ビットコイン資本市場化：オンチェーン金融の次のサイクルエンジン

この記事は投稿からのものであり、ChainCatcherの見解を代表するものではなく、投資の助言を構成するものではありません。

長い間、ビットコインは暗号の世界で「デジタルゴールド」と見なされてきました。その価値の保存とインフレ対策の特性から支持され、多くの長期保有者を惹きつけています。しかし、オンチェーン金融の急速な発展に伴い、ビットコインの資本効率における未発揮の潜在能力がますます顕著になっています。イーサリアムはステーキングメカニズムを通じて流動的ステーキングトークン（LST）エコシステムを生み出しました------stETHはETH保有者がステーキング収益を得ることを可能にするだけでなく、DeFiの流動性と資本の組み合わせ性を向上させました。それに対して、ビットコインは約60%の市場占有率と約2.4兆ドルの時価総額を持ちながらも、市場をリードし続けていますが、そのオンチェーンでの操作性、収益生成、組み合わせ性は長期的に制限されており------これがBTC DeFiの発展に大きな余地を残しています。

過去1年間、暗号市場の議論の焦点は短期的な投機から資産効率とオンチェーン収益生成へと移行しています。イーサリアムのステーキング経済は成熟し、stETHなどの流動的ステーキング資産は新たな資本運用戦略を解放しました：ユーザーはステーキング収益を得ると同時に、これらの資産をDeFiに展開して追加の収益を重ねることができます。一方で、市場で最大の時価総額を持つ暗号資産であるビットコインは、同様のメカニズムを欠いています。ほとんどのBTC保有者は、資産を無駄にするか、中央集権的な取引所に依存して限られたリターンを得ることを選択しており、オンチェーンの資本運用に積極的に参加する能力を制限しています。

ビットコインの組み合わせ性の課題も、市場の議論の焦点の一つとなっています。マルチチェーンエコシステムの台頭に伴い、投資家はBTCを単なる価値保存として満足することなく、収益を生み出し、貸出の担保として機能し、デリバティブ市場に参加することを望んでいます。この期待の変化は、コミュニティや機関がBTCの流動性革新を探求することを促進しました------特にアジアでは、DeFiの採用率が加速しており、BTC保有者の安全な収益チャネルへの需要が高まっています。

このような背景の中、LombardはLBTCを発表しました。これは、利息を生むビットコイン資産です。LBTCは機関レベルの収益型ビットコインで、100% BTCに裏付けられ、DeFiで自由に組み合わせることができます。その受動的収益は、基盤となるBTCをBabylonのビットコインステーキングプロトコルにステーキングすることから得られ、資金配分者はビットコインのコアエクスポージャーを維持しながら資産の成長を実現します。WBTCと比較して、LBTCは収益属性を増加させています；tBTCなどの分散型パッケージングソリューションと比較して、LBTCは安全性と流動性の面で優れています。LBTCの導入は、ビットコインのステーキング流動性の重要な空白を埋め、BTC投資家がETH保有者のようにオンチェーンの「資本運用」に参加できるようにします。

他のプラットフォームと比較して、LBTCの市場ポジショニングは非常に明確です：Babylonは基盤となるステーキングプロトコルを提供し、技術型ノードオペレーターを対象としています；EtherFiはETHの流動的ステーキングを提供し、ETHコミュニティを対象としています；Ethenaは永続的契約とアービトラージ戦略を通じて合成ドル収益を提供します；LBTCはBTC保有者と機関投資家に焦点を当て、低ボラティリティとクロスチェーンの組み合わせ性を兼ね備え、安全を保ちながら資本を効率的に展開できるようにします。

市場のパフォーマンスを見ると、2024年9月にローンチされて以来、LBTCは記録を樹立し、わずか92日でTVLが10億ドルを突破しました。そのうち80%以上のLBTCがDeFiで活発に利用されており、貸出、流動性提供、再ステーキング戦略に使用され、累計で20億ドル以上の新たな流動性を引き寄せています。LBTCはBabylonのビットコインステーキングプロトコルの重要な構成要素でもあり、40%の市場シェアを占め、Galaxy、Figment、Kiln、P2Pなどのファイナリティプロバイダーと深く連携しています。Aave、Maple、Spark、Morphoを含むトップDeFiプロトコルはLBTCを機関レベルの担保資産として取り入れ、BTC保有者に低リスクで組み合わせ可能な資本運用能力を提供しています。

安全性と技術面でも、LBTCは先を行っています。Lombardは多層の安全モデルを構築し、機関連合、監査、多重承認、タイムロックを組み合わせて、ステーキングされたBTCの安全性を確保しています。ローンチ以来、LBTCは一度もデペッグ事件を起こしておらず、オンチェーンのPoR（準備証明）を通じて透明な準備を実現し、ユーザーの信頼をさらに高めています。この安全性と透明性により、LBTCは「高品質なビットコイン資産」と見なされ、伝統的金融におけるAAA級製品に類似しています。

LBTCの地域を超えた展開も、その戦略的潜在能力を際立たせています。Lombard SDKはBinanceとBybitを統合し、アジアのユーザーがBTC DeFiに参加しやすくしています。LBTCはBase、Sui、Katana、BNB Chainなどのチェーン上で利用可能で、中国、韓国、その他の地域のDeFi開発者に革新的なツールと流動性インフラを提供しています。低リスクの収益とマルチチェーンの組み合わせ性を組み合わせることで、LBTCはDeFiユーザーのコア資産であるだけでなく、長期的なBTC保有者に新たなオンチェーン収益チャネルを開拓しています。

比較の次元では、LBTCはETH流動的ステーキング（stETHモデル）の論理を継承していますが、それをBTC市場に適用し、ビットコインが長期的にオンチェーン収益と組み合わせ性を欠いている問題を解決しています。WBTCと比較して、LBTCは収益を増加させています；Babylonと比較して、LBTCは使いやすさ、取引性、DeFiの組み合わせ性を提供しています；EtherFiと比較して、LBTCはBTCの低ボラティリティ資産とマルチチェーン展開に焦点を当てています；Ethenaと比較して、資産の種類は異なりますが、同様にオンチェーンの資本増加ツールを提供しています。これらの比較はLBTCの独自の価値と戦略的ポジショニングを明確に示しています。

比較表:

独立した研究者の視点から見ると、BTCのオンチェーン流動性市場には今後も大きな成長の可能性があります。ビットコインが徐々に機関の資産管理に組み込まれ、DeFi製品がBTCをより深く統合するにつれて、LBTCのような流動的ステーキング資産は主流の投資ツールとなるでしょう。特にアジア市場では、低リスク、高透明性、強い組み合わせ性を持つBTC製品に対する需要が強く、LBTCはすでに製品の実行可能性と市場受容性を証明しています。投資家にとって、このような資産に早期に参加することは、基礎的な収益を得るだけでなく、BTCのオンチェーン金融エコシステムの拡大において先発優位を占めることができます。

総じて、LBTCはビットコインが価値保存からオンチェーン資本市場へと進化する重要な節目であるだけでなく、BTCのオンチェーン金融化を推進する周期的エンジンとなる潜在能力を持っています。その安全性、流動性、収益、クロスチェーンの組み合わせ性におけるコアの優位性により、BTC保有者と機関ユーザーはイーサリアムエコシステムのように資本効率を解放することができます。次の周期において、このような製品はBTCのオンチェーン金融における役割を再構築し、「デジタルゴールド」から機能的な資本市場へと変貌させ、暗号業界全体に新たな成長曲線を開くでしょう。