Blurのエアドロップが実施されることで、NFTのアグリゲート取引の「牛市終結者」となるのでしょうか？

執筆：0xLaughing、律動 BlockBeats

序章

昨年10月20日にNFT市場Blurが正式にローンチされて以来、プラットフォーム自体のスムーズな体験と低い取引摩擦の利点からユーザーに支持され、ユーザーに注文を出し、入札を促す3回のエアドロップイベントを通じてユーザーの体験と定着を図ってきました。その間、OpenSeaは「強制ロイヤリティツール」を導入し、NFTプロジェクトと取引プラットフォームに立場を選ばせることを強制しましたが、Blurは機能のイテレーションを通じてこの「マジノ線」を回避し、NFT取引プラットフォームの激しい競争の中で一歩一歩地位を確立していきました。

NFT市場Blurのネイティブトークン$BLURは2月14日に正式にローンチされ、この約4ヶ月にわたるエアドロップイベントは注目を集めています。市場では$BLURに関する議論が絶えません：ある人は、良いニュースが出た瞬間に悪いニュースになると考え、NFT市場が下落するだろうと言い、別の人は、これがもたらす富の効果がNFT市場のさまざまな分野に波及し、投機を引き起こし、NFT市場を新たな段階に進めると考えています。

昨年12月末にYuga Labsのゲームがローンチされて以来、NFT市場は回復し「小牛市」サイクルに入っていますが、Blurのエアドロップが行われるタイミングは「牛熊の分水嶺」となるのでしょうか？さあ、探ってみましょう。

牛熊二派、激論の場

下落派：「Bid to Airdrop」活動の終了は市場の流動性を急減させ、下落が連鎖反応を引き起こす恐れがある

NFT取引所の市場シェア

Dune Analyticsのデータから見ると、Blurの第3回「Bid to Airdrop」エアドロップ活動が開始される前、BlurとOpenSeaの競争は互角でしたが、第3回エアドロップ活動が始まってから、徐々に勝利の天秤がBlurに傾いていきました：Blurの取引額は一時、NFT市場全体の74%を占め、後に若干の回落があったものの、OpenSeaと肩を並べることができました。

勝利の秘訣は、今回の「Bid to Airdrop」活動がBlurプラットフォーム上のNFT取引により高い流動性を提供するのに役立つことです。

第3回エアドロップでは、Blurは特定のNFTシリーズの24時間取引額に基づいて、入札に参加したユーザーに相応のポイント報酬を与えます。その中で、最も近いフロア価格（最もオファーが成立しやすい）での入札がシステムによって大部分のポイントを獲得することが判定され、獲得したポイントは入札時間に比例します。

同時に、ユーザーが入札に使用するETHをBlurプラットフォームに預け入れると、NFTシリーズを跨いで繰り返し入札が可能になり、ポイントも繰り返し蓄積されます。

ご存知の通り、NFTは分割不可能で単価が高く（ブルーチップNFTの単価は10Eから始まることが多い）、数量が少なく（総量10k以下が最も一般的）、希少性の差（保有者が自分のNFTをより特別だと主観的に考える可能性がある）、取引スリッページが高い（プラットフォーム手数料+ロイヤリティ）ため、フロア価格とオファー価格はしばしば一致せず、取引深度が不足していることが、NFT市場での取引のマッチング効率が低い主な理由です。

これにより、悪化した状況が生じます：

• 取引者が公正な価値でNFTを迅速に売却してポジションを解消したい場合、しばしば大きなスリッページ損失を被ることになります。
• 資本効率が低下します。

しかし、Blurの第3回エアドロップで採用された手段は効果的です（ここではそのロイヤリティ戦略の是非については議論しません）：

• ユーザーは自分の資金をより効率的に取引/エアドロップに利用できます；
• この入札ルールは市場の買い手と売り手が自ら競い合うことを促進します。入札に参加する人/買い手はエアドロップを得るために、できるだけオファー価格をこのNFTシリーズのフロア価格/公正価値に近づけようとします。売り手はその結果、より良い価格で売却し、より良い流動性を得ることができ、こうして買い手と売り手の取引マッチング効率が向上します。Blurプラットフォームの取引深度、流動性、マッチング効率などが向上しました。

しかし因果関係が循環する中で、Blurのエアドロップ活動が終了すると、利益が得られないために大量の入札注文がキャンセルされる可能性があり、取引深度、流動性、マッチング効率などの優位性が短期間で急激に低下し、NFT市場の大幅な変動に対するバッファが失われることになります。

BlurのBidプールのロック量はすでに減少しています

実際、現在BlurのBidプール内の資金はすでに撤退し始めています：DeFiLlamaのデータによると、2月9日時点でBlurプラットフォーム内のロック量は29.27k ETHでしたが、今日は23.98k ETHに減少し、4日間で18.1%の減少です。

予見されるのは、もしBlurが公式にさらなる活動を通じてユーザーに入札を促すなら、これらのBidプール内の資金は引き続き流出するでしょう。もし状況がさらに悪化し、ちょうどNFT市場が下落した場合、連鎖反応を引き起こすことになります：

• 以前、ユーザーがエアドロップを得るために入札に使用するETHをBlurプラットフォームに預け入れたため、同じ資金を使って複数のNFTシリーズに繰り返し入札した場合、入札したNFTシリーズの一つが暴落すると、入札注文の完了によりこの資金が他のNFTシリーズの入札から消失し、取引深度と流動性が消失することになります；
• 一部のNFT貸出プラットフォームは現在高い担保比率を維持しており、NFT市場が下落する際に清算がより容易に発生する可能性があり、Blur市場の流動性が急減することと重なると、取り付け騒ぎや不良債権がより発生しやすくなるかもしれません。

上昇派：$BLURのエアドロップによる富の効果が資金をNFT市場の各セクターに流出させ、全体の市場が恩恵を受ける

上昇派の論理は比較的シンプルです。Blurは現在唯一OpenSeaの地位を脅かすことができるNFT取引プラットフォームであり、非常に高い評価を受けています。市場はそれに対して高い期待を寄せています。

Blurのエアドロップ活動に継続的に参加しているユーザーにとって、一部のユーザーはエアドロップで得た$BLURを手元に置くことを選ぶでしょう；エアドロップ活動に参加していない投資者は、Blurというトップ取引市場の未来に投資したいと考え、自然に$BLURを購入するでしょう。その中にはNFT市場の投資者でない人も多く参加するかもしれません。市場は$BLURに対して高い期待を寄せており、取引が行われる際に富の効果が生まれます。

この「無からの富の創造」により、資金と熱気がNFT市場の各セクターに流出し、投資者はこの部分の利益を使ってNFT資産を購入したり、NFTFi関連のトークンを購入したりすることで、全体の市場が恩恵を受けます。

実際、最近1、2ヶ月の間に、x2y2、LooksRare、BendDAO、JPEG'dなどのNFT関連トークンの価格はかなりの上昇を見せています。

展望

現在、Blurは$BLURのトークンエコノミクスモデルを発表していないため、初期流通状況やプロトコルの価値捕獲の詳細を知ることができません。また、エアドロップのために取引量を増やすユーザーと単に低い手数料に惹かれたユーザーの割合を判断できないため、市場シェアだけではBlurプラットフォームおよびそのトークン$BLURを正確に評価することはできません。

人々は$BLURのエアドロップが新しいNFT牛市のエンジンになることを期待し、BlurがOpenSeaに代わってNFT市場の主導権を握ることができるかどうかを見守り、「牛熊の分水嶺」の機会を探しています。

同時に、最近SECが暗号業界に対して頻繁に動きを見せており、$BLURのエアドロップが開始された日にはCPIの発表が重なりました。このデータは米国株式市場および暗号市場の今後の動向にとって非常に重要であり、市場は激しい変動を迎える可能性があります。しかし、心配しないでください。「風浪が大きければ大きいほど、魚は高くなる」のですから。