O3 스왑: 다중 체인 공존과 유동성 분산의 패러독스 해결책 중 하나

본 문서는 O3 Swap 공식에서 출처를 가져왔습니다.

솔라나/컨플럭스와 같은 새로운 퍼블릭 체인의 부상과 네오를 대표로 하는 여전히 투지를 가진 구 퍼블릭 체인의 반격이 일어나면서, 퍼블릭 체인 경쟁은 다시 다중 체인이 공존하는 양상으로 접어든 것 같습니다. 이 양상은 2018년 2분기와 유사하지만, 여러 면에서 다릅니다.

3년 전 퍼블릭 체인의 폭발적인 성장은 자본 시장에서 더 높은 평가를 받을 수 있었고, 사람들은 성능에 대해 지나치게 높은 기대를 가졌기 때문입니다. 그러나 한 차례의 황소와 곰의 전환 속에서 시장은 점차 퍼블릭 체인에 대한 답을 주었습니다: 사용자는 퍼블릭 체인 자체의 성능에 신경 쓰지 않으며, 생태계가 생존의 근거가 됩니다. 그리고 생태계의 성장 과정은 개발자와 시장이 정신적 리더에 의존하는 것으로 귀결됩니다.

이전 세대 이더리움 도전자인 퍼블릭 체인 네오의 경우, 다홍페이는 그 정신적 토템이며, 그는 여전히 국내외 블록체인 커뮤니티에서 명성을 누리고 있습니다. 최근 폭발적인 성장을 보이고 있는 솔라나 생태계는 SBF가 지난 1년간 DeFi 열풍 속에서 쌓아온 영향력과 재력을 바탕으로 개발자와 사용자를 끌어모으고 있습니다. 이러한 생태계가 폭발하고 핵심 인물이 영향력을 가진 퍼블릭 체인은 앞으로 EVM 생태계의 퍼블릭 체인과 공존하며, 심지어 어느 정도 혁신적으로 서로를 촉진할 것입니다.

하지만 다중 체인이 공존하는 세계에서의 유동성 경쟁은 이제 막 시작되었습니다. DeFi 열풍이 1년 동안 지속되면서 유동성의 집중은 생태계의 질적 변화를 촉발하고, Pancake가 TVL에서 Uniswap을 초과한 시점에서 BNB와 CAKE의 이중 가치 발견을 촉진했습니다. 어느 정도 우리는 이를 EVM의 승리로 부를 수 있지만, 부인할 수 없는 것은 유동성이 EVM 생태계 내에서 분화되고 있다는 점입니다. 본래 이더리움에 집중되어 있던 유동성의 일부가 BSC가 바이낸스를 배경으로 하고 낮은 수수료의 이점으로 인해 BSC 체인으로 이동했습니다.

솔라나와 같은 퍼블릭 체인에 대해, 체인 상 USDT의 발행은 솔라나 생태계 폭발의 원점으로 볼 수 있습니다. USDT를 기반으로 하고 Wormhole과 같은 크로스 체인 브릿지의 부상으로 인해 솔라나의 체인 외 자산 도입이 더욱 용이해질 것입니다. 동시에 생태계의 번영이 가져오는 체인 상 원주율 자산의 수량 폭발은 유동성 증가를 더욱 촉진할 것입니다.

이러한 현상에 기반하여, 유동성은 다중 체인 생태계의 공존 발전에 따라 분화 상태를 보일 것입니다. 현재 대량의 자금이 디지털 화폐로 유입되고 있으며, 유동성의 분산은 체인 상 생태계에 큰 영향을 미치지 않을 것입니다. 왜냐하면 대다수의 투자자와 사용자에게 있어 체인 상 작업을 수행할 때 유동성이 충분하기 때문입니다.

하지만 미래의 어느 시점에 곰장이 도래하고 자산 가격이 하락하며 유동성이 철수하기 시작하면, 유동성에 높은 의존성을 가진 체인 상 프로토콜이 가장 먼저 타격을 받을 것입니다. 이는 DeFi 생태계의 근본을 직접적으로 위협할 것이며, 더 무서운 것은 그때 서로 다른 퍼블릭 체인 생태계의 DeFi 프로토콜 모두 유동성에 강한 의존성을 가지게 되어, 퍼블릭 체인의 번영이 오히려 "유동성 분산"이라는 문제에서 반작용을 일으킬 것입니다. 이는 해결할 수 없는 역설처럼 보입니다: 다중 체인이 공존하고 생태계가 각자 번영하면 유동성이 분산된다; 유동성이 특정 체인에 집중되면 번영하는 다중 체인 생태계를 만들 수 없다.

시장에서 우리는 이 역설에 대한 해결책을 찾아보려 합니다.

첫 번째는 크로스 체인 솔루션입니다. 저는 이 문제를 해결하기 위한 크로스 체인의 정의 범위를 이종 체인의 사물 일관성 크로스 체인 솔루션으로 좁혔습니다. 즉, 기존의 퍼블릭 체인이나 Layer 2는 특정 크로스 체인 프로토콜에 적응하기 위해 현재의 구조를 변경할 필요 없이 체인 간 통신과 사물 일관성, 심지어 유동성의 일관성을 실현할 수 있습니다. Web3(또는 차세대 인터넷)의 정의에 따르면, 유동성은 크로스 체인 인프라가 완비된 후 중립적이며, 어떤 퍼블릭 체인과 생태계에 의존하지 않고 모든 퍼블릭 체인과 생태계가 공유합니다.

현재 이 해결책 중 상대적으로 성숙한 것은 ThorChain입니다. 구체적인 메커니즘은 여기서 자세히 설명하지 않겠습니다. 동시에 그 토큰 RUNE은 지난 18개월 동안 가치 발견을 완료했습니다. 그러나 그 방식은 일정한 일반성 장벽이 존재하며, 장벽은 ThorChain의 크로스 체인 구현이 각 체인에서 주류 스왑 프로토콜에 유동성을 배포해야 한다는 점입니다. 사용자에게는 무감각하게 완료되지만, 프로젝트 측면에서는 높은 요구를 제시합니다.

차세대 인터넷 기반 인프라인 PolyNetwork 크로스 체인 프로토콜로 구축된 체인 간 원주율 자산 교환 프로토콜 O3 Swap은 이러한 장벽을 완전히 회피하여 크로스 체인 거래를 더욱 간편하고 쉽게 만듭니다. O3는 최근 여러 플랫폼의 IDO와 MASK Network 기반의 ITO를 시작할 예정입니다.

O3는 유동성 일관성 문제를 해결하는 데 있어 더 간편한 방식을 채택했습니다. 즉, 주류 퍼블릭 체인의 주류 프로토콜에 집계기 프로토콜을 배포하여 견적을 읽습니다. PolyNetwork의 고성능 체인을 이용하여 스테이블 코인 간의 교환을 수행함으로써 A 체인에서 B 체인의 네이티브 자산 교환을 실현합니다. 예를 들어, 사용자는 o3swap.com의 인터페이스를 통해 이더리움의 ETH를 BSC의 BEP-20 표준 BNB로 교환할 수 있습니다.

두 번째 해결책은 상대적으로 보편적으로 적용되지 않는 방식으로, 합성 자산입니다. 합성 자산의 장점과 단점은 모두 뚜렷합니다. 그 장점은 단일 자산으로 여러 자산의 유동성을 창출할 수 있다는 점입니다. Synthetix는 이미 전체 시장을 아우르는 프로토콜이 되었으며, 현물/레버리지/옵션 등을 포함합니다. Terra 체인의 Mirror 프로토콜도 유사한 경로를 복제하고 있습니다. 합성 자산 프로토콜은 외부 유동성이 위축되고 분열되는 상황에서도 유동성을 유지하며, 어느 정도 DeFi 프로토콜의 유동성에 대한 충성도 의존에서 벗어날 수 있습니다.

마찬가지로, Perpetual Protocol과 같은 영구 계약 프로토콜은 곰장 유동성이 위축될 때 그 장점을 발휘할 수 있습니다. 곰장 투자자는 시장 변동성이 적을 때 레버리지 및 계약 상품에 대한 선호를 보입니다. 영구 프로토콜의 유동성은 가상의 것이며, AMM에서 거래되는 자산은 실제 담보물 x 레버리지 배수로 발행된 합성 자산입니다. 그러나 합성 자산의 단점은 외부 유동성과의 분리로 인해 크로스 체인 솔루션의 유동성 "중립" 속성을 갖추지 못하게 되는 것입니다.

DeFi 세계가 미세 혁신 단계에 접어들면서 유동성의 플레이 방식은 더욱 다양해질 것입니다. 아마도 미래에는 유동성 분산 문제를 해결하는 데 집중된 다음 혁신이 나타날 것입니다. 현재 단계에서는 기대를 유지하고 경계를 늦추지 않아야 합니다.