予測市場 2025：三つの道はどのように展開されるのか？どの新しいプロジェクトに注目すべきか？

著者：Zhou，ChainCatcher

1. 資本が再び注目を集める

各方面の資本が予測市場という分野に真剣に投資を行っています。暗号データプラットフォームRootDataの統計によると、現在予測市場プロジェクトは130を超え、その半数が今年設立されました。また、今年この分野の累計資金調達額は2億ドルを超え、過去最高の年となっています。これは資金調達市場全体の衰退と対照的です。

今年、予測市場の最も顕著な変化の一つはその規模です。Polymarket Analyticsのデータによれば、9月9日現在、主要な予測プラットフォームの累計取引額は約12億ドルに達し、累計で作成された活発な市場数は約2.5万、場内の未決済契約規模は約3億ドルです。1kxのパートナーであるMichael Huaは、この持続的な関心が多くのベンチャーキャピタルにこの市場への投資の信頼を再び与えていると述べています。

次に、製品形態の成熟があります。ますます多くの市場が一回限りの取引ではなく、取引可能なポジションとなっています：オーダーブックがあり、ポジションの増減が可能で、事前に利益確定や損切りが許可され、情報がより高頻度で取引に転換されています。プラットフォームにとって、収入も単一の手数料から、決済、マーケットメイキング、データ/APIなど多様なラインに拡大しています。

さらに、テーマの供給とチャネルが開かれました。政治以外にも、スポーツシーズン、テクノロジー企業のイベント、暗号業界の出来事、マクロデータの発表など、ほぼすべてのイベントが短期契約として標準化され、いつでも取引可能なニュースがあります。

同時に、Robinhoodなどのライセンスを持つプラットフォームが提携する予測市場プラットフォームのイベント契約を直接アプリに接続し、新規ユーザーとコンプライアンスを同時に取り込んでおり、取引と収入がより見える化されています。

これらを総合的に見ると、資本が見ているのは3つの実現可能な事柄です：持続的な取引、チャネルの直接的な収益化、明確な規制の道筋------これが今年資金が体系的に増加する理由です。

2. 3つの道筋、3つの馬車

現在の予測市場の構図は、3つの道筋に分かれています：オンチェーン、コンプライアンス、ハイブリッド。

その中で、オンチェーンの道筋の代表はPolymarketで、核心はUSDC建て、オーダーブックのマッチングで、予測をオンチェーン取引所にしています。データによると、現在このプロジェクトの総取引量は約9億ドルに達しています。

さらに、Polymarketは1.12億ドルでアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）に認可されたデリバティブ取引所および清算所QCEXを買収することを発表しました。これにより、Polymarketはアメリカ国内で合法的に運営できるようになります。Framework VenturesのパートナーであるBrandon Pottsは、これは規制当局が建設的な方法で関与する意欲を示す証拠だと述べています。

コンプライアンスの道筋の代表はKalshiで、DCM資格を持ちアメリカで規制された運営を行っています。その利点はチャネルにアクセスできることで、Robinhoodなどの証券会社と接続した後、ユーザーは慣れ親しんだアプリで注文を出すことができ、プラットフォームにとってはかなりの取引と収入をもたらしています。Robinhoodの経営陣は、Kalshiのイベント契約をアプリに接続した後、Q2に約10億ドルの取引を実現し、約1000万ドルの収入を得たと述べています。また、Kalshiは今年6月にParadigmがリードした1.85億ドルの資金調達を完了し、評価額は20億ドルに達しました。

ハイブリッドの道筋はThe Clearing Company（TCC）によって推進されており、その考え方はコンプライアンスを直接オンチェーンプロトコルに組み込むことです。アカウントとKYC、清算、紛争処理をシステムに内蔵されたインターフェースとして構築し、同時に無許可の市場構築とプログラム可能な拡張を保持します。これにより、機関と個人投資家は同じインフラ上で取引でき、コンプライアンスが必要な場合は対応するモジュールを接続できます。このプロジェクトは今年、前PolymarketおよびKalshiのチームメンバーによって設立され、最近TCCはUSVがリードした1500万ドルのシードラウンドを獲得しました。

3. 新プロジェクトが大量に登場

3つの主なラインと並行して、市場には多くの新しいプロジェクトが登場しています。それらの切り口は大きく4つに分けられます------

① 新しい予測対象：出来事が発生するかどうかの賭けから、信念/評価/注意（Belief、Ventuals、Noiseなど）に拡大；

② 新しい賭けモデル：周期を短くし、形態を連続または範囲にする（Limitlessの時間単位の市場、O.LABの連続的な意見市場など）；

③ 新しい入口：取引をコンテンツ/ソーシャル/リンクに直接組み込む（fireplaceの情報流、Myriadのコンテンツ内での注文、Actions Protocolの「リンク即取引」）；

④ 新しいエコシステム：予測市場のモデルをMonad、MegaETH、Hyperliquidなどの新興エコシステムに移行。

以下の事例はそれぞれこれらの切り口に該当します。

Belief Marketは予測対象に新しいモデルを提案します：資金が最も賭けられた結果であり、実際に発生した結果ではありません。このプロジェクトは自らを信念に基づく市場として位置付け、賭け金が最も多い結果が勝者となります。この結果が実際に発生するかどうかに関わらず、例えばアメリカ大統領選挙のイベントにおいて、トランプの選択肢に賭けられた総額が市場が閉じる時点で最も高ければ、トランプがその後実際に大統領に選ばれなくても、賭けた人は賞金プールの全額を比例配分で受け取ることができます。公平性のため、ユーザーは賭けた後にのみ投票数を見ることができ、市場が閉じるまで実際の賭け金を見ることはできません。このプロジェクトの公式サイトに掲載されている投資者にはShima Capital、GSRなどの著名なVCが含まれています。

fireplaceは予測市場のソーシャル体験に焦点を当て、Polymarketの予測イベントに基づいて、ユーザーがフォローしているアカウントの最新の取引動向を情報流の形式で表示し、任意の取引にコメント、返信、コピーを行うことができます。

Limitlessは短期イベント契約に焦点を当て、通常は時間単位で決済されます。そのページには明確なテーマが示されます。例えば「SOLは7時前に210.83ドルを超えるか？」というもので、時間が来ると公式が指定されたデータソースに基づいて決済し、勝者には1 USDC相当が支払われます。このプロジェクトは累計で700万ドルの資金調達を完了し、投資者には1confirmation、paper ventures、bing venturesなどが含まれています。

Myriadは予測イベントをメディア/クリエイターのコンテンツシーンに組み込みます。例えば、ある主流メディアが「Solana財庫会社SOL StrategiesがNASDAQに上場予定」というニュースを発表した場合、プラットフォームはその中に「Solanaの次のステップ：$250に上昇するか、$130に下落するか？」というインタラクティブカードを埋め込むことができ、ユーザーはコンテンツを見た後に直接リンクをクリックして賭けることができ、ブラウザがウォレット確認をポップアップします。

Opinion LabsはMonad上に展開されており、無許可で市場を構築でき、任意のERC-20トークンで取引が可能です。その結果はオンチェーンの楽観的オラクルによって裁定されます。ユーザーはイベントの未来のトレンドについて判断を下し、市場を通じて自分の意見を表現したり賭けたりすることができます。今年3月、O.LABは500万ドルのプレシードラウンドの資金調達を完了し、投資者にはYZi Labs、Amber Group、Manifold Tradingなどが含まれています。

Ventualsは未上場企業の株式デリバティブプラットフォームに焦点を当て、OpenAIやSpaceXのような企業のプライマリーマーケット評価をロングまたはショートすることができ、単一の取引で最大10倍のレバレッジをサポートします。このプロジェクトはHyperliquidのマージンとオーダーブックシステムを基盤としています。類似のプロジェクトにはEarlybirdがあり、こちらもプレIPO企業の評価を予測対象としていますが、EarlybirdはSolanaに基づいて構築されており、現在プロジェクトはオープン待機リストにあります。RootDataの資料によると、Earlybirdの投資者にはRobot Ventures、Ouroboros Capital、6th Man Venturesなどが含まれています。

Noiseは予測対象に新しい方向性を提案し、取引するのは価格ではなく注意そのもので、ユーザーはMonad、Farcaster、Abstractなどの著名なプロジェクトのマインドシェア（心のシェア）をロングまたはショートすることができます。NoiseはMegaETHの上に構築され、このプロトコルはKaitoをその最初のマインドシェアオラクルとして使用し、特定のプロジェクトが暗号通貨Twitterでの議論量を追跡します。

XO Marketは信念市場を提案し、創設者は未来のイベントに関する明確な質問を提出し、可能な結果と解決基準を定義し、初期のステークを市場に注入します。トレーダーはその後、自分の考えに基づいて賭けを行い、価格を上昇または下降させます。このプラットフォームは無許可でユーザー主導であることを強調しており、つまり、任意のユーザーが数秒で任意のテーマの市場を作成でき、任意の担保トークンを選択して取引できることを意味します。

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