원문 제목: 《ENS 평가: 단순한 도메인이 아니다》

작성자: 메이슨 나이스트롬, 메사리 분석가

본질적으로 블록체인은 훌륭한 자산 기록 방식을 창출했으며, 그 중 가장 큰 디지털 원주 자산 중 하나는 도메인(domain names)입니다. 블록체인 기반 도메인은 IP 주소를 인간이 읽기 쉬운 이름으로 매핑하는 디지털 자산입니다 (예: 13.57.64.34를 Messari.io로 매핑). 비트코인이 탄생한 이후 도메인은 최초의 원주 디지털 자산 중 하나로, 많은 프로젝트가 인터넷 도메인을 블록체인에 연결하려고 시도해왔습니다.

01. ENS: 이더리움 도메인 서비스

이더리움 도메인 서비스(Ethereum Name Service, 즉 ENS)는 인간이 읽을 수 있는 도메인(예: alice.eth)을 이더리움 주소에 매핑하기 위한 도메인 등록 프로토콜입니다. ENS는 몇 가지 주요 사용 사례를 제공합니다:

• Web3 신원/사용자 이름
• 원주 결제
• 강화된 도메인 소유권
• 탈중앙화 네트워크

각 사용 사례에 대해 설명하겠습니다.

1) Web3 신원

ENS는 처음에 이더리움 블록체인에서 .eth 도메인만 생성했지만, 2021년 8월에는 .eth 도메인과 DNS 도메인(예: .com, .cash, .money)을 모두 포함하게 되었습니다. 실제로 Google과 같은 회사는 자신의 DNS 도메인(즉, Google.com)을 ENS에 통합하고, 이를 지갑, Web3 사용자 이름 및 탈중앙화 웹사이트로 사용할 수 있습니다.

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작성 시점까지 447,623개의 ENS 도메인(여기에는 .eth 및 DNS 도메인이 포함됨)이 생성되었으며, 이 중 72%는 .eth 도메인입니다.

또한, 인터넷 사용자가 Google, Twitter 또는 Facebook 계정을 사용하여 다양한 웹사이트에 로그인할 수 있는 것처럼, ENS도 Web3에서 "단일 로그인"이 될 가능성이 있습니다. ENS 도메인은 자가 보관이 가능하므로, 전통적으로 중앙화된 중개인(예: Google)을 통해 다양한 플랫폼에 로그인할 필요가 없습니다.

2) 원주 결제

모든 ENS .eth 도메인과 DNS 통합 도메인은 암호화폐 원주 지갑 주소로 사용될 수 있으며, BTC, ETH, DOGE 및 기타 통합 자산을 포함한 다양한 암호화폐를 수신할 수 있습니다. ENS를 DNS에 연결함으로써 특정 웹사이트에 결제를 위해 거래를 보낼 수 있으며, 결제 중개인을 통할 필요가 없습니다.

3) 강화된 도메인 소유권

ENS는 기존의 도메인 시스템(DNS, 즉 도메인 이름 시스템)에 통합되기 위해 노력하고 있습니다. DNS는 현재 세계가 인터넷을 탐색하는 방식을 지원합니다. 그러나 전통적인 .com 도메인 등록 제공업체(예: Verisign 또는 GoDaddy)와 달리, ENS 프로토콜은 사용자의 .eth 주소를 취소할 수 없으며, 사용자가 자신의 도메인을 제어합니다(사용자가 해당 ENS 도메인에 대한 비용 지불을 중단하지 않는 한).

4) 탈중앙화 네트워크

ENS 주소는 IPFS(인터플래닛 파일 시스템), Sia Skynet 및 Arweave와 함께 사용할 수 있습니다. 예를 들어, ENS 또는 ENS에 통합된 DNS를 IPFS에 연결함으로써, 웹사이트를 IPFS에 저장할 수 있습니다.

그러나 ENS의 궁극적인 이점은 단일 사용 사례에서 오는 것이 아니라 잠재적 사용 사례의 집합에서 옵니다. 원주 결제 및 잠재적인 검열 저항 특성을 가진 프로토콜로서, ENS는 아직 초기 단계에 있습니다. ENS DAO와 그 거버넌스 토큰의 출범과 함께 ENS의 미래는 점점 더 흥미로워질 것입니다. ENS DAO, 이 프로토콜의 에어드랍, 그리고 ENS의 현황을 살펴보겠습니다.

02. ENS DAO

ENS 프로토콜의 탈중앙화를 실현하기 위한 일환으로, ENS는 자신의 거버넌스 토큰을 출시하였으며, DAO(탈중앙화 자치 조직)의 방식으로 운영될 것입니다.

1) ENS 에어드랍

ENS 에어드랍은 최근 가장 공정한 에어드랍 중 하나일 수 있습니다. 일반적으로 DeFi 프로토콜은 DeFi 프로토콜에 자금을 주입한 사용자에게 에어드랍 보상을 제공하지만, ENS 에어드랍은 가장 많은 비용을 지출한 사용자에게 편향되지 않았습니다. 반대로, ENS의 커뮤니티 토큰 분배는 대부분의 다른 소급적 에어드랍보다 부유층에 덜 편향되어 있습니다. DeFi 프로토콜에서 유동성은 가장 중요한 부가 가치로 간주되므로, 소급적 에어드랍은 종종 사용자가 프로토콜에 배치한 자금의 양에 비례하여 사용자에게 보상을 제공합니다. 그러나 ENS 프로토콜은 사용자 지출 비용에서 수익을 얻지만, 이 프로토콜은 자본을 결정하며 커뮤니티 기여가 최종 요소가 되어야 합니다.

ENS는 에어드랍 시 활성 사용자에게 배수를 추가하여, 사용자의 계정이 추가로 역방향 해석(Reverse Record)을 설정하면 ENS 토큰을 두 배로 받을 수 있습니다.

ENS 토큰의 분배 비율은 다음과 같습니다:

• 25%는 .eth 보유자에게 분배됩니다(13.7만 개 이상의 계정)
• 25%는 ENS 기여자에게 분배됩니다(100개 이상의 조직 및 개인, 450명 이상의 활성 Discord 사용자 포함);
• 50%는 ENS DAO 커뮤니티 금고에 분배됩니다.

총 137,689개의 지갑 주소가 ENS의 에어드랍 조건을 충족하며, 이 주소는 2022년 5월 4일 이전에 ENS 토큰을 수령할 수 있습니다. 이번 에어드랍의 중앙값은 180개의 ENS 토큰으로, 오늘 가격으로 약 1만 달러에 해당합니다. 이번 에어드랍에 사용된 2,500만 개의 ENS 토큰 중 60% 이상이 이미 수령되었지만(아래 그림 참조), 여전히 40%의 토큰은 수령되지 않았습니다. 에어드랍 양이 이렇게 많기 때문에, 토큰 판매는 잠재적인 가격 하락 압력을 초래할 수 있습니다. 주목할 점은, ENS 에어드랍 시스템이 가장 좋은 시스템 중 하나이지만, ENS 생태계에서 오랫동안 비활성했던 과거 참여자에게 너무 많은 토큰이 분배되었다는 것입니다.

2) ENS 거버넌스

그들의 발표에 따르면, ENS 토큰 보유자는 ENS의 거버넌스 파라미터(즉, 도메인 가격 책정, 가격 예측기 등)를 관리하고 현재 커뮤니티 금고 자금을 통제하기 위해 ENS 루트 키 보유자에게 공식적으로 요청해야 합니다. 모든 거버넌스 제안은 최소 10만 개의 토큰의 지지를 받아야 투표 단계로 들어갈 수 있으며, 투표에 참여하는 토큰 수는 전체 토큰 수의 최소 1%에 도달해야 하며, 다수의 투표가 지지를 표시해야 제안이 통과됩니다. ENS 보유자들은 그들의 투표권을 그들의 의견을 대변하는 커뮤니티 구성원에게 위임하도록 권장됩니다.

또한, ENS는 케이맨 제도에 ENS 재단을 설립하여, 이 DAO 조직을 합법적으로 대표하고, 현실 세계에서 필요한 모든 실제 행동을 취할 수 있도록 하며, 이사 선출 또는 해임을 용이하게 합니다.

아마도 가장 중요한 것은, ENS 토큰 보유자가 토큰을 청구할 때 ENS 헌법에 직접 투표해야 한다는 것입니다. 기본적으로, 이 ENS 헌법은 ENS 거버넌스가 ENS 도메인 사용자들의 소유권을 존중해야 하며, 임대 행위를 피하고, 다른 경쟁 프로토콜을 지원하지 않으며, ENS의 탈중앙화를 희생하지 않고 기존 DNS 도메인 시스템과 최대한 통합해야 한다는 몇 가지 핵심 원칙을 개요합니다.

대부분의 사람들이 이 마지막 측면의 중요성을 완전히 이해하지 못한다고 생각하므로, 여기서 그 중요성을 간단히 설명하겠습니다.

3) DNS와 ENS의 통합

현재의 DNS 서비스에는 ICAAN(국제 인터넷 이름 및 주소 할당 기구)라는 중앙화된 도메인 등록 기관이 있습니다. 이러한 방식은 실용적이며, 서로 충돌하는 도메인이 없도록 보장합니다(예: 두 가지 유형의 Messari.io 도메인이 존재하지 않도록). ENS를 기존 ICAAN 도메인 등록부에 통합하면, 두 가지 간에 충돌이 발생하지 않습니다. 특정 ENS 주소를 가진 사람은 유사한 ICAAN 등록 웹사이트를 해석/지시할 수 있습니다. 이는 등록되지 않은 ICAAN 도메인 솔루션과 다르며, 이는 기존 DNS 구조와 충돌할 수 있습니다.

ENS와 뚜렷한 대조를 이루는 예는 HNS입니다. HNS는 새로운 루트 도메인 등록부를 생성하여 ICAAN을 대체하려고 하며, 그들은 최고 IP 주소에 대해 최고 도메인 이름(예: Google.com)을 예약하여 충돌을 방지하고 기존 회사가 이전할 수 있도록 허용합니다. 그러나 HNS 도메인이 ICAAN과 충돌하면, 이는 해로운 영향을 미치고 통합을 방해할 수 있습니다. 따라서 HNS의 본질적인 목표는 새로운 DNS 시스템을 만드는 것입니다(장점이 있지만, 이는 본문의 범위를 초과합니다).

반면, ENS는 이더리움의 기능(프로그래머블성, 원주 결제 등)을 도메인에 추가하여 도메인이 지갑/도메인 역할을 하도록 하고, 기존 DNS 아키텍처와 쉽게 통합될 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. ENS와 DNS의 통합 결정은 이 프로토콜 팀의 전략적 결정이며, 전 세계가 채택할 수 있는 명명 시스템과 등록 기관을 구축하는 것이 목표입니다.

03. ENS의 지속 가능성

ENS 도메인은 ENS 등록자 계약을 통해 생성되며, 사용자는 등록(도메인 생성) 및 갱신(도메인 유지)의 비용을 지불해야 합니다. ENS 요금은 반침해 메커니즘으로, 아무도 도메인을 영구적으로 소유하지 않도록 보장합니다.

따라서 ENS 도메인의 가격은 도메인 길이에 따라 달라집니다:

• 길이가 5자 이상의 도메인: 매년 5달러 지불;
• 길이가 4자 도메인: 매년 160달러 지불;
• 길이가 3자 도메인: 매년 640달러 지불.

DNS 도메인을 ENS 시스템으로 가져오는 경우, ENS 프로토콜은 요금을 부과하지 않습니다. DNS 도메인은 이미 DNS 제공업체(예: GoDaddy 등)에 비용을 지불해야 합니다.

ENS 프로토콜은 도메인 등록과 도메인 갱신 두 가지 경로를 통해 수익을 얻지만, 현재까지 ENS 프로토콜 수익의 대부분은 도메인 등록에서 발생하고 있습니다. 아래 그림과 같습니다:

위 그림: ENS 프로토콜 수익의 증가 추세. 프로토콜 수익의 주요 원천은 도메인 등록 (연한 파란색 부분)이며, 도메인 갱신(짙은 파란색 부분)에서 발생하지 않습니다.

ENS 프로토콜은 도메인 등록 및 갱신을 통해 총 2천만 달러에 가까운 수익을 얻었습니다. 지난 몇 달 동안 ENS의 수익은 급격히 증가했으며, 지난 4개월 중 3개월의 수익이 200만 달러를 초과했습니다(위 그림 참조). 누적 프로토콜 수익의 거의 90%가 2021년에 발생했습니다, 이는 이 프로토콜 수익 증가의 긍정적인 신호입니다. 그러나 핵심 질문은, 이것이 지속 가능한가? 시간은 그 답을 알려줄 것이며, ENS 프로토콜의 수익은 11월 말에 역사적 정점에 도달한 후 감소할 것으로 예상합니다.

흥미롭게도, ENS 프로토콜은 11월 초에 최고 등록 및 갱신 수익을 기록했으며, 이는 아마도 11월 1일에 에어드랍이 곧 진행될 것이라는 발표 이후 개인 사용자가 이번 에어드랍에 참여하려고 시도한 결과일 것입니다. 그러나 이번 에어드랍의 스냅샷 시간은 2021년 10월 31일(즉, 에어드랍 발표 전날)이므로, 11월에 발생한 모든 도메인 등록 또는 갱신 거래는 토큰 분배 자격 평가에서 무시됩니다.

위 그림: ENS 프로토콜은 누적적으로 거의 1900만 달러의 수익을 창출했습니다.

그러나 위의 그래프는 모든 상황을 설명하지 않습니다. ENS는 ETH(달러가 아닌)로 수수료 수익을 얻으며, 이 프로토콜은 시간이 지남에 따라 상당한 ETH를 보유하고 있을 가능성이 높습니다.

출시 이후, ENS 프로토콜은 거의 13,000 ETH의 수익을 얻었습니다, 그 중 약 250만 달러는 도메인 갱신 수익이며, 10,000 ETH는 도메인 등록 수수료 수익에서 발생했습니다. 아래 그림과 같습니다:

위 그림: 출시 이후 ENS 프로토콜은 13,000 ETH의 수익을 누적했습니다.

이 프로토콜의 탈중앙화의 일환으로, ENS 금고의 자금은 이 DAO 조직에 분배될 것입니다. 작성 시점까지 ENS 등록자 계약에는 4,000 ETH 이상이 보유되어 있습니다(약 2천만 달러).

작성 시점에서 ENS 프로토콜의 ENS 토큰은 완전 희석 후 시가 총액이 550억 달러입니다(작성 시점의 55달러 가격 기준). 올해 현재까지 얻은 1,600만 달러의 프로토콜 수익을 기준으로 할 때, 이는 시가 총액 비율이 334배라는 것을 의미합니다. 중요한 것은, ENS는 새로운 유형의 프로토콜로, 그 토큰은 매우 짧은 시간 동안만 거래되었으며, 시장은 그 가치를 결정하고 있지만, 현재 ENS는 실현되지 않은 상당한 평가를 유지하고 있습니다.

ENS의 미래

ENS는 이 분야의 유일한 플레이어가 아니지만, 기존 세계와 통합되는 프로토콜을 신중하게 구축함으로써 그것을 채택할 수 있는 명확한 경로를 만들어냈습니다. 점점 더 많은 개인과 회사가 ENS를 사용함에 따라, ENS의 수수료 수익은 크게 증가할 수 있습니다. 또한, ENS는 명명 프로토콜로서 다른 프로토콜, 블록체인 및 도메인을 지원할 수 있으므로, 그 성장 가능성은 이더리움 네트워크에 국한되지 않습니다.

궁극적으로 ENS와 같은 공공 제품이 가져올 수 있는 이점은 정확히 평가하기 어렵고, 이러한 초기 신형 인터넷 프로토콜의 거버넌스 가치는 모호합니다. ENS의 평가가 이 프로토콜이 더 높은 수익을 창출할 가능성에 기반할 수 있지만, ENS는 개인, 웹사이트 및 인터넷 거래를 위해 신원 계층을 생성하는 시장에서 큰 잠재력을 가지고 있습니다.