以太坊上海升级将至，系统讲解 LSD 赛道生态全景

原文：《2023第一叙事，以太坊上海升级——庖丁解牛 LSD生态详解公开课》

作者：Shield

 

Lecture 1：谁能参与质押投资？从联合质押模式谈起 

Jerry：今晚我分享的主题为——「谁能参与质押投资？从联合质押模式谈起」。

我是 Lido CN 目前的负责人 Jerry，Lido 是以「以太坊质押」为核心的一个多链流动性质押协议，除以太坊外，还支持 Polygon 等几条公链。如果你想要了解更多关于 Lido 的新闻或动态，可以关注 Lido 的官推和 Lido CN。

 

一. 质押的基本逻辑

 

首先说明一下「什么是质押」——「质押的基本逻辑和定义」。

官网定义为：质押是指存入 32 个以太坊以激活验证者软件的行为，作为验证者，你将负责存储数据，处理交易以及向区块链添加新区块。这将保证以太坊的安全，并在此过程中你可以赚取新的 ETH。

以上是非常官方的定义说法，而通俗易懂的定义为：挖矿 mining，在 POW 时代或当前的比特币网络，矿工通过购买或者运行算力设备完成共识的任务，而在以太坊的 POS 的时代，验证者取代了矿工的角色或职责，通过抵押以太坊或运行验证节点的方式来完成共识任务，并获取一定的收益。

从「质押的基本定义」中可以提取几个重要的点：

第一，如果要参与质押，你必须要有 32 个 ETH，每个验证节点都需要存入 32 个 ETH 后才能被激活。

第二，如果要运行一个验证节点，你需要搭建自己的基础设施：

1. 软件方面，你需要执行层的节点和共识层的节点；

2. 硬件方面，你需要有一台性能较好、硬盘容量足够大的电脑；

3. 网络宽带方面（这一点后面的课程内容会更详细地展开）。

通过上述的几个硬性要求，我们可以总结出当前跑一个验证节点的一些痛点：

1. 以太坊有数量门槛。它要求一个验证节点必须至少有 32 个 ETH，这是一笔不小的金额，数量的限制就让很多没有 32 个 ETH 的朋友无法参与到质押。 

2. 对于已经在跑验证节点的朋友，他们的 32 个 ETH 和获得的信标链上的收益，当前都是完全被锁定在信标链上的，无法提取、无法转移。信标链上线至今有两年多了，第一个节点所质押的 ETH 已经被锁定超过两年的时间。

3. 收益。熊市的状态下只有 4%-6%，而在牛市的时候可能会达到 8% 或者更高。但是我们毕竟还没有经历过那个时候，所以它相比一些其他的 DeFi 项目，收益是比较低的，但是同时风险也比较低。

4. 关于硬件成本。当前 32 个以太坊投入，与在 POW 时代的矿机相比，它的硬件投入成本是偏低的。

5. 技术门槛或者运维成本。对于要跑节点的朋友，你至少要对计算机的相关知识有所了解，比如知道怎么样使用命令行与节点进行交互；怎么样去保持你的节点 24 小时不掉线；是否要进行节点的备份；节点如果出现问题，应该怎么样进行排查等问题。还有一点是，要去了解以太坊质押的整体机制，包括它的收益是怎么计算的，哪一些情况会出现惩罚，或者哪些情况会出现 slash。

 

二. 多种类型的质押

 

有了痛点，行业就会出现各种各样的解决方案：

第一个类型是独立验证者（solo staking）；第二个类型是质押即服务平台（stSaaS）；第三个类型是联合质押机制（pool staking，可以理解成是联合质押协议的一种）；第四个类型是中心化机构的质押服务。

我认为「存在即合理」，每种类型的质押方案都有不同的优缺点，可以从不同的角度解决当前质押存在的问题。想要参与质押或评估质押项目的人需要意识到，方案并非「非黑即白」，每种解决方案都包含一定的权衡取舍。更重要的是要从想要解决的问题出发，看项目提出的方案是否具有可持续性和长期性，以及是否符合法规和市场需求。

接下来，我将通过分析每种类型质押方案的优缺点，让大家更深入了解这四种类型的质押。

（一）独立验证者（Solo Home Staking）

 

独立验证者本质是自己跑这个验证节点，他们是以太坊最原生的一类质押参与者。

优点：

1. 拥有全部的控制权，这里说的控制权其实是验证者自己管理节点的验证私钥和提款私钥。节点在执行共识任务的时候，需要用验证私钥进行签名的确认（类似你完成了某项任务，你需要在任务清单上签上你的名字，来告诉别人这个任务是你完成的），在节点运行期间，这个私钥经常被使用。对于提款私钥，对应到提款地址，当质押奖励可以提取的时候，它会自动转移到你的提款地址上，当你想要从这个地址上转移你的奖励时，就要用到提款私钥。

2. 没有任何平台或者第三方会去收取佣金，因为你拥有节点的所有收益权。

3. 拥有以太坊最追求的去中心化。

缺点：前述的那些痛点，都是从独立验证节点概括而出的，比如说数量门槛高、投入大、质押资本效率低、长时间锁定无法提取、收益相对较低、硬件成本和技术门槛，对小白或者新手并不是那么友好。接下来说的三种类型，都会引入第三方或者平台的概念。

总体来说，独立验证者的优势是拥有完全的控制权和收益权，以及符合去中心化的理念。但其劣势也很明显，包括数量门槛高、质押效率低、长时间锁定等问题。

（二）质押即服务平台（stSaaS）

对于拥有 32 个 ETH、想参与质押但又不想搭建这种基础设施、不想运维节点的用户，stSaaS 是一种相对合理的合作模式。它的合作模式是用户提供 32 个 ETH，自己保存提款私钥，质押即服务平台帮助用户运维验证节点并保管节点的验证私钥，最后收取一些佣金。

优点：质押者用这种方式参与质押没有技术门槛，用户也不需要付出任何基础设施的成本。用户持有提款私钥，对质押的资金仍然拥有控制权，所以质押节点服务停止后，ETH 将直接转移到用户所控制的地址上。

缺点：

1. 数量门槛还是 32 个 ETH；2. 你的 32 个 ETH 仍然长期处于被锁定的状态，无法转移；第三，你要去分辨平台的运维能力，因为验证私钥是由平台来控制，你所能够获得的收益取决于平台的运维能力；最后一点是如果你要退出验证节点服务的话，需要平台使用它的验证，签署退出协议，所以平台从某种程度上有服务的终止权。

（三）联合质押（Pool Staking）

如果你没有 32 个 ETH，想参与质押应该怎么做？一种方式是大家一起凑一凑，你一个，我一个，凑够 32 个，让第三方服务商帮着运维节点；另一种方式是平台方或者是质押池协议，用户将零散的 ETH 凑够 32 个 ETH 后存入质押池，质押池会将用户的 ETH 存进以太坊质押合约，激活第三方运营的验证节点，通过合约或者多签的模式来管理提款私钥。在这种模式下，质押者可以质押任意数量的 ETH，比如说 0.01 个，然后坐享收益，只需要付出一些佣金，但是也不掌握任何私钥。

节点有两种形式来加入到质押池协议当中：第一种是 DAO 白名单机制，即由 DAO 投票选出的专业节点运营商加入到这些网络协议中，帮助运维验证节点；第二种就是类似抵押制，每个验证节点所对应的 32 个 ETH 中，运维者需要提供 16 个/8 个，接着再从质押池中配对剩余的一半，组成 32 个 ETH。

它的优点是：

1. 没有数量门槛，0.1 个 ETH（甚至更少）也能参与；

2. 没有技术门槛，运维的事情交给跑节点的人来做；

3. 通过质押池可以进一步分散质押的风险。这种质押池的验证节点群会包括多种多样的节点的客户端，地理上、硬件设备上也是具有多样性的，可以理解成你所质押的 ETH 其实是分散在了多个节点上面，如果某个节点出现了惩罚或者 slash 的情况，对于你所质押的以太坊的影响很小。

4. 联合质押的协议通常还会发行自己的 LST Token （Liquid Staking Tokens 流动性质押 Token ），代表了质押者的质押份额。这种 Token 可以在二级市场流通，如果有良好的流动性，你的质押存款和奖励无需锁定，随时可以流通，因为质押存款和奖励都是通过 LST Token 体现的。这种 Token 可以在二级市场很好地进行流通，所以你可以随时通过卖出 LST Token 变现退出质押，无需等待，通过这种方式实现了某种「软退出」。而且，一些 LSD Token 也可以用来参与 DeFi 项目，除了获得质押收益之外，你还可以获得一些额外的奖励，比如提供流动性，比如抵押 LST Token 进行借贷，让资产的利用效率变得非常高。（注：此处仅表示客观上存在的再质押方式，不构成投资建议，请慎重考虑风险）

不足点还是在私钥管理的角度，当前质押者不拥有任何的私钥。后面我们也会解释像 Lido 这种协议是怎么样解决这类的问题的。

（四）中心化机构质押服务

这种服务属于托管服务，与中心化交易平台类似。

缺点：

这些机构提供质押服务，透明度可能会降低。用户需要完全信任这些机构，因为对用户而言，这种服务是某种程度上的「黑盒」。用户无法判定这些机构是否真的将他们的 ETH 用于质押，也无法确定佣金收取情况。对于使用 Lido 进行质押的用户，Lido 协议会收取 10% 的质押奖励作为佣金。这些中心化平台可能会收取更高的佣金，例如 20% 或 25%。甚至有一些平台的佣金收取情况是未知的。

此外，合规问题也需要考虑。中心化交易平台有大量 ETH 储备，这些储备有可能被用于快速提款，也就是说，当用户要提款时，机构会先借用这些储备来满足用户的需求，然后再从以太坊信标链上提回它们的以太坊。这种方式对用户来说是完全「黑盒」的，也会存在一定的合规风险。

最后，尽管这些机构也发行像 LST 这样的 Token ，但合约权限归机构所有。

 

三. 以 Lido 为代表的联合质押模式详解

 

Lido 是去中心化的流动性质押协议，可以被归类到联合质押类。

首先我们来看一下 Lido 的整个工作流，再将工作流分成几个小的片段深入剖析一下。

Step1: 用户通过 Lido 来质押 ETH。

Step2: 用户得到 1 : 1 的 stETH。

Step3：Lido 把碎片化的 ETH 整合成 32 个，拿去激活已经配置好的节点。

Step4: 奖励，Lido 每天会固定地用预言机去汇报当前信标链上 ETH 的总量，总结出 Lido 持有 ETH 的总量

Step5：通过公式去更新每个质押者地址上的 stETH 的数量

Step6: 退出，等到上海升级以后，质押者可以退出质押

Step7: 等待 Lido 处理，可以取回 ETH。

接下来我们从一到七，一步一步往下看里面的一些细节。

Step1: 质押 ETH——质押与流动性质押的市场体量

Lido 的目标是让更多的人参与到质押中，让质押简单化、平权化，让更多的用户可以参与到保护以太坊的网络安全中来。这涉及到质押的市场体量问题和流动性质押的市场格局问题。

整体质押活动的市场体量：

横向对比来看，当前以太坊质押总量大概在 1690 万个 ETH 左右，270 亿美金的规模，质押率大概只有 14% 左右，质押渗透率其实非常低。通过左图，我们可以看出其他一些 POS 的公链的质押率，比如 Solana 达到 70%，BNB Chain 达到 97%，Avalanche 达到 64%，Cosmos hub 达到 62%，Polygon 相对较低但也能达到 40%。

以太坊当前的质押率低是有一定的原因的：其一是当前还不能提款；其二是整个质押流程还存在系统性不完善，所以很多人有参与质押的意向，但是还在观望中。随着行业生态完善和上海升级，以太坊上的质押量将会迎来较为可观的增量。我个人期待以太坊质押率能达到 30%，乐观情况可能达到 40%。如果 ETH 的价格能回到高位，那质押市场的千亿规模也是可以期待的。

但是必须声明，这个过程并不是几个月短期之内就能完成的，不是一蹴而就的。以太坊的规则限定了每天能够加入到这个网络或者退出网络的节点数量，它与全网验证者的数量是正相关的，全网验证者越多，每天允许进入到这个网络的验证者也会越来越多。这变相限制了每天能够激活的 ETH 的数量：当前大概每天最多能够激活 5 万多个 ETH，一年新增进入到网络的大概是 1800 万个 ETH。假设没有节点退出，一年最多能新增 18%。

流动性质押市场当前格局是怎么样的？

此处所探讨的流动性质押是指「流动性质押协议」，即：你存入 ETH，平台或者协议给你流动性质押 Token ，并把你的 ETH 完全存到质押存款合约以激活验证者参与共识任务的这种协议。当前流动性质押协议的玩家非常多，最近上线或准备上线的新玩家比比皆是。流动性质押协议在整体质押市场中的占比 40% 左右，Lido 在当前的流动性质押市场份额是 75% 左右。

流动性质押市场份额有望持续攀升，有几个原因：首先，质押收益属于真实收益；其次，流动性质押 Token 可以很便捷地被集成到各种 DeFi 新玩法之中，有很好的可组合性，有观点认为它完全可以被看作是未来 DeFi 的基础收益，帮助用户获得叠加收益（DeFi 收益+质押收益）；最后，相对老生常谈的一点优势还是流动性质押协议没有质押的门槛，任何人都可以参与其中，特别是能够去吸收没有 32 个 ETH 的用户。

Step2: 得到 stETH——stETH 的价值与流动性分析

stETH 是 Lido 的质押凭证，有如下特点：

第一，它是一种 rebasing Token 。rebasing 翻译成中文，可以解释成「变基」，它意味着你持有的 Token 有一个特点：你地址上的 stETH 的数量会每天自动地变多，多出来的一部分其实是你当天的质押收益的体现，但是地址上不会出现有奖励发放的相关交易。

第二，stETH 的供应量是完全等于 Lido 质押池中的 ETH 的数量，是 1 : 1 backup。

第三，质押的时候 Lido 会 1 : 1 的发给你，但是二级市场拥有 stETH 的定价权，可能 stETH 会出现一些折价或出现溢价，具体看市场是怎么样去定价的，这跟 Lido 本身的协议 1 : 1 是没有关系的。

第四，stETH 拥有比较好的流动性，质押者在上海升级前也能通过二级市场上顺畅地退出质押。比如当前 stETH 对到 ETH 汇率是 0.9999，只有万一的折价，非常低。

值得关注的还有 stETH 的封装版本 wstETH。wstETH 持有者也能跟 stETH 一样有质押收益。比如说 stETH 每年 5%，那 wstETH 持有者也会获得每年 5%。但持有者手中的这些 wstETH 数量不会变化。这 5% 的收益体现为 wstETH 对上 ETH 汇率，汇率会每天增加，所以如果你持有 wstETH，你会发现你对上法币的价格是越来越高的，越来越值钱。

stETH 或者 wstETH 都有很好的可组合性，类似 DeFi 乐高的属性，目前市面上有两种比较主流的玩法：

玩法一是在 Curve balance 下提供流动性，在获得一部分质押收益的时候，还获得 LDO 的奖励，整体收益正常会比单独持有 stETH 的收益高。

玩法二是借贷，当前 AAVE、Maker DAO 等多个平台都支持 stETH 或者 wstETH 的借贷。AAVE 最近在主网上线的 V3 版本的高效模式中，wstETH 的借贷率能高达 90%。基于此不难联想到，借贷可以衍生出来循环质押的玩法，进一步提高整体质押的收益。也有项目（比如 DefiSaver，InstaDapp，Oasis.app，IndexCoop）已经把循环质押做成一个产品，让用户可以一键完成循环质押。

简单介绍「循环质押」：指的是用户拿着 stETH 抵押到 AAVE V2 借出以太坊，借出 ETH 以后，再把 ETH 质押到 Lido，然后把 stETH 存到 AAVE V2 这样的借贷平台中，再借出 ETH，以此类推。这种模式下可以获得大概 3.2 倍的杠杆，在 AAVE V3 的高效模式下，甚至能达到最高 10 倍的杠杆。但必须请各位注意循环借贷里的风险，风险点包括但不限于 stETH 与 ETH 的折价风险等。如果出现大幅度折价，用户存在被清算的可能性。尽管这种情况属于某种极端事件，但仍然需要用户需要自己去多做研究，慎重考虑。

最后想聊一下关于流动性质押 Token 的想象力。我时常在想，有没有可能存在某些「此前用 ETH 来完成、此后 stETH 能够代为完成」的事？比如说，新项目需要提供流动性，当前主流做法是在去中心化交易平台上开一个与 ETH 相关的交易对。是否有可能使用 stETH 来初始化这种流动性，这样流动性的提供者还能获得一部分质押收益，何乐而不为？

Step3：捆绑 32 ETH·Lido 合约权限管理与节点管理

在这一步骤上有两个方面值得关注：第一是合约权限的管理，第二是节点的管理。

（一）合约权限管理：

Lido 的相关合约权限是用 Lido Dao Aragon 链上投票系统进行管理的:

当前任何人都可以发起投票，投票为期三天，前两天可以自由投票，最后 24 小时只能投反对票，或者赞成改反对。这种两阶段的方式，类似于一个时间锁，用以防止这种闪电治理的问题。无论是合约升级还是参数的更新，都是需要先通过链上投票，所以 Lido 的合约权限并不是掌握在几个人手中或者多签手中，而是掌握在整个 LDO 的持有者手中。

有的人可能会担心——质押在 Lido 的以太坊的安全性。这就涉及到提款私钥的管理。在 2021 年 7 月以后，所有的验证节点的提款私钥都指向一个由 Lido DAO 控制的合约地址。所以该合约的升级也要通过 Aragon 链上投票后才能执行，它的安全性是有保障的，提款私钥被黑掉的可能性会非常小。

（二）节点管理方面：

运营商：

在节点管理方面，Lido 当前拥有 29 个白名单的节点运营商（机构进行了业务的合并）。29 个运营商里包括了 Prismatic Labs、ChainSafe、Nethermind 这些以太坊客户端的开发团队。

节点份额：

当前每个节点的份额都不超过全网质押量的 2%。节点之间更像是一个节点联盟，基于 Lido 的框架进行节点维护的工作，他们有足够的自主权（比如说客户端的使用的选择、MEV 的中继器的选择等）。

白名单模式：

当前我们可以看到 Lido 采取了白名单的模式，这种模式是你要先申请加入到 Lido 这种节点当中，接着 Lido 有一个专门负责节点评选的小组会进行筛选，最后提供这种候选名单，最后让全体的 DAO 或者 LDO 的持有者进行投票，如果投票通过了，你就能进入 Lido 的网络。

筛选的过程：

1. 尽职调查，不能出现白标运营商：（背后的节点，并不是你本身的实体）

2. 法律和实际都没有关联：节点之间或者运营商之间，在法律上或实体上都没有关联，一个比较好的例子就是 BlockDaemon 和 AnyBlock，他们在业务合并后被当成一个运营商来看待。

3. 地理上和司法上的分散化：Lido 希望在更大地理范围上（七大洲或者说全世界各地）都能有一些节点运营商，在地理上足够分散；司法上的分散，即不希望一些国家直接把整个 Lido 的网络给验证节点关停掉，对于这种情况只有通过让它足够的分散化，达到影响最小。

4. 节点运营商的份额 < 总质押量的 1%：Lido 有个原则，当上海升级以后，每个节点运营商的份额都不应该超过全网总质押量的 1%。

5. 节点运营方式的多样化：比如，有些人可能会选择 cloud service（云服务），有些人会自建机房，还有些人会选择托管机器的方式。Lido 希望让运营方式更加多样化，从而使某一种运营方式产生的影响最小。

6. 客户端的多样化：Lido 第四季度发布了当前客户端的使用情况，Lido 共识层的客户端的多样化程度其实比全网做得更好。

当前白名单节点管理模式导致节点无法无需信任地加入到 Lido 的网络， Lido 也致力于去改善这一点。前段时间 Lido 公布的 V2 版本中引入「质押路由」这个概念或架构，即是为了引入无需信任的节点进行的这种架构调整。

质押路由：采用模块化的方式对节点群进行隔离管理，让 Lido 变成一个验证节点的聚合器。基于质押路由，每个人都可以来设计或者开发相应的节点模块，只要 DAO 投票通过后就能上线。

最近 Lido 在测试 Obol 和 SSV 的 DVT 的集成。有些人会提出这样的一个疑问：Lido 最后会采用哪一种 DVT 技术？

这种模块化或者质押路由已经给出了一个很好的答案。如果两方的 DVT 技术都足够优秀，Obol 可以申请一个 DVT 自己的模块，SSV 也能申请一个自己的质押模块。这样的话 Lido 去中心化程度会进一步加强。不仅仅是 DVT 技术，开发者也可以设计出根据这种抵押或者链上声誉系统的这种节点模块，最后通过这种多模块的组合，让 Lido 进一步的去中心化，同时加强了 Lido 网络的弹性。

Step4/5: 奖励产生和用户奖励分配问题

1. 收益的来源

当前质押者收益来源包括两个：一个是共识层的收益，一个是执行层的收益。

执行层的收益是优先交易费或者 MEV 的奖励；共识层的收益是 ETH 增发的量。

对于共识层，随着全网的质押量的上升，共识层收益是下降的；对于执行层，如果 Lido 相关的验证节点出块了，就会获得除去 EIP1559 之外的优先交易费，还有可能存在 MEV 的奖励。当前 Lido 会把这两部分执行层的奖励全部指定到一个地址上，每天固定的时间将这个地址上的余额全部重新质押到 Lido 协议，让用户去分享这份收益，这份收益当前大概占到 Lido 质押用户收益的 20%。

关于 MEV 的收益，Lido 制定了一套 MEV 奖励的框架，每个验证运营商都遵守这个框架，让这个 MEV 的奖励足够透明。如果有一个验证节点出块了，也可以往回溯，找到具体获得了多少的 MEV 奖励。

2. 发放收益

Lido 在发放收益的时候，有一个预言机的网络，预言机网络会在北京时间八点左右汇总信标链上的 Lido 相关节点的余额，得到 Lido 整个池子的总 ETH 的数量，从而更新每一个质押者的 stETH 的数量。

那么为什么我们要用预言机？

因为当前信标链的余额状态，无法直接同步到执行层，所以需要引入第三方。引入第三方会产生一些信任问题，所以 Lido 社区也在探讨使用 ZK，即零知识证明的技术来优化预言级，使其无需信任。

3. 用户余额公式

当一个用户进行质押时，比如质押一个 ETH，Lido 合约记录的不是质押一个 ETH，而是马上计算出这个用户质押一个 ETH 会得到的质押份额，并把它记录在 Lido 合约里面。所以每天预言机汇总了池子里面总的 ETH 数量后，就会根据这个公式去更新用户的余额。当用户在每天九点以后打开钱包，会发现你的 stETH 发生了变化，通过计算质押份额，得出当前最新的 stETH 的数量。

Step6/7: 关于上海升级后赎回 ETH

当前大家已经可以「赎回」你的 ETH，通过非官方的形式，通过二级市场像 Curve，通过直接把 stETH 兑换成 ETH 或者其他 Token 的形式退出质押。

Lido 发布了对于提款的一些设计，等到上海升级之后就会上线。在官方设计当中，上海升级的提款模块会分成两种模式：

第一种模式叫做 Turbo 模式，可以理解成一个常规模式，用户发起提款，Lido 在几个小时或一两天之内，通过获取到足够的 ETH 的数额，以 1 : 1 的比例给用户兑换成 ETH，用户可以拿回自己的 ETH。

第二种模式是一种叫做 Bunker 的模式，Bunker 模式是在极端的情况下，为了保护大部分质押者的权益而设计的模式。Slashing 机制的计算非常复杂，需要一段时间来判定。基于此，如果遇到大规模的 Slashing（Lido 当前网络运行两年多，没有遇到任何 Slashing 的情况），质押者的提款功能会被暂停。Lido 需要一定的时间来计算这些损失，最后会由质押者共同来承担这一部分损失。Lido 就会开启 Bunker 模式，防止 Slashing 期间一些质押者，由于他能优先获得链上信息或优先获得信息从而立即申请提款，躲过这次损失的认定，这个损失最后都会分摊到其他质押者，会导致一定的不公平性。

 

Lecture 2：谁能成为验证节点？stSaaS 带来的另一种可能 

 

 

Kenway：

我是 XHash 的联合创始人。XHash 的主要业务是以太坊 POS 非托管的质押服务，主要服务于愿意参加以太坊质押、创造以太坊共识的客户。

我们这一课来探讨一下——谁能够成为验证节点？stSaaS 带来的另一种可能性。

一、作为 validator 的「权利和义务」

1.「权利」——有什么好处？

首先是为以太坊生态的去中心化做了贡献。因为你是 solo staker，你的投票权、出块的权利都是掌握在自己手里的，整个以太坊的验证者的集权就会变得分散，为整个以太坊生态的去中心化做了一部分贡献。

其次是能够获取所有的收益。因为没有找一个第三方去合作，让他们去从中收取一部分手续费。从一个更技术的、更底层的角度，我们来谈论质押过程中的收益分为哪几部分：

首先是底层分为两个部分：一个部分叫做执行层收益，一个部分叫做共识层收益。

执行层收益是如果你的验证者被选中出块的话，这个块儿里边的整个交易的费用都会被获取，也就是左图第一行第二个里的 Transaction Fee。

共识层收益是，你的验证者即便没有被选中成为一个出块者，你仍然可以对你相关的链上的块进行一个投票，只要是你正确参与了这些投票，就可以获得一个微小的共识层的收益。这个收益虽然比较小，但是每四分钟会有一次，整个累积起来占整个质押收入的大部分份额。

从公式上我们能看到：

1） 共识层收益（Issuance）+执行层收益（Transaction Fee）=一个块儿里边的所有的收益，这个块里面所有的收益乘上每一年的出块数量，就是整个网络上每一年参与质押的收益（Annual Network Staking Rewards