DeepSeekの千億の資金調達の新たな進展：機関が最後の入場券を争奪、最速で来年上場

DeepSeek梁文锋。画像はAIによって生成されました

文｜顧翎羽

編集｜蘇揚

10月22日、メディアはDeepSeekの新たな資金調達ラウンドが終了したと報じました。Tencent Technologyは、このラウンドに参加した複数の関係者から、現在この資金調達はほぼ終了しているが、まだ完全には閉じておらず、少数の機関が最後の参加機会を争っていることを確認しました。

ある機関の関係者は、最近も梁文鋒と会って商談を行う予定であると述べました。具体的な財務条件や投資家リストはまだ変更される可能性があります。

Tencent Technologyによると、DeepSeekは7月中旬に第2ラウンドの資金調達を開始し、最初の目標は500億元でした。9月には一部の投資家に投資条件リスト（TS）を送付し、9月末に終了する予定でした。その後、資金調達目標は引き上げられ、現在の規模は約1000億元に近づいています。資金調達規模が拡大した後も、投資前の評価額は約5000億元のまま維持されています。

01 資金調達規模が倍増、産業資本が加速して参入

Tencent Technologyが得た情報によると、今回のラウンドでは新旧の株主がそれぞれ約半分の投資額を予定しており、寧徳時代はこのラウンドの最大の投資家の一つです。初回の株主であるIDGキャピタル、砺思キャピタル、拾象キャピタルも引き続き参加しています。新たに参加する投資家には、石溪キャピタル、中芯聚源、CPE源峰、君聯キャピタル、吉利などが含まれ、通信事業者や著名なインターネット企業も含まれています。

新たに参加する機関の中には、産業背景を持つ企業が多くあります。石溪キャピタルは兆易创新の共同投資チームによって設立され、君聯キャピタルはレノボホールディングス傘下の投資プラットフォームであり、吉利は自動車製造企業です。一般的に、梁文鋒は第2ラウンドの資金調達において産業資本を好む傾向があり、上下流の協調を強化しようとしています。

資金投入の方向性について、以前のメディア報道によれば、DeepSeekはAIデータセンターの建設に力を入れ、国内外市場向けのオープンソースモデルをさらに開発しています。現在、同社はこのラウンドの資金調達の具体的な用途や配分比率を公開していません。

2回の取引に参加した関係者は、今回の資金調達は国有資本と産業投資家が主導しているとTencent Technologyに語りました。前回のラウンドと比較して、もう一つ注目すべき変化は「浙江背景の資本が増えた」ということです。

今回の新たな産業投資家の一人は、DeepSeekの第1ラウンドの資金調達が進展しすぎたため、コミュニケーションの機会がなかったとTencent Technologyに語りました。一方、第2ラウンドでは市場が活気づいていると述べました。彼は、この種のプロジェクトの投資機会自体が希少性を持つと考えています。しかし同時に、DeepSeekの資金調達額は大きいものの、取引構造や条件は比較的通常であり、分割や再編成を必要とするM&Aプロジェクトの複雑さとは異なると見ています。彼の見解では、初期のプロジェクトと比べてDeepSeekへの投資判断は難易度が低く、「皆が共通の認識を持っているからです」と述べました。

2026年4月、DeepSeekは設立以来の初の外部資金調達を開始し、6月末に取引を完了しました。Tencent Technologyが以前に得た情報によると、初回の規模は約510億元で、梁文鋒は個人で約200億元を出資しました。

もし第2ラウンドが最終的に約1000億元で完了すれば、DeepSeekの2回の資金調達の合計規模は約1500億元に達します。初回の取引から第2ラウンドの終了までの間隔はわずか約4ヶ月です。

02 上場準備と資金調達が同時に進行

Tencent Technologyによると、DeepSeekは中信証券を選定し、上場準備を支援することに決定しました。最速で2027年に科創板に上場する予定です。

DeepSeekの資金調達に参加した複数の関係者は、同社の上場の見通しに対して楽観的であり、一般的に2027年から2028年の間に上場を完了できると予想しています。

公開報道でも、DeepSeekが関連する準備を進めていることが示されています。《財経》は以前、同社が8月下旬から複数の投資銀行と接触し、最速で2026年末に上場申請を提出する計画であり、2027年に上場を目指していると報じました。また、他の海外メディアは、知情人士を引用して、DeepSeekが初回公開株のタイムスケジュールを加速させており、最も早く翌年の初めに上海に上場することを目指していると伝えています。

資金調達の拡大と同時に、DeepSeekの商業化規模も成長しています。9月に報じられたメディアによれば、DeepSeekの年換算収益運営率はすでに10億ドルに達しています。Tencent Technologyは、知情人士からこの数字が現在も急速に成長していることを確認しました。

第2ラウンドの資金調達では、DeepSeekも投資家とのコミュニケーション会を開催しました。このコミュニケーションの中で、梁文鋒はデューデリジェンスや上場に関する問題に対して回答を提供しました。このラウンドの資金調達に参加する機関にとって、モデル能力、商業化の進展、上場の期待が、投資判断の根拠を構成しています。