市場の知恵：Polymarketはなぜ選挙予測で従来の世論調査に勝るのか？

著者：Haseeb

編纂：深潮 TechFlow

選挙の結果が出た今、主流メディアが報じていない一つの物語があります。主流メディアがテレビの盛況に忙しく、重要な接戦州の結果を予測するのに躊躇している間に、世界最大の予測市場である Polymarket は、米国東部時間の真夜中前にトランプの勝利確率を 97% と判断しました。これは、メディアが接戦州の結果を発表する前のことです。

1. 選挙全体を通じて、Polymarket は常に一歩先を行っていた

なぜそうなったのかを説明したいと思います。昨晩、私が Twitter で受け取ったフィードバックを見る限り、大多数の人々がこれについて深い誤解を抱いているようです。

Polymarket は、メディアよりも二つの基本的な点で優れています。

まず第一に、Polymarket は選挙前の予測がより正確でした。世論調査機関やアナリストを見てみましょう。世論調査に基づく選挙モデルは、選挙戦が五分五分の状況であると主張しましたが、Polymarket はトランプに明らかな優位性を与えました。選挙開始前に、彼の勝率は約 62% とされていました。

もし覚えているなら、主流メディアは Polymarket の異なる意見を嘲笑しました。彼らは、Polymarket がそのモデル制作者の見解と一致すべきだと考えていました！明らかに、この違いは Polymarket が信頼できないことを意味していると彼らは考えました。彼らは、Polymarket の価格設定が異なるのは、そのユーザー層にトランプを支持する暗号通貨愛好者が多いためだと考えました。彼はピーター・ティールから投資を受けており、外国人だけがそこで取引しているとされました。規制がないため、彼らはこれが操作されているに違いないと考え、大資金がトランプの価格を押し上げていると主張しました。このような批判は絶え間なく続きました。

この批判には、市場に対する深い不信感が含まれています。まるで市場は信頼できないものであり、その信頼性を証明する明確な証拠がなければならないかのようです。もちろん、もし本当に市場を信頼するなら、メディアを信頼しなくなるかもしれません。そして、メディアのビジネスモデルは、他の情報源を信頼しないようにあなたを仕向けることに基づいています。さもなければ、なぜ彼らの無限に魅力的な記事をクリックし続けるのでしょうか？

しかし、市場経験のある人なら誰でも知っています：市場の構成は重要ではありません。共和党員、民主党員、外国人、その他の人々が構成していても関係ありません。実際、JPモルガンが Polymarket を使用していることがわかっていますし、世界最大のヘッジファンドのいくつかもそれを使用しています（ほとんどが非米国の子会社を持っています）。それは Bloomberg Terminal に統合され、CNN でも引用されています。しかし、メディアが Polymarket について語るとき、それはまるで 4chan のようなプラットフォームであるかのようです。

知っておくべきことは、Polymarket の大統領選挙における取引額は 360 億ドルに達したということです。これは歴史上最も取引量の多い選挙賭け市場であり、他のどの選挙市場よりも取引量が 1 桁多いです。それに対して、これはどの単一の予測モデル制作者の職業の見通しよりもはるかに重要です。市場が効果的である理由は、正しい答えに依存する利益があまりにも多いからです。

いわゆる偏見――トランプを支持する暗号通貨愛好者や外国人など――は、市場の正確性に影響を与えていません。（事後的に見ると、外国人は選挙結果をより冷静に予測できるかもしれません。）

しかし、参加者の身元は重要ではありません。予測市場は、多くの異なる参加者からの情報を集約し、偏見を超えた価格を導き出します。市場はイデオロギーを気にせず、結果が正しいかどうかだけを気にします。

事実は、Polymarket はどの世論調査機関やモデル制作者よりも正確であるということです。

さて、私は一つ明確にしたいと思います：60/40 と 50/50 の違いは大きく聞こえますが、実際にはそうではありません。選挙自体が不確実性に満ちています。高校の統計学によれば、コインが 60/40 に操作されているかどうかを判断するには、90% の確信を持つために 100 回以上のコイン投げ実験を行う必要があります。「トランプがこの選挙に勝つ」という結果は、コインが 60/40 か 50/50 かを示すものではありません。

私が言いたいのは、Polymarket が完全に正しいわけではなく、予測モデルが完全に間違っているわけでもないということです。実際、彼らの間の違いはそれほど大きくありません。私が強調したいのは、市場が常にトランプの勝率を世論調査の結果よりも高く設定していたということです。市場は世論調査やアナリストの結論を理解しています。市場はすべての既存情報を統合していますが、Polymarket の価格設定は世論調査機関とは異なります。アナリストが考えられる唯一の説明は、Polymarket に偏見があるということです。

彼らは、もしかしたら Polymarket が世論調査が捉えられなかった情報を持っているかもしれないということを考えるだけの謙虚さを持っていません。

世論調査の正確性は大きく低下しています。これは今や非常に明確です。インターネットが普及する前は、世論調査の正確性ははるかに高かったのです。当時、固定電話の世論調査の応答率は通常 60% を超えていました。しかし、今ではこの割合は約 5% です。これは、世論調査機関が大きなサンプリングバイアスに直面していることを意味し、これらのバイアスは単純な統計的修正では修正できません。（さらに、世論調査機関は、製品の販売者であり、自身の評判を維持する必要があるため、予測を同調させることが多く、これが世論調査結果の総合に影響を与えます。）

さらに、トランプはアメリカ政治において特異で分裂的な役割を果たしています。そのため、連続する三回の選挙で、世論調査が彼に対する支持を著しく過小評価するという誤りが見られました。これがいわゆる「シャイなトランプ支持者」効果です。

Polymarket は、世論調査がいくつかの重要な情報を見落としていると考えているかもしれません。世論調査機関は、モデルを更新し調整したと主張しています。Polymarket の反応は「私は信じない」というものでした。そして、実際に Polymarket が正しかったことが証明されました。

再度強調します！Polymarket はトランプの勝率が 90% であると断言しているわけではありません。62% は絶対的な数字ではなく、選挙自体が不確実性に満ちています。私が困惑しているのは、メディアがこの違いに対して全く好奇心を示さなかったことです。もしかしたら Polymarket は私たちが知らない何かを知っているのか？あるいは、私たちが見落としている情報があり、それが世論調査に反映されていないのか？

トランプが全国的に世論調査の予想を大きく上回ったことを忘れないでください。共和党州でも民主党州でも、彼はすべての接戦州で勝利し、普選票でも勝利しました。これは多くの人にとって信じられないことです。

本当に、他の方法なしに数千万のアメリカ人の真の感情を発見することができると自信を持っていますか？伝統的な世論調査機関や古いインターネット調査に依存せずに？

これが市場が私たちに教えてくれることです。市場は賢いですが、理由を説明することはありません――結果を示すだけです。

2. これが Polymarket がメディアを超える第二の方法です

Polymarket はメディアよりも早くリアルタイムで選挙結果を予測しました。選挙の夜、市場の予測不可能性が完全に現れました。Polymarket は、いかなる接戦州の結果が発表される前に迅速かつ激しく反応しました。Polymarket の判断によれば、選挙は真夜中に決着がついており、主流メディアは翌朝 6 時まで結果を正式に発表しませんでした。なぜでしょうか？

まず、Polymarket は主流メディアが観客に説明したがらない重要な関連性を発見しました。世論調査の誤差はほとんどがランダムではなく、州間で相関関係が存在することが多いのです。したがって、トレーダーがトランプが競争の少ない州、例えばニューヨーク市（典型的な民主党州）やフロリダ（典型的な共和党州）で世論調査の予想を大幅に上回っているのを見たとき、これは全国的な世論調査の誤差が大きい可能性を意味します。

Polymarket はこの点を迅速に捉え、接戦州がもはや競争的でないことを認識しました。午後 11 時 30 分、Polymarket はトランプのペンシルベニア州での勝率を 90% と設定しましたが、その時点でペンシルベニアの投票はわずかしか集計されていませんでした。

予測市場は、繁文縟礼やコメンテーターの分析を待ちません。彼らは投票集計の伝統的な儀式を破ることを気にしません。2020 年にフォックスニュースがアリゾナ州の結果を早期に発表した際（最終的には正しかったことが証明されました）、観客の怒りを覚えていますか？トランプはそのチャンネルをボイコットするとさえ言いました。これは一つの教訓を強化しました――主要メディアは、投票を正直に集計し、あまり自作自演をしないべきです。

しかし、市場はドラマチックなプロセスを気にせず、結果にのみ注目します。明らかに、CNN の観客に選挙が終了したことを説明するのは非常に困難です。非競争州の世論調査の誤差が大きすぎるため、カマラの見通しは厳しい、あなたは接戦州の結果を待つのではなく、寝るべきだということを説明するのは非常に難しいです。これは、メディアが数ヶ月間強化してきた物語と矛盾しています。公衆が必要としているのは、シンプルでわかりやすい物語であり、誰もが物語の展開を理解しています――接戦州の結果が出るまで待たなければならず、ある色のバーが 270 票の境界を越えるまで待つ必要があります。

午前 12 時 51 分、ニューヨークタイムズは依然としてドラマチックなグラフと見出しを表示していました。その時、Polymarket はトランプの勝率を 98% と設定していました。

したがって、選挙観察者たちは一晩中待機して、メディアがその無意味な色付けの儀式を終えるのを待っていました。

Polymarket のトレーダーは物語の束縛を受けず、視聴率のためにドラマを煽る動機もありません――彼らはただ直接的に判断を下します。

@shayne_coplan、Polymarket の創設者は、トランプのキャンペーンチームが Polymarket に注目しており、オッズの解釈をよりよく理解しようとしていると述べています。メディアは、トランプが 267 票に達した時点で勝利を宣言したことに対して文句を言う勇気すらありました――その時、Polymarket のオッズはすでに 100% を示していました。

市場の魅力は、新しい情報に迅速に反応できることです。最も早く情報を統合できるトレーダーが報酬を得ます――利益です。これは伝統的なメディアにはできないことです。なぜなら、彼らは多層的な説明、物語の構築、内部政治（例えば、ムードックによる 2020 年アリゾナ州結果への介入）を通じてイベントを処理する必要があるからです。

Polymarket の非中央集権的な特性は、これらすべての繁文縟礼を回避し、情報が自由に流れることを可能にします。

昨晩の出来事は考えさせられるものでした。この選挙は、民主党に対する強い警告であり、専門家階級への否定であり、傲慢なメディアに対する免疫反応でもあります。

しかし、Polymarket にとって、この夜はその価値の完璧な証明でした。私にとって学んだ教訓は、世界で重要な出来事が起こるとき、あのコラム記事を飛ばして、直接 Polymarket のオッズを確認するのが良いということです。声明しておきます：私は Polymarket の投資家です。私は常に予測市場に情熱を持っており、今やその価値が認められていることに非常に満足しています。さらに、私は今非常に疲れているため、いくつかの詳細に誤りがあるかもしれませんが、私の言いたいことは理解できるはずです。

この記事は、私が知っている予測市場に懐疑的な人々に向けて書かれたものであり、メディアが Polymarket を否定することを信じています。もし予測市場に疑念を抱いている人を知っているなら、自由にこの記事を転送してください。