Messari：DEX 집합기 1inch 제품 구조 및 발전 상황 상세 설명

원저자: Ramshreyas Rao

원제목: 《Bundling and Unbundling, 1inch by 1inch》

번역: 후타오, 체인포착기

7개의 지원되는 블록체인에서 188개 이상의 유동성 출처를 집계하고, 거래량은 1340억 달러를 초과하며, 사용자 수는 160만 명이 넘는 등, 1inch Network만큼 Barksdale의 유명한 선언을 잘 보여주는 DeFi 프로젝트는 드물다. 2021년 12월, 1inch는 B 라운드에서 1.75억 달러를 성공적으로 모금하였고, 가치는 약 22.5억 달러로 Amber Group이 주도하였다. 이번 자금 조달의 목적은 유럽과 미국의 규제 공간을 탐색하고, 새로운 1inch 프로토콜을 구축하며, 1INCH 토큰의 유용성을 확대하고 기여자 팀을 확장하는 것이다.

점점 분산화되는 DEX 환경에서, 많은 공공 체인, 사이드 체인, 롤업 및 그에 따른 수수료 구조, 유동성 및 슬리피지를 가진 1inch 집계기는 단일 인터페이스를 제공하여 여러 유동성 출처의 주어진 거래 쌍에 대해 최적의 가격을 자동으로 찾는다. 그러나 이는 단순한 가격 비교 엔진이 아니다. 1inch 생태계는 다음과 같은 부분으로 구성된다:

• 1inch 지갑
• 1inch API
• 1inch 집계 프로토콜 (DEX 집계기)
• 1inch 제한 주문 프로토콜
• 1inch DAO
• 1inch 재단

2021년은 1inch Network에게 바쁜 한 해였으며, 일련의 혁신이 DeFi 사용자 경험을 개선하기 위해 고안되었다. 이를 분해해 보자.

즐거움과 이익을 위한 DEX 묶기

1inch 유동성 집계의 핵심은 Pathfinder - 가장 효율적인 토큰 교환 경로를 찾는 라우팅 알고리즘으로, 거래를 다양한 프로토콜 간의 여러 하위 거래로 분할하고, 심지어 프로토콜 내의 서로 다른 주문 깊이로 나누어 최상의 환율을 제공한다.

거래 환율을 최적화하는 것 외에도, Pathfinder는 부분 및 동적 채우기 메커니즘을 통해 거래 실패 가능성을 줄일 수 있다. 사용자가 거래를 제출하면, Pathfinder는 먼저 이를 여러 유동성 출처로 분할한다. 이 과정에서 하나의 프로토콜의 속도가 불리하게 변하면, 해당 라우팅의 특정 분기를 취소하고 유리한 분기만 실행할 수 있다.

또한, 동적 채우기는 불리한 분기에서의 금액을 유리한 분기 간에 재분배할 수 있으며, 인터페이스에 공지된 속도로 완전히 교환될 수 있다. 사용자는 최적의 요금 또는 최소 가스 요금(최대 40%)을 최적화하도록 선택할 수 있으며, Pathfinder는 그에 따라 라우팅을 수정한다. 이러한 모든 옵션은 거래 인터페이스에서 쉽게 전환할 수 있다.

최신 V3 버전 1inch 집계 프로토콜의 코드 최적화를 통해, 1inch는 가장 효율적인 탈중앙화 거래 솔루션 중 하나가 되었다.

2020년 말 이후, 이 프로토콜은 라우팅에서 담보 토큰을 사용할 수 있으며, 예를 들어 Aave와 Compound에서 발행된 토큰이 이에 해당한다. 이러한 토큰은 라우트에서 사용하기 위해 묶이거나 풀려야 하며, 이는 사용자가 1inch 아래에서 자동으로 수행된다.

묶음 판매는 인터넷에서 가장 오래된 비즈니스 모델 중 하나이며, 1inch 기여자 팀은 비즈니스 확장에서 뛰어난 실행 능력을 보여주었다. 1inch가 단일 인터페이스를 통해 제공하는 유동성 출처와 최적화된 목록 덕분에, 1inch가 운영되는 모든 플랫폼에서 건강한 주문 흐름을 생성하는 프로젝트는 드물다.

사용자 성장도 빠르며, 재방문 사용자와 신규 사용자가 대략 일치한다.

1inch AMM 분할 - 제로 수수료 제한 주문

1inch는 제로 수수료 제한 주문 기능을 갖춘 자체 중앙 집중식 거래 제품도 제공한다. 현재 대부분의 AMM은 시장 주문만 제공하며, 이는 사용자가 주문을 내리면 즉시 사용 가능한 시장 가격으로 실행된다는 것을 의미한다. 제한 주문은 시장이 설정된 가격 또는 더 나은 가격에 도달할 때만 거래를 실행하는 일반 주문으로, 일반적으로 시장을 분석하고 제한 가격에 도달할 확률을 평가할 수 있는 고급 거래자들이 사용한다.

사용자가 제한 주문을 내리면, 이는 1inch가 관리하는 중앙 집중식 데이터베이스에 추가된다. 그런 다음 이러한 주문은 CEX 및 Pathfinder가 집계 프로토콜에서 생성한 주문을 포함하여 다른 사용자가 채울 수 있다. 거래 가치 외에도, 제한 주문의 수취인은 가스 비용을 포함하므로, 이는 사용자에게 제로 수수료 주문이 된다. 이 구현은 또한 동적 가격 책정, 사용자가 실행 조건을 설정할 수 있는 조건부 견적 및 특정 주문 크기에 대한 견적 요청(RFQ) 견적을 허용한다.

1inch 제한 주문 프로토콜의 2판은 ETH 잔액이 0인 사용자가 지원되는 토큰을 교환할 수 있도록 가스 없는 제한 주문을 촉진한다. 이는 신규 사용자/첫 사용자에 대한 진입 장벽을 크게 낮춘다. 다른 개선 사항으로는 DAI와 유사한 허가를 더 많은 토큰으로 확장하고, RFQ 최적화 등이 있다.

특정 기능(AMM 내의 주문 유형)을 분할하고 이를 기반으로 독특한 판매 주장을 제공하는 것은 1inch가 잘 실행되는 또 다른 오래된 비즈니스 모델이며, 2022년 1월까지 이더리움의 거래량이 8억을 초과할 것으로 예상된다.

1inch DAO

1INCH 토큰 보유자는 거버넌스 프로토콜에서 1INCH 토큰을 스테이킹하여 프로토콜 매개변수 및 거버넌스 제안에 투표할 수 있다. DAO는 두 단계로 구현되며, 첫 번째 단계는 2020년 12월에 시작되었다. 이 단계에서 1inch 재단은 잠금 해제 일정에 따라 "인센티브 활동"을 통해 커뮤니티 구성원에게 1INCH 토큰을 배포한다. 안정적인 프로토콜 거버넌스 프로세스를 유지하는 동시에, 초기 핵심 커뮤니티는 DAO 기반 거버넌스를 효과적으로 구현할 것으로 기대된다.

두 번째 단계는 진행 중이며, 이는 확장된 거버넌스 메커니즘과 금고에 대한 완전한 통제를 실현할 것이다 - 이는 1IP에 의해 관리된다. 투표권은 st1INCH(프로토콜 거버넌스 계약에 스테이킹된 1INCH 토큰을 나타내는 양도 불가능한 ERC-20 토큰) 및 v1INCH(귀속 계약에 잠겨 있는 지지자/고문/핵심 기여자의 1INCH 토큰을 나타냄)를 보유함으로써 얻어진다. 이 두 가지 모두 자신의 투표권을 다른 주소에 위임할 수 있다.

현재, 바이낸스에 속한 한 주소가 약 10%의 투표권을 보유하고 있으며, 그 다음은 거버넌스 페이지에 명시된 약 6%이다.

이러한 권력 집중은 바이낸스의 1INCH 스테이킹 풀 때문이지, 1INCH 토큰을 보유한 개별 고래 때문이 아니다. 1inch 팀은 커뮤니티 기여와 다른 카테고리가 핵심 기여자와 더 균형 잡힌 분포를 이루기를 기다리고 있다.

1inch 토큰

1INCH 토큰은 두 가지 용도가 있다: 유틸리티 토큰으로서, 1INCH는 유동성 프로토콜에서 효율적인 라우팅을 구현하는 데 사용된다. 거버넌스 토큰으로서, 토큰의 스테이커는 프로토콜을 거버넌스할 수 있다.

1inch 커뮤니티는 토큰 총 공급량의 30%를 보유할 것이며, 이는 귀속 기간이 끝난 후에도 대부분의 투표권이 핵심 팀, 지지자 및 투자자에게 여전히 남아 있음을 의미한다. 네트워크 성장 기금의 14.5% 중 8%가 최신 자금 조달 라운드에서 투자자에게 제공되었다.

1inch 재단

1INCH 토큰은 1inch 재단에 의해 발행되며, 이 재단은 1inch 네트워크와 커뮤니티를 육성하는 데 전념하는 비영리 조직이다. 이는 초기 채택자를 유치하고 1INCH를 거버넌스하는 사용자 수를 늘리며, 1inch 프로토콜에 기반한 개발자에게 보조금을 지급하고, 전체 생태계에 유동성을 제공하기 위한 수익 농업 계획을 통해 이루어진다.

경쟁

1inch는 이더리움에서 주요 DEX 집계기로, 거래량은 1300억 달러를 초과한다. 이더리움과 폴리곤에서 1inch는 0x 프로토콜(매치가 0x 집계기 Dapp)과 패권을 놓고 경쟁하고 있다.

결국, 이는 수수료, 유동성, 거래 쌍의 가용성 및 중요한 다른 Dapp과 프로토콜의 통합과 같은 매개변수에서 승리하는 묶음 실행 게임이다. 이 설계 공간 내에서 몇 가지 균형이 가능하다. 집계는 DEX/Dapp 수준에서뿐만 아니라 네트워크 수준에서도 발생할 수 있다.

경쟁자가 본질적으로 동일한 DEX와 Dapp을 크로스 체인 집계하고 있기 때문에(최종적으로는 그렇다), 이 공간은 상품화될 준비가 되어 있으며, 가장 많은 유동성을 끌어들이고 가장 낮은 수수료를 제공하는 경쟁자가 승리할 것이다. 실행 및 채택과 확장의 속도가 성공의 주요 동력이 될 것이며, 1inch는 이 분야에서 일시적으로 지배적인 위치를 유지할 수 있는 유리한 위치에 있다.

앞으로의 길

1inch는 DEX 생태계에서 자본 효율성을 추출하는 뛰어난 능력과 사용자 확보 및 자금 조달 측면에서의 뛰어난 실행력을 보여주었다. 그러나 대체 L1의 부상은 두 가지 차원의 성장에 대한 새로운 비전을 열었다. 첫 번째는 사용 가능한 DEX 및 거래 쌍 목록을 확장하는 것이다. 사실, 1inch는 2022년에 Avalanche와 Gnosis 체인으로 확장했다.

또 다른 더 복잡한 경로는 크로스 체인 거래를 통해 이루어진다. 하나의 예는 여러 체인과 L2를 라우팅 알고리즘에 단순히 통합하는 것이다. 또 다른 예는 크로스 체인 스테이킹으로, 사용자가 1inch를 통해 한 체인에서 토큰을 구매하고 다른 체인에서 스테이킹 보상을 받을 수 있다. 비탈릭 부테린이 설명한 기술적 문제에도 불구하고, 멀티 체인 우주는 1inch가 묶기 및 풀기 능력을 새로운 차원으로 끌어올릴 수 있는 새로운 영역을 나타낸다.