Tom Lee回应以太坊储备浮亏压制币价质疑：这是特性，不是缺陷

ChainCatcher 消息，BitMine 董事长 Tom Lee 近日回应市场质疑，否认公司巨额以太坊储备浮亏将对未来 ETH 价格形成“天花板”。他表示，在市场下行周期中出现账面浮亏，本就是以太坊储备策略的“内在特性，而非设计缺陷”。

此前有评论称，BitMine 持有的 ETH 已出现约 66 亿美元未实现亏损，并认为这些 ETH 终将被抛售，从而压制价格，甚至将 Lee 形容为早期 ETH 持有者的“退出流动性”。对此，Lee 反驳称，这类观点“误解了以太坊储备公司的运作逻辑”，BitMine 的目标是在完整市场周期内跟踪并跑赢 ETH 表现，而非短期交易。

数据显示，过去一个月 ETH 价格下跌近 30%，BitMine 股价同期亦下挫约 30%。目前，BitMine 持有约 428.5 万枚 ETH，占流通量约 3.5%，为已知规模最大的上市以太坊储备公司。其持仓市值曾在 2025 年末至 2026 年初接近 140 亿美元，随后随市场回调降至 100 亿美元以下。

Lee 将当前情况类比指数型 ETF，称在系统性下跌中出现浮亏是正常现象，而非战略失败。围绕 ETH 储备公司的争论也再度升温：批评者认为大型储备公司可能成为潜在抛压来源，支持者则强调其更接近长期、类指数化的敞口工具。

从估值结构看，随着市场走弱，多数 ETH 储备公司股价已跌破其加密资产净值（mNAV），这在客观上抑制了低位增发融资的动机，也限制了稀释风险。支持者认为，这一机制相当于“自然断路器”，为下一轮周期保留弹药。