懂，是世界上最难的事——听段永平在雪球播客的一些思考 ｜Bill It Up Memo

这两天听了段永平在雪球的播客，他的哪些观点可能只适合他自己（或者极少数人），以及他对“你到底懂了吗？”的定义，都让我有了新的认识。以下是一些让我印象特别深的点，记录一下，也给朋友们作个参照。

• 在我看来，他的一些可能只适合少部分人的观点，不能照搬照抄：

1. 1. 他说不要看宏观和市场，是典型的不理周期论者，是霍华德马克斯的反面。我觉得因为他管理自己的钱，和老巴一样，永远全仓股票这个资产类别，这不适合99%的人。哪怕一个人买标普指数，在 2022 年也会经历约25%的回撤，在 2008 年金融危机中甚至高达56%的回撤。这样的全仓策略，未必适合所有人。
   2. 他几乎只有股票这一个资产类别，没有黄金、比特币、大宗等。
   3. 对特斯拉的看法：他不愿意投马斯克，虽然马斯克很厉害，但段不喜欢他的品行。这一点，有点像芒格对马斯克的观点。另外，他觉得特斯拉的电动车是有差异化的，但总体电动车行业会很难。
   4. 他不拿现金，满仓主义（是长年满仓股票一个资产类比）。

• 值得借鉴的观点：

• 他对自己的复盘：

1. 1. 他从步步高、oppo 和vivo赚的钱，最高时AUM里90+%是苹果，很有意思。如果你在做一个科技公司或者项目方，那你肯定看好和深刻理解了你自己的行业，可以考虑同时买你这个行业的龙头。就好像段永平买苹果，同时又是oppo vivo的股东。他可能不是有意为之，但本质上他因为懂手机，所以从生意里赚钱，又因为他太懂手机了，所以有勇气在高峰时把整个盘子的90+%都重仓了苹果。在数字化领域，形成了哑铃策略。
   2. 他下过重注的只有七个：网易、雅虎（买阿里）、苹果（最高时仓位90%以上，每一次跌就买，很惊人，现在处于减仓周期）、伯克希尔（不大）、茅台和腾讯（还可以）。碰过的股票很多，但重仓过的，只有七个。他对重仓的定义，没有明说，我感觉应该超过10%。
   3. 他不认为自己下过重注的：英伟达（应该持续在学习，买了一点）、GE(只是一次08年的抄底而已，他认为这是一个赚到钱的错误投资）、拼多多（天使，其实投资成本很少，后来回报很大而已，后来二级也买了）、谷歌（不够重仓）、特斯拉（因为不喜欢马斯克，不喜欢特斯拉的售后服务，就早卖了）。这一点，我觉得他也很客观和实事求是。
   4. 哪一天他不做投资了，或者要把钱给后代，而后代又不擅长做投资的时候，他就会把仓位，换成伯克希尔和标普，那就省心了。所以，在他眼里，伯克希尔和标普就是机会成本。

• 他认为自己还不懂的点

听完以后我的个人感受：

第一，人的金钱观与他自身的命运和经历，息息相关。段永平本身热爱生活、欲望不大，又很早就幸运地财务自由，所以他的投资观、命运与经历形成了自洽的关系。你很难说服一个每天只能为下一顿饭奔波的人“慢就是快”。如果在一个平行宇宙，段是那样辛苦的人，我相信他也未必能做出今天的成绩，说出今天的话。就好像如果巴菲特投胎在北朝鲜，也不会是现在的巴菲特了。

第二，理解“懂”还是“不懂”，其实是很难、很难、很难的。这一点很多人都会忽略。如果一个人“懂了自己其实不擅长投资”，那他可能会做得比 99% 的人都好，因为他真的懂了自己的不懂，于是买了指数，打败了 99% 的人。如果一个人“懂了自己其实真的很懂一两个事情”，那他可能会全仓、重仓地去投入，不管是投入时间开一个餐馆，还是开始投入资本重仓 90% 的苹果。所以，懂了自己的不懂，和懂了自己的懂，都是很难的。但绝大多数的人，都是“不懂自己到底懂不懂”。

很多时候，执著语言，就会遮住真相；语言本身只是方便法门。段的分享很精彩，我们也需要透过语言，看到和学到适合我们自己的智慧。

共勉。