モルガン・チェース：戦略 ビットコイン販売政策は市場に回避可能なリスクをもたらす

モルガン・スタンレーのアナリストは、マイケル・セイラーのもとにあるStrategyが最近正式にビットコインの販売政策を導入したことを示しています。これにより、会社は単なるBTCの買い手から潜在的な売り手に変わり、暗号市場に「回避可能な双方向リスク」をもたらしました。Strategyのビットコイン販売政策はBTC Monetization Programと呼ばれ、会社はビットコインを販売することができ、最大で125億ドルの現金準備を調達し、優先株の配当や利息費用の支払い、または優先株の買い戻しや普通株の買い戻しに使用して資本構造を最適化することができます。

モルガン・スタンレーは、Strategyが将来的にBTCを販売する可能性がある場合、市場におけるビットコイン価格の不確実性と変動性が増すと考えています。アナリストは、会社が将来の配当支払い準備を補充するために株式を発行することに切り替えれば、このリスクを回避できた可能性があると述べています。Strategyが現在設定している最低現金準備目標は、12ヶ月分の優先株配当と利息支出をカバーすることです。現在、255億ドルの現金準備は約17ヶ月分の配当をカバーできます。モルガン・スタンレーは、同社が現金準備を24ヶ月から36ヶ月の関連義務をカバーするまで引き上げるべきだと考えています。たとえこれが普通株の相対的な純資産価値の割引取引を引き起こす可能性があっても、投資家は会社が短期的にビットコインを売却することを余儀なくされることはないと安心できるでしょう。