グレースケール：ビットコインは今後数ヶ月で回復期に入る可能性があるが、持続可能な底を形成するには新たな買い支えが必要である。

グレースケールの研究責任者ザック・パンドルは、Strategyが6月1日に32枚のBTCを売却したことを発表し、BTC市場に新たな波動を引き起こしたと述べています。彼は、売却の規模自体は重要ではなく、Strategyのバランスシートには約84万枚のBTCが残っており、その価値は約550億ドルであると指摘していますが、世界最大のデジタル資産の財庫の一つとして、その戦略の変更は市場の感情に圧力をかけています。

パンドルは、最近の波動がStrategyの可変利率優先株式ツールSTRCの価格に与える影響がより重要であると考えています。STRCの設計目標は、1株あたり約100ドルを維持することであり、現在の配当利回りは11.5%です。株価が100ドルを下回る場合、投資家はより高いリターンを要求していることを意味します。Strategyは配当を増やすことができますが、これは将来のキャッシュフロー義務を増加させ、さらなるBTCの売却を引き起こす可能性があり、BTC価格をさらに抑制することになります。Strategyのレバレッジ型ビジネスモデルは圧力を受けており、BTC市場全体のボラティリティを増加させています。

現在のSTRCとMSTRの株価水準では、グレースケールはStrategyがさらに多くのBTCを蓄積する能力が限られていると考えています。しかし、グレースケールは、長期的にはレバレッジのかかったデジタル資産財庫のバランスシート上のBTCを減少させ、より多くのBTCを多様化した企業のバランスシートに分散させることがビットコインエコシステムの健康に寄与すると考えています。しかし、BTC価格が持続可能な底を形成する前に、他の買い手が市場に入る必要があります。グレースケールは、今後数ヶ月でBTC価格が回復すると予想していますが、短期的にはBTCのパフォーマンスが規制の明確化から直接的に利益を得る他の暗号市場セクターに遅れをとる可能性があります。