トム・リーはイーサリアムの準備金の浮損が価格を抑制するという疑問に対して、「これは特性であり、欠陥ではない」と応じた。

BitMine の会長 Tom Lee は最近、市場の疑念に応え、同社の巨額なイーサリアムの保有による浮損が今後の ETH 価格に「天井」を形成することを否定しました。彼は、市場の下落サイクルにおいて帳簿上の浮損が発生することは、イーサリアムの保有戦略の「内在的特性であり、設計上の欠陥ではない」と述べました。

以前のコメントでは、BitMine が保有する ETH が約 660 億ドルの未実現損失を抱えており、これらの ETH は最終的に売却され、価格を抑制するだろうとされ、Lee は初期の ETH 保有者の「退出流動性」と形容されました。これに対し、Lee はこのような見解は「イーサリアムの保有会社の運営論理を誤解している」と反論し、BitMine の目標は完全な市場サイクル内で ETH のパフォーマンスを追跡し、上回ることであり、短期取引ではないと強調しました。

データによると、過去1か月で ETH 価格は約 30% 下落し、BitMine の株価も同期間に約 30% 下落しました。現在、BitMine は約 428.5 万枚の ETH を保有しており、流通量の約 3.5% を占めており、既知の規模で最大の上場イーサリアム保有会社です。彼らの保有する時価総額は 2025 年末から 2026 年初頭にかけて 140 億ドルに近づき、その後市場の調整により 100 億ドル以下に減少しました。

Lee は現在の状況をインデックス型 ETF に例え、システム的な下落の中で浮損が発生するのは正常な現象であり、戦略的な失敗ではないと述べました。ETH 保有会社を巡る議論も再び加熱しています：批評家は大型保有会社が潜在的な売り圧力の源になる可能性があると考え、支持者はそれがより長期的でインデックス化されたエクスポージャーのツールに近いと強調しています。

評価構造を見ると、市場が弱含む中で、多くの ETH 保有会社の株価はその暗号資産の純資産価値（mNAV）を下回っており、これは客観的に低位での増資の動機を抑制し、希薄化リスクを制限しています。支持者は、このメカニズムは「自然のブレーカー」に相当し、次のサイクルに向けて弾薬を保持するためのものだと考えています。