ビットコインデリバティブ

アナリストのDarkfost（@Darkfost_Coc）がソーシャルメディアで発表したところによると、昨年10月10日の事件以来、ビットコインはデリバティブ市場で長い去レバレッジ段階を経験しています。未決済契約が180日移動平均線を下回ると、通常は先物活動の減少を意味し、投資家のリスク回避行動が未決済契約の減少を引き起こします。世界的なマクロ経済と地政学的背景の悪化の影響を受けて、トレーダーは一般的にリスクエクスポージャーを減らすことを選択しています。バイナンスのこの去レバレッジ段階は約8ヶ月続き、前回の類似の状況は2022年の前回のベアマーケット、つまりFTXの崩壊前にさかのぼります。しかし、5月初め以来、トレンドは変化しているようです。バイナンスの未決済契約は3月の640億ドルから現在の約896億ドルに増加し、現在の約875億ドルの180日移動平均線を再び上回っています。これは実際に去レバレッジ周期の終わりを示しています。投資家がデリバティブ市場に戻ることは明らかに現在の上昇反発を促進していますが、これを真の回復と呼ぶにはまだ早すぎます。マクロ環境が引き続き悪化しているにもかかわらず、ビットコインの大幅な調整は反発の機会を求める投機的トレーダーを引き付けています。このトレンドは依然として非常に脆弱であり、ビットコインが昨年10月からの調整トレンドを再開すると、これらのトレーダーは入場した時と同じように迅速に退場する可能性があります。

The Blockの報道によると、アメリカ合衆国司法省はオハイオ州の住民ラトナキショール・ギリに対し、数年間にわたる投資詐欺計画を運営したとして9年の懲役刑を言い渡しました。ギリは2024年に電気通信詐欺の罪を認めました。量刑公聴会の前に提出された修正された認罪協定の中で、ギリは認罪後も投資家から資金を集め続けていたことを認めました。司法省は、ギリが高いリターンを虚偽に約束し、元本にリスクがないと保証していたが、実際には新しい投資家の資金で古い投資家に返済していたと述べ、典型的なポンジスキームであるとしています。商品先物取引委員会は以前、ギリが2019年から複数の実体を通じてビットコインデリバティブプログラムを運営していたと告発し、2022年8月に執行行動を起こし、司法省は2022年11月に彼に対して5件の電気通信詐欺の告発を行いました。

市場の情報によると、ナスダック上場企業Nakamotoは、2026年第1四半期から運用を開始するアクティブマネジメント型ビットコインデリバティブプログラムを発表しました。このプログラムは、会社の一部のビットコイン保有から定期的なボラティリティ収益を得ることを目的としており、ビットコイン価格の下落リスクをヘッジします。このプログラムは、Bitwise Asset Managementによって個別管理口座を通じて管理され、関連するビットコインはKrakenの適格な保管プランによって保有され、担保として使用されます。戦略には、収益面でのカバードコールオプションとコールスプレッド、ヘッジ面での保護的プットオプションとプットスプレッドが含まれています。Nakamotoは、プログラムから得られるプレミアムは、ヘッジコストの支払い、ビットコインの追加購入、または一般的な企業用途に使用できると述べており、2026年第1四半期の結果は当四半期の10-Q報告書に含まれる予定です。

CryptoQuantのアナリスト、Axel Adler Jrは、「ビットコインポジションインデックスは、デリバティブ市場におけるロング/ショートの積極度を測る総合指標であり、先物市場の参加者の現在の実際のポジションの方向を反映しています。この指数の30日単純移動平均（SMA-30d）は、3月17日にビットコイン価格73,925ドルで局所的な高点+3に達した後、継続的に下落し、現在は-3.1にまで落ちています。これは、ショートポジションの持続的な蓄積を反映しています。同時期に、ビットコイン価格は74,883ドルから66,603ドルに下落し、SMA-30dは市場価格とともに下落し、市場構造が弱まっていることをさらに確認しています。清算振動指標は3月中旬から2.9%から反発し、現在は18.6%に達しています。これは、市場がロング側で強制清算を継続的に生み出しており、構造の回復を許さないことを意味します。ショート清算が主導する赤い棒グラフは2025年10月以来現れていません。30日移動平均（30DMA）が高位に維持され、明らかな赤い棒グラフが戻らない限り、ロングポジションの圧力は継続するでしょう。もし30DMAが下向きに反転すれば、清算バランスが回復し始める最初のシグナルとなります。二つの指標の逆転が同時に発生し、相互に確認し合います。ビットコイン価格は74,883ドルのピークから約11%下落しており、現在のデリバティブ市場構造には持続的な反転を支持する基盤が見られません：ショートが主導し、ロングが継続的に清算され、ショートスクイーズの兆候はほとんど見られません。現在の操作方針：リスク回避。主な下方リスクは、強制清算の圧力が続き、ポジションのSMA-30dがゼロ軸以下に維持される場合、弱気のパターンがさらに固化し、ビットコイン価格が66,000ドルを下回る下方圧力が強まることです。

据 Bitfinex 分析报告，近期比特币表现出意外韧性，当前衍生品市场进入"去杠杆浪潮"，投机性泡沫几乎完全消退，杠杆重置指数（LRI）降至 0.32 的多年低位，显示价格发现由现货需求主导，而非衍生品杠杆。また、近 30 日間に 10 BTC 未満を保有する個人投資家は継続的に純売却を行っており、1,000 BTC を超えるクジラは昨年 10 月の高値以来約 8% 増加しています。ビットコインオプションの平値インプライドボラティリティは約 47% で、2022 年のベアマーケットの 100% を下回っています。短期オプションのプレミアムは長期オプションよりもわずかに高く、最近の不確実性に対する市場の価格設定を示していますが、長期的な見通しは依然として建設的です。全体的に見て、ビットコイン市場はレバレッジ主導の調整から、マクロ流動性主導の高信念の平均回帰段階へと移行しており、価格は現物需要と機関投資家の買い支えの下で安定した反発を形成する可能性があります。

ChainCatcher のメッセージ、Glassnode がソーシャルプラットフォームで分析を発表し、ビットコインのデリバティブ市場の構造が変化していることを示しています。オプションの未決済建玉（OI）が先物に匹敵するようになっています。市場は限定的なリスクとボラティリティ戦略に移行しており、これはオプションの資金流入------先物の強制決済ではなく------が価格動向に影響を与えるより重要な力となっていることを意味します。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報道では、当選した大統領ドナルド・トランプ（Donald Trump）が1月20日の2回目の就任式に向けて準備を進める中、ビットコインのデリバティブ市場はボラティリティの期待が高まることを示唆しています。Derive.xyz デリバティブ取引所からのデータは、中期的な見通しに対する弱気の期待の兆候を示しており、ビットコインのプットオプションは Derive 上のすべての未決済契約の 40% に増加し、過去1週間で大幅に上昇しました。ビットコインのインプライド・ボラティリティも上昇しており、市場の不確実性を浮き彫りにしています。過去1週間で、ビットコインの7日間の平価IVは3%上昇し、56.5%に達し、30日間のIVは1.5%増加し、現在は57.5%です。

ChainCatcher のメッセージによると、K33 Research は、ビットコインのデリバティブ市場に現れている信号が「ショートスクイーズ」のリスクが高まっていることを示しており、これがビットコインの大幅な反発を引き起こす可能性があると述べています。この指標はビットコインの永久先物の資金調達率であり、投機家のロングまたはショートの感情を測るのに役立ちます。K33 Research は、8 月 20 日までの 7 日間の平均年率資金調達率が 2023 年 3 月以来の最低水準であることを示しており、これはベアポジションが支配的であることを示しています。K33 Research のアナリストである Vetle Lunde と David Zimmerman は、報告書の中で「永久スワップの資金調達率は過去一週間ずっと負の値であり、未決済契約は急激に増加していることから、攻撃的なショートポジションが存在し、構造的に短期的なスクイーズを生み出す有利な状況を作り出している」と述べています。この短期的なスクイーズの中で、予期しない価格の急騰が迅速な資金取引者にショートポジションの決済を強いることで、さらに価格の反発を促進します。最近のビットコイン市場の感情は非常に低迷しています：8 月には損失が発生し、60,000 ドル以上を維持するのが難しい状況です。一方、世界の株式市場指数は記録的な高値に回復しており、金も新たな高値を記録しています。

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk が報じたところによれば、ビットコインデリバティブ取引所 Kollider が 235 万ドルのシードラウンドの資金調達を完了し、Lemniscap が主導し、Castle Island Ventures、Polychain Capital、Alameda Venture、Pfeffer Capital などが参加しました。Kollider はこの資金調達を利用して取引所のビジネスを拡大し、既存の製品ラインにさらに多くのライトニングネットワークネイティブ金融ツールを追加する予定です。（出典リンク）