우리는 비트코인 현물 ETF까지 도대체 얼마나 멀리 있을까?

저자: 진샤오펑, Odaily 스타일보

월요일 저녁, "SEC가 비트코인 현물 ETF를 승인했다"는 가짜 뉴스로 인해 암호화폐 시장은 환상적이고 짧은 "황소 시장"을 경험했습니다. 자세히 살펴보면, 이 사기의 성공적인 핵심 요소는 ------ ETF 결의의 중요한 시간 지점에서 정보 편향을 이용해 시장을 조작한 것입니다.

실제로, 초기 일정에 따르면 10월 16일과 17일은 SEC가 블랙록, 비트와이즈, 인베스코(景顺) 등 6개 회사의 비트코인 현물 ETF에 대한 결정을 내리는 마감일이었습니다. 그러나 9월 27일과 29일, SEC는 문서를 발표하여 위의 ETF 결의 시간을 연기했습니다. 단지 시장 정보 전파의 지연으로 인해 암호화폐 시장 투자자들은 ETF 관련 동향을 충분히 이해하지 못해 오해를 하게 된 것입니다.

처음 질문으로 돌아가서, 우리는 비트코인 현물 ETF의 출현까지 얼마나 멀리 있는 걸까요? 이 질문에 대한 답은 두 가지 차원에서 필요합니다: 하나는 시간 흐름에서, 다른 하나는 규제 태도에서입니다.

ETF 승인 절차가 길어지고, ARK & 21 Shares가 풍향계가 되다

ETF 절차를 보면, 가장 긴 시간은 240일이며, SEC는 궁극적인 결정을 내려야 합니다. 현재 진행 속도가 가장 빠른 ARK 21 Shares 비트코인 ETF를 예로 들어, 그 신청 과정을 되짚어 보겠습니다. 전체 신청 과정에서 여러 시간 지점이 나타났습니다:

• 2023년 4월 25일, Cboe BZX Exchange는 ARK 21 Shares 비트코인 ETF의 주식 상장 및 거래를 위해 미국 SEC에 등록했습니다(이는 초기 등록 시간이며, 새로운 프로젝트의 시작입니다) 및 관련 규칙 변경을 제출했습니다.
• 2023년 5월 15일, 규칙 변경 후 ARK 21 Shares 비트코인 ETF는 미국 《연방 공보》에 공식적으로 신청을 발표하고 의견을 요청했습니다. 이는 ETF 승인 절차가 공식적으로 시작되었음을 나타내며, SEC는 그 날부터 최대 240일(180+60) 이내에 결정을 내려야 합니다.
• 첫 번째 심사 기간은 45일로, SEC는 2023년 6월 29일 이전에 결정을 내려야 했습니다: 동의, 부정 또는 연기; 결국 SEC는 6월 15일에 연기가 필요하다고 결정했습니다. ARK 21 Shares 비트코인 ETF는 이후 SEC의 질의에 응답하기 위해 제안된 규칙 변경의 세 가지 수정안을 제출했습니다.
• 두 번째 심사 기간은 45일로, SEC는 2023년 8월 13일 이전에 결정을 내려야 했습니다; 결국 SEC는 8월 11일에 계속 연기하기로 결정했습니다.
• 세 번째 심사 기간은 90일로, SEC는 2023년 11월 11일 이전에 결정을 내려야 합니다. 9월 27일, SEC는 다시 60일 연기한다고 발표했습니다(11월 11일 기준), 해당 ETF의 결의 마감일은 2024년 1월 10일로 연기되었습니다. "위원회는 제안된 규칙 변경을 고려할 충분한 시간을 갖기 위해 더 긴 기한을 정하는 것이 적절하다고 생각합니다."

다른 몇몇 대형 자산 관리 회사의 비트코인 현물 ETF는 발표 시간이 기본적으로 7월 18일 또는 19일로, ARK & 21 Shares의 제품보다 훨씬 늦었으며, SEC는 9월 27일 및 29일의 발표에서 연기했습니다(원래 결의 시간은 10월 16일~17일이었습니다). Odaily 스타일보는 각 ETF의 결의 시간 노드 상황을 통계로 정리했습니다:

위의 그림에서 볼 수 있듯이, 현재 시간 노드에서 가장 가까운 Global X 비트코인 트러스트는 2023년 11월 21일이지만, 대체로 연기될 가능성이 높습니다. 결국 신청 시간이 가장 늦었고 현재 두 번째 심사 기간에만 들어갔으며, 다른 회사들은 이미 세 번째 심사에 들어갔기 때문에 우선 승인을 받을 가능성은 낮습니다. 더 중요한 시간 노드는 내년 1월 중순 경으로, 그때 8개의 ETF가 결의를 기다리고 있을 것입니다.

특히 강조해야 할 점은 ARK 21 Shares 비트코인 ETF의 승인 결과가 풍향계가 될 것이라는 점입니다.

2023년 1월 10일은 ARK 21 Shares 비트코인 ETF 승인의 최종 시간 노드입니다. 만약 거부된다면, ARK 21 Shares는 다시 절차를 밟아 240일의 긴 심사 기간을 시작해야 하며, 이는 그들이 2022년에 겪었던 것과 같습니다; 더 깊은 영향은 다른 몇몇도 예외가 없으며, 기본적으로 이번 현물 ETF 신청이 사실상 사망했다고 미리 선언할 수 있습니다 ------ 비록 이후 몇몇 ETF의 최종 결의 시간은 내년 3월 중순입니다.

물론, 만약 ARK 21 Shares가 성공적으로 승인된다면, 다른 몇몇도 동시에 승인될 가능성이 높습니다. SEC는 특정 기관이 중요한 선발 우위를 갖는 것을 허용하지 않을 것입니다. 따라서 투자자들은 2023년 연말부터 2024년 초까지 ARK 21 Shares의 동향을 주의 깊게 살펴봐야 합니다.

규제 태도가 더욱 긍정적이며, 좋은 신호

절차상의 대기 시간은 사실 명백한 특성이며, 그 뒤에 더 중요한 요소는 규제 기관 SEC의 태도입니다. 현재 SEC는 비트코인 현물 ETF에 대한 태도가 더 이상 소극적이지 않습니다.

첫째, 각 ETF의 신청에 대해 과거처럼 간단하고 무자비하게 연기하거나 거부하는 것이 아니라, 적극적으로 소통하고 대화하며, 발행사에 이메일을 보내 질문을 하고 그들이 설명하거나 조항 규칙을 업데이트하도록 요구합니다. ARK의 최신 업데이트를 보면, 자산 순 가치 계산에 대한 논의, 암호 자산의 수탁 문제 등 많은 새로운 내용이 포함되어 있습니다. SEC가 관심을 갖는 다른 주제에는 거래소 사기 문제, 비트코인 시장의 유동성과 투명성에 대한 우려 등이 포함됩니다.

비록 이러한 문제들이 복잡하지만, 확실히 중요합니다. SEC는 이러한 문제에 대해 발행사와 반복적으로 논의할 수 있으며 ------ 비록 어느 정도 승인 진행에 지연을 초래할 수 있지만, 피할 수 없습니다. 비록 단기적으로 현물 ETF의 출현을 볼 수 없지만, 이러한 태도는 매우 긍정적입니다.

둘째, SEC는 그레이스케일에 대해 항소하지 않습니다. SEC는 그레이스케일과의 대결에서 서로 승패가 있었고, 올해 8월의 법원 판결도 그레이스케일 편에 완전히 서서 SEC의 패소를 판정하지 않았습니다; 일관되게 강경한 SEC에게 이러한 결과는 분명히 받아들일 수 없는 것이며, 항소는 당연한 수순으로 보입니다. 그러나 10월 14일 항소 마감일까지 SEC는 어떤 조치도 취하지 않았습니다. 이러한 태도 변화는 그레이스케일 GBTC가 현물 ETF로 전환하는 신청을 위한 길을 열어주었고, 동시에 더 많은 비트코인 현물 ETF의 출현을 위한 문을 열었습니다.

위의 변화의 한 가지 가능한 이유는 블랙록, 피델리티, 인베스코 등 전통적인 자산 관리 대기업들이 정부 규제 측면에서 독특한 역할을 하여 SEC가 미래 시장에 대한 우려를 덜어주었기 때문입니다.

결론

비트코인 현물 ETF의 출현에 대해 시장의 기대는 긍정적인 편입니다.

현물 가격이 직접 투자자들의 현물 ETF에 대한 열정을 반영하지 못할 수도 있지만, GBTC는 반영할 수 있습니다 ------ 현재 그 할인율은 14.78%로, 2021년 12월 말 이후 최저 수준에 도달했으며, 지속적으로 좁혀지고 있습니다. 이는 전통 시장 투자자들이 현물 ETF에 대한 기대를 인정하는 태도를 의미합니다.

Ark Invest의 CEO 캐시 우드(Cathie Wood)는 미국 SEC가 비트코인 현물 ETF를 승인할 확률이 상승하고 있다고 생각한다고 밝혔습니다. 그녀는 여러 비트코인 ETF가 2023년 말 또는 2024년 초에 승인될 가능성이 있으며, Ark Invest가 최초로 승인될 것으로 예상하고 "여러(회사의) 비트코인 ETF가 동시에 승인될 가능성이 있다"고 예측했습니다.