分析：ビットコインの下落は、アメリカの流動性の引き締めやアメリカの投資家による継続的な売り圧力などの要因によって引き起こされた。

CryptoQuant 旗下の XWIN Research は分析を発表し、ビットコインが最近 10 万ドルを下回ったのは単なる市場の変動ではなく、アメリカを中心とした複数の構造的圧力が同時に重なった結果であると述べています。オンチェーンデータは、アメリカの投資家が現在の下落トレンドの主導的な力であることを強く示しています。

まず、Coinbase プレミアム指数は数週間にわたり大幅にマイナスであり、これはアメリカの投資家の売り圧力がアジアやヨーロッパからの買いよりもはるかに強いことを示しています。これは最近繰り返し見られる動きと一致しています：ビットコインはアジア時間帯に反発しますが、アメリカの取引時間帯には明らかな反転が見られます。次に、すべての年齢層の長期保有者（LTH）が同時に売却しています。ウィル・クレメンテを含むアナリストは、売り圧力は特定のグループからではなく、6ヶ月、18ヶ月、3年、さらには7年保有している長期保有者の間で同時に発生していると指摘しています。このような状況は非常に珍しく、アメリカの投資家が年末の税務最適化を行っていることを強く示唆しています。

フィデリティ（Fidelity）も、多くのアメリカの LTH が利益を確定し、年度のポジション決済を行っていることを確認しました。第三に、アメリカ政府のシャットダウンにより流動性が深刻に引き締まっています。連邦支出が強制的に停止され、政府は珍しく財政黒字を出し、システムから数十億ドルの流動性を引き抜いています。さらに、12月の利下げ期待の冷却が重なり、アメリカ全体のリスク選好が明らかに低下しています。アメリカの株式市場は全面安となり、暗号関連株は 10～20% の大幅下落を記録し、ビットコインも同様の流動性駆動型の調整を示しました。

以上のことから、これらの要因は明確なストーリーを構成しています：現在の調整は主にアメリカが主導しています。長期保有者の構造的な売却、財政緊縮による流動性の低下、そしてアメリカ時間帯の持続的な弱気相場が相まって、市場の変動を増幅しています。流動性が今後数週間で徐々に回復するにつれて、市場の状況は安定する可能性がありますが、短期的な圧力は依然としてアメリカ市場の動向に大きく影響されるでしょう。