熊市已经结束，新的牛市周期已经开始

撰文： angelilu ， Foresight News

三天，仅仅三天。

比特币从 8 月 19 日的 64100 美元低点，像被点燃的火箭一样，8 月 21 日急速蹿升至 79500 美元（本文发布时， BTC 高点为 75720，数据已更新）—— 三天涨超 20%。

就在几天前，市场还深陷「熊市」的泥潭里，从恐慌（指数 46）到贪婪（指数 72），只隔了三根阳线。

市场波动背后的真实数字触目惊心，据 CoinAnk 数据，加密资产全网爆仓金额一度突破 40 亿美元，其中空头独占 37 亿美元，创下 2021 年以来最惨烈的轧空纪录。

比特币市值暂报 1.5 万亿美元，超越 Meta 的 1.39 万亿美元，全球资产市值排名升至第 13 位。比特币现货 ETF 昨日总净流入 6.06 亿美元，持续 4 日净流入。

山寨币总市值时隔近一个月重回 1 万亿美元， ETH 、 XRP 等币种表现亮眼：

ETH 单日一度上涨 18%，周涨幅 25%，现报 2361 美元，创两个多月新高；

XRP 24 小时涨 20%，周涨 31%，现报 1.3 美元，单日市值增加约 100 亿美元；

HYPE 周涨 15%，最高触及 75 美元，逼近 76.85 美元的历史高点；

SOL 短时突破 90 美元，周涨近 15%。

对数字资产财库公司而言，这轮上涨更是直接改变了账面命运。截至 8 月 16 日， Strategy 持有 840447 枚 BTC ，成本均价 75385 美元，随着 BTC 上涨，这家全球最大的上市比特币持仓方刚刚解套回本。

为什么涨

狂欢来得如此迅猛，以至于每个人都在问同一个问题：熊市，真的结束了吗？

这轮暴涨并非无缘无故。宏观上，8 月 19 日，美国财政部宣布将长期国债回购规模至少翻倍，从每次 20 亿美元提高到 40 亿美元，30 年期美债收益率应声从 5.337% 跌至 5.187%，美元指数跌破 99——流动性闸门松动的信号。

同一天，特朗普在白宫召集加密行业一众大佬，从 Coinbase 的 Brian Armstrong 到 Ripple 的 Brad Garlinghouse ，并当场敦促参议院推动 CLARITY Act 法案，还放话说美国正考虑购入「可观数量」的比特币储备。

而在之前一日 8 月 18 日，美 SEC 刚刚抛出新的监管框架提案，给合规路径松了松土。

8 月 21 日，美国监管动作还在继续，持续放出利好， CFTC 主席 Michael Selig 在该机构创新咨询委员会的首次会议上，撂下了更硬的一句：如果 CLARITY 法案「因为民主党的阻挠继续停滞， CFTC 将动用现有权限，着手为加密资产市场建立一套制度」。

他表示已指示工作人员开始研究规则，用现有职权把加密市场结构固定下来，覆盖加密交易所、杠杆与保证金交易，以及链上金融协议开发者的合规路径。

巨鲸真金白银在博弈

这次暴涨还伴随着一场血腥的空头挤压，大量空头仓位被强制平仓同时也是此次上涨的市场结构因素。

比特币自 7 月 8 日起，长期在 62000 至 66900 美元的狭小区间内苟延残喘，空头们积压了六周的自信在行情上涨中被击穿。

据 Lookonchain 数据，三个损失最大的做空清算地址规模都以亿计， 0x8 c96 开头的地址被平掉 1829 枚 BTC ，约 1.2 亿美元； pension - usdt . eth ，49808 枚 ETH 被平仓，约 1.11 亿美元； 0x8 eff 开头的地址被平掉 1343 枚 BTC ，约 9256 万美元。

最典型的牺牲品，是中文社区赫赫有名的巨鲸「先定 10 个大目标」。8 月 19 日，他刚靠一笔多单赚走 2000 万美元，转头就在高位反手做空，开出合计 2.22 亿美元的 BTC 和 ETH 空单。行情上冲后，8 月 20 日他被迫清仓，回吐 628 万美元。

但他没有收手。8 月 21 日，他迎头而上，再次开空——合计开出约 1790 万美元的 BTC 和 ETH 空单， BTC 开仓均价为 74506.57 美元， ETH 的开仓均价 2346.83 美元。

在暴涨中，有巨鲸选择高位套现也有巨鲸选择高位加仓做空：两个巨鲸地址卖出 5250 枚 ETH 和 550 枚 BTC ，获利 626 万美元；另一个曾累计做多 12 万枚 ETH 的地址则反向加仓，两个钱包合计持有 1.82 亿美元多头头寸，开仓均价约 2265 美元。

分析师们怎么看

链上的爆仓与加减仓记录，勾勒出了这轮行情的微观战场——空头被屠戮，多头出现分歧，有人跑路有人加注。但这些碎片化的个体行为，拼在一起指向什么？分析师们怎么看？

乐观派底气十足。 Bitwise 研究分析师 Ishmael Asad 表示，他会把这次行情视作「迄今为止底部已经出现的最强确认」，机构配置才刚刚起步，长期资金流入潜力仍在。

Coinbase CEO Brian Armstrong 放话，「我们很有可能正处在下一轮加密现货交易牛市的前夜」；

交易员 mignolet 公开纠错，称自 2025 年 8 月以来从未表达过看多观点，但现在承认此前判断错误。当前反弹可能持续更久，不再预期轻易破位下行。宣布从现在起转为看多比特币，并停止做空。

CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 表示，现货与永续合约需求同步转正，这是自 2025 年 10 月历史高点以来的第一次。熊市已经结束，新的牛市周期已经开始。

机构方面，渣打银行数字资产研究主管 Geoff Kendrick 给出年底 10 万美元的目标， Risk Dimensions 首席投资官 Mark Connors 甚至喊出 BTC2030 年到 18 万美元至 36 万美元。

被誉为「英伟达女王」的分析师 Beth Kindig 发文称， I / O 基金将比特币的长期目标价从 100 万美元上调至 200 万美元。

但也有分析师提醒别急着追高， Smart Money 称这波反弹并非触底反弹，而是围绕 9 月 CLARITY Act 投票的「陷阱」，在支撑位反弹，正在吸引空头头寸并清空杠杆账户。4 小时 RSI 指标为 92.6，昨天早上是 82.8，处于超买区间，建议暂不追高，观察是否守住 73,244 美元。

交易员 Peter DiCarlo 认为长多短空，其表示比特币再往上看 8 万。长期我依然看多，认为 12 到 18 个月内会创出历史新高，但内部结构目前仍然是偏空的。价格正在推入短期的「聪明钱区间」阻力位。要让内部结构发生转变，必须看到有效突破 8.5 万美元。

下一个关键日期：9 月 15 日

三天时间，比特币几乎收复了近两个月的下跌。空头仓位被大幅清空之后，真正的考验才刚刚开始——接力的必须是持续的真实买盘。

接下来市场将重点验证几件事：现货比特币 ETF 净流入能否连续保持正值；价格能否有效突破并站稳 78000–80000 美元这一重要阻力带；能否继续上攻全体活跃投资者的平均成本线（约 75800 美元）；以及 9 月 15 日美国参议院对《 CLARITY Act 》的投票结果。