2時間で約50億ドルが蒸発、Luna崩壊進行中

著者：0x137、律動 BlockBeats

「誰もが終末の到来を期待している」という言葉で2022年以降の市場の感情を表現するのが最も適切です。CPI指数が過熱し、市場は年初から利上げの声で溢れ、25ポイント、50ポイント、75ポイント……

利上げが実施され、市場は崩壊し、人々は長らく呼び求めていた終末を迎えました。金融版面を開くと、ヘッドラインは「世界の株式市場が近年で最も痛ましい一日を経験」となり、VIX恐怖指数も新型コロナウイルスの発生以来の歴史的高値に達しました。

このような世界的な崩壊の状況では、「the Correlation of One」の現象がしばしば発生します。大規模なポジションが露出すると、人々は他の資産を売却して穴埋めをせざるを得ず、すべての資産の価格が暴落することになります。

この「恐怖の投げ売り」は暗号通貨市場にも影響を与え、ビットコインとイーサリアムはそれぞれ異なる程度で下落しました。そして、恐怖感と資本の攻撃に挟まれ、Lunaは現在の暗号市場で最も悲惨な「犠牲者」となりました。

今朝8時、Lunaの価格が下落し、大規模な清算が発生し、Lunaは「みんなが期待していた」死亡スパイラルを引き起こしました。現在、Lunaの価格は29ドル近くに下落し、USTは最低0.6ドル近くまで脱ペッグしました。Lunaのポンジスキームは再び崩壊しました。

今回の死亡スパイラルは「UST脱ペッグ史上」最も深刻なもので、「Lunaポンジ」という暗号通貨界でもハードコアなプレイヤーしか話題にしないテーマが、今日は微博のトレンドにまで上がりました。

一体何が起こったのでしょうか？先週日曜日の深夜から全体のプロセスを整理してみましょう。

5月8日の夜、Twitterのクジラ警報アカウントが狂ったように「警報」を発し、1時間ごとにUSTの売却に関するニュースが流れ、取引金額はすべて百万ドル規模でした。

この時、USTは売却圧力を受け、ある程度の脱ペッグが発生し、UST-3Crvプールの流動性も傾き始めましたが、LFGは迅速に出てきて火消しを行い、状況のさらなる悪化を防ぎました。

ここまで読んで、あなたは疑問に思うかもしれません。USTの時価総額は170億ドルではないのか？どうしてこの程度の売却がペッグに脅威を与えるのか？

その通りです。USTは現在最大のアルゴリズム安定コインであり、理論的には強い売却圧力に耐える能力があるはずです。しかし、USTには強く関連するプロトコルがあります：Anchor Protocol。

果たして、調べてみると驚くべきことが分かりました。5月5日までに、AnchorのTVLは180億ドルに上昇し、ほぼすべてのUSTの時価総額を占めていました。言い換えれば、市場に存在するほぼすべてのUSTは、Anchorで20%のAPYを得るために存在していたのです！

市場のパフォーマンスが悪いため、クジラも小口投資家もすべて安定コインの避難所に逃げ込み、安定して非常に高いAPY利率のために、資産をUSTに変えてAnchorに預けることが人々にとって最も人気のある選択肢となりました。

USTとAnchorにとって、これは成功したマーケティング手法の証明ですが、同時にLFG自身が自らの墓穴を掘ることにもなりました。さらに、多くの人々はLoop操作を好み、自分のUSTレバレッジを増やし、Anchorの貯蓄に大きな穴を開けました。

USTの脱ペッグを防ぐために、LFGはAnchorにロックされている180億USTが大量に流出しないようにしなければなりませんでした。なぜなら、現在市場に出回っているUSTはほとんど流動性がなくなっているからです。しかし、私たちは、賢いクジラたちが先週日曜日に問題に気づき、「集団移住」を始めたことを知っています。

5月8日に発生した小規模な脱ペッグは、市場の感情、特にLunaとUSTの保有者に大きな悪影響を与えました。5月9日から、大量の資金がAnchorから流出し、USTのペッグに大きな圧力をかけました。LFGは危機を感じ、すぐに一連の過激な救済措置を講じました。以下はこの事件に関する整理です：

05月09日 13:02------BTCを貸し出し、USTのペッグを保護

LFGは7.5億ドルのBTCをOTC取引所に貸し出すことを発表し、USTとドルのペッグを保障します。市場が正常化するにつれて、LFGは7.5億USTを貸し出してBTCを購入します。

05月09日 14:01------ビットコインポジションを削減するつもりはないと宣言

LFGは15億ドルのBTC/UST流動性を展開することを決定し（7.5億ドルはBTCに、7.5億ドルはUSTに使用）、USTに関する市場の懸念を和らげるために、自己のBTCポジションを清算しないと宣言しました。

05月10日 08:11------LFGアドレスに28205BTCが転入、価値は8.4億ドル

今朝早く、LFGはアドレスから約42,530.8BTCを転出し、価値は12.7億ドルでした。その後、28,205.5BTCを転入し、執筆時点でそのアドレスには28,205.5BTCが保有されており、価値は約8.4億ドルです。

さまざまな救済措置の下で、USTのペッグ状況は5月9日に安定しましたが、暗号市場の恐怖感は依然として広がり続けました。昨日、全市場は血の海となり、Lunaにとってはまさに追い打ちとなりました。DeFi Alphaのデータによると、Lunaは42ドル近くで初めての大規模清算を引き起こし、次に35ドル、33ドル、29ドル……

今朝7時、Lunaは42ドルを下回り、清算が発生し、USTは即座に崖から落ちるように脱ペッグしました。半時間後、Lunaは35ドルを下回り、2回目の清算が発生し、USTは以前の0.85ドルの低点を下回りました。現在、Lunaの価格は29ドルに下落し、さらに大規模な清算が発生しようとしています。現在、貸出価値は数億ドルに達しています。

Lunaの暴落とUSTの深刻な脱ペッグは、Terraエコシステムにほぼ「壊滅的」な打撃を与え、エコシステム全体が血流成河となり、TVLは40%下落し130億ドルに達し、主要なプロトコルのTVLもすべて「半減」しました。

Coin Marketcapのデータによると、USTの時価総額は今朝の数時間で約40億ドル蒸発し、現在約140億ドルに下落しています。

USTの最大の「バックストッパー」として、Anchorに預けられた資金は70億ドルしか残っておらず、これはまだ70億ドルのUSTが外に「流離失所」しており、いつでも売却される可能性があることを意味します。市場に流通するUSTを吸収するために、AnchorのAPYも再び珍しく20%以上に引き上げられました。

実際、今回のUSTの深刻な脱ペッグはLunaが初めて死亡スパイラルを引き起こしたわけではありません。昨年5月19日にもUSTは同様に深刻な脱ペッグが発生し、価格は0.85ドルに下落しましたが、最終的にはLFGの救済によってLunaとUSTは存続し発展しました。その後、LFGは同様の事件が再発しないように一連の変更を行い、その中にはUSTの新しい裏付けメカニズムも含まれています。

実際、BTCや他のL1ブロックチェーンのネイティブトークンを裏付けとして購入することは間違った選択ではありませんが、この新しいメカニズムの完全な実現には時間が必要です。残念ながら、市場はDo KownというLunaの狂人に十分な救済の機会を与えませんでした。Lunaの今回の崩壊は、時間に敗れたのです。

今、LFGはどのような選択をするのでしょうか？USTは信頼を取り戻すことができるのでしょうか？私たちはその行方を見守ります。