알고리즘 스테이블코인 프로토콜 ICHI 해석: 커뮤니티와 그 LP를 위한 앤젤 펀드 구축

저자：@JoeAnima，Sapling Insight

프로젝트 개요

ICHI DAO는 모든 암호화폐 커뮤니티가 자신만의 커뮤니티 전용 1USDC에 고정된 알고리즘 스테이블코인을 배포할 수 있도록 합니다. 동시에 앤젤 펀드 풀(Angel Liquidity Vaults)을 활용하여 저비용 상장, 프로토콜 성장 및 생태계 가속화를 가능하게 합니다.

Angel Liquidity Vaults는 ICHI의 독특한 분산화된 통화 관리국(DMA) 프로토콜 위에 구축되어 있으며, 이 프로토콜은 모든 암호화 프로젝트가 1달러의 가치를 가지며 원주 토큰으로 지원되는 커뮤니티 스테이블코인을 생성할 수 있게 합니다. 이러한 안정적인 자산은 신뢰할 수 있는 일상 통화를 생성하여 비즈니스 운영 및 DeFi 투자에 쉽게 사용될 수 있어 프로젝트 내에서 더 많은 가치를 유지할 수 있습니다.

경제 모델 및 토큰 배포

토큰 판매：ICHI 재단을 통해 진행되는 토큰 판매는 기관 구매자를 유치할 것입니다.

1. 포트폴리오 프로젝트와의 파트너십 지원
2. 다른 1계층에서 시작
3. 잠금 총 가치를 증가시킵니다. 초기 판매량은 600k-800k $ICHI, 각 ICHI는 5달러입니다.

아래 표 1에는 4년 배포 일정이 포함되어 있습니다. 구매자에게 배포된 나머지 토큰은 나중에 판매할 수 있습니다.

토큰 배포

DAO 승인을 기다린 후, 업그레이드된 ICHI 토큰이 사용 가능해집니다. 각 구형 ICHI는 새로운 ICHI로 변환될 수 있습니다. ICHI의 총 공급량은 모든 새로운 ICHI와 아직 변환되지 않은 구형 ICHI의 총합이 될 것입니다. 4년 공급량은 1000만 개의 $ICHI 토큰을 포함하며, 배포는 다음과 같습니다:

• 70% 커뮤니티에 (700만 $ICHI)
• 15% 구매자에게 (150만 $ICHI)
• 15% 팀에 (150만 $ICHI)

매년 2%의 영구 인플레이션율이 5년 차부터 시작되어 ICHI 커뮤니티의 지속적이고 적극적인 참여를 보장합니다.

그림 1：$ICHI 4년 및 10년 토큰 배포

40% (약 400만 $ICHI)가 이미 유통되고 있으므로, 커뮤니티 재무부는 30% (약 300만)를 보유하여 기여자/자문가 보조금, 커뮤니티 인센티브, 유동성 채굴 및 기타 프로그램을 통해 지속적으로 배포합니다. 재단 설립 첫 해에 150만 개의 ICHI가 배포될 수 있습니다.

남은 150만 커뮤니티 $ICHI는 2년 차부터 다음 일정에 따라 연속적으로 잠금 해제됩니다:

표 1--4년 배포 일정

팀, 구매자, 자문가 및 커뮤니티 금고 배포는 동일한 배포 일정이 적용됩니다.

주요 기능 분석

앤젤 유동성 금고 ICHI Angel Vaults 기능:

1. 유동성 구매

참여 프로젝트의 토큰 가격 이하에서 단일 자산 유동성을 제공하면 해당 토큰의 가격이 상승합니다.

Angel Vaults는 Uniswap V3를 사용하여 집중된 구매자 유동성 풀을 생성합니다. 이러한 구매자 유동성 전략은 Uniswap v3 풀 내의 다른 자산 가격 이하에서 항상 보유 토큰의 유동성이 존재하도록 보장합니다. 자산 가격이 변동함에 따라 이 전략은 자산 풀을 재조정하여 다른 자산에 구매 압력을 가합니다.

예시: oneUNI Angel Vaults는 Uniswap v3 풀에서 oneUNI\<>ICHI 쌍의 포지션을 생성합니다. Angel Vault는 LP로부터 oneUNI만 수령하고 (ERC-20 LP 토큰을 반환하며), 이를 사용하여 풀 내의 ICHI에 대해 구매 제한 주문을 제공합니다 (현재 가격 범위 내에서 oneUNI 유동성을 보유). ICHI 가격이 변동함에 따라 Angel Vault는 재조정하여 여전히 토큰의 구매자에 집중하도록 합니다.

2. 디플레이션 유동성 보상

ICHI를 통해 커뮤니티 스테이블코인을 생성한 후, 해당 커뮤니티 스테이블코인으로 앤젤 금고를 구축하면 암호화 프로젝트는 유동성 보상의 비용을 상쇄할 수 있습니다.

브랜드 달러는 모든 프로젝트의 Angel Vault의 보완 기능입니다. 함께 사용할 경우, 브랜드 달러와 Angel Vaults는 프로젝트가 희소한 암호화 토큰을 브랜드 달러 풀에 잠금으로써 공급을 공개 시장에서 제거하고 희소한 암호 자산에 가격 상승 압력을 제공합니다. 이는 프로토콜이 LP에 제공하는 인센티브를 상쇄합니다.

3. 프로토콜 소유 유동성 (POL)

해당 프로젝트를 지원하는 커뮤니티 스테이블코인의 일부 자산을 Angel Vault에 예치하여 지속 가능하고 지속적인 유동성을 창출합니다.

브랜드 달러와 Angel Vaults의 상호작용의 핵심 특성은 잠금 총 가치(TVL)를 관리 자산(AUM)으로 변환하는 데 사용됩니다. 커뮤니티 스테이블코인이 발행될 때, 희소한 암호화폐가 프로토콜 및 그 사용자에 의해 관리되는 금고에 잠금됩니다. LP가 자신의 Vault LP 토큰을 스테이킹하도록 유도하여 본질적으로 이러한 사용자들이 커뮤니티 스테이블코인을 발행하거나 구매하도록 유도하여 발행에 사용된 희소한 암호화폐를 프로젝트 자체가 관리하는 자산으로 전환합니다.

Angel Vault + 브랜드 달러의 조합이 제공하는 이점은 Uniswap이 프로젝트와 LP에 제공하는 이점을 초과합니다.

프로젝트 측면에서의 관점

ICHI의 Angel Vaults는 프로젝트가 유동성 기반을 늘리는 가장 간단하고 비용 효율적인 방법입니다.

1. LP는 적은 비용으로 더 많은 거래 수수료를 얻습니다.
2. 유동성 보상은 구매자 유동성의 수를 증가시키면서 판매 압력을 자극하지 않습니다.
3. 보상의 인플레이션 비용은 프로젝트 커뮤니티 스테이블코인의 디플레이션 발행으로 상쇄됩니다.
4. 커뮤니티 스테이블코인을 지원하는 프로토콜의 관리 자산(AUM)을 구축합니다.

Angel Vaults는 토큰 프로젝트를 시장 변동성으로부터 보호합니다.

암호화 시장은 암호 자산과 BTC 및 ETH 간의 높은 상관관계를 도입했습니다. 주요 원인은 대부분의 자산이 AMM에서 거래되며, ETH가 주요 자산이기 때문입니다. ETH 가치가 하락하고 쌍 자산에 긍정적인 구매 압력이 없을 때, 차익 거래 기회가 발생하여 차익 거래자가 자산을 ETH와 쌍으로 판매하고 이익을 얻도록 유도합니다.

Angel Vaults는 이 문제를 해결합니다.

Angel Vaults는 Uniswap v3 유동성 포지션 관리자로, 토큰에 구매자 유동성을 제공합니다. 이들은 동적으로 관리되므로 자율적 시장 조성자로 간주할 수 있으며, 금고에 예치된 자본을 최적화하여 이 목표를 달성하고 수수료를 벌며 LP가 uni v3 포지션을 관리하는 모든 번거로움을 절약합니다.

수익 운영 모델 분석

프로젝트가 앤젤 금고를 시작할 때, 그들은 안정적인 토큰을 그들의 원주 토큰과 쌍으로 선택합니다. (우리의 예시 ICHI-oneUNI* 사례 연구에서). 이 안정적인 토큰은 프로젝트 토큰의 현물 가격 이하에서 구매자 유동성을 제공하는 씨앗으로 사용됩니다. 유동성 제공자는 이 안정적인 토큰을 예치하고 Angel Vault TVL(단일 토큰 예치금)을 발전시킵니다. 해당 프로젝트는 초기 토큰 유동성만 제공하면 됩니다 --- --- 2만 달러에 불과합니다 (이 경우 $oneUNI와 $ICHI).

oneUNI는 $USDC + $UNI로 지원되는 안정적인 달러로, 항상 1:1로 USDC로 교환할 수 있습니다. 이 시점에서, 앤젤 금고가 단순히 USDC를 통화 쌍으로 사용하는 것이 충분하다고 가정합니다 (확실히 실행 가능한 선택입니다), 그러나 이것이 흥미롭다고 생각하고 2부를 계속 읽으면 브랜드 달러를 사용하는 이유와 그 이점을 더 잘 이해할 수 있습니다. 이제 --- --- 당신이 선택한 안정적인 통화를 사용했다고 가정해 보겠습니다.

아래 화면에서 빨간 막대는 로컬 암호 자산의 현물 가격을 나타내고, 왼쪽의 높은 파란 막대는 가격 이하에 집중된 예치 토큰(안정 자산)의 유동성을 나타내며, 이는 암호 자산의 구매 주문으로 작용합니다. 현물 가격 이하 또는 현물 가격 이상일 때, 금고는 유동성을 판매(이익) 주문으로 로컬 자산에 배치합니다.

uniswap v3에서의 oneUNI-ICHI 앤젤 금고 --- --- 각 파란 막대는 ICHI 현물 가격 이하에서 거의 200만 달러의 구매 유동성을 나타냅니다.

두 가지 시나리오를 실행해 보겠습니다:

ETH 가격이 하락하면 $ICHI를 판매하려는 차익 거래자는 이 구매 벽에 판매할 것입니다 --- --- 이러한 거래자는 가격을 한 단계 낮추기 위해 ICHI의 전체 기둥을 판매해야 합니다 (이 예에서 한 단계는 20센트 하락을 나타냅니다). $ICHI 가격은 매도 압력의 영향을 받지 않습니다. AV가 없다면, 표준 AMM (XY=K)에서 ICHI 가격은 ETH와 유사한 속도로 하락할 것이며, 일반적으로 유동성의 방식으로 정상적인 상수 제품 곡선이 펼쳐지기 때문입니다.

풀은 이제 $oneUNI와 $ICHI의 벽을 보유하게 되며, 이는 현물 시장 위에 분포되므로 ETH 가격이 급등할 때, 이익 실현 주문이 일치하여 ICHI를 $oneUNI로 변환하고 다시 금고에 예치하여 구매 벽을 확장합니다. 이후 금고는 재조정할 수 있습니다.

금고는 항상 모니터링되고 있으며, 비정상적인 매도가 발생하고 $oneUNI-$ICHI 조합에 큰 변화가 발생하면 금고는 자신의 포지션을 재조정하고 구매 벽은 더 낮은 ICHI 가격 포인트로 조정됩니다.

요약

Angel Vaults는 전체 시장의 변동성을 완화하는 데 도움을 주어, 토큰 가격이 프로젝트 특정 위험의 영향을 받도록 합니다. 이는 시장 하락 압력의 영향을 제한하지만, 시장 상승 시 ETH와의 상관관계를 계속 활용합니다.

물론, Angel Vaults는 모든 시장 위험을 제거하지는 않으며, 이는 금고의 강도(TVL과 프로젝트 시가총액 비교)에 따라 달라집니다 --- --- 그러나 확실히 변동성을 줄이고, 토큰 보유자가 불확실한 시장에서 안심할 수 있도록 하며, 시장과의 비상관성을 통해 토큰 가격을 확보하는 신뢰를 구축할 수 있습니다.

RARI 대출 풀

• ICHI는 Rari Capital에서 Fuse Pool을 시작하여 대출을 구현했습니다.
• ICHI는 사용자에게 $ICHI 보상을 제공하여 oneUNI Vault LP 및 oneUNI를 제공합니다 (더 많은 자산이 곧 출시될 예정입니다).
• 사용자는 이제 보유한 ICHI 및 xICHI를 활용하여 브랜드 달러 및 기타 자산을 대출할 수 있습니다.

ICHI는 Rari Capital에 브레이크 풀을 배포하여 모든 ICHI 커뮤니티 구성원과 HODLers가 커뮤니티 자산을 대출할 수 있도록 했습니다.

최근 출시된 Angel Vaults와 함께, ICHI는 가격을 보호하는 데 있어 이더리움보다 우수한 것으로 입증되었습니다. Angel Vaults는 Rari Capital에서 자산을 담보로 대출할 계획인 ICHI HODLers에게 추가적인 안심을 제공합니다.

사용자는 이제 ICHI, xICHI 및 Angel Vault LP 토큰을 활용하여 다양한 자산을 대출할 수 있습니다. 또한, Angel Vaults가 배포된 ICHI 파트너 프로토콜은 이제 원주 토큰을 Fuse Pool에 넣고 이를 담보로 사용하여 브랜드 달러를 대출하도록 유도할 수 있습니다.

현재 ICHI와 많은 파트너의 토큰 HODLER는 암호 자산의 수익을 얻기 위한 제한된 선택권을 가지고 있습니다. 또한, DeFi 사용자가 커뮤니티 브랜드 달러를 얻는 방법은 거의 없습니다. 따라서 이러한 자산은 전체 DeFi 생태계에서 자본 효율성이 낮아지고, 결국 프로토콜 성장 정체를 초래합니다.

탈중앙화 대출 풀의 배포는 DeFi 사용자에게 새로운 기회를 제공합니다. 사용자는 ICHI의 Fuse Pool로 가서 공급 바 아래에 자산을 예치하고 이를 대출할 수 있습니다. 가장 중요한 것은, ICHI가 $ICHI 보상을 제공하며, 이는 ICHI 거버넌스가 스냅샷에서 투표하여 결정합니다. oneUNI와 oneUNI Angel Vault LP를 동시에 제공하기 위해서입니다. oneUNI 예치금은 낮은 대출 APY를 활성화하여 사용자가 다른 자산으로 대출하고 Angel Vault에 예치하여 더 많은 ICHI 수익을 얻을 수 있도록 합니다.

위험 평가

모든 경제 시스템에는 존재하는 위험이 있으며, 각 당사자가 서로 다른 요구를 가질 경우 위험은 전이 및 억제될 수 있습니다.

• 유동성 제공자는 거래 수수료 및 보상을 대가로 하락 보호를 제공합니다. 그들은 극단적인 상황에서 원주 토큰 형태로 100% 포지션을 얻을 위험을 감수합니다 (상기 --- --- 그들은 100%의 토큰 쌍에서 시작합니다 --- --- 이 예에서 oneUNI(또는 다른 안정화된 통화)입니다. 이는 $Token을 매수하고 이러한 노출을 얻으려는 LP에게는 전혀 문제가 되지 않습니다. 또 다른 관점은 LP가 옵션 플레이어라는 것입니다 --- --- 그들은 토큰 가격에 대해 콜 옵션을 작성하고 수수료(유동성 보상 + 거래 수수료)를 대가로 합니다.
• 프로젝트의 위험은 구매 벽(uni v3의 바닥값 구간 거래 두께)이 충분히 강하지 않으면 Angel Vault가 현재 토큰 보유자의 출구 유동성으로 작용할 수 있다는 것입니다. (강도는 프로젝트 총 시가총액의 비율로 측정됩니다). 따라서 각 토큰 프로젝트에 고유한 많은 요소를 고려하여 올바른 구조를 상담하고 설계하는 것이 중요합니다.

프로젝트 해석

Angel Vault는 암호 프로젝트가 토큰 유동성을 관리하고 시장 변동성을 제거할 수 있는 독특한 기회를 제공합니다. 또한 투자자와 유동성 제공자에게 일반적으로 대형 시장 조성자와 숙련된 참여자만이 얻을 수 있는 독특한 노출을 제공합니다.

이러한 서비스는 커뮤니티 및 커뮤니티 기반 프로젝트 유동성을 위한 OlympusPro, Tokemak 및 Curve War와 같은 프로젝트에서 일정한 발전을 이루었으며, 커뮤니티 스테이블코인 개념을 사용하여 프로젝트가 더 많은 충분한 프로토콜 유동성을 구축하도록 돕고, 프로젝트 토큰이 더 많은 가치를 유지하도록 돕고, 시장 거래 및 대출 등의 수단을 통해 커뮤니티 프로젝트 토큰의 사용 사례를 확장하며, 위험 노출을 보호하기 위해 더 많은 프로젝트와 협력함으로써 ICHI 프로토콜도 상대적으로 상승할 것입니다.