Astroport는 어떻게 Terra 생태계에서 가장 강력한 거래소를 역전할 수 있을까? DEX 궁극의 접합 괴물!

作者：Jasur/체인 찻집

어떤 DeFi 생태계에서 가장 중요한 초기 도구는 자산 교환입니다. Uniswap, SushiSwap 및 Curve Finance에 익숙하다면 이러한 프로토콜이 이더리움의 가치에 얼마나 중요한지 알 것입니다.

Astroport가 등장하기 전, Terra 체인은 이 부분에서 완전히 공백이라고 할 수는 없었습니다.

1: 작고 아름다운 Terraswap

Terraswap은 Terra 생태계의 핵심 교환 메커니즘으로, Uniswap에서 영감을 받은 고정 곱 모델, 생태계와의 뛰어난 통합 및 간단하고 사용하기 쉬운 UI 덕분에 5억 달러 이상의 자산을 조용히 축적하며 매달 거의 20억 달러의 거래량을 지원하고 있습니다. 정말 뛰어나지만, 이것만으로는 충분하지 않습니다.

LUNA의 폭등 뒤에는 Terra 체인에 대한 수요의 급증이 있으며, 거래량과 잠금량이 기하급수적으로 증가하고 거래 제품의 종류도 계속해서 풍부해지고 있습니다. 이 성공의 핵심은 시가총액 5위의 스테이블코인인 TerraUSD (UST)입니다.

UST를 기반으로 Mirror는 DeFi 최대의 합성 자산 플랫폼이 되었고, Anchor의 "저축 즉 서비스" 프로토콜은 거시적 트렌드와 관계없이 높은 수익을 제공합니다. Terra는 이렇게 많은 강력한 프로토콜을 보유하고 있으며, 단지 Terraswap만으로는 충분하지 않습니다.

Terra는 새로운, 더 프로그래머블한 분산형 거래소가 필요합니다. 커뮤니티가 소유하는 확장 가능한 거래소가 바로 Astroport입니다. ------ Terra 생태계의 새로운 세대 자동 시장 조성자 AMM 프로젝트입니다.

2: 크고 정교한 Astroport

자동 시장 조성자 (AMM)는 분산형, 비관리 방식으로 이 목표를 달성하는 성공적이고 성숙한 구조가 되었습니다. 다양한 토큰 거래를 원한다면 Uniswap으로 가고, 낮은 슬리피지를 원한다면 Curve로 가고, 유동성을 유도하고 커스터마이즈된 풀과 교환 비율을 원한다면 Balancer로 가면 됩니다.

이러한 프로토콜은 각기 장점이 있으며 서로 다릅니다. 사용자는 자신의 필요에 따라 그 중 하나를 선택합니다. Astroport는 사용자가 단일 AMM 시스템 내에서 다양한 풀 유형을 선택할 수 있게 해줍니다. 즉, 모든 것을 갖추고 있습니다.

Astroport는 고정 곱 풀, Stableswap 풀, 유동성 유도 풀 (LBP) 세 가지 서로 다른 알고리즘의 거래 풀을 보유하고 있으며, 각각은 현물 거래, 스테이블코인 거래 및 유동성 유도라는 세 가지 다른 거래 요구에 대응합니다.

1. 고정 곱 풀

고정 곱 알고리즘은 Bancor와 Uniswap에 의해 처음 개발되었으며, 그 단순성과 다기능성 덕분에 분산형 거래소에서 널리 인기를 끌었습니다. 이들은 생성하기 쉽고, 유도하기 쉬우며, 최소한의 적극적인 관리가 필요합니다.

여기서 Rx와 Ry는 각각 토큰 X와 토큰 Y의 준비금이며, k는 상수입니다. 발생하는 모든 거래는 Rx와 Ry의 값을 변경하지만, 최종적으로 Rx와 Ry의 곱은 항상 상수 k입니다.

Astroport의 고정 곱 풀은 높은 변동성을 가진 통화 쌍(예: mBTC-UST)에 적합합니다. 이는 모든 가능한 가격의 거래를 촉진하며, 급격한 시장 변동 상황에서도 거래 깊이를 희생하면서 시장의 유동성을 유지할 수 있습니다.

하지만 고정 곱 풀은 큰 단점도 있습니다. 첫째, 유동성 제공자(LP)는 무상 손실의 형태로 가격 위험에 직면하게 되며, 이는 LP가 수익을 얻기 위해 충분한 수익이나 다른 유인책을 확보해야 함을 의미합니다. 또한, 일반적으로 고정 곱 풀의 대부분의 유동성은 거래를 촉진하는 데 사용되지 않으며, 이러한 자본 효율성의 저하는 높은 거래 슬리피지를 초래할 수 있습니다.

특히 UST와 같은 스테이블코인 거래의 경우, 사람들은 UST 거래 시 항상 1달러에 해당하는 가치를 얻기를 원하며, 고정 곱 알고리즘은 여기서 무력해집니다.

2. Stableswap 풀

Curve Finance는 유명한 스테이블코인 거래 프로토콜로, Stableswap AMM 덕분에 Curve는 최대 스테이블코인 거래 프로토콜이 되었습니다. 이는 사용자에게 더 높은 자본 효율성과 낮은 거래 슬리피지를 제공하는 프로토콜입니다.

Astroport의 Stableswap 풀은 이러한 알고리즘을 채택하고 있습니다. Stableswap AMM은 1:1 환율(예: 스테이블코인 UST, 포장된 코인 bLUNA) 근처에서 유동성을 "확대"하여 슬리피지를 크게 줄입니다. 따라서 Stableswap AMM은 고정 곱보다 더 높은 자본 효율성을 가지고 있으며, 이러한 확대된 유동성의 대부분이 거래를 촉진하는 데 사용됩니다.

하지만 Stableswap AMM도 만능은 아닙니다. 환율이 1:1 균형에서 너무 멀어지면 이러한 유형의 AMM은 더 심각한 슬리피지를 발생시킵니다. Stableswap의 본질은 매개변수 A를 통해 전체 유동성을 확대하는 것이지만, 환율이 1:1에서 벗어나면 이 확대 매개변수가 슬리피지를 급격히 증가시켜 높은 변동성을 가진 코인 거래에 치명적입니다.

3. 유동성 유도 풀 (LBP)

신규 프로토콜의 토큰 시장은 종종 극도로 유동성이 부족합니다. 만약 고정 곱 풀을 사용하여 거래를 진행한다면, 거래 풀을 시작하기 위해 매우 높은 초기 유동성이 필요합니다. 이로 인해 일부 프로젝트는 그렇게 많은 자금을 제공할 수 없게 되어 시장 깊이가 극히 낮아집니다. 프로젝트가 대량의 초기 유동성을 제공할 수 있다 하더라도, 유동성 효율성 저하 문제는 여전히 존재합니다.

유동성 유도 풀은 이러한 문제를 해결하는 좋은 방법입니다. 처음에 Balancer에 의해 홍보된 Astroport의 LBP는 풀 내 두 토큰의 "가중치"를 조정하여 작동합니다. 가중치 풀은 높은 초기 가격을 요구하지만 최소한의 초기 자금이 필요합니다.

시간이 지남에 따라 거래 풀은 프로그래밍 방식으로 이 가중치를 조정하며, 가격은 서서히 낮아집니다. 이점은 가격 발견 과정을 더 긴 시간에 걸쳐 분산시킨다는 것입니다. 따라서 일부 거래 봇 및 기타 시장 조작자의 선행 거래가 억제됩니다.

ASTRO 생성기

다른 DeFi 프로토콜과 마찬가지로 Astroport의 거버넌스 토큰 ASTRO도 유동성 채굴을 사용합니다. 그러나 ASTRO 생성기는 LP가 이중 채굴을 실현하도록 도와줍니다. LP는 ASTRO 토큰을 얻을 수 있을 뿐만 아니라, 다른 DeFi 프로젝트가 유동성 채굴을 통해 배포한 거버넌스 토큰도 얻을 수 있습니다.

LP는 자신의 Astroport LP 토큰을 ASTRO 생성기에 예치하여, 대리 스마트 계약을 통해 LP 토큰을 관련된 제3자 스테이킹 계약으로 전송합니다.

사용자가 ASTRO 생성기를 통해 제3자 계약에 유동성 채굴을 수행하기 때문에, 이러한 제3자 계약과 Astroport는 동일한 LP 토큰을 추적할 수 있으며, LP는 이러한 방식으로 이중 채굴을 통해 이중 수익을 얻을 수 있습니다.

Astral Assembly

Astral Assembly는 Astroport 버전의 DAO로, Astroport의 운영, 유지 및 개발을 담당합니다. DAO이기 때문에 투표권을 언급하지 않을 수 없습니다. Astroport의 투표권 모델은 Sushiswap 및 Curve와 매우 유사합니다. ------ 맞습니다, Astroport도 혼합체입니다!

ASTRO 보유자는 두 가지 방법으로 ASTRO를 사용하여 Astroport의 거버넌스 책임을 질 수 있습니다:

첫째, xASTRO 풀에 ASTRO를 스테이킹하여 xASTRO 토큰을 수령합니다. xASTRO는 사용자 거버넌스 권한을 활성화하고 거래 수수료 보상을 받을 수 있습니다. Sushiswap의 xSUSHI와 비슷하지 않나요? xASTRO의 영감은 Sushiswap에서 비롯되었습니다.

둘째, xASTRO를 vxASTRO 풀에 잠금하여 vxASTRO를 얻습니다. vxASTRO는 거버넌스 능력을 강화하고 추가 거래 수수료 보상을 제공합니다. vxASTRO는 Curve의 혁신적인 veCRV 모델에서 영감을 받았습니다.

xASTRO의 잠금 시간이 길어질수록 잠금으로 얻는 vxASTRO가 많아지며, 이는 Astral Assembly 내에서의 발언권이 높아짐을 의미합니다.

3: 요약

Astroport는 강력한 기능과 성능을 갖추고 있으며, Terra 체인 프로젝트로서 UI 또한 훌륭합니다. Astroport의 개인화된 대시보드는 사용자가 자신의 모든 상태를 알 수 있게 해주며, 잠금량, 수익률, 수익 금액 및 자신의 위험 노출을 한눈에 볼 수 있습니다.

AMM은 모든 DeFi 생태계의 핵심 구성 요소로, 자산이 신뢰 없이 자본 효율적으로 분산 경제에서 자유롭게 흐를 수 있도록 허용합니다.

Astroport 뒤에 있는 디자인 철학은 간단합니다: 모든 자산에 대해 분산형, 비관리 유동성과 가격 발견을 실현하는 것입니다. 이를 달성하기 위해 Astroport는 유연성을 최우선으로 두고 있으며, 다양한 전문 풀 유형을 결합하고 이들 간에 원활하게 라우팅합니다.

지난 12월 출시 이후, Astroport의 TVL은 꾸준한 성장을 유지하고 있으며, 각종 프로토콜이 국제 정세의 영향을 받아 잠금량이 급감할 때, Astroport는 안정적으로 상승하고 있습니다. 현재 Astroport의 잠금량은 133억 달러에 이르며, 각종 프로토콜 중 21위에 위치하고 있습니다.

Astroport는 각종 프로토콜의 초기 뛰어난 알고리즘과 최고의 모델을 통합하여 거의 모든 거래소의 집합체입니다. 의심할 여지 없이, 그는 Terra에서 가장 포괄적이고 강력한 거래소입니다.