Trend Research：新しいサイクルにおけるETHの楽観的な予測は10000ドルであり、長期的にETHエコシステムの機会を捉える。

著者：TrendResearch

TrendResearchが2025年4月24日に全ネットで発表したレポート以来、ETHは1800ドルから2400ドル近くに上昇し、1か月で約30%の上昇を見せました。レポート作成前の予測は1450ドルから始まり、1000億規模の資産対象として、大口資金が短期間で高いリターンを得る貴重な機会となっています。当時、強気の主な理由は以下の通りです：ETHは依然として堅実な金融データを持ち、暗号の重要な基盤インフラとしての地位は変わっていない；短期的な高値からの大きな調整幅（4か月で60%以上の下落）；デリバティブ市場の空売り規模が巨大で、底値での現物取引が増加し、重要な支えと抵抗の交換区域に達していること；伝統的金融の継続的な配置とETFの徐々に流入していることです。現在、私たちはETHの予測を5000ドルを突破する長期的な見通しを持っており、楽観的なシナリオでは、今回のサイクルでBTCが30万ドル以上に上昇すれば、ETHは1万ドルに達する可能性があり、ETHエコシステムに関連する資産の機会を長期的に捉えることができると考えています。

一、ETHの評価予測

ETHの新たな評価を行う上での重要な背景は、主要なデジタル資産と伝統的金融の融合トレンドを捉えることです。私たちは、BTCが最も重要なデジタル資産として、現物ETFが承認された後、アメリカの各州に戦略的備蓄資産として組み込まれる幕開けを迎え、徐々にドル資産の規模拡大と一定程度の戦略的代替となっていることに注目しています。現在、BTCは世界の資産時価総額で6位に位置し、アメリカのBTC現物ETFは現在約1186億ドルの資産を管理しており、ビットコインの総時価総額の約6%を占めています。暗号資産と伝統的金融の融合トレンドは疑う余地がありません。CZは5月にドバイでのインタビューで、ビットコインの今回の市場サイクルでの価格は50万ドルから100万ドルに達する可能性があると述べました。

ETHは現在も堅実な金融データを持ち、暗号金融の最も重要な基盤インフラとしての地位は変わっていません。イーサリアムのDeFi総TVLは約600億ドルで、世界のDeFi市場の53%を占め、ステーブルコインの時価総額は1240億ドルで、世界のステーブルコイン総時価総額の50%を超えています。イーサリアムETFの総AUMは72億ドルで、ブラックロックのトークン化されたマネーマーケットファンドBUIDLはイーサリアムエコシステムへの投資規模が約27億ドルで、総資産の92%を占めています。

ETHは2024年に4000ドルで3回のピークを迎えた後、1300ドル近くに急落しました。ATHは4800ドル以上で、以下の潜在的要因に基づいて、ETH価格は今回のサイクルで5000ドルに達すると予測しています：

• アメリカのQTの終了とさらなる利下げの開始
• 新任SEC委員長がETHチェーン上のトークン化の推進とステーキング関連法案の突破をもたらす可能性
• ETH財団の管理と路線の修復、一定程度の基盤革新を維持
• 堅実な成長を維持するチェーン上の金融エコシステム

長期的な楽観的予測の下で、ETHは新しいサイクルで1万ドルに挑戦する可能性があり、満たすべき条件は以下の通りです：

• BTCが30万ドル以上に上昇すること
• ETHがDeFiに有利な目を引く基盤革新をもたらすこと
• アメリカの機関がETHを資産トークン化の重要なネイティブな場にすること
• デモ効果が世界の資産トークン化を促進すること

二、見逃せない3つのETHエコシステムプロジェクト

1、UNI(Uniswap):暗号市場最大のDEXプロトコル

Uniswapは暗号市場で最も早く、かつ規模の大きいDEXプロトコルで、TVLは47億ドル、日々の取引額は20億ドル以上で、年間で9億ドルの収益を上げています。UNIは全流通しており、約40%がガバナンスに使用され、現在の流通時価総額は40億ドル、FDVは66億ドルです。

現在、UNIのトークン経済学設計とプロトコル収入の間には一定の乖離があり、プロトコルが生み出す収入は自動的にUNIトークン保有者に分配されるわけではありません。UNIは主にガバナンストークンとして機能し、投票を通じて金庫の使用を制御し、ガバナンス提案を通じて間接的にUNIの価格に正の影響を与えることができます。例えば、2024年にはDAOの投票で1000万UNIの自社買いが決定されました。

プロトコル収入とトークン収益の乖離は、以前のSECによる証券の定義規制のリスクを考慮した結果です。現在、アメリカの暗号規制が徐々に緩和され、ルール化される過程において、UNIのプロトコル配分は将来的にアップグレードされる可能性があります。

最近のUniswapの主な進展は、Uniswap V4とUnichainの拡張、「費用スイッチ」メカニズムの初期活性化などです。

2、AAVE(Aave):暗号市場最大の貸付プロトコル

AAVEは暗号市場最大の貸付プロトコルで、TVLは230億ドル、年間で4.5億ドルの収益を上げており、トークンは100%流通しています。現在の時価総額は33億ドルです。

UNIと同様の状況にあり、プロトコル収入とAAVEには直接的な配当関係はなく、ガバナンスを通じて間接的に影響を与えています。

最近のAaveの主な進展は、Aave V4の開発、ネイティブステーブルコインGHOのクロスチェーン拡張、HorizonプロジェクトのRWAビジネス探索の推進などです。

3、ENA(Ethena):暗号市場最大の合成ステーブルコインプロトコル

2025年から現在まで、Ethenaの合成ドルUSDeは暗号市場で3番目に大きなドルペッグ資産となり、発行規模はUSDTとUSDCに次いでいます。USDeはその中で唯一の合成ステーブルコインです。収益面では、Ethenaも収益性の高いDeFiプロトコルで、年間で3.15億ドルの収益を上げています。ENAの現在の時価総額は21.8億ドル、FDVは56億ドルです。

最近のEthenaのビジネス進展には、EthenaとSecuritizeが協力して「Converge」というブロックチェーンネットワークを立ち上げ、伝統的金融とDeFiを橋渡しすることを目指し、伝統的金融機関向けのステーブルコイン製品iUSDeを発表する計画、ステーブルコインsUSDeをTelegramアプリに統合すること、そして自社のアプリチェーンに基づく永続的および現物取引所Ethereal、オンチェーンオプションおよび構造化製品プロトコルDeriveを構築することが含まれています。