Greythorn 月次マーケットレポート：4月の暗号市場は大きく変動し、アルトコインへの関心が低迷しています。

著者：Greythorn

出典：TechFlow深潮

はじめに

Greythorn Asset Management 2024年4月の月次市場更新をお読みいただきありがとうございます。私たちの仕事や観察している市場のトレンドを理解するのに役立つ洞察と分析を共有できることを嬉しく思います。私たちの使命は、画期的な技術と資産クラスに投資し、重要な価値を生み出し、世界にポジティブな影響を与えることです。

Greythorn Asset Managementでは、暗号通貨市場の月次更新を提供することに専念しています。これらの更新には、市場の動向、規制の進展、デジタル通貨に影響を与えるマクロ経済要因に関する詳細な分析が含まれています。

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市場分析

2024年4月の市場動向

4月の暗号通貨市場は大きな変動があり、重要な出来事が発生しました。ビットコインは3月に記録的な高値を記録した後、価格が激しく変動しました。月初めには、ビットコインの価格が急激に5％以上下落し、66,000ドルを下回りました。月全体を通じて、価格はマクロ経済要因や市場の感情の変化に影響されて多くの変動を経験しました。これらの動向は、米国の金利予想の変化と一致しており、ビットコインが世界経済のトレンドに敏感であることを浮き彫りにしています。

出典: TradingView

デリバティブ市場はこの下落を予見しており、ビットコインの永久先物の資金調達率の低下は、修正が近づいていることを示唆しています。多くの観察者にとって、市場の感情の変化はこの調整を避けられないものに見せており、米国のETF取引時間外に顕著な清算イベントが発生しました。

出典: VeloData

BTCの感情の変化に影響を与えたもう一つの要因は、米国の金利予想の変化であり、最近の下落はこれに関連している可能性があります。これは、多くの人がBTCを「価値の保存」と見なしているにもかかわらず、依然としてマクロ経済の変化に敏感であることを思い起こさせます。

出典: Bloomberg

月全体を通じて、BTCの価格は73,000ドルから60,000ドルの間で変動しました。この安定性は、いくつかの要因に起因している可能性があります。顕著な影響の一つは、ドル指数DXYの予期しない下落です。ドルが弱くなることで、BTCの価格がより魅力的になり、BTCの価格を支える要因となります。

出典: TradingView

投資家のBTCの半減イベントに対する態度は、価格の急騰を期待させる可能性があります。これは市場の感情に影響を与えるもう一つの要因です。しかし、この期待は実現せず、BTCの価格には影響がありませんでした。

さらに、ペースは鈍化しているものの、ETFの流入は市場を引き続き支えています。

出典: The Block

4月の終わりに、現在BTCは価格帯の下端にあり、顕著な市場の弱さを示しており、さらなる興味深い展開をもたらす可能性があります。

出典: Coinalyze

暗号投資商品の革新と変化

4月にGreythornが注目した重要な進展の一つは、資産のトークン化の継続的な探求であり、特にBlackRockが発表したBlackRock USD機関級デジタル流動性ファンドに関連しています。このファンドは、イーサリアム上の$BUIDLトークンで表され、かなりの最低投資額を満たすことができる認証投資家のみに開放されています。主に米国債やリポ取引などの安全で収益を生む資産に投資し、配当は$BUIDLトークンで支払われます。この革新的なモデルは、新しい投資オプションを提供するだけでなく、ブロックチェーンが伝統的な金融資産の流動性とアクセス性を向上させる方法を示しています。

このファンドは、わずか10人の保有者から管理される資産が3.75億ドルを超え、現実世界の資産とブロックチェーン技術を融合させる重要な進展を浮き彫りにしています。

さらに、BlackRock、Securitize、Circleとの提携により、$BUIDLトークンはさらに強化されました。この提携により、トークンはUSDCのスマートコントラクトプールに接続され、直接の償還と持続的な流動性が可能になります。したがって、投資家はいつでも自分の$BUIDL保有をUSDCに変換でき、即時のグローバル取引をサポートします。この機能は、大規模な財務を管理する暗号企業にとって特に有利であり、安定した通貨が国際取引でますます重要になっているため、企業が迅速に資金にアクセスするためのシームレスな方法を提供します。この統合は、金融分野における流動性管理の重要な進展を示しています。

規制と地域の拡大

4月の暗号世界における規制の動きは特に重要であり、特に香港金融管理局がビットコインとイーサリアムの現物ETFを承認したことが挙げられます。この承認は、アジア市場、特に香港市場にとってゲームチェンジャーであり、厳しい規制のために中国本土の投資家のアクセスは依然としてかなり制限されています。この決定は、3つの主要な投資グループを含んでおり、暗号通貨をより広範な金融エコシステムに組み込む重要性を示しています。

ヨーロッパでも、暗号の状況は前進しています。ドイツのバーデン＝ヴュルテンベルク州立銀行（LBBW）は、国内最大の銀行の一つであり、暗号取引と保管サービスを提供する準備をしていると発表しました。伝統的な保守的金融機関が取ったこの行動は、暗号通貨が正当で投資可能な資産としての見方が広がっていることを浮き彫りにしています。LBBWのアプローチは特に注目に値し、彼らは暗号サービスをビジネスモデルの一部として位置づけており、単に投機的な利益を追求するのではなく、より深く実用的なブロックチェーン技術の企業金融への適用を反映しています。

イーサリアムと規制の課題の進展

イーサリアムの動向はビットコインに似ていますが、規制の面でより密接な注目を集めています。SECはイーサリアムの現物ETFの申請を未だに決定しておらず、提案された修正案についてのコメントを求めていることは、規制当局の慎重な態度と規制環境の継続的な不確実性を示しています。

特筆すべきは、イーサリアムのラボであるConsensysがSECを提訴した、ETHを証券として分類する決定に異議を唱えていることです。この訴訟は、イーサリアムの規制における立場を明確にし、他の暗号通貨にも影響を与える可能性があります。勝訴すれば、市場の動向に影響を与え、投資家の信頼を高める可能性があります。

この訴訟の動きは、発行者が最終的に承認されるという前提の下で操作していることを強く示唆しています。

ビットコインの半減

ビットコインの半減イベントは今月発生しました。これにより、マイナーのブロック報酬が半減しました。この変化はネットワーク経済に重大な長期的影響を与えます。価格への直接的な影響は見られませんでしたが、時間が経つにつれて報酬の減少は、マイナーが利益を維持するためにGasに依存することを意味する可能性があります。この変化は、特に高い手数料が小規模な取引に対する魅力を低下させる可能性があるため、ビットコインを取引ネットワークとしての未来にとって重要です。良い面としては、Layer2のネットワークの発展が進行中であり、より大きな移転にとって重要なセキュリティと、小規模な移転にとって大きな要因であるコストのバランスを取るのに役立っています。

出典: Blockchain.com

マクロ環境

金の安定した上昇と暗号通貨の関係

4月、金は依然として注目の焦点です。米国最大の金ETFの保有量が減少しているにもかかわらず、金の価格は上昇を続けています。

出典: @BobEUnlimited

この分化は特に注目に値し、アジアでは、北米やヨーロッパに比べて市場基盤が未発達であるにもかかわらず、金ETFの純流入が記録されています。

出典: World Gold Council

中央銀行も金の積極的な買い手であり、10年間にわたる購入傾向が続いています。最近の世界金協会のデータによれば、中央銀行が金を購入する主な理由は、伝統的な市場の多様化や危機へのヘッジであり、ドルからの脱却ではありません。昨年唯一の増加の理由は、危機における金のパフォーマンスであり、これは世界的な地政学的および経済的不確実性を浮き彫りにしています。

出典: World Gold Council

金へのこの関心は、暗号通貨の世界で「ドル以外の国際的な支払いオプションを探す」という議論と一致し、従来の金融システムの外にある信頼できる代替品に対する市場の広範な需要を示しています。

金利予想と経済信号

4月は米国金融市場への高い関心から始まり、金利引き下げの予想が熱い議論を引き起こしました。予想以上に強い経済データは、2024年の利下げの希望を抑制しました。どうやら、米国経済は私たちが想像しているよりも堅調なようです。

米国の雇用と連邦公開市場委員会（FOMC）の進展

米国の雇用データに高い関心が寄せられており、ADP雇用統計は労働市場のわずかな弱化を示すと予想されています。これらのデータは通常、1週間後に発表される公式な雇用統計の前兆であり、後者もまた軟化を示し、失業率は3.8％のままです。JOLTSやChallengerの解雇報告は、採用と解雇の状況に関するさらなる情報を提供します。

これらの発表の中で、FOMCの記者会見は特に重要であり、議長のジェローム・パウエル（Jerome Powell）がインフレの持続的な問題と連邦準備制度の金利戦略について議論しました。

国債市場の緊張と米国財務省の四半期報告

今月、財務省の四半期報告は、いくつかの重要な金融戦略を明らかにし、今後の債券発行計画と全体的な財政調整を詳細に説明しました。これは市場流動性に直接影響を与えます。この更新は国債市場にも反映されており、2021年末以来の流動性の減少とボラティリティの増加により、市場は投資家の密接な注目を集めています。さらに、報告は第2四半期における財務省の借入調整の予測を強調しており、以前の予測よりも410億ドル多く、合計2430億ドルとなっています。この増加は大きく見えますが、米国の膨大な国債総額（現在34.5兆ドルを超え、増加し続けています）と比較すると、比較的小さいものです。

グローバルな視点

グローバル経済も注目に値します。日本の通貨市場操作は、政府が円を支えるために介入する可能性を示唆しています。基本的に、「円の反発」（円の価値が突然上昇すること）は、DXYドル指数の下落と同時に発生し、日本銀行が円の価値に影響を与えるために通貨市場で介入する可能性があるとの推測を引き起こしています。

出典: TradingView

一方、南アフリカは暗号通貨の規制に向けた措置を講じており、そこにおける機関がデジタル資産にますます関心を持っていることを示しています。それに対して、制裁のリスクにより、ベネズエラは石油取引でUSDT（デジタル通貨）を使用することに困難を抱えています。

今月のハイライト

● 前バイナンスCEOの趙長鵬がマネーロンダリング違反で4ヶ月の禁固刑を宣告され、暗号分野の規制行動が浮き彫りにされました。

● BlackRockのUSD機関級デジタル流動性（BUIDL）ファンド：BUIDLファンドが管理する資産は3.75億ドルを超え、デジタル資産への機関の関心が強いことを示しています。

● 香港のビットコインとイーサリアム現物ETF：香港で6つの新しいビットコインとイーサリアムのETFが導入され、アジア地域の規制された暗号投資オプションが大幅に拡大し、規制承認の暗号投資のトレンドを反映しています。

● MicroStrategyがビットコインの保有量を拡大：MicroStrategyはさらにビットコインを購入し、総保有量を214,400 BTCに増加させ、ビットコイン投資戦略を継続しています。

● ConsensysとSECの法的進展：ConsensysはSECの規制の挑戦に直面しており、イーサリアムの法的分類や暗号通貨のより広範な規制処理に影響を与える可能性があります。

● オーストラリアの潜在的な現物ビットコインETF：オーストラリアは年末までに初の現物ビットコインETFを上場する計画を立てており、地域の暗号通貨投資市場を拡大する可能性があります。

● TetherがTONブロックチェーンでの拡張：TetherはTONブロックチェーン上でUSDTとXAUTの安定通貨を導入し、分散型アプリケーションへの流動性とアクセスを強化します。

● 香港の暗号通貨の飛躍：香港は追加のビットコインとイーサリアムの現物ETFを導入する計画を立てており、アジア市場の規制された暗号投資オプションをさらに拡大します。

● 韓国の暗号通貨の台頭：韓国のウォンは2024年第一四半期にドルを超え、暗号通貨取引で最も取引される通貨となり、同国の暗号分野における影響力の増大を示しています。

● Bored Apes NFTの価格暴落：Bored Ape Yacht Club NFTの価格が暴落し、かつて繁栄していたデジタルコレクション市場の重大な下落を示しています。

● ビットコインマイナーが長期間休眠していたBTCを活性化：あるビットコインマイナーが300万ドル相当の長期間休眠していたビットコインを移動させ、初期のマイナーが現金化している可能性についての憶測を引き起こしました。

● BlackRockの現物ビットコインETFが急増：BlackRockのIBIT現物ビットコインETFは、発表からわずか3ヶ月で150億ドルの資金流入を集め、投資家の信頼が高まっていることを示しています。

● Solana開発者がネットワークの混雑問題を解決：Solanaの開発者は、取引処理能力を向上させ、ボトルネックを緩和するためにネットワークの混雑問題に取り組んでいます。

● PayPalがPYUSD安定通貨の国際送金を導入：PayPalは米国の顧客向けにPYUSD安定通貨の国際送金サービスを開始し、取引手数料を廃止しました。

● Sony BankがPolygonブロックチェーンでの安定通貨の試験を開始：Sony BankはPolygonネットワーク上で安定通貨の試験を開始し、デジタル通貨をゲームやスポーツエコシステムに統合しています。これは日本の規制環境の変化を反映しています。

チェーン上の分析

• 現在、ビットコインは強いパフォーマンスを示していますが、全体的な暗号通貨への関心は低迷しており、特にアルトコインに対してです。

出典: Benjamin Cowen

• 市場が困難に直面しているにもかかわらず、主要なビットコインマイナーは明確に撤退しておらず、高効率の設備と低コストの電力を持つマイナーは依然として利益を上げています。しかし、古い設備を使用し、高い電気料金に直面している小規模なマイナーは苦しんでいます。

出典: CryptoQuant

• 暗号通貨プロジェクトの急増は市場の複雑さを増しています。最近のCoinGeckoの報告によれば、2024年4月時点で暗号通貨の数は約250万種類に達し、2022年から570％増加していますが、多くのプロジェクトのトークンは積極的に維持されていないか、信頼性がない可能性があります。

出典: Cpinguecko

• Glassnodeの報告によれば、ビットコインの「熱狂の段階」は市場の再編成に伴い冷却しています。新しい投資家による売却は、売却圧力が終息に近づいていることを示しており、市場は底に近づいている可能性があります。報告はまた、3月のローカル配分パターンが過去のブルマーケットに似ていることを指摘しています。

出典: Glassnode

• 現在の市場の低迷の中で、CoinbaseのBase Layer 2 (L2)は、チェーン上で強いパフォーマンスを示すプラットフォームとして際立っています。このプラットフォームは、毎日50,000から100,000の新しい暗号ユーザーを引き付けており、総ユーザー数は900万人に近づいています。

出典: Dune Analytics

• 短期保有者が損失を抱えて売却しています。過去6ヶ月以内に高い価格で購入した投資家は現在損失を抱えており、SOPR以下でパニック売却を行う可能性があり、市場がローカルの底に近づいていることを示唆しています。

出典: CryptoQuant

• チェーン上の活動はほとんど静かであり、いくつかの例外が注目を集めています。取引量は減少傾向にあり、慎重さが続いています。通常、ビットコインの半減の影響は1〜2ヶ月遅れて現れます。

終わりに

4月は、中央銀行がインフレと成長の課題に対処し、市場が規制の変化と地政学的な不確実性に適応する中で、世界経済が維持している微妙なバランスを浮き彫りにしました。この持続的な課題は、グローバル経済戦略の柔軟性と強度を試しています。

4月が終わるにつれて、ビットコインの価格は安定していますが、Greythornの研究チームはBTCが依然としてより広範な経済指標や投資家の感情の変化に敏感であると考えています。香港でのビットコインとイーサリアムの現物ETFの導入は、市場アクセスを拡大し、アジア地域の暗号通貨に関する知識と投資機会を強化することを目的としています。

暗号通貨市場の積極的なトレンドの潜在的な推進要因には以下が含まれます：

● SECの規定であるSAB 121の緩和、これは主要な米国銀行が暗号保管サービスを提供することを制限しています

● 主権ファンドが暗号通貨に投資しているとの報告

● より多くの企業がビットコインを財務準備に組み込むこと