$ALTSの転換を振り返る：15億ドルの資金調達、トランプ家族の参入とSEC調査の疑念

著者：Bruce

序章：SEC調査の疑念の下での巨額資金調達

ナスダック上場企業ALT5 Sigma ($ALTS) は2025年8月18日に、画期的な15億ドルの資金調達を正式に完了したと発表した。しかし、ほぼ同時に、アメリカ証券取引委員会（SEC）が調査を開始する可能性についてのメディア報道が浮上し、会社は迅速に否定した。この取引の墨が乾かぬうちに、「羅生門」に陥った。
では、真実はどうなっているのか？この取引の背後にはどのような戦略的意図とリスクが隠されているのか？

一、触媒：15億ドルの徹底的な転換

ALT5は、定向増資とプライベートファイナンスを通じて合計15億ドルを調達し、ニッチなB2B暗号サービス会社からデジタル資産金庫（Digital Asset Treasury, DAT）会社への転換路線を正式に確立した。「デジタル資産金庫」とは、集中してデジタル資産を保有・管理することを核心戦略とする上場主体であり、暗号分野の「資産準備持株会社」に類似している。

重要なのは、この転換は単なる資本注入ではなく、政治的および金融的背景を持つ暗号エコシステム------世界自由金融（World Liberty Financial）------がALT5というコンプライアンスを備えた上場プラットフォームを通じて公開市場に参入することを意味する。したがって、$ALTSの株価は実質的に$WLFIエコシステムと密接に関連することになる。

二、新たなアイデンティティ：$WLFIを核とした金庫戦略

資金調達が完了した後、ALT5はデジタル金庫戦略の核心を$WLFIトークンに置く。発表によれば、ALT5は資金調達完了後、$WLFIトークンの総発行量の約7.5%を保有することになる。

今後、同社は「mNAV増価戦略」（Net Asset Valueに対する倍率）を採用する：株価が純資産価値を上回るときに新株を発行し、現金を調達し、さらに多くのデジタル資産を購入することで、1株あたりのトークン保有量を拡大し、価値のレバレッジを形成する。
(注：mNAVは、会社の二次市場での評価とその保有する基礎デジタル資産の純価値の倍率を指し、MicroStrategy（$MSTR）モデルに類似した評価ツールである)

この戦略は、実際にはALT5の株式を「$WLFIトークンの増幅器」に転換するものである。

三、新内閣：政治、ビジネス、暗号技術の深い融合

新しい取締役会の構成は、この転換の政治的およびビジネス的意図を直接示している：

• ザック・ウィトコフ Zach Witkoff（会長）：World Liberty Financialの共同創設者兼CEO、金融資本の接続を担当。

• エリック・トランプ Eric Trump（取締役）：トランプの息子、トランプグループの執行副社長、彼の参加はトランプ家のビジネスネットワークをもたらすだけでなく、ALT5のアメリカにおける政商関係の政治的後ろ盾を意味する。

• ザック・フルクマン Zach Fulkman（取締役会オブザーバー）：WLFの共同創設者兼COO。

• マット・モーガン Matt Morgan（最高投資責任者）：新金庫戦略の実行を担当。

• ジョナサン・ヒュー Jonathan Hugh（最高財務責任者）：25年のグローバル資本市場の経験を持ち、マーケットメイカーGSRのCFOを務めた、チームに機関レベルのコンプライアンスと運営力を注入する。

この取締役会の組み合わせはウォール街では珍しく、「政治的背景 + 人気のあるデジタル資産 + 家族ブランド効果」の重なりにより、ALT5は将来的により高い市場の注目を享受する可能性があるが、同時により高い政治リスクにも直面する。

四、取引構造の分析：条項と主要な協力者

資金調達の総額は15億ドルで、その内訳は以下の通り：

1. 定向増資（現金部分）：世界の機関投資家および著名な暗号ファンドから現金7.5億ドルを調達、著名なアメリカのヘッジファンドPoint72を含む。

2. 同時プライベートファイナンス（トークン部分）：World Liberty Financialが等価の7.5億ドルの$WLFIトークンとALT5の株式を交換。

さらに、Kraken暗号通貨取引所が新金庫の資産管理者に任命され、トークンの保管と運営を担当する。このステップは、一部の投資家のコンプライアンスに対する懸念を緩和するものである。

五、WLFエコシステム：トランプのビジョンに基づく「新金融」の試み

公開情報によれば、World Liberty Financialはトランプ主義の色合いが強い包括的な金融システムの構築に取り組んでおり、その核心製品であるUSD1ステーブルコインは「最も成長の早いステーブルコイン」として宣伝されており、現在の供給量は22億ドルを超え、主にバイナンススマートチェーン（BSC）で発行されている。

ALT5への参入により、このエコシステムは初めて公開市場向けの資金調達プラットフォームを得て、主流の投資家とのより直接的な関係を築く機会を得た。

六、運営の基盤：ALT5の既存のコンプライアンス業務

多くの資本シェルとして運営される企業とは異なり、ALT5は2018年から世界中でB2B暗号取引基盤を提供し、累計で50億ドル以上のデジタル資産取引を処理してきた。その核心製品には以下が含まれる：

• ALT5 Prime：機関向けOTCプラットフォーム。

• ALT5 Pay：世界の商人が暗号支払いを受け入れるためのソリューション。

この部分の業務はWLFの拡張にコンプライアンスと運営の基盤を提供し、ALT5の実際の業務内容を増加させ、単なるトークン保有会社とは異なる特徴を持たせている。

七、価値の再評価と競合比較

2025年8月19日現在、$ALTSのmNAV倍率はわずか0.7倍で、業界の一般的な水準を下回っている。mNAVのディスカウントを縮小することが、経営陣の最初の課題となる。

八、「羅生門」：SEC調査の噂と公式否定

取引が完了するや否や、市場の関心は規制リスクに移った：

• メディア報道 ：『The Information』はSECが投資家Jon Isaacを調査していると報じ、$ALTS取引に関連する利益の虚増と潜在的なインサイダー取引に関与しているとされた。

• 公式否定：ALT5とIsaacはSNS上で、彼が会社の幹部や顧問ではなく、「調査については知らない」と明言した。

• 文書証拠 ：しかし、SECの公開文書によれば、2024年3月にALT5は確かにIsaacと2年間のコンサルティング契約を結んでおり、債務の株式交換が発生している。

• 歴史的背景：IsaacはALT5の前身会社JanOneが2021年にSECから財務詐欺で訴えられたことがあり、その案件は現在も審理中である。

現時点で、SECはALT5に対して正式な調査を開始したかどうかを確認していない。この点には依然として大きな不確実性が存在する。

九、未来展望：高リスクの政治金融ギャンブル

ALT5は今後、資本、政治、規制の三重の駆け引きの渦中に置かれることが予想される：

• 強気シナリオ：トランプ家のリソース、Krakenのコンプライアンスの後ろ盾を活用し、WLFを主流市場に成功裏に導くことができれば、$ALTSは独特のレバレッジ投資ツールとなる可能性がある。

• 弱気シナリオ：SECの調査が実証される場合やWLFIの流動性問題が顕在化し、さらに株式の希薄化圧力が加わると、会社は長期的な低迷や法的リスクに陥る可能性がある。

要するに、ALT5の未来は「高リスク + 高リターン」の典型的なケースである。それは単なる資本運用にとどまらず、政治、金融、ブロックチェーンの総合的な駆け引きであり、そのため現在の市場で最も話題性と論争を呼ぶケースの一つとなっている。

リスク提示：デジタル資産の価格は激しく変動するため、投資には注意が必要です。本記事は情報提供のみを目的としており、投資の助言を構成するものではありません。