Tide Capital：인내와 탐욕의 기회, BTC 단기 보유자들이 26000 근처에서 마지막 물량을 매도하고 있다

요약

시장은 전체적으로 진동 바닥을 형성하는 시기로 접어들었으며, 대시가 산지코인들이 거품 제거 과정을 완료하고 있습니다. 자금이 산지코인에서 BTC, ETH로 이동하고 있으며, 시장은 바닥에 가까워지고 있습니다. 우리는 단기적으로 BTC가 $25000에서 $30000 사이에서 진동할 것으로 보고 있으며, 현재 시장 정서가 지나치게 비관적이어서 자연 반등이 발생할 가능성이 있습니다. 미국 연준의 금리 인상이 거의 끝나가고 있으며, 향후 금리 인하 거래가 시작되면 큰 시장이 열릴 것으로 기대됩니다. 올해 남은 시간은 좋은 배치 기회가 될 것입니다.

거시경제: 금리 인상이 거의 끝나가고, 금리 인하는 시간이 필요하다

지난 한 달 동안 미국의 인플레이션은 전체적으로 하향세를 유지하고 있으며, 노동 시장의 열기가 완화되고 있습니다. 미국의 거시경제는 부드러운 착륙 방향으로 나아가고 있으며, 미국 주식 시장의 조정도 상대적으로 통제 가능해 보입니다. 예상보다 초과하는 요소는 보이지 않습니다. 미국 연준의 금리 인상이 거의 끝나가고 있으며, 아마도 한 번 더 있을 수 있지만, 그 금리 인상의 영향은 이미 크지 않으며 더 이상 시장의 주요 관심사가 아닙니다.

그림: 미국 CPI 데이터는 전체적으로 하향세를 보이고 있습니다

그러나 암호화폐 시장에 있어 가장 중요한 문제는 현재의 높은 금리 환경입니다. 최근 10년 만기 미국 국채 금리와 달러 지수가 모두 상승하면서 위험 자산에 큰 압박을 주고 있습니다. 높은 금리와 지속적인 통화 긴축 환경에서 위험 자산은 눈에 띄는 성과를 내기 어렵습니다. 미국 경제가 강력하게 나타나고 있어, 미국 연준의 인플레이션 저항 의지는 여전히 확고하며, 금리 인하는 시간이 필요합니다. 미국 연준은 아마도 내년 3분기까지 금리 인하를 시작하지 않을 것이며, 투자자들은 여전히 신중함과 인내를 유지해야 합니다.

그림: 10년 만기 미 국채 금리가 새롭게 상승했습니다

개인 투자자들은 더 이상 자금이 없습니다. 미국은 팬데믹 기간 동안 주민들에게 대규모 재정 보조금을 지급하여 경제를 부양했으며, 이는 금융 시장으로 대량의 자금이 유입되어 소형주와 암호화폐의 거품을 부풀렸습니다. 그러나 시간이 지남에 따라 미국 주민들의 초과 저축이 점차 감소하고 있으며, 미국 샌프란시스코 연준은 주민들의 초과 저축이 23년 3분기까지 소진될 것으로 예측하고 있습니다. 이는 경제, 인플레이션 및 고용에 영향을 미칠 것입니다. 미국은 세계에서 가장 강력한 경제체 중 하나로, 주민들의 초과 저축이 거의 소진된 것은 개인 투자자들이 더 이상 자금이 없음을 의미하며, 자본 시장은 자연스럽게 강세장을 재현하기 어려울 것입니다.

그림: 미국 주민들의 초과 저축이 소진될 것입니다

기관 투자자들도 신중함을 유지하고 있습니다. 올해 들어 기관 투자자들은 암호화폐 시장에 대한 투자를 줄이고 있으며, 1차 자금 조달 규모는 지난 2년 대비 크게 감소하여 8월의 자금 조달 규모는 2.83억 달러에 불과하며, 기본적으로 2019-2020년 수준으로 돌아갔습니다. 2022년 시장이 크게 하락했을 때도 월 평균 자금 조달 규모는 10억 달러 이상이었으므로 현재 시장의 침체 정도를 알 수 있습니다. 긍정적인 측면에서 보면, 시장은 거품 제거 과정을 완료하고 있으며, 이는 이전 사이클 바닥의 특성과 매우 유사합니다.

그림: 올해 들어 암호화폐 시장의 1차 자금 조달 규모가 크게 감소했습니다

전반적으로 거시적으로 유리한 변화가 부족하며, 미국 연준은 여전히 매파적인 입장을 유지하고 있으며, 금리 인하는 내년 3분기까지 이루어질 가능성이 높습니다. 개인 투자자들은 더 이상 자금이 없고, 기관 투자자들은 더욱 신중해져서 시장에서 큰 흐름이 나타나기 어려울 것입니다. 시장은 구간 진동의 형태로 이 시간을 보낼 가능성이 높으며, 투자자들은 인내를 유지해야 합니다. 구체적으로, 시장이 저점에 도달했을 때 지나치게 비관적이지 말고; 시장이 고점에 도달했을 때 지나치게 낙관적이지 말아야 합니다.

시장 내: 유동성 부족, 산지코인 거품 제거

ETF 내러티브가 퇴조하며 시장이 정체 상태에 빠졌습니다. 비트코인 현물 ETF에 대한 소식이 6월 말 시장 상승을 자극했지만, SEC의 8월 연기 결정은 강세 세력을 완전히 철수시켰습니다. 블룸버그 분석가의 판단에 따르면 첫 번째 최종 마감일은 Ark의 1월 10일이며, SEC는 최종 결정을 연말까지 연기할 가능성이 높아 현재로부터 3-4개월의 시간이 남아 있어 시장 상승을 촉진할 요소로 작용하기 어렵습니다. Grayscale의 승소 소식이 단기간에 시장을 부양했지만, BTC는 120일 이동 평균선 위로 회복하지 못하고 단 2일 만에 상승폭이 완전히 사라지며 시장은 다시 정체 상태에 빠졌습니다.

그림: BTC는 120일 이동 평균선 아래에서 진동하며 바닥을 다지고 있습니다

거래량이 감소하고 거래 의사가 저조합니다. BTC와 ETH는 7월 중하순부터 진동하기 시작하면서 거래량이 눈에 띄게 감소하였고, 시장의 거래 의사는 상당히 저조합니다. 현재 BTC의 총 거래량은 FTX 폭락 이후 수준에 가까워지고 있으며, 매수자와 매도자 모두 관망하고 있습니다.

그림: BTC 거래가 저조하며 거래량은 FTX 폭락 이후 수준에 가깝습니다

시장 내 자금이 부족하여 산지코인이 거품 제거를 하고 있습니다. BTC와 ETH를 제외한 암호화폐 총 시가총액은 6월 바닥 구간에 가까워지고 있으며, 산지코인은 전체적으로 지속적인 손실을 보이며 하락세를 보이고 있습니다. XRP는 SEC 소송 승소로 인한 상승폭을 완전히 상실하였고, ARB는 6월 저점을 하회하였으며, 일부 소형 산지코인만이 시장 조성자의 참여로 Pump & Dump 현상을 보이고 있습니다. 한때 체인 상의 스타 프로젝트였던 UNIBOT, BITCOIN, OX의 하락폭은 더 크며, 이는 시장의 자금과 신뢰가 부족함을 나타냅니다.

그림: BTC와 ETH를 제외한 암호화폐 총 시가총액은 6월 바닥 구간에 가까워지고 있습니다

전반적으로 자금이 산지코인에서 BTC로 이동하고 있으며, 산지코인은 거품 제거 과정을 완료하고 있습니다. 연초 저점과 비교할 때 BTC의 상승폭은 여전히 약 60%에 달하며, 많은 산지코인의 수익은 이미 마이너스로 전환되었습니다. 시장은 낮은 변동성 하락 방식을 통해 많은 산지코인의 과도한 평가를 점차 소화하고 있으며, 이를 통해 약세장 말기의 마지막 정리와 매매가 이루어지고 있습니다. 시장은 이미 낮은 위치로 조정되었으며, 하락 여지는 상당히 제한적입니다. 중대한 악재가 없는 한 하락은 위험이 아닌 기회를 가져올 것입니다.

우리가 주목하는 것

단기: BTC는 $25000-$30000 사이에서 진동할 것입니다. 현재 상황을 보면 거시적으로 뚜렷한 변화가 없고, 시장 내에서도 명확한 호재와 악재가 없으므로 BTC는 대체로 $25000-$30000 사이에서 폭넓게 진동할 가능성이 높습니다. 현재 시장 정서가 지나치게 비관적이며, 인내심이 부족한 투자자들은 이미 포지션을 잃었고, 산지코인의 거품 제거도 기본적으로 완료되었습니다. 상승에는 많은 자금이 필요하지 않습니다. 시장에서 자발적으로 발생하는 신뢰 회복의 흐름이 있더라도 BTC는 $30000 근처로 반등할 가능성이 있습니다.

그림: 현재 시장 정서가 지나치게 비관적이며, 자연 반등이 발생할 가능성이 있습니다

중기: 미국 연준의 금리 인상이 거의 끝나가고 있으며, 금리 인하 거래를 기다립니다. 지난 금리 인상 주기를 돌아보면, 미국 연준이 금리 인상을 중단한 후 BTC는 바닥을 다지고 상승하였으며, 이후 2월의 $3300에서 6월의 $13000으로 대폭 상승했습니다. 시장은 종종 미국 연준의 금리 인하 기대를 앞서가며, 금리 인하 조치가 실제로 시행될 때는 이미 상승이 거의 완료된 상태일 수 있습니다. 현재 금리 인하에 대해 논의하기에는 이르지만, 우리는 마지막 금리 인상에 매우 가까워지고 있으며, 향후 시장이 기대됩니다.

그림: 2019년, 미국 연준이 금리 인상을 중단한 후 BTC는 큰 폭으로 상승했습니다

결론

BTC 단기 보유자는 $26000 근처에서 마지막 물량을 매도하고 있으며, 인내심 있는 투자자는 비범한 기회를 보고 있습니다. 우리는 현재 시장에 대해 중립적이고 긍정적인 태도를 유지하며, 내년 BTC의 큰 흐름을 기대하고 있습니다. 인내를 유지하고 하락에서 오는 매수 기회를 소중히 여겨야 합니다.

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