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TGMGの暗号転換の道：Q2で2000万ドルの損失、瞬く間に第六位のBTC保有大手に変身

2025-08-08 08:24:20

コレクション

Truth SocialからBTC ETFまで、トランプの「政治的レバレッジ」が暗号規制の鉄のカーテンを動かしている。

著者：叮当，Odaily 星球日报

トランプメディアテクノロジーグループ（Trump Media & Technology Group、以下 TMTG）が最近発表した2025年Q2の財務報告によると、純損失は2000万ドルに達し、そのうち約1500万ドルは特別目的買収会社（SPAC）との合併に関連する法的費用です。この影響で、同社の株価は3.8%下落しました。

しかし、この一見圧力を受けた財務報告の背後には、実は重要な戦略的転換が隠されています：TMTGは、ソーシャルメディアプラットフォームから高リスク・高レバレッジの暗号金融テクノロジー企業へと静かに移行を進めており、その核心的な武器はビットコインと暗号金融業務です。

ソーシャルプラットフォームからの出発：TMTGの政治的遺伝子とトラフィックの起点

TMTGは、アメリカの大統領ドナルド・トランプによって2021年2月に設立され、フロリダ州サラソータに本社を置き、大手テクノロジー企業のコンテンツ検閲に対抗する「自由な表現」のプラットフォームとして位置付けられています。その核心製品であるTruth Socialは、2021年のアメリカ合衆国議会議事堂事件後、トランプがFacebookとTwitterから禁止された背景の中で、保守派ユーザーを中心にターゲットにして、主流プラットフォームから離れた意見の場を作ろうとしました。それ以前、トランプは個人ウェブサイトを立ち上げようとしましたが、1ヶ月で閉鎖されました。

2021年10月、TMTGは特別目的買収会社（SPAC）デジタルワールド買収会社（Digital World Acquisition Corp、DWAC）との合併により上場し、株式コードはDJTです。トランプはTMTGの最大株主であり、2024年12月には約1.15億株（約40億ドル相当）を長男のドナルド・トランプ・ジュニア（Donald J. Trump Jr.）が管理する信託基金に移転し、売却せず対価もなく「贈与」と称しました。この株式の取り決めは、TMTGと「トランプブランド」の結びつきをさらに強化しました。トランプはまた、Truth Socialを離れず、Trump Media Groupの株式を売却しないと述べています。

しかし、TMTGはソーシャルネットワークにとどまっていません。トランプの政治的資本とメディアの声を背景に、同社はコンテンツ、金融、技術を中心に多様なエコシステムを構築しています。ストリーミングプラットフォームTruth+（家庭向けとキリスト教コンテンツを主打ち）、計画中の暗号決済と実用トークンメカニズム、Truth.Fiが進めるフィンテックと資産管理業務など、このスタートアップメディア会社は「メディア」と「テクノロジーフィナンス」の境界を曖昧にし、資本市場に対してより高い成長ストーリーを語ろうとしています。

TMTGの多様化した戦略は、その創設者トランプの政治的影響力と切り離せません。Truth Socialは単なるソーシャルプラットフォームではなく、トランプブランドの効果の延長です。しかし、そのユーザーベースは比較的小規模で、収益モデルは成熟しておらず、トランプ個人の評判に依存する成長戦略には不確実性があります。暗号とストリーミングの戦略は、高成長分野を通じて突破を試みています。

Q2 財務報告の解読：ビットコイン戦略が資産を急増させる

大きな損失にもかかわらず、Q2の財務報告の中で特に目を引くデータがあります：2025年6月30日現在、TMTGの金融資産は31億ドルに達し、年増加率は800%に近づいています。その主な理由は、ビットコイン戦略の全面的な推進です。同社は資金調達を通じて24億ドルの特別資金を集め、暗号資産の配置に充て、7月には約20億ドルのビットコイン資産を保有し、世界第六位のビットコイン保有上場企業となりました。

注目すべきは、資産が急速に増加しているにもかかわらず、TMTGの核心収益は常に乏しいことです。公開された資料によると：

2023年の同社の収入は410万ドル、損失は3.25億ドル；
2024年の年収は360万ドルに減少し、損失は4.009億ドルに拡大。

この2年間の巨額の損失は、TMTGがビジネスモデル、ユーザー成長、収益化能力において重大な課題に直面していることを反映しています。トランプ本人のブランドの声を頼りに流量を引き寄せることができても、広告収入に関しては、TMTGはX（旧Twitter）などの成熟したソーシャルプラットフォームに遠く及ばず、安定した広告主や長期投資家を引き付けるのが難しいです。

ある意味で、TMTGは暗号資産の高ボラティリティの「金融エンジン」を通じて、核心事業の成長の乏しさを補おうとしています。

2025年6月、TMTGはアメリカ証券取引委員会（SEC）に登録を提出し、8465万株以上の普通株を発行する計画を立て、評価額は120億ドルに達し、非常に強い資本運用の野心を示しています。また、フィナンシャルタイムズによると、TMTGは株式と転換社債を発行して30億ドルを調達し、暗号資産の配置を強化する計画を立てていたが、公式には否定されました。しかし、5月末に実現した24.4億ドルの資金調達とETF登録は、この戦略に現実的な裏付けを提供しました。

現在、TMTGはSECに対して複数のETF製品の登録書類を提出しており、Truth Social Crypto Blue Chip ETF、Truth Social Bitcoin and Ethereum ETF、Truth Social Bitcoin ETFなどが含まれています。政治家主導の金融商品化攻勢がまさに始まろうとしています。

市場評価：慎重なプレミアムと市場の分化

MicroStrategy、Semler Scientificなどの「ビットコイン財庫会社」の評価論理が徐々に市場に受け入れられる中、TMTGの「政治的暗号混合体」としての評価も注目を集めています。NYDIGのグローバルリサーチ責任者Greg Cipolaroは、6月6日の報告書で、TMTG（DJT）とSemler Scientific（SMLR）の「株式プレミアム対純資産価値（NAV）」がそれぞれ-16%と-10%であることを指摘しました。6月にビットコイン価格が108,500ドルに達した際、MicroStrategyの株価は約5%上昇しましたが、TMTGとSMLRの株価はほとんど動きませんでした。

市場は明らかにTMTGの暗号戦略に対して十分な信頼を持っていないようです。その背後には、初期探索段階に対する不確実性の懸念や、政治的リスクへの回避感情があります。暗号市場が高度に金融化されている中で、TMTGのような高度に政治化された参加者が「トランプ概念株」の影から脱却し、財務と資産に基づく価値認識を獲得できるかどうかは、依然として大きな疑問です。

暗号分野の攻防両端：ETFからM&Aへの全面的浸透

ビットコイン財庫戦略に加えて、TMTGは暗号エコシステムにおける攻勢を多方面に展開しています。同社は最近、Crypto.comと非拘束的合意を締結し、アメリカでデジタル資産と証券を含む一連のETFを展開する計画を立てています。初回製品はBTC、ETH、SOL、XRPなどの主流資産をカバーする予定で、将来的にはヨーロッパやアジア市場にも拡大する計画です。Crypto.comが基盤インフラと保管サービスを提供します。

同時に、TMTGは暗号取引プラットフォームBakktとの買収交渉を進めています。Bakktはインターコンチネンタル取引所が育成したもので、その前CEOであるKelly Loefflerは現在トランプ就任委員会の共同議長を務めており、この潜在的な取引には強い政治的色彩が見られます。取引のニュースが流れると、Bakktの株価は1日で162%以上急騰し、TMTGの株価も大幅に上昇しました。

さらに、TMTGの経営陣は新たにSPAC会社Renatus Tactical Acquisition Corp Iを設立し、IPOとプライベートプレースメントを通じて1.79億ドルを調達し、暗号通貨、ブロックチェーン、安全計算、デュアルユース技術分野の企業を買収する計画を立てています。そのCEOはTMTGの取締役会メンバーであるEric Swiderで、取締役会の議長はTMTGの現CEOであるDevin Nunesが務め、COOのAlexander CanoもTMTGの背景を持っています。Renatus TacticalのリーダーシップはTMTGと高度に重なり合っており、一定の戦略的協調性を持つ可能性があります。トランプ政権がSECや司法省などの規制機関に対して行った任命が、このような買収取引の審査に影響を与える可能性があることにも注意が必要です。

現時点で、TMTGは従来のメディア会社の単一の軌道から脱却し、ソーシャルプラットフォームのトラフィック収益に依存することに満足せず、「トランプ」ブランドが持つ政治的エネルギーを暗号金融市場における資本レバレッジに転換しようとしています。ビットコインの保有を増やし、ETF製品を展開し、ブロックチェーンや資産管理に関与することで、TMTGはテクノロジーと金融が交差する高ボラティリティのトラックに深く埋め込まれています。暗号の物語がますます「制度化」「機関化」する過程において、この高度に政治化された混合体も、自らの利益を獲得するために争っています。

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