トム・リー：10.11の暴落は、ある取引プラットフォームでのUSDEの異常な下落が自動清算を引き起こしたためです。

Tom Lee が CNBC のインタビューで、ホストに対して暗号市場の暴落の理由を説明しました。「暗号市場には大量の自動化プロセスがあります。その中で ADL（自動デレバレッジ機構）が典型的な例です。ユーザーのアカウント資産や担保の価格が下落すると、このシステムは伝統的な市場の追加証拠金通知のように強制的な清算を開始します。USDE が他の取引プラットフォームで 1 ドルの価格を維持しているとき、ある取引プラットフォームの内部価格は 0.65 ドルまで暴落しました。その取引プラットフォームは流動性が不足しており、ADL 機構が発動され、大量のアカウントが自動的に清算されることになりました。この連鎖反応は最終的に市場全体に広がりました。そのため、数千の暗号アカウントが数分で血洗されました——それらは前の瞬間まで利益を上げていたにもかかわらずです。」

具体的に誰なのか？具体的な機関名は把握していますが、名前を挙げることはできません。本質的には、これはコードの脆弱性によるシステムリスクです：取引プラットフォームは本来、クロスプラットフォームの価格データを収集してステーブルコインの評価を設定すべきでしたが、内部価格体系に誤って依存してしまいました。この事故は、マーケットメイカーや取引機関の資本が大幅に減少する原因となりました。さらに深刻なのは、取引量が減少して価格が下落すると、これらの機関は運営を維持するためにより多くの資本を準備する必要があり、資産負債表をさらに縮小せざるを得なくなります——これは悪循環のようなもので、市場の基盤を侵食し続けます。2009 年の危機の本質は不動産とサブプライムローンの担保が制御を失ったことです。ウォール街は CDO などのメカニズムを構築して対応しましたが、その後の過剰な規制は逆効果をもたらしました。現在、暗号分野の ADL コードの脆弱性と価格メカニズムの欠陥も最終的には修正されるでしょう。幸いなことに、私たちは過剰な規制の轍を踏むことはありませんが、清算メカニズムによる衝撃に直面しなければなりません。2022 年の 8 週間にわたる大清算はまだ記憶に新しいです。これが DeFi の本質です：コードには必ず脆弱性が存在し、レバレッジこそが真のリスクの源です。投資家は本来、暗号市場でレバレッジを乱用すべきではありません。