SignalPlus マクロ分析(20240517)：完璧な理想の栄光の回帰

株価は早朝に再び歴史的な最高値に挑戦し、その後下落しました。また、米国債も熊市の動きが見られ、短期の利回りは輸入価格の大幅な上昇（前月比0.7% vs 予想の0.1%）によりわずかに上昇しました。

来週の水曜日まで重要なデータは少なく、その時にNvidiaの決算が発表される予定です。オプションの暗黙的な株価変動は+/-8%で、これは過去2年間の平均の+/-8.4%や2月の+10.9%よりもわずかに低いです。この半導体大手がSPXにおいて非常に大きなウェイトを持っていることを考えると、8%の暗黙的変動はSPXに約0.4%の影響を意味し、指数内の他の関連株への感情の波及効果は言うまでもありません。

輸入価格が予想を上回ったことに加え、夏のドライブ繁忙期における油価の反発がCPIの圧力を8月まで持続させる可能性がありますが、インフレ取引者は依然としてCPIが年末までに2.5%以下に戻ると確信しています。

インフレに対する揺るぎない信頼と経済リスクの欠如により、市場は単純に金利の動向に注意を集中させることができ、米国債の利回りと株価は12月中旬以来完璧な負の相関を示しています。言い換えれば、株式と債券の価格は理想的な好景気の中で同時に上昇し、経済のさらなる減速、頑固なインフレ、またはバリュエーションの修正から来る尾部リスクを（再び）無視しています。

暗号通貨に関しては特に注目すべきニュースはなく、BTCは最近の高値で安定しており、取引活動は平淡です。しかし、Coinbaseの株価は昨日9%下落し、BTCの価格とは著しく乖離しています。投資家はCMEなどの機関が現物取引に参入することで、規制分野での競争が激化することを懸念し始めています。TradFiの参入は確かに業界に必要な資金流入をもたらしましたが、新たな競争も必ず引き起こすでしょう。1、2年後の暗号通貨市場はどのようになるのでしょうか？私たちは注目しています。