HashKey：DeFi 자산의 크로스 체인 현황 및 발전 추세에 대한 종합 분석

이 글은 HashKey Me에 게시되었으며, 저자는 정가량, HashKey Capital 연구 총괄입니다.

자산 크로스 체인은 DeFi의 발전과 함께 숨겨진 속성을 점차 열어가고 있으며, 진정한 크로스 체인은 아직 형성되지 않았지만, 앵커 자산과 같은 "반 크로스 체인" 모델은 DeFi 분야에서 두각을 나타내고 있습니다. 크로스 체인 자산의 부상 배경은 원주율 자산 플랫폼(비트코인)의 공급과 개방 금융 플랫폼(이더리움)의 수요가 분리되어 있으며, 기본 자산 공급이 부족하다는 것입니다. 첫 번째 세대 크로스 체인 자산은 검증 경로와 사용 사례의 가능성을 확인했으며, 두 번째 세대 크로스 체인 자산은 자체 응용 범위를 확장하기 시작했습니다. 본문에서는 자산 크로스 체인 방향에 대한 간략한 견해를 다음과 같이 정리합니다:

• 블록체인 간의 분리 상태로 인해 자산 크로스 체인은 매우 필요하며, 기본 자산 부족은 DeFi 발전을 제한할 것입니다.
• 디지털 자산 시장은 방대하지만, 다양한 세분화된 생태계의 존재로 인해 실제 사용 가능한 자산이 부족합니다.
• 자산 크로스 체인, 체인 상의 원주율 창출 및 외부 자산 상체인은 자산 부족 문제를 해결하는 세 가지 방향이며, 현재로서는 자산 크로스 체인이 가장 유리합니다.
• 비트코인은 가장 합의된 공공 체인으로, 크로스 체인 자산의 첫 번째 목표가 되었지만, 실제 유동 가능한 비트코인의 비율은 20%에 불과하며, 점점 줄어들고 있습니다.
• 크로스 체인 자산의 네 가지 역할은 담보 자산, 유동성 풀, 파생상품 기초 자산 및 융합 혁신입니다.
• 다른 공공 체인도 크로스 체인 및 이더리움 생태계를 통해 융합 경쟁을 할 것입니다.

크로스 체인 자산의 의미를 논의하는 것은, 이는 고가치, 고유동성 및 높은 인지 자산을 금융화하는 직접적인 경로이며, 현재로서는 가장 효과적인 수단입니다. 이는 다음과 같은 사실과 판단에 기반합니다:

• 비트코인은 오랜 시간 동안 시가 총액이 가장 크고 유동성이 가장 좋은 디지털 자산이지만, 복잡한 스마트 계약을 탑재할 수 없으며, 자산 시가 총액을 응용의 기반으로 전환할 수 없습니다.
• 이더리움, 폴카닷 등 대형 공공 체인은 많은 응용 프로그램을 집결시키지만, 생태계 불일치, 즉 개발자는 다른 공공 체인에 있지만, 대부분의 사용자는 여전히 비트코인 사용자입니다(최근에 진입한 기관 투자자를 포함). Ether 또는 ERC20 토큰을 직접 사용하는 것은 DeFi의 확장을 제한합니다.
• 크로스 체인 자산 또는 앵커는 이 문제를 해결하여 비트코인 가치를 다른 공공 체인으로 가져옵니다. 이는 사용자의 심리적 전이 비용을 낮추고, 비트코인을 다른 형태로 보유하면서 응용에 참여할 수 있게 합니다(예: 수익을 얻는 것).
• DeFi/NFT의 내재 자산 창출은 또 다른 경로이지만, 토큰 생성의 자격과 인지도는 비트코인보다 약하며, 강한 합의가 부족합니다.
• 외부 자산 USDT는 주로 거래에 사용되며, USDC의 사용은 WBTC보다 훨씬 적고, Security Token의 구현에는 오랜 시간이 필요합니다.

자산 크로스 체인 발전

2016년 9월, Vitalik Buterin은 R3를 위해 작성한 보고서 "Chain Interoperability"에서 크로스 체인의 기술 경로와 응용 가치를 설명했습니다. 공인된 크로스 체인 기술은 공증인 메커니즘, 사이드 체인/중계 및 해시 잠금의 세 가지로 나뉩니다. 응용 가치는 자산 크로스 체인(Portable assets), 원자 교환(Payment-versus-payment or payment-versus-delivery), 크로스 체인 오라클(Cross-chain oracles), 광의의 크로스 체인 계약(General cross-chain contracts)에서 나타납니다. 크로스 체인 기술의 난점은 주로 이종 크로스 체인에 집중되어 있으며, 양쪽의 합의 메커니즘, 보안 모드, 암호화 알고리즘, 블록 생성 시간이 다릅니다. 구체적인 크로스 체인 기술 상황은 시장에서 오랫동안 논의되어 왔으므로 여기서는 생략하겠습니다.

자산 크로스 체인은 크로스 체인의 주요 응용입니다. 크로스 체인의 궁극적인 목표는 모든 체인 간 정보의 공유를 실현하는 것이지만, 응용 측(DeFi)의 폭발로 인해 자산 크로스 체인이 미리 등장했으며, 주요 크로스 체인 플랫폼인 Polkadot, Cosmos를 활용하지 않고도 Wrapped Token의 형태로 스마트 계약 방식으로 운영되고 있습니다. WBTC는 이러한 앵커 자산의 대표적인 예로, 간단히 말해 한 체인의 자산을 금고(중앙화 또는 탈중앙화)에 예치하고, 발행 기관이 다른 체인에서 해당 자산에 상응하는 자산을 발행하는 것입니다. 이러한 현상이 나타나는 이유는 다음과 같습니다:

• DeFi의 빠른 발전으로 인해 기본 자산, 특히 ERC20 표준 기반의 기본 자산이 필요합니다.
• 크로스 체인은 중계소 역할을 하며, 이더리움 스마트 계약에서 사용될 수 있도록 하는 것이 가장 중요한 특성입니다.
• 탈중앙화 정도는 첫 번째 고려 사항이 아니며, 사용 가능성이 가장 중요합니다. USDT/USDC/WBTC 모두 이러한 예입니다. 본질적으로 매우 중앙화되어 있지만 사용 가능합니다.

Maker는 다중 자산 담보를 도입하여 DeFi와 크로스 체인 자산의 연계를 시작했습니다. 2019년 11월, Maker는 ETH 외에 BAT 등 여러 디지털 자산의 담보 대출을 추가했으며, 2020년 5월에는 WBTC를 담보 대출 자산으로 도입했습니다. 2020년 1월 AAVE는 WBTC를 도입하였고, 2020년 7월 Compound는 WBTC를 도입했습니다. 현재 WBTC는 주로 이 몇 가지 DeFi 계약에 분포하고 있습니다. 따라서 크로스 체인 자산에 대한 실질적인 수요는 DeFi와 유동성 채굴에서 발생하고 있습니다.

자산 플랫폼과 금융 플랫폼의 분리는 자산 크로스 체인의 근본 원인

우리는 원주율 자산 플랫폼과 개방 금융 플랫폼을 다음과 같이 정의하고 분류합니다. 원주율 자산 플랫폼은 암호 자산을 생성할 수 있는 플랫폼을 의미하며, 가장 큰 것은 비트코인이며, 이더리움 등 다른 공공 체인도 포함됩니다. 개방 금융 플랫폼은 스마트 계약을 실행하고 DeFi를 운영할 수 있는 플랫폼으로, 이더리움, 폴카닷 등이 있습니다. 우리는 자산과 금융 기능이라는 두 가지 역할을 분리하며, 두 역할 간에도 중복이 있을 수 있습니다:

대부분의 플랫폼은 두 가지 역할을 겸비하고 있지만, 현실은 가장 큰 자산 플랫폼인 비트코인과 가장 큰 금융 플랫폼인 이더리움이 분리되어 있다는 것입니다. 원주율 자산 플랫폼과 개방 금융 플랫폼의 역할을 통합해야 한다고 강하게 요구한다면, 이는 어느 정도 DeFi의 성장을 저해할 것입니다. 이더리움을 예로 들면, DeFi가 현재까지 발전했지만, 실제로 기본 자산으로 사용되는 Ether(포장된 WETH)는 이더리움의 총 공급량의 4.65%에 불과합니다(약 530만 개, 그 중 절반은 Maker에 사용됨), 약 61억 시가 총액으로, WBTC 시가 총액보다 약 65% 높습니다.

금융 플랫폼의 사용 가능한 자산을 늘리기 위해 현재 세 가지 주요 경로가 있습니다:

• 첫째, 자산 크로스 체인으로 대규모 고유동성 블록체인 원주율 자산을 도입합니다.
• 둘째, 외부 자산을 도입하는 것으로, 소위 자산 상체인(예: 달러가 스테이블코인으로 변환됨) 또는 증권의 토큰화(미래)를 포함합니다.
• 셋째, 체인 상에서 직접 자산을 창출하는 것입니다.

우리는 DeFi의 부상과 함께 기본 자산이 실제로 이러한 경로를 따라 발전해 왔음을 확인할 수 있습니다. 그 중 WBTC는 기본적으로 DeFi에 사용되며, 외부 자산인 USDC와 USDT는 DeFi에서 총 14.3억 사용되었습니다. 현재 크로스 체인 자산은 개방 금융 플랫폼인 이더리움의 원주율 자산인 Ether를 제외하고, 가장 주요한 기본 자산 공급원입니다.

세 번째 경로는 직접 자산을 창출하는 것으로, 개방 금융 플랫폼에서 직접 내재적으로 생성된 자산을 의미합니다. 예를 들어 DeFi와 NFT:

• 우리는 DeFi와 전통 금융 프로토콜의 유사한 점을 관찰했습니다. DeFi는 금융 도구뿐만 아니라 금융 자산도 창출했습니다. 예를 들어 Maker는 대출 프로토콜을 창출했을 뿐만 아니라 스테이블코인 Dai와 거버넌스 토큰 MKR도 창출했습니다. Synthetix는 합성 제품 프로토콜과 플랫폼 토큰 SNX, S 자산(합성 자산) 및 i 자산(역자산)을 보유하고 있습니다. 그러나 경로는 다릅니다. 전통 금융은 기본 자산(대출, 주식 등)을 기반으로 상위 레이어에서 권리 레이어를 형성하고 자산과 강하게 결합됩니다. DeFi가 창출한 자산은 특정 프로토콜에 국한되지 않거나 직접적인 경제적 속성이 없는 거버넌스 권리로 표현될 수 있습니다(합의에 의존).
• NFT도 마찬가지입니다. NFT는 게임 아이템, 암호 예술품, 소셜 토큰 등 다양한 자산을 원주율적으로 창출할 수 있습니다. NFT 자산은 DeFi에서도 빠르게 사용되고 있습니다. NFT의 자산은 직접 창출에 더 가깝고, 특정 프로토콜에 기반하지 않습니다. 미래에는 ERC20 또는 ERC721을 통해 더 많은 다른 유형의 Dapp이 직접 생성될 수 있습니다.

하지만 DeFi/NFT의 원주율 자산 문제는 합의가 약하고 변동성이 크며 사용하기 불편하다는 것입니다. 예를 들어 Synthetix의 합성 자산은 SNX를 사용하여 700%의 초과 담보를 요구하며, 자본 효율성이 매우 낮습니다. 반대로 말하면, 유동성 할인과 위험 할인은 매우 높습니다.

DeFi가 발전하기 위해서는 자산의 통합(내부 전이 경로의 원활함)과 외부 자산의 활용이 필요합니다. 세 가지 사용 가능한 자산 증가 경로를 고려할 때, 크로스 체인 자산은 확장성이 좋고 인지도가 높으며, 이는 DeFi에 대한 의미가 USDT가 중앙화 거래소에 대한 의미와 같다고 할 수 있습니다.

크로스 체인 자산의 네 가지 용도

우리는 WBTC를 예로 들어 간단한 통계를 통해 크로스 체인 자산이 DeFi에서 어떤 역할을 하고 있는지 살펴보겠습니다. 현재 WBTC의 공급량은 약 112,000개이며, 상위 50개 주소의 분포는 다음과 같습니다(2021년 1월 21일 기준):

담보 자산

담보 자산은 주로 대출 프로토콜에 사용되며, 이는 WBTC의 가장 주요한 용도입니다. 현재 WBTC의 약 50%는 세 가지 대출 프로토콜인 Compound, AAVE 및 MakerDao에 존재합니다.

유동성 제공

WBTC는 DEX 분야에서 주로 유동성 풀을 제공합니다. 이는 유동성 채굴의 부상 이후 발전이 가속화되었습니다.

• 예를 들어 SushiSwap의 WBTC/WETH 풀에서 약 8,400개의 WBTC를 제공하며, WBTC/WETH 풀의 유동성은 6.2억에 달하고, 총 20억 풀의 1/3을 차지하며, SUSHI/ETH의 2.2억보다 훨씬 큽니다.
• Curve의 RenBTC/WBTC 풀에서 약 5,330개의 WBTC를 제공합니다.

파생상품 기초 자산 제공

이 용도는 아직 대량으로 사용되지 않지만, 시장은 체인 상의 파생상품 발전에 대해 긍정적입니다. 그러나 시장 규모는 매우 작습니다. 제한된 프로젝트를 보면, 탈중앙화 옵션 플랫폼 Hegic/Opyn/Auctus는 Ether와 WBC를 기반으로 옵션 풀을 구축했습니다.

옵션은 만기일이라는 속성이 있어 복잡해지며, 유동성이 좋은 기초 자산이 필요합니다. 옵션 시장은 오랫동안 발전해 왔지만, 주로 BTC와 ETH 두 가지 자산만이 주요 자산으로 자리 잡고 있습니다. 다른 자산의 기본 유동성은 실제로 좋지 않습니다.

융합 혁신 응용

Badger Dao는 우리에게 하나의 아이디어를 제공합니다. Badger는 비트코인을 이더리움의 DeFi 생태계로 가져오지만, 다른 크로스 체인 자산과는 달리 단순히 자산 전송의 통로로 만족하지 않고, DIGG(그들이 발행한 BTC 토큰)를 기반으로 더 많은 기능을 파생합니다. DIGG 자체는 완전한 연동 토큰이 아니며, 보상 성격의 탄력적 토큰입니다(AMPL을 모방). 다른 흥미로운 기능은 다음과 같습니다:

• DIGG는 가격 변화에 따라 DIGG Set(Badger의 한 총알 풀)에 보상을 분배합니다.
• DIGG는 WBTC와 함께 Uniswap 및 SushiSwap에 예치하여 유동성 채굴을 할 수 있습니다.
• BTC 이자 지급 토큰 bBTC.
• 원주율 BTC를 포장하여 WBTC/RenBTC로 생성합니다.
• 한 번의 클릭으로 총알 풀에 예치하는 기능 Zap.

BadgerDao는 크로스 체인 자산의 응용 공간을 더욱 열어주며, 다양한 상상력이 넘치는 응용이 개발될 것입니다. 특히 다른 DeFi 계약과의 협력 및 탈중앙화 보험의 적용이 이루어질 것입니다(TVL은 이미 10억 달러를 초과했습니다). 많은 모방 프로젝트가 생겨나고, 산업이 크로스 체인 자산의 응용 잠재력을 충분히 발굴하도록 촉진할 것입니다. 크로스 체인 자산의 희소성으로 인해 미래 계약은 더 많은 시나리오를 통해 경쟁하게 될 것입니다.

자산 크로스 체인의 분류

크로스 체인 자산은 발행자의 분류에 따라 중앙화된, 탈중앙화된, 반탈중앙화된 것으로 나눌 수 있습니다. 중앙화된 발행 메커니즘은 USDC와 유사하며, 수탁자와 실명 상인의 신뢰를 기반으로 합니다. Andre Kang은 한 장의 그림으로 요약한 적이 있습니다:

발행 원리에 따라 앵커형과 직접 크로스 체인으로 나눌 수 있으며, 현재는 앵커형이 주를 이루고 있습니다. 스마트 계약으로 제어할 수 있으며, 직접 크로스 체인은 비교적 복잡합니다. 상장된 기본적으로 테스트넷입니다. 본질적으로 중앙화 거래소도 일종의 크로스 체인 유형으로 간주될 수 있지만, 원자성이 부족하고 제3자를 신뢰해야 하므로 직접 크로스 체인은 여전히 시장 공간이 있습니다.

앵커 자산

WBTC

WBTC는 중앙화된 발행 메커니즘으로, 원리는 USDC 등 스테이블코인과 매우 유사하지만, 담보로 BTC를 사용합니다. WBTC의 발행 과정에는 네 가지 역할이 있습니다: 수탁자, 상인, 사용자, DAO 구성원.

• 수탁자 - 원주율 BTC를 보관하며, 현재는 BitGo만 존재합니다.
• 상인 - WBTC를 인쇄하거나 소각하고 WBTC의 유통을 담당합니다.
• 사용자 - WBTC의 일반 사용자로, 다른 ERC20 사용자와 동일합니다.
• DAO 구성원 - 수탁자와 상인 목록을 관리하는 구성원으로, 다중 서명 계약을 통해 관리합니다.

WBTC의 발행과 소각은 모두 Merchant에 의해 시작되며, Merchant는 래핑 토큰 프로토콜과 상호작용하고, 수탁자로부터 BTC를 예치(mint)하거나 인출(burn)하여 WBTC를 얻거나 WBTC를 소각합니다. KYC/AML을 통과한 고객은 Merchant로부터 WBTC를 구매하거나 BTC를 환급받을 수 있습니다.

Boring Dao

Boring은 DAO 기반의 자산 크로스 체인 플랫폼입니다. DAO 형태로 BTC, XRP, BCH, EOS, ZEC, DASH 등의 공공 체인 자산을 안전하고 비공식적이며 자유롭게 bToken(ERC-20 Token 형태)으로 블록체인 네트워크에 진입시키고, 기존 DeFi 풀에 원활하게 연결할 수 있도록 합니다. 또한, 터널 메커니즘, 발행 채굴, Boring Farming 등 일련의 기본 메커니즘을 설계하여 bToken이 신속하게 냉각 시작을 실현하고 크로스 체인 자산의 유동성 문제를 해결할 수 있도록 합니다. BOR은 거버넌스 토큰으로, 전체 시스템이 안전하고 탈중앙화되며 효율적으로 운영될 수 있습니다.

Alaya

PlatON 테스트넷 Alaya는 2020년 12월 금융 기반 시설 자산 크로스 체인 시스템을 공식 발표했습니다. Alaya 크로스 체인 시스템은 사용자가 이더리움의 자산(예: Ether, USDT)을 Alaya에 직접 앵커할 수 있도록 허용합니다.

RenBTC

RenBTC는 비교적 탈중앙화된 앵커 자산 모델로, 초기에는 거래 암시장으로 시작하여 자산 크로스 체인으로 전환되었습니다. 사용자가 BTC를 RenBridge 게이트웨이에 예치하면 이더리움에서 RenBTC를 발행할 수 있습니다. RenBTC의 프로토콜은 Darknodes라는 탈중앙화 네트워크를 통해 운영되며, Shamir의 비밀 공유 및 MPC와 같은 기술을 사용합니다. WBTC와 RenBTC의 주요 차이점은 누구나 RenBTC에서 발행할 수 있다는 점이며, 상인만이 아닌 모든 사용자가 가능합니다. 그러나 RenBTC의 탈중앙화 정도는 과거에 의문을 제기한 적이 있습니다. 현재 RenBTC의 발행량은 HBTC와 WBTC에 이어 세 번째입니다.

기타 탈중앙화 프로젝트로는 tBTC, pBTC 등이 있으며, 기본 원리는 유사합니다.

크로스 체인

Thorchain

Thorchain은 직접 크로스 체인을 통해 거래를 수행하여 자산의 직접 교환을 실현하며, 업계에서는 크로스 체인의 Uniswap으로 비유됩니다. 또한 허가 없이, 무수탁으로 운영됩니다. Thorchain은 크로스 체인 자산 교환 풀로, 앵커 자산의 교환 레이어로 작용할 수 있으며, BTC를 WBTC로 변환하거나 BTC를 RenBTC로 변환할 수 있습니다. 토큰 Rune은 중간에서 결제 통화 역할을 합니다. 따라서 Thorchain은 크로스 체인 자산의 집합체로 간주될 수 있으며, WBTC와 RenBTC는 최초 발행(즉, 위에서 언급한 인증 노드 발행 외에도) 외에도 Thorchain을 통해 시장에서 이차 발행이 가능합니다. Thorchain은 현재 크로스 체인 거래 프로토콜 Asgard만 출시되었으며, BTC와 바이낸스 체인에서 세 가지 자산의 교환을 지원합니다(BNB, AWC, RUNE). 이전에 바이낸스 체인을 기반으로 한 자동화된 시장 조성자 BEPSWAP이 출시되었으며, 이는 이더리움의 Uniswap에 해당합니다.

Kava-Hard protocol

Kava는 2020년에 Hard Protocol을 출시하였으며, Kava 기반의 크로스 체인 DeFi 프로토콜로, 비트코인, 바이낸스 체인 및 리플 등의 크로스 체인을 지원합니다. 10월 15일 Kava 4 Gateway의 업그레이드와 함께 Hard Protocol이 동시 출시되었습니다. 크로스 체인 외에도 BTC, XRP, BNB, BUSD, KAVA 및 USDX 등의 자산을 대출하고 채굴할 수 있습니다. 2021년 초 Kava는 Kava 5를 출시할 예정이며, 그때 Hard Protocol의 V2 버전도 동시에 출시될 것입니다.

Near-무지개 다리

Near는 2020년 9월 무지개 다리를 출시하였으며, 이는 Near와 이더리움 간의 자산 크로스 체인 흐름을 실현하는 크로스 체인 상호 운용성 다리입니다. 사용자는 누구에게도 신뢰할 필요가 없으며, 탈중앙화 클라이언트만 신뢰하면 되므로 신뢰 없는 크로스 체인입니다.

Near와 이더리움은 모두 튜링 완전하므로, 양쪽 모두 상대 체인에서 자산의 동향을 추적할 수 있습니다. 무지개 다리의 구현에는 몇 가지 전제가 있습니다:

• Near는 이더리움이 EIP665를 통해 이루어지기를 희망하지만, 그 이전에는 사용자가 4시간 내에 각 블록의 가스 비용이 2배 이상 증가하는 것이 불가능하다고 믿어야 합니다. 그러나 EIP665의 통과는 어려울 수 있습니다.
• 언제든지 Near의 2/3 노드가 정직해야 합니다.

Near는 현재 이더리움 테스트넷 Ropsten과 Near 테스트넷에서 테스트 중이며, 아직 외부에 공개되지 않았습니다. 이미 몇 가지 원주율 프로젝트가 등장했지만, 아직 초기 단계입니다.

Blockstack2.0

BlockStack는 2021년 1월 최신 메인넷 2.0 버전인 Stack2.0을 업데이트했습니다. Blockstack는 비트코인과 강하게 결합된 프로젝트로, 처음에는 소각 증명(Proof of Burn)을 합의로 사용했습니다. 2.0에서는 합의 메커니즘을 변경하여 이전의 Proof of Transfer를 사용하며, 채굴자는 원주율 BTC를 일종의 이자 지급 기본 자산으로 Stack에 예치하고 STX 토큰을 얻습니다. Stack2.0은 비트코인에 응용 계층을 구현한 것입니다. 자산의 크로스 체인을 실현할 수 있을 뿐만 아니라, 크로스 체인 주변에서 더 많은 응용을 할 수 있습니다. 이는 일종의 Layer1.5와 유사합니다.

Moonbeam

Moonbeam은 Polkadot에서 이더리움의 개발 환경을 직접 재현하고자 하며, 이는 자산 크로스 체인보다 더 큰 응용입니다. 모든 프로토콜과 응용은 Moonbeam을 통해 Polkadot에서 재현될 수 있으며, 자산의 이동뿐만 아니라 자산의 재현도 이루어집니다. 예를 들어 이더리움의 AAVE가 Polkadot에 도착하면 pAAVE로 변환됩니다. 이는 모두 Moonbeam 평행 체인의 개발에 달려 있습니다.

Cosmos

물론 가장 강력한 자산 크로스 체인은 Cosmos와 Polkadot에서 이종 크로스를 실현하는 것입니다. 1월 28일 Cosmos의 "스타게이트 Stargate" 업그레이드가 진행되었으며, Cosmos SDK v0.40 버전이 출시되었습니다. IBC 모듈이 구현될 예정이지만, 사용 상황은 불확실합니다.

합성 자산

합성 자산도 일종의 크로스 체인으로 간주될 수 있습니다. 대부분의 합성 자산은 무에서 유를 창조하는 것이 아니라, 일부 자산을 담보로 하여 신뢰할 수 있는 자산을 창출합니다. 본질적으로 초과 담보로 인해 유동성을 감소시키는 것입니다. 예를 들어 Synthetix와 같은 경우입니다. 합성 자산은 반드시 직접 크로스 체인일 필요는 없지만, 크로스 체인 자산을 담보로 사용하거나 크로스 체인 자산의 기능을 업그레이드할 수 있습니다.

Badger Dao

BadgerDao는 탈중앙화 조직으로, 비트코인을 DeFi로 가져오고자 하며, BTC를 중심으로 다양한 기능을 설계했습니다. 현재 세 가지 제품이 있으며, 각각 탈중앙화 거버넌스 조직, 총알 풀 Sett(집계기) 및 비트코인을 기반으로 한 탄력적 연동 자산 DIGG입니다. DIGG 외에도 Badger는 BTC 기반의 이자 지급 자산 bBTC를 출시할 예정입니다.

DIGG의 총량은 4,000개로 고정되어 있으며(6250개에서 조정됨), 유통량은 600개입니다. Amplforth의 메커니즘에 따라 가격 조정이 이루어지며, 엄밀히 말하면 DIGG는 합성 자산입니다. 그러나 합성 자산은 장점이 있습니다. 크로스 체인 자산은 가격을 일정하게 유지하는 것이 가장 중요하지만, 합성 자산은 특히 이러한 탄력적 공급을 통해 에어드롭, 유동성 채굴 등의 특성과 결합할 수 있으며, 가격 조정 메커니즘은 총알 풀의 분배를 통해 조정됩니다. BadgerDao의 매력적인 냉각 시작과 다양한 제품은 그들의 잠금량을 빠르게 증가시켰습니다. 그러나 엄밀히 말하면 DIGG는 매우 순수한 "무에서 유를 창조하는" 것과 유사합니다.

크로스 체인 자산 경쟁과 전망

주요 경쟁은 기본 자산에 대한 쟁탈전

공급 측:

• 크로스 체인 자산의 경쟁은 개방 금융 플랫폼이 자산 제공 플랫폼을 쟁탈하는 것입니다. 비트코인의 통화량 감소는 점점 더 희소해질 것입니다. 비트코인이 가치 저장 수단으로서의 서사가 받아들여짐에 따라 희소성은 더욱 높아질 것입니다. Glassnode는 유통되는 비트코인의 78%가 유동성이 낮다고 통계적으로 밝혔으며, 이 비율은 점점 더 높아질 것입니다(2020년에는 100만 개의 BTC가 낮은 유동성으로 변환되었습니다).

• 각 공공 체인에서는 원주율 자산 프로토콜을 매칭할 것이며, 원주율 자산이든 스마트 계약 기반이든 안전하고 효율적으로 다른 자산을 복제할 수 있는 것은 공공 체인의 지원을 받을 것입니다. 예를 들어 Near의 무지개 다리, Polkadot의 Moonbeam, 이더리움의 WBTC, RenBTC 등이 있습니다.
• 물론, 앞서 언급한 바와 같이 DeFi 또는 NFT의 원주율 자산과 외부 자산의 공급은 체인 내 자산 공급 압박을 완화할 수 있지만, 합의, 신뢰, 인지도 등의 문제로 인해 1달러의 BTC와 1달러의 다른 자산의 유틸리티는 완전히 다릅니다(예: 담보물로 수용될 수 있는지 여부, 초과 담보 비율의 높고 낮음, 대규모 청산 시 유동성 할인 등).

수요 측:

• 크로스 체인은 수단을 완성하며, 수요는 주로 응용 프로그램에 있습니다. 예를 들어 DeFi, NFT, 게임 등입니다. 이더리움은 여전히 크로스 체인 자산의 첫 번째 목적지입니다.
• DeFi의 발전이 빨라질수록 유동성이 더 많은 작은 풀로 분산되며, Layer2의 출시는 유동성에 대한 갈증을 더욱 심화시킬 것입니다. DeFi 자체는 유동성을 소멸시키며, 초과 담보와 유동성 풀 메커니즘으로 인해 기본 자산에 대한 수요가 기하급수적으로 증가합니다.
• 경쟁은 다각화될 것이며, Gemini는 Filecoin을 이더리움에 도입할 것을 고려한 적이 있습니다. 개방 금융 플랫폼에서 자산의 집합이 많아지면 흡입 효과가 발생하여 강자가 더욱 강해질 것입니다.
• 자산 크로스 체인 평가는 주로 안전성, 효율성, 경제성 간의 균형을 맞추고, 다양한 명시적 비용과 암묵적 비용을 측정하는 데 중점을 둡니다.

전망

• 원래 일반적인 견해는 크로스 체인의 용도가 크지 않다고 보았지만, 중앙화 거래소가 크로스 체인을 실현할 수 있다고 여겼습니다. 그러나 DeFi 채굴이 등장한 이후, 체인 상 자산의 상호 전이가 필수적이 되었습니다.
• 체인 상의 원주율 응용의 존재는 자산 크로스 체인이 활용될 수 있는 공간을 찾게 해주며, 개방 금융의 규모는 암호 자산의 전체 시가 총액과 관련이 있을 뿐만 아니라 자유롭게 유통될 수 있는 암호 자산과도 관련이 있습니다.
• 개방 금융 플랫폼의 기본 자산은 반드시 가장 클 필요는 없지만, 기능을 수행하고 보안 메커니즘이 강해야 하며, 자산 부족은 자산 크로스 체인을 통해 해결할 수 있습니다.
• 크로스 체인을 실현하거나 자산 발행을 실현한다고 해서 특정 공공 체인이 두각을 나타낼 수 있는 것은 아닙니다. DEX가 부상하기 전, 아무리 좋은 자산이라도 CEX로 들어가게 되었고, CEX는 가장 많은 가치를 포착하며, 수수료 수익이 체인 상 거래의 수익보다 높았습니다.
• 현재로서는 실제로 자산 크로스 체인이 필요한 것은 BTC와 ETH 두 가지 유형뿐이며, 미래에는 다른 공공 체인의 생태계가 완성됨에 따라 다중 체인 상호 전이가 필수 기능이 될 것입니다.
• 크로스 체인 자산의 첫 번째 세대 모델은 기본적으로 안전하고 효율적인 통로를 만드는 것으로 정형화되었습니다. 두 번째 세대는 크로스 체인 자산의 응용 사례를 열기 시작했습니다.