Messariが第1四半期のLayer 1の発展を解読：イーサリアムの挑戦者が加速成長

この記事はバビットに掲載され、著者：Wilson Withiam、翻訳：屏风。

2021年第1四半期、Layer 1の世界には2つの大きな物語があります。

最初の物語はイーサリアムについてで、歴史的な高値を突破し、これまでで最も重要なアップグレード（EIP-1559）の開始日を確認しました。DeFi分野のTVLは約200%増加し、約480億ドルに達しました。イーサリアムは最も使用されているブロックチェーンとなり、次のアップグレードに向けて十分な勢いを蓄えています。

2つ目の物語はイーサリアムの挑戦者についてです。暗号通貨市場の台頭に伴い、再び個人投資家の金鉱熱がイーサリアムを限界に押し上げ、平均取引手数料（ドル換算）は新たな高値に達しました。手数料の高騰に耐えられないユーザーはイーサリアムの外に目を向け、かつて荒れ地だったエコシステムが徐々に活気を取り戻していることに気づきました。Binance Smart Chain (BSC) や Solanaなどの新しいLayer 1上のアプリケーションエコシステム、またCosmosやPolkadotなどのチェーン間ソリューションは、第1四半期に急成長し、トレンドは鈍化する兆しを見せていません。

イーサリアムは全体のLayer 1分野の成長から利益を得ていますが、市場の主導権を失い続けています。第1四半期には、その市場の主導権は51%に低下し、更新されたより高速なチェーンが自らの立ち位置を見つけているため、さらなる低下が予想されます。来年はイーサリアムにとって決定的な年になるでしょう。開発者はフラッシュボットやロールアップのようなソリューションを探求してネットワークを拡張します。第1四半期に確定したのは、待望のスケーリング戦争が正式に始まったということです。

イーサリアムの挑戦者

現状を見ると、今年は「イーサリアムキラー」の復活の年です。ほとんどの新しいLayer 1は2017年から2019年の間に多額の資金を調達しましたが、進展はほとんどありませんでした。その間、イーサリアムは注目を集め続けました。

過去6ヶ月間、イーサリアムとそのいわゆる挑戦者との関係は微妙に変化しました。イーサリアムの高い手数料がユーザーを新しいプラットフォームの探索へと駆り立てたのです。ユーザーがイーサリアムから流出することで、開発者は他の場所で生計を立てられることに気づきました。開発者はトークンインセンティブを持つ新しいアプリを立ち上げ、ユーザーは利益を求めて殺到し、投機と開発の好循環を引き起こしました。より多くのユーザーは開発チームにより多くの収入やより良いトークン価格をもたらし、これがさらなる開発者の参加を促し、高収益のアプリが開発されました。

トークンインセンティブの好循環効果は顕著であり（上昇過程でも下降過程でも）、これが新しい低手数料で高性能なLayer 1が急速に登場する理由です。イーサリアムの挑戦者が成功するかどうかは、彼らが自らの製品をイーサリアムと区別し、際立たせる能力にかかっています。

挑戦者には2種類あります：縦の垂直統合（シングルスタック）と横のモジュール化（チェーン間）ネットワークです。

垂直統合

垂直統合のネットワークは、機能が充実した完全な技術スタックです。イーサリアム（現在の形態）はシングルスタックネットワークで、異なるネットワーク接点を互いに重ね合わせていますが、すべてが同じ状態を共有しています。これらのチェーンは、1つのブロック内で複数のコントラクトを呼び出す取引を処理できるため、同期的相互運用性（コンポーザビリティとも呼ばれます）を実現しています。

Binance Smart Chain（BSC）とSolanaは、シングルスタックモデルを使用する2つのチェーンで、過去の第1四半期において他の上位10のLayer 1よりも優れたパフォーマンスを示しました。

BSCの台頭は、Binanceとの緊密な関係とEVM互換性によるものです。BNBをガス支払いのネイティブトークンとして使用し、BNB自体は広範なユーザー層を持ち、Binanceのさまざまな製品スイートで使用できます。Binanceは2020年9月にBSCを立ち上げる際に、1億ドルの支援基金を開始してその発展を促しました。これらの資金は、BSCがこれまでで最も成功したアプリであるPancakeSwap（DEX）やVenus（貸出プラットフォーム）の誕生を直接または間接的に促進しました。PancakeSwapは日々の取引量でUniswapと競争し、Venusは50億ドルを超えるTVL（Compoundの総TVLの約2/3）を蓄積しています。

BSCはイーサリアムツールとも互換性があり、これによりほとんどのスマートコントラクト開発者の学習曲線が低下し、アプリ開発が加速しました。BSCの重要な特徴はMetaMaskのサポートを増やすことで、MetaMaskに慣れたユーザーはほぼシームレスにイーサリアムとBSCの間を切り替えることができます。

イーサリアムのオンチェーン活動が2021年1月初旬に最大容量を突破したとき、BSCのこれらの構築モジュールはすでに整っていました。イーサリアムのユーザー体験が悪化する中、BSCは4%のコストと3秒のブロック時間で、より小さいが利用可能なDeFiエコシステムを提供しました。結果は明らかです：ユーザーはBSCに殺到し、そのオンチェーン活動は2月に倍増しました。BNBはプラットフォームとDeFi流動性プールの一部であり、BSCの賑わいはユーザーがより多くのBNBを購入、展開、保有することを促しました。

BSCには現在、50以上のDeFiアプリにロックされた220億ドル以上のトークンがあり、そのTVLはイーサリアム（601億ドル）に次いでいます。

Solanaの物語もかなり似ています。転機はSam Bankman-Friedの到来と2020年8月に発表されたSerumです。イーサリアムで人気のAMMモデルとは異なり、Serumはオンチェーンマッチングエンジンを特徴とするオーダーブックモデルを使用しています。Solanaの高速処理時間（毎秒50,000件以上の取引）と低手数料（100件の取引あたり0.001ドル）により、このオンチェーンオーダーブックはより効率的な資本モデルと見なされています。それに対して、イーサリアムの15秒のブロック時間と不安定な手数料は、オーダーブックDEXを柔軟性がなく非効率的にしています。

ほぼすべてのSolanaアプリの基盤はSerumであり、そのオーダーブックはBonfidaやRaydiumなどのAMMやOxygenなどの貸出プロトコルの重要な要素となっています。AudiusやSolibleなどの非金融アプリも、NFTやソーシャルトークンの取引と配布を促進するために、バックエンドでSerumのマッチングエンジンを使用する計画を立てています。

イーサリアムの手数料が急騰するまで、Solanaの開発は加速しませんでした。その時から、SolanaのDeFiはSerumと少数のプロジェクトから約40のアプリに増加し、現在のTVLは7.5億ドルを超えています。イーサリアムには遠く及びませんが、2月初旬以来4000%以上の成長を遂げています。

BSCとSolanaはそれぞれその全体的な（モノリシック）設計から利益を得ています。同期的なコンポーザビリティはイーサリアムの決定的な特徴と言えます。既存の構築モジュールを統合することで、開発者は迅速に革新し、アプリケーションを作成できます。適切な統合または差別化されたアプローチを通じて、一部のコアコンポーネントは新しいDeFiエコシステムを育むことができます。

問題は、垂直統合のネットワークは常にスケーラビリティに苦しんでいることです。単一のチェーンのデータ量は膨大で、各アプリは同じ取引ルールに従わなければなりません。その結果、ノードのストレージコストとネットワーク手数料は、オンチェーンのトラフィックが増加するにつれて増加します。イーサリアムはその上限に達しており、ストレージコストと手数料を低下させるために負担を分散させる方法を探さなければなりませんが、これは同期的なコンポーザビリティの関係を断ち切ります。

BSCとSolanaはそれぞれ、検証者の数を減らし、検証者のコストを増加させることでこの問題を解決しています。BSCはその検証者セットを21に設定し、合意に達するために必要な時間を最小限に抑えています。その合意層は、Binance Chain（Binanceの別の独立したブロックチェーン）に依存しており、11の検証者しかおらず、オンチェーンの複雑さを最小限に抑えています。Solanaの検証者は、Ethereumのノードコストの1桁高い要求があります。検証者のストレージコストは時間とともに増加するため、Solanaノードを運営するのに最適な施設は高性能データセンターです。これらの方法により、ネットワークの権力のダイナミクス（ネットワークを制御するエンティティの数）が分散化されにくくなっています。

最後に、ユーザーは中央集権を気にするでしょうか？ほとんどの人は便利さのためにプライバシーを犠牲にしています。分散化も同様で、ユーザーは利益に駆動されて中央集権的な製品を好む傾向があります。しかし、政治的な分散化はイーサリアムDeFiの基盤となっており、ほぼすべてのアプリがDAOに基づくガバナンスシステムを構築しようとしています。権力をコミュニティに移譲することは良い保護戦略です。暗号通貨市場が調整されると、利回りは徐々にゼロに近づき、長期的にはネットワーク間のユーザー体験は均一化されるでしょう。しかし、権力を与えられ、分散化を受け入れたコミュニティは、市場の変動を無視し、積極的にプロジェクトの構築に貢献する可能性が高くなります。

プロジェクトの制御エンティティが越権しなければ、分散化は実際には重要ではありません。コミュニティの発展を保護するために、中央集権的な方法は持続可能ではありません。分散化が損なわれると、人々はその重要性に気づくでしょう。

モジュール化

完全なネットワークとは異なり、モジュール化システムは処理、合意、またはストレージの責任を異なる独立したチェーンに分配します。これらのチェーンは通常、それぞれのエコシステムのソフトウェアフレームワークまたは共通のモジュール化ツールキットを使用してインフラを構築します。独立したチェーンは、特定のアプリケーションに特化した主要な機能を提供するか、イーサリアムのようにアプリ開発のためのより汎用的なプラットフォームを提供します。

モジュール化システムは通常、ハブとブランチのトポロジーに似ており、独立したチェーンが中央のハブまたはチェーンに挿入され、クロスチェーン通信を促進したりネットワークのセキュリティを支援したりします。これらのシステムは計算リソースを分配しているため、どのチェーンもエコシステム全体の運営を担うことはできません。これは並列化によってスケーラビリティを実現します。

PolkadotとCosmosは、最も古くて有名なモジュール化ネットワークですが、第1四半期に価格パフォーマンスが際立ったのはFantomとAvalancheです。

Fantomは独立した合意層とアプリ実行層を持っています。合意層はLachesisと呼ばれ、複数の外部実行層をサポートし保護するための検証者リソースを提供します。Fantomの最初の実行層はEVM互換のプラットフォームで、Opera FTMと呼ばれ、2019年12月に立ち上げられましたが、2021年1月まで広く注目されることはありませんでした。最近の復活は、全明星DeFi開発者でありFantomの長期顧問であるAndre CronjeがFantomのクロスチェーンソリューションと技術能力の構築とマーケティングを手伝ったことによるものです。

Fantomは3月初旬にイーサリアムとのブリッジを立ち上げ、これによりYearn EcosystemのDeFiアプリであるCurve、SushiSwap、Cream FinanceがOpera FTM上に彼らのコントラクトのバージョンを展開しました。Alameda ResearchとBlockTower Capitalはそれぞれ2月末と3月初旬に大量のFTMトークンを購入し、注目を集めました。

AvalancheはFantomに似ており、複数の層を持ち、ネットワークのコア機能（合意、アプリ実行、トークン作成）を実行します。開発者は、特定のユースケースに特化したネットワークパラメータを持つカスタム実行層であるサブネットを作成することもでき、Avalancheの検証者グループのサブセットを使用することで取引の安全性を確保できます。サブネットは重複する検証者グループを持つことができますが、他の点ではモジュール化されています。

Avalancheの最初のDeFiアプリPangolinが2021年2月9日に立ち上がったとき、オンチェーン活動は加速しました。このネットワークのネイティブガスおよびステーキングトークンAVAXは、その後の熱狂の中で約15ドルから60ドル近くに上昇しました。大量のユーザー活動はAvalancheのコードベースにバグを引き起こし、その主要な実行層（Cチェーン）が1日中使用できなくなりました。この一連の出来事は、低価格のDeFi環境への需要が非常に現実的であることを示しています。Pangolinは現在、2億ドル以上の流動性を持ち、日々の取引量は約1500万ドルです。AvalancheのDeFiエコシステムは進化を続けており、YetiSwap（取引所）、Snowball（収益集約器）、Penguin Finance（資産管理）、SushiSwapなどの補完的な金融商品が登場しています。

モジュール化システム内の非必須層とそのトークンも、開発者体験の改善から利益を得ることができ、場合によってはより良い防御性を得ることができます（オンチェーンのセキュリティモデルに結びついたトークンはフォークが難しい）。Cosmosエコシステムはこれらの利点の完璧な例であり、各ゾーン（独立したチェーン）は特定のユースケースに最適化され、製品と市場の適合点を見つけ、特定のトレンドを利用するために迅速に革新（新しいモジュールの追加）できます。

たとえば、Terraは最初にそのステーブルコイン作成システムを構築し、Chaiアプリを通じて有機的なユーザー需要を生み出しました。TerraのUSTステーブルコインへの需要が高まるにつれて、2020年12月にそのインフラにスマートコントラクトモジュールを追加し、Terraはその後数ヶ月で合成資産の取引プラットフォーム（Mirror Protocol）と貨幣市場プロトコル（Anchor）を立ち上げました。USTは各プロトコル内のコア資産であり、プロトコルの出現はUSTの鋳造を促進しました。LUNAの第1四半期の価格パフォーマンスからも、TerraのDeFiエコシステムが急速に成長しており、USTが広く使用されていることがわかります。Terraがステーブルコインを発行する際、LUNAは燃焼され、これは価格動向に好影響を与えます。

モジュール化ネットワークは、いくつかの最近の課題にも直面しています。これらのシステムはチェーン内のコンポーザビリティを制限しませんが、デフォルトではチェーン間通信は非同期です。前述のように、シームレスなコンポーザビリティは通常、迅速な革新の前提条件です。しかし、Paradigmが指摘するように、「他のすべてのアプリとの同期的な相互作用は、最終的には大規模には持続できません」。ほとんどのチェーン、さらにはイーサリアムも、シャーディングを通じてスケーラビリティの問題を解決しています。将来のシステムは、同期的および非同期の混合通信パスで構成されるでしょう。

モジュール化ネットワークのもう1つの欠点は、そのアーキテクチャが比較的新しいことです。したがって、それらのエコシステムは機能が不完全であるか、開発が不十分です。しかし、いくつかのモジュール化システムは重要な発展のマイルストーンの手前にあります。

CosmosやPolkadotのような経験豊富なネットワークは、大量の開発者活動があり、定義機能を発表する準備が整っています。Cosmos Hubは2月にIBC接続のサポートを開始し、3月にはクロスチェーン通信を実現するために移行しました。これは一連の計画されたアップグレードの最初のもので、ATOMのファンダメンタルズとCosmos Hubのエコシステム内での役割を改善することを目的としています。

同様に、KusamaとPolkadotは2021年のある時点でパラチェーン（KusamaまたはPolkadotに接続された個別のチェーン）をサポートする計画を立てています。オンラインになると、KSMとDOTの保有者は、プロジェクトが平行チェーンスロットを取得するために彼らのトークンを貸し出し、トークン報酬を得ることができます。2つのネットワークのステイカーは、ネットワークが生成する手数料を比例配分で受け取り、クロスチェーン通信を促進します。

これまでのところ、KSMとDOTは鋳造権を主張し、孤立したネットワーク内で保有者に投票権を与えることを主張してきました。平行チェーンはこれらのトークンをより強力な資本資産（手数料を徴収）に変換し、平行チェーンオークション報酬の担保として発行される通貨の特性を与えます。ユーザーはKSMを入札し、平行チェーンオークションの準備をするかもしれません。オークションは今後数ヶ月（あるいはそれ以前）に行われる可能性があります。

モジュール化システムの成功は、そのサブチェーンエコシステムの質と規模に依存します。CosmosとPolkadotは先駆者であり、現在それぞれ200以上と130以上のプロジェクトが相互接続を待っています。FantomやAvalancheのような新しいモジュール化ネットワークは、主要な実行環境が1つだけです。各ケースのチェーンはEVM互換であり、これは素晴らしい成長ハックですが、最終的には他のEVM互換のLayer 1（BSCなど）やLayer 2ソリューションと競争する必要があります。製品スイートや市場戦略におけるエコシステムの多様性が、成功か平凡かを決定します。

Layer 2拡張ソリューション

Layer 2拡張ソリューションは、確実にEthereumの発展ロードマップの一部です。これらは、現在からEth2のリリースまでのギャップを埋めるだけでなく、Eth2のスケーラビリティの加速器として機能し、理論上は毎秒約10万件の取引能力を向上させることができます。

一般的に、これらのLayer 2ソリューションはオフチェーン手段を通じて取引を加速し、その後、単一の取引としてパッケージ化して基盤層に提出します。バッチ取引を通じて、Layer 1は各ブロックで処理する取引の数を大幅に増加させ、理論的には決済時に類似のセキュリティを提供します。オフチェーン取引は基本的に無料であり、余分なデータや計算要求によって基盤ネットワークが負担をかけられることはありません。

Layer 2ソリューションは、年初に平均取引手数料が600%以上増加したネットワークにとって朗報です。イーサリアムユーザーは、徐々にこれらのソリューションに突然惹きつけられています。

2020年の低迷の開始後、Layer 2にロックされた総価値は606%増加し、第1四半期の終わりには2.734億ドルに達しました。このリターン率には、Polygonのようなイーサリアムプラズマソリューション内の価値は含まれていません（これは真のLayer 2ネットワークではなく、むしろサイドチェーンに近い）、Validiumベースのアプリ（Deversifiなど）、または新たに加わったZKSwapも含まれていません。この四半期の終わりには、イーサリアムユーザーはLayer 2に7.455億ドルの資産を保有しており、4ヶ月前にはこの数字は1億ドルを下回っていました。

Layer 2の分散型取引所でもユーザー活動の急増が見られました。すべてのLayer 2 DEXの1日の総取引量は第1四半期に近く3000%増加し、これはLoopringが1月に開始した流動性マイニングプログラムとPolygonが2月にQuickSwapを立ち上げたことによって促進されました。

これらの数値はLayer 1 DEXとは大きく異なりますが、トレンドは明らかです：プロジェクトは成長しており、ユーザーもそれに追随しています。

ベンチャーキャピタルも、Layer 2ソリューションに対するユーザーの需要と採用が増加していることを認識しています。a16zが指摘するように、「間違いなく、ネットワークの急成長を支えるために、Ethereumの拡張が必要です」。この需要が、ベンチャーキャピタルが第1四半期にLayer 2ソリューションに1億ドル以上を投資した理由であり、その中でも特に注目すべきはOptimismの2500万ドルのAラウンド投資とStarkWareの驚異的な7500万ドルのBラウンド投資です。

Layer 2が第1四半期に直面した唯一の発展障害は、Optimismがそのリリースを4月から7月（またはそれ以降）に延期したことです。この遅延は小さな障害に過ぎないはずで、今年は拡張ソリューションの大きな年になるでしょう。Optimismの公開リリースとUniswapの統合は、2021年に期待されるいくつかの主要なLayer 2マイルストーンのうちの2つです。他の発展には、Arbitrumのオプティミスティックロールアップのメインネットリリース、Matter LabsのzkSync 2.0によるSolidityスマートコントラクト開発のサポート、StarkWareのSTARK駆動のZKロールアップのアプリサポートが含まれます。

Layer 2拡張ソリューションはEthereumの次の段階の発展に不可欠ですが、ネットワークとユーザー体験への影響に関しては依然として解決されていない問題があります。

• Layer 2の寄生問題：Layer 2はEthereumのセキュリティとETHの価値捕捉に悪影響を及ぼすのか？なぜなら、活動とマイナー/検証者の手数料を基盤層から移転させるからです。
• コンポーザビリティの破壊：近い将来、Layer 2はコンポーザブルな活動の孤立した中心となり、Layer 2間の活動は非同期的にしか発生しません。彼らの基盤接続点（および流動性）が異なるソリューションに移転する際、Ethereumの現在のコンポーザビリティ基準に依存するプロトコルはどのように対処するのでしょうか？
• Layer 2間通信：現在、Layer 2間通信には高額な取引手数料が必要で、Ethereumを経由してルーティングしなければなりません。ユーザーが資産を基盤層に引き戻したい場合、長い待機時間に直面する可能性があります。EthereumのDeFiが異なるLayer 2に分散される場合、これらの取引はどのようにユーザーにとって便利に処理されるのでしょうか？ConnextのSpacefoldトランザクショントラックやL1流動性をL2アプリに使用することは潜在的な解決策ですが、L1-L2およびL2-L2取引の領域はまだ広大です。
• 繰り返される混雑問題：ほぼすべてのプロトコルが同じLayer 2に移行し、Ethereumがピーク時に経験したのと同じ混雑問題を引き起こした場合、何が起こるのでしょうか？

すべての問題に完璧な答えがあるわけではありません。ほとんどの解決策は、最終的には厄介な問題の妥協案となる可能性があります。しかし、スケーラビリティの需要は現実のものです。需要があるところには機会があり、これまでのところ、暗号通貨開発者は暗号学とブロックチェーンの範囲内で、暗号開発者は暗号とブロックチェーンの範囲内で問題を解決する能力において非常に創造的です。

マルチチェーンの未来

収益を生むプロトコルと資産への無限の渇望は、暗号業界が実際には複数のブロックチェーンを収容できるほど十分に大きいことを明確に示しています。Layer 2とEth2はEthereumのスケールのジレンマを緩和しますが、現在のスケーラビリティの問題にはブリッジのLayer 1も含まれます。

「xチェーン教」に自らを位置づける人々は、データで語ることを拒否しているからです。イーサリアムは暗号経済の中心になるかもしれませんが、ビットコインは暗号通貨の準備資産としての役割のリーダーです。しかし、現在Layer 1は特定の分野でより良い、あるいは補完的なサービスを提供できます。たとえば、FlowはNFTの避難所として自らを位置づけ、THORChainは従来のブロックチェーンを接続できます。暗号通貨業界が発展するにつれて、より多くの問題（楽観主義者にとっては機会）が出現し、それらの問題を解決するために必要な技術コンポーネントは新しいLayer 1に現れる可能性があります。

ビットコインは歴史の車輪を回し、イーサリアムは機能を追加することで可能性を広げました。彼らの後継者は、ユーザー群を暗号原生のニッチ市場から主流に拡大させるでしょう。時間が経つにつれて、一部のネットワークコミュニティが実現できなかったとしても、実行可能なチェーンの数は減少しますが、短期的な未来はマルチチェーンの未来となるでしょう。