CoinW研究院の解説：Monadとは何ですか？

1.プロジェクト概要

Monadは、完全にEthereum仮想マシン（EVM）と互換性のある高性能Layer 1パブリックチェーンです。その核心的な目標は、Ethereumの開発者がコードを変更することなく、より高速でコストが低く、遅延が少ない環境にアプリケーションをデプロイできるようにすることです。

技術的には、Monadの革新は主に並列処理とEVM互換の組み合わせにあります：

1.並列実行：Ethereumが取引を順次処理する方法を変更し、マルチコアCPUのように同時に複数の取引を処理することで、スループットを大幅に向上させます。

2.MonadDb：並列化のために設計された次世代の状態データベースで、データの保存と読み取りの効率を最適化します。

3.非同期I/O：計算とデータの読み書き操作を分離し、相互待機を避け、ハードウェアの性能を十分に発揮させます。

4.遅延実行：コンセンサスと実行のプロセスを最適化し、取引の最終確認をより迅速に実現します。

この「Ethereumのエコシステム、Solanaの速度」の組み合わせにより、Monadは理論的に絶好の市場ポジションを占めています。現在、そのテストネットの性能データはTPS（毎秒取引数）が約10,000件で、ブロック生成時間はわずか0.8秒です。ネットワークは25か国にわたる174のバリデーターによって支えられており、エコシステムにはすでに300以上のプロジェクトが事前にデプロイされています。

2.市場動向

MonadはCoinbaseの新しい公募プラットフォームが立ち上がった後の最初の発行プロジェクトで、世界中で80以上の国/地域が参加可能であり、中国香港も含まれています。そのため、この発行はCoinbaseが「公開、透明、コンプライアンスに基づく発行」を再開する第一歩と広く見なされており、業界の注目度は非常に高いです。公募は11月17日に開始され、大市場が顕著な調整を迎え、ビットコインの価格が9万ドル近くに下落し、市場全体のリスク選好が明らかに収縮しました。さらに、Monadの公募価格は低く（0.025ドル、完全希薄化評価額約25億ドル）、販売開始前の6時間の申し込み率はわずか45%にとどまりました。前場の取引価格も0.07ドルから0.04ドルに戻り、短期的な市場心理の弱さを反映しています。しかし、より多くのユーザーが参加するにつれて、現在の総申し込み規模は1億ドルを突破しました。この現象は、全体的に弱い市場環境でも、このような象徴的なプロジェクトに対する市場の参加熱が依然として高いことを示しています。

一方、トップ取引所の公開公募プロジェクトとして、Monad自体が市場の焦点を引きやすく、さらに以前に2億ドル以上の資金調達を行っているため、注目度が高まっています。また、今回の公募はCoinbaseが長年にわたり米国で公募メカニズムを再開する重要な試みと見なされており、その意義はプロジェクト自体を超え、「コンプライアンスに基づく公開発行が主流の舞台に戻れるか」という重要なシグナルを象徴しています。多くの参加者は、これは当時CoinListが熊市の中で徐々に人気を博した論理に似ていると考えており、一般的な合意は「初発プロジェクト + 新しい公募プラットフォーム = 次の富の効果をもたらす可能性がある」というものです。

3.チーム背景

Monadのコアチームの背景は、その最大の強みと言えます。メンバーは主に伝統的な高頻度取引分野のトップ機関であるJump Tradingから来ており、金融レベルの低遅延システム開発の豊富な経験を持っています。業界では、Monadの真の強みは単なる高性能指標にあるのではなく、チームが本物の金融レベルのインフラを構築してきたことにあると広く認識されています。これにより、多くの観察者は、2025年から2027年の間に次の高性能Layer 1パブリックチェーンが登場する場合、その背後のチームはこのような伝統的なシステム開発分野から来る可能性が高いと予測しています。

共同創設者の紹介：

•Keone Hon（MIT）：10年以上の低遅延システムの経験を持ち、前Jump Tradingの高頻度取引インフラ責任者。

•James Hunsaker：前Jump Tradingの上級エンジニアで、以前はJPモルガンやゴールドマン・サックスに勤務。

•Eunice Giarta（MIT）：Broadway Technologyで企業向け取引システムを構築し、Shutterstockの決済システムにも従事。

資金調達の面では、Monadは2回の主要な資金調達を無事に完了し、累計金額は2.44億ドルを超え、トップクラスの資本がその技術路線とチームの能力を高く評価していることを示しています：

•2023年シードラウンド：1900万ドル（Dragonfly）；

•2024年4月：2.25億ドルの巨額資金調達（Paradigmが主導、Coinbase Venturesなどが参加）。

4.競争状況

Solana、Sui、Aptosなどの既存の高性能パブリックチェーンとの競争に直面して、Monadの突破口は以下のいくつかの核心的な側面に焦点を当てて展開されます：

機会と優位性：

性能と互換性の両立：MonadはSolana、Aptos、Suiなどの高性能チェーンに直接対抗し、その独自性はEVMバイトコードレベルの互換性を維持しながら、万級TPSを実現することで、Ethereumの膨大な開発者に非常に優しいことです。

トップチームと資本：Jump Tradingからのエンジニアチームと十分な資金が、その技術の実現を強力に支えています。

コンプライアンス発行のストーリー：Coinbaseの公募初発プロジェクトとして、流量とコンプライアンスの信頼性の優位性を持っています。

リスクと課題：

メインネットのパフォーマンスの検証：テストネットのデータは素晴らしいですが、メインネットが稼働した後、実際の複雑な環境で高性能と安定性を維持できるかが最大の試練です。

エコシステム競争の激化：高性能パブリックチェーンの分野は非常に混雑しています。Monadは真の「キラーアプリケーション」とユーザーを引き付け、繁栄したエコシステムと十分な総ロックアップ価値（TVL）を構築する必要があります。

トークンの解放圧力：チームと投資家のロックアップは厳格ですが、長期的には、膨大なトークン総量と線形の解除が二次市場に潜在的な圧力をかける可能性があります。

将来の展望：

Monadはそのチーム、技術、資金調達によって新たな公募チェーン競争の焦点となっています。その短期的な成功はメインネットが安定して性能の約束を果たせるかに依存し、長期的な価値はそのエコシステムが本当に繁栄できるかに依存します。この2つが実現すれば、Monadは「高性能EVM」分野のリーダーとなり、Solanaなどと力強い競争を展開することが期待されます。 ```