자산 관리 거대 기업 VanEck의 2023년 암호화 시장에 대한 11가지 예측

원문 제목：《2023년을 위한 11가지 암호화폐 예측》

저자：Matthew Sigel, VanEck

편집：Ning, 타오로 재정

암호화폐는 이미 사라졌는가? 답은 부정적이며, 우리는 암호화폐의 금융 혁신이 계속 진화할 것이라고 믿습니다. 여기 2023년 암호화폐 트렌드 예측과 그 이론적 근거를 공유합니다.

1. 채굴자 파산의 물결 속에서, BTC는 2023년 1분기에 1만에서 1.2만 달러로 하락할 것이며, 이는 암호화 하락장의 바닥을 나타낼 수 있습니다.

MVIS® 글로벌 디지털 자산 채굴 지수의 시가총액 중위수는 현재 1.8억 달러에 불과하며, 거의 모든 구성 주식이 현금을 소모하고 있으며, 거래 가격은 장부 가치보다 훨씬 낮습니다. 전기 요금 상승과 BTC 가격 하락을 감안할 때, BTC 채굴은 기본적으로 수익성이 없으며, 우리는 많은 채굴자들이 파산 재조정 또는 합병할 것이라고 예측합니다. 또한 XRP가 미국 증권 거래 위원회의 소송에서 패소할 경우(아마도 1분기 중, 아래에서 더 자세히 설명할 예정), 이는 2020년 이후 BTC 반감기 시장이 거의 종료되는 마지막 하락 추세와 일치할 것입니다.

2. 2023년 하반기에는 BTC가 3만 달러로 상승할 것입니다. 인플레이션율이 낮아지고, 에너지 우려가 완화되며, 우크라이나가 휴전할 가능성이 있으며, M2 공급의 개선이 새로운 시장 회복의 동력을 제공합니다.

BTC와 더 넓은 암호화 생태계는 2022년에 상당히 가혹한 겨울을 겪었으며, 이 분야의 많은 기업들이 내부 폭발을 경험했습니다. 시장 정서는 침체되어 있습니다. 그러나 BTC는 이미 이전 해에 위험 자산으로 거래되었으며, 금리 인상에 대한 가격 민감도를 보여주었습니다.

BTC가 높은 금리에서 반응이 좋지 않은 이유 중 하나는, 선진 시장에서 인플레이션에 대한 정치적 반응이 에너지 가격을 제한하고, 제재를 확대하며, 경제 활동을 미세 관리하여 "에너지 전환"을 촉진하려고 하기 때문입니다. 우크라이나 전쟁의 종료는 적어도 이러한 정책을 전환시킬 수 있으며, BTC 채굴이 정치적으로 더 쉽게 수용될 수 있도록 할 것입니다. 반면, 이 전쟁은 경제적으로 더 통합된 유라시아 대륙을 창출하고 있으며, 사람들은 중국과 러시아가 하고 있는 디지털 위안화와 가능한 금-석유 거래와 같은 새로운 결제 방식을 채택하도록 자극하고 있습니다.

선진 시장에서는 소비자들이 BTC를 장기적인 가치 저장 카테고리 중 하나로 보고, M2 인플레이션에 대한 헤지로 인식할 것이라고 생각합니다. 반면, 신흥 시장에서는 송금과 달러 패권의 중립적 대체품에 더 많은 관심을 두고 있습니다.

우리의 경제 침체 예상이 실현된다면, 연방준비제도는 인플레이션이 약화된 상황에서 금리 인상을 중단할 것이며, 통화 증발과 정부 예산 적자는 지속될 것입니다. 이러한 상황에서 암호화 분야에 대한 부정적 요소가 부족하기만 해도 BTC 가격이 다시 3만 달러로 회복될 수 있습니다.

3. 금융 기관들은 100억 달러 이상의 체외 자산을 토큰화할 것입니다.

기관들은 블록체인을 사용하여 수탁 및 결제를 간소화하고 고객의 비용을 절감할 것입니다. KYC/AML은 신원 프로토콜과 허가된 서브 네트워크/애플리케이션을 통해 구현될 것입니다. 블랙록과 코인베이스의 도움으로, 메이커다오(MakerDAO)는 10억 달러를 미국 국채 및 기타 정부 증권에 배치할 계획을 세워, 다이(Dai) 보유자에게 더 높은 예금 수익을 제공할 것입니다. KKR은 아발란체(Avalanche) 및 시큐리타이즈(Securitize)와 협력하여 사모펀드를 토큰화할 것입니다. 싱가포르 금융 관리국의 프로젝트 가디언(Project Guardian)도 자산 토큰화와 DeFi에서의 응용 가능성을 테스트하기 위한 금융 산업과의 협력 이니셔티브로 가속화되고 있습니다. 싱가포르 금융 관리국은 최근 유동성 풀 거래에 참여했으며, 유동성 풀에는 토큰화된 싱가포르 정부 증권, 일본 정부 채권, 엔화 및 싱가포르 달러가 포함되어 있습니다.

오픈 소스 블록체인에서는 이더리움, 폴리곤, 아발란체, 폴카닷 및 코스모스가 강력한 경쟁 위치에 있다고 생각합니다. VanEck는 2023년에 오픈 소스 블록체인에서 현실 세계의 자산을 매핑할 것으로 기대하고 있습니다.

4. 브라질은 세계에서 암호화폐에 가장 우호적인 국가 중 하나가 되며, 체인 상에서 일부 주권 채무의 발행을 토큰화할 것입니다.

지속적인 인플레이션과 인구 구조의 젊어짐으로 인해, 라틴 아메리카는 세계에서 가장 빠른 암호화폐 및 스테이블코인 채택 혁신을 경험하고 있습니다. 브라질 규제 기관은 이 분야의 발전을 촉진하기 위해 민간 기업 샌드박스 구축을 적극적으로 추진하고 있습니다. 이 나라의 최대 은행인 이타우 유니방코(Itau Unibanco, ITUB)는 자산 토큰화 플랫폼을 출시할 계획을 세워, 전통 금융 제품을 토큰으로 전환하고 고객에게 수탁 서비스를 제공할 예정이며, 따라서 주권 채무의 토큰화는 브라질에서 먼저 시작될 가능성이 높습니다.

5. 트위터는 국가 통화 라이센스를 통해 결제 제품을 강화하고, 벤모(Venmo) 및 캐시 앱(Cash App)과 더 직접적인 경쟁을 벌일 것입니다.

트위터의 현재 결제 기능은 점대점 소액 소비에만 국한되어 있으며, 예를 들어 라이트닝 네트워크를 통한 BTC 결제는 사용자 경험이 매우 좋지 않다는 일반적인 반응을 보이고 있습니다. 우리는 머스크가 위챗 페이와 유사한 결제 기능을 구현할 것으로 예상하며, 이는 소비자들이 상인에게 서비스 비용을 지불하도록 촉진할 것입니다. 뉴욕 타임즈에 따르면, 11월에 트위터는 재무부 금융 범죄 단속 네트워크(finCEN)에 등록 서류를 제출하여 결제 처리의 기초를 마련했으며, 결제 방법에는 달러, BTC 및 도지코인과 같은 다른 암호 자산이 포함될 가능성이 높습니다.

6. 특정 국가, 특히 석유 수출국이 BTC 및 기타 디지털 자산을 자산 기금에 포함시키겠다고 발표할 것입니다.

우리는 여러 암호화폐 회사로부터 1차 정보를 얻었으며, 사우디아라비아의 자산 기금이 BTC를 채굴하고 있다는 소식이 전해졌습니다. 비록 규모는 작지만 말입니다. 또한, 러시아 정부 관계자들은 암호 자산의 국경 간 거래를 해결할 의향이 있다고 명확히 밝혔습니다. 러시아 최대 은행인 스베르방크(Sberbank)는 최근 메타마스크(MetaMask) 및 이더리움 블록체인과 블록체인 플랫폼을 통합했으며, 여러 러시아 매체는 러시아가 11월에 BTC 채굴기 ASICS를 적극적으로 구매하고 있다고 보도했습니다.

7. 시장에 시가총액 10억 달러에 달하는 새로운 유형의 분산형 스테이블코인이 등장할 것입니다.

스테이블코인은 달러 또는 금과 같은 "안정적인" 준비 자산에 연동된 디지털 통화입니다. 스테이블코인 프로젝트는 그 연동 방식을 유지하는 데 있어 차이가 있습니다. 예를 들어, USDT와 USDC는 중앙화된 실체에 의해 운영되며, 이들은 법정 통화 준비(현금 및 정부 국채 포함)를 사용하여 그들의 토큰을 담보합니다. 반면, 다이(Dai)는 분산화된 실체에 의해 관리되며, 사용자는 ETH를 스마트 계약에 예치하여 달러로 평가된 초과 담보 다이를 발행합니다. 2022년 11월 17일 기준으로, 다이의 유통량은 50억 달러를 초과했습니다.

알고리즘 스테이블코인의 차별점은 이들이 디지털 자산으로 담보되며, 부족 담보 또는 초과 담보가 될 수 있다는 점입니다. 일반적으로 알고리즘 스테이블코인은 다른 디지털 자산 및/또는 수요와 공급의 균형을 맞추는 온체인 알고리즘에 의해 지지되어 안정성을 유지합니다. 알고리즘 스테이블코인의 전형적인 사용 사례에는 거래에서 사용하거나, 이를 통해 분산 자율 조직(DAO)을 운영하고, 보유자에게 스테이킹 보상을 제공하는 것이 포함됩니다. 우리는 규제 기관에 의해 압수될 수 없는, 즉 검열 저항 스테이블코인에 대한 시장의 상당한 수요가 여전히 존재한다는 것을 관찰했습니다.

따라서 LUNA의 붕괴와 관련된 알고리즘 스테이블코인 UST의 탈피에도 불구하고, 다양한 분산형 스테이블코인은 2023년에 번창할 것입니다. 예를 들어, Aave의 GHO 발행은 초과 담보 전략을 채택하고, 차익 거래 및 커뮤니티 주도의 통화 정책에 의존하여 토큰을 1달러로 안정화할 것입니다.

8. 리플은 SEC의 소송에서 패소할 것입니다.

2020년 이후, 리플 연구소는 미국 증권 거래 위원회와 XRP 토큰에 대한 법적 투쟁을 벌여왔습니다. SEC의 소송은 XRP가 등록되지 않은 증권이라고 주장합니다. 리플과 XRP가 디지털 자산 분야에서 두드러진 위치에 있기 때문에, 이 사건의 결과는 전체 산업에 깊은 영향을 미칠 수 있으며, 향후 사건에 대한 선례를 설정할 수 있습니다.

리플은 코인베이스 및 블록체인 협회와 같은 업계의 많은 대기업으로부터 지원을 받고 있으며, 이러한 지지는 계속 증가하고 있습니다. 현재 12개의 독립 실체가 리플에 법적 지원을 제공하고 있습니다. 미국 증권 거래 위원회와 리플은 모두 연방 판사에게 이 사건에 대한 간이 판결을 요청했으므로, 1분기 종료 전에 판결이 내려질 가능성이 높습니다.

암호화폐에 대해 불행히도, SEC는 11월에 블록체인 기반 출판사 LBRY(LBC-USD)에 대한 소송에서 승소했으며, 뉴햄프셔주의 한 미국 지방 판사는 "사례법에서 소비성과 투기성을 모두 가진 토큰이 투자 계약으로 판매될 수 없다는 내용을 찾을 수 없다"고 언급했습니다. 이를 선례로 삼아, 우리는 리플의 승리 확률이 실질적으로 낮아졌다고 예측합니다. 리플의 CEO는 패소할 경우 이 암호화폐 회사가 다른 국가로 이전할 것이라고 밝혔습니다. 또한, 중대한 경제적 처벌도 매우 가능성이 높습니다.

9. 제안된 법안이 광범위한 지지를 얻지 못함에 따라, 게리 겐슬러는 SEC를 떠날 것입니다.

암호화폐 애호가들은 SEC 의장 게리 겐슬러가 미국 디지털 자산 생태계를 추진하는 지지자라고 기대했습니다. 그러나 SEC는 현재 "시장 조작"을 이유로 BTC 현물 ETF에 대한 결정을 거부하거나 연기하고 있습니다. 이상하게도, BTC 선물 ETF, 심지어 반대 BTC 선물 ETF는 승인되었습니다.

겐슬러 의장은 여러 차례 BTC가 상품이라고 생각하지만, 다른 대부분의 디지털 자산은 증권이라고 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고, 이 산업을 규제할 기관에 대한 불확실성이 여전히 상당히 존재하며, 미국 증권 거래 위원회와 미국 상품 거래 위원회가 이 분야의 규제 권한을 놓고 경쟁하고 있습니다. 적절한 지침과 규제가 2022년에 발생한 암호화폐 산업의 폭발 사건을 피하는 데 효과적이라는 점에서, BTC 현물 ETF가 논란의 대상이 되는 것은 매우 불행한 일입니다. 구체적으로, 그레이스케일이 주도하는 OTC:GBTCBTC 신탁의 거래 가격은 자산 순 가치보다 약 48% 할인되어 있으며, 폭락한 여러 주요 시장 참여자의 의심스러운 대출도 포함되어 있습니다.

따라서 우리는 겐슬러 의장이 교체될 가능성이 높아지고 있으며, 2022년 중간 선거가 이미 지나면서 그에 대한 검토가 증가하고 있어 백악관의 정치적 책임이 될 수 있습니다. 11월 8일, 네 명의 미국 입법자는 그에게 공개 서한을 보내 SEC의 이중 기준에 대해 조롱했습니다. 뉴욕 민주당 하원의원 리치 토레스는 12월에 미국 감사장에게 서신을 보내 SEC가 대중을 "FTX(FTT-USD)의 열악한 관리와 직무 유기"로부터 보호하지 못한 것에 대한 연방 입법 감독을 요청했습니다. 이 강력한 서한은 겐슬러 의장의 리더십에 대한 강한 비판을 포함하고 있으며, 심지어 미국 증권 거래 위원회에 3500명의 직원으로 구성된 노조도 연금, 복귀 및 과도한 직원 문제로 의장과 싸우고 있습니다.

1934년 이후, SEC 의장의 평균 임기는 2.75년이며, 중앙값은 2년입니다. 우리는 SEC가 리플에 대한 승리를 통해 체면을 갖춘 퇴직을 제공할 것이라고 예측합니다.

10. 여러 AAA급 게임이 시장에 출시됨에 따라, Web3의 월간 게임 플레이어 수가 200만에서 2000만으로 증가할 것입니다.

전통적인 게임의 잠재적 시장 총량(TAM)은 놀라울 정도로 크며, 전 세계적으로 32억 명이 참여할 수 있고, 시장 총액은 3000억 달러에 이를 수 있습니다. 게임은 디지털 원주율 활동으로, 게임 내 아이템(디지털 자산이라고도 함)은 전 세계 수억 명의 게임 플레이어에 의해 구매되고 사용되고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 전통 게임과 암호화 게임 간에 카테고리 차이가 존재하여 성장의 공백 공간을 창출하고 있다고 생각합니다. 구체적으로, 블록체인을 지원하는 게임은 게임 간 자산 이동의 가능성을 열어주며, 이는 이전에는 거의 불가능했습니다.

초기 Play-to-earn 및 Play-to-own 게임은 대중 시장 사용자를 유치하기 위한 높은 품질의 제작 가치와 충분한 예산이 부족했습니다. 그러나 일부 전통적인 AAA급 게임은 2023년 출시를 목표로 이 공백을 메우기 위해 설계되었으며, 우리는 새로운 게임이 등장하여 대규모 사용을 촉진할 것이라고 생각합니다.

이 예측을 추적하면서, 우리는 전통 게임 산업이 Web3의 미래 잠재력에 점점 더 주목하고 있다는 것을 관찰했습니다. EA의 CEO 앤드류 윌슨은 최근 Web3를 "우리 산업의 미래"라고 언급했습니다. 유비소프트의 CEO 이브 기예모는 블록체인 게임이 이 산업의 "혁명"이라고 말하며 블록체인 게임 개발 계획을 발표했습니다. 마이크로소프트(MSFT)는 현재 연방 거래 위원회의 소송으로 인해 액티비전 인수에 위험이 있지만, Web3 스타트업에 대한 투자를 계속하고 있으며, 이는 이 공간 탐색의 중요한 부분입니다.

전 산업에 걸쳐 게임 회사들은 블록체인, NFT 및 암호 전문가를 지속적으로 고용하여 게임의 다음 발전 방향을 찾고 있습니다. 블록체인 게임과 메타버스 플랫폼이 올해 90억 달러의 벤처 자본을 유치할 것으로 예상되면서, 2023년에는 혁신적인 발전이 이루어질 가능성이 그 어느 때보다 높습니다.

11. 이더리움은 신호 체인에서 인출을 실현할 것입니다.

신호 체인은 합병 전 POS 이더리움 블록체인의 이름으로, 이더리움 메인넷이 활성화되기 전에 POS의 합의 논리가 건전하고 지속 가능하도록 보장하기 위해 만들어졌습니다. 2022년 9월, 이더리움 메인넷은 신호 체인과 합병되어 POS를 갖춘 단일 블록체인으로 전환되었습니다. 스테이킹 참여자는 현재 ETH 투자에 대한 보상으로 약 5%의 연이율을 얻고 있습니다. 그러나 인출은 아직 활성화되지 않아 후속 채택을 저해할 수 있습니다. 신호 체인의 인출 기능이 활성화되면 투자자들은 해당 프로토콜에 자금을 투입하는 데 더 큰 신뢰를 가질 것이며, ETH 투입 비율은 13%에서 25% 이상으로 증가할 수 있습니다.