소의 초입? NFT 거래소 경쟁 구도가 어떻게 변화했는가

우 말 저자 | defioasis

이번 호 편집 | Colin Wu

지난 한 달 동안 Crypto 시장의 전반적인 회복과 함께, 주류 NFT 거래 시장은 올해 하반기 첫 연속 4주 거래량 증가를 기록했습니다(지난번은 올해 1월 말에서 2월 중순 사이에 발생했습니다). 거래량은 거의 두 배로 증가했습니다. 이러한 성장은 ETH 가치 상승보다 훨씬 더 두드러지며, 이는 ETH 거래량의 증가를 의미합니다. 한편, 블루칩 가격도 회복세를 보였고, BAYC는 한때 30 ETH를 넘었으며, Azuki는 지난 한 달 동안 17% 이상 상승했습니다. (주: 특별한 언급이 없는 한, 아래 언급된 거래량은 wash-trade를 포함하지 않습니다.)

데이터 출처: https://x.com/punk9059/status/1720431770804371564?s=20

현재 ETH 상승률이 BTC에 비해 뒤처지는 상황에서, ETH 보유자들은 BTC로의 교환을 꺼리고 있으며, 명시적인 레버리지를 사용하지 않고 NFT 시장에 투자하는 것이 더 나은 선택이 되었습니다. 이는 투자자들이 기대하는 자산 기반과 E 기반의 두 가지 성장을 동시에 이루게 하며, NFT 거래 시장에도 곧 다가올 황소 시장의 희망을 보여줍니다.

감명 깊은 것은 NFT 거래 시장의 회복력입니다. 비록 시장 상황이 어려운 가운데도 대형 거래 시장이 무너지지 않았습니다. NFT라는 신흥 자산에 대한 고수는 더 긴 미래를 바라볼 때, 얻는 보상이 오늘날의 CEX에 못지않을 수 있습니다.

필자는 올해 4월 NFT 거래 시장의 경쟁 구도와 전략을 분석한 바 있습니다. 지금 돌아보면, 구도는 근본적인 변화가 없으며, Blur는 여전히 강력한 지배력을 보여주고 있지만, OKX NFT Marketplace와 Flooring Protocol과 같은 더 많은 신생 세력이 등장했습니다. 또한, 일부 주류 거래 시장의 전략은 시장 변화에 대응하기 위해 많은 흥미로운 변화를 겪었습니다.

재구성, OpenSea 경험주의의 실패 & Blur의 여유

11월 초, OpenSea는 팀 조정과 중간 관리직 감소를 위해 50% 감원을 발표하며 운영 문화, 제품 및 기술을 재구성하여 OpenSea 2.0을 구축하겠다고 밝혔습니다. OpenSea CEO Devin Finzer는 OpenSea 2.0이 기본 기술, 신뢰성, 속도, 품질 및 사용자 경험 여러 측면에서 재구성될 것이며, 사용자와 직접 소통하는 팀이 생길 것이라고 말했습니다.

OpenSea의 이번 감원은 시장 점유율 지속 하락으로 인한 수익 감소에 대응하기 위한 전략적 조정이며, 재구성된 OpenSea 2.0은 시장 점유율을 회복하기 위한 일종의 도박처럼 보입니다.

OpenSea가 비판받는 점은 주로 두 가지로 나눌 수 있습니다: 제품 사용이 어렵고 업데이트가 느리며, 중앙 집중식 운영으로 커뮤니티의 목소리를 무시한다는 것입니다. 그러나 외부에서 주목하는 이러한 점들은 내부에서 실제로 인식되지 않았을 가능성이 있습니다. OpenSea의 현재 감원을 통해 추측해보면, 2017년부터 지금까지 생존해온 OpenSea는 생존에 적응하는 경험주의를 가지고 있으며, 전체적으로 보수적이고 기회를 기다리는 경향이 있습니다. 이러한 경험은 2017-2020년 간의 긴 침묵기와 2021년 NFT 거래의 갑작스러운 폭발과 밀접하게 관련되어 있습니다. 잘못된 점이 있다고는 할 수 없지만, 그로 인해 Blur에 의해 시장 점유율이 계속 침식되고 있습니다. 특히, NFT에 국한되지 않은 전체 Crypto 시장의 회복 단계에서 Blur의 반등세가 OpenSea보다 훨씬 강력하게 나타나며, 한때 2배 차이였던 거래자 간의 격차도 빠르게 줄어들고 있습니다. 이는 OpenSea의 과거 경험주의에 대한 강력한 충격이 됩니다. OpenSea는 과거의 경험이 더 이상 통하지 않는다는 것을 인식하고 의심하게 되었습니다.

데이터 출처: https://dune.com/hildobby/NFTs

Blur의 충격에 대응하기 위해 OpenSea도 일부 제품 대응과 커뮤니티 피드백을 진행했습니다. 예를 들어, Blur Bid Pool을 모방하여 더 간단한 Offer Wall을 출시하고, Gem을 기반으로 OpenSea Pro 집계기를 출시하며, Gem의 역사적 사용자에게 NFT를 에어드롭했습니다. 그러나 안타깝게도 이러한 제품과 커뮤니티 전략은 독립적으로 수동적으로 대응하는 것처럼 보이며, 서로 연결되지 않고 지속성이 부족합니다. NFT Drop을 프로젝트 시작 및 커뮤니티 피드백으로 사용하는 방식은 OpenSea에서 단 한 번만 사용되었습니다.

반면, 팀이 오랜 시간 동안 소셜 미디어 침묵을 유지하며 개발에 집중했음에도 불구하고, Blur 제품은 여전히 차분하게 지속적으로 운영되고 있습니다. 여기서 Blur의 핵심 방어선인 개인 시장 조정자에 대해 언급하지 않을 수 없습니다. Blur Bid Pool이 탄생한 이후, Blur는 개인 시장 조정자를 도입하여 강력한 유동성을 가져왔으며, 포인트와 잠재적 에어드롭은 이러한 행동을 지속적으로 유도하고 있습니다. Blur의 개인 시장 조정자는 NFT OG 플레이어, NFT 블루칩 최상위 보유자 및 NFT KOL로 구성되어 있으며, 그들은 강력한 자산 실력과 큰 커뮤니티 발언권을 가지고 있습니다. 그들의 체인 상 행동과 소셜 미디어는 NFT 플레이어에게 미묘하게 영향을 미치고 있습니다. 예를 들어 Machi Big Brother, hanwe.eth 및 과거의 BAYC 대형 고래 Franklin 등이 있습니다. 그들은 유동성을 제공하고 자산의 실제 가격을 둘러싼 가격 차이에서 이익을 얻으며, 제공된 유동성은 NFT 거래를 더욱 효율적으로 만들고 창작자에게 더 많은 수익을 가져옵니다. 제품은 모방할 수 있지만, 사람의 마음을 사로잡는 수단은 점점 더 비쌀 것입니다.

개인 시장 조정자의 존재 덕분에 Blur는 새로운 후발주자인 Flooring Protocol의 도전에 매우 여유롭게 대응할 수 있었습니다. Flooring Protocol은 NFT를 ERC-20 μToken으로 분할하여 유동성을 제공하는 솔루션으로, NFT OG 플레이어 FreeLunchCapital이 출시했습니다. FLC의 유인과 함께, Flooring의 일일 거래량은 약 400만에서 600만 달러 사이입니다(단, FLC는 제외하고 NFT 분할 후의 μToken만 포함).

데이터 출처: https://dune.com/queries/3151047/5268010

Flooring은 긴 꼬리 자산에 완전히 적합하지 않기 때문에, 유사 화이트리스트의 허가 입장제를 시행하고 있습니다. 거래량이 가장 많은 BYAC와 비교해보면, Blur의 Bid Pool과 개인 시장 조정자가 유도하는 유동성과 거래량은 AMM Pool에 적용된 μToken에 결코 뒤지지 않습니다. 그러나 Flooring이 도입한 Safebox 모델은 희귀 NFT 자산의 가격 발견 능력을 크게 향상시켰으며, 이 점은 Blur가 아직 효과적으로 구현하지 못한 부분입니다.

데이터 출처: https://dune.com/queries/3172383/5295405

LooksRare & X2Y2 점차 막을 내리는 거래 채굴

올해 9월 말, LooksRare는 먼저 토큰 경제학을 조정하여 1년 이상 지속된 거래 채굴 모델을 종료했습니다. 10월 1일부터 LooksRare Game: YOLO와 Raffles 및 기타 곧 출시될 게임에서 발생하는 수수료의 50%는 2차 시장에서 LOOKS를 다시 구매하는 데 사용되며, 10%는 LooksRare 프로토콜 보상으로 추가되고, 40%는 국고로 보내집니다. 이는 거래 채굴이 종료되었지만, LOOKS 스테이커는 플랫폼 거래 수수료를 계속 누릴 수 있을 뿐만 아니라 LookRare Game의 10% 수수료 보상도 받을 수 있음을 의미합니다. 9월 29일 토큰 경제학 수정 공지가 발표될 당시, 180만 LOOKS가 국고로 재구매되었습니다.

결과적으로, LooksRare 거래 채굴의 종료는 해당 플랫폼의 가짜 거래량(아래 왼쪽 그림)을 거의 0에 가깝게 급감시켰고, 실제 거래량(아래 오른쪽 그림)에 대한 영향은 상대적으로 제한적이었습니다. 한편, 거래자 수 변화에서 LooksRare 거래자는 8월 초부터 큰 하락세를 보였고, 거래 채굴 종료 후에도 거래자 수는 여전히 같은 구간에서 변동하고 있습니다. 이는 8월에서 9월 말 거래 채굴 종료가 임박한 후에도 거래 채굴에 참여한 사용자가 거래 채굴 종료 후(10월)에도 남아있음을 나타내는 것 같습니다. 이러한 변화는 LooksRare에 충실한 사용자 집단이 존재하거나 팀이 직접 거래에 참여할 가능성이 있음을 반영할 수 있습니다.

데이터 출처: https://dune.com/hildobby/NFTs?Wash+Trading+Filter_e106ea=

사실이 어떻게 되는지는 완전히 확인할 수 없지만, LooksRare Game의 혁신적인 운영 방식이 사용자 유지를 위한 조건을 창출했습니다. 예를 들어, Yolo는 도박 요소를 통합하고, Raffles는 NFT를 보상으로 하는 추첨입니다. LooksRare는 사용자가 이러한 미니 게임에 참여하여 보석을 얻기 위한 임무를 제공하며, 보석은 LOOKS로 교환할 수 있습니다. 이 과정에서 NFT 거래와 관련된 몇 가지 임무가 있어 플랫폼 거래량을 자극하는 목적을 달성합니다. 거래량이 많을수록 또는 게임에 참여하는 자금이 많을수록 얻을 수 있는 보석이 많아집니다. 그러나 현재로서는 사용자가 이를 위해 많은 자금을 지출할 의향이 없는 것 같습니다.

또 다른 플랫폼인 X2Y2는 여전히 거래 채굴을 유지하고 있지만, 11월 1일에 11월 7일부터 토큰의 일일 배출량을 50% 줄이겠다고 발표했습니다. 4월에 필자는 LooksRare가 플랫폼 자체 기능의 내적 확장에 더 집중하고, X2Y2는 NFT 전체 금융 생태계를 기반으로 외적 확장을 추구하고 있다고 지적했습니다. 지금 봐도 여전히 그렇습니다. 토큰 감소와 함께 발표된 것은 곧 출시될 크로스 체인 집계기와 NFT 거래 시장 Dew가 Polygon NFT의 30% 시장 점유율을 확보했다는 것입니다. 더 넓은 NFT 생태계를 구축하고자 하는 기반으로, 앞으로 X2Y2의 토큰 경제학은 더 많은 조정을 맞이할 것입니다. X2Y2의 토큰 완전 생산 날짜(2024년 4월 3일)가 점점 다가오면서 NFT 거래 채굴 시대도 막을 내리게 될 것입니다.

X2Y2에 대한 흥미로운 일화는 9월 말 Yuga Labs의 Otherside 게임 Legends Of The Mara가 출시되었을 때, 다른 NFT 거래 시장이 강제 로열티 거래를 제공하지 못해 블랙리스트에 올라 X2Y2가 Yuga Labs의 공식 추천 Mara NFT 거래 시장으로 선정되었다는 것입니다. 이 작은 일화는 X2Y2에게 독특한 이점을 제공했지만, 동시에 Yuga Labs가 계약 제약의 강제 로열티 시장을 구축하는 데 기초를 마련했습니다.

다중 체인 및 집계

이더리움에서의 직접 경쟁을 피한 플랫폼들은 다중 체인 또는 집계 경로를 통해 일정한 발전을 이루고 있으며, 다중 체인과 집계 경로를 동시에 걷는 선두주자는 OKX NFT Marketplace입니다. 다중 체인 경로에서 앞서가는 곳은 Magic Eden입니다. 또한, Element와 Zonic과 같은 소규모 플랫폼도 신흥 공체인에서 좋은 트래픽 지원을 받고 있습니다.

거래소에 내장된 Web3 지갑이 가져온 트래픽 혜택은 올해 하반기에 폭발적으로 증가했으며, OKX NFT Marketplace의 거래량과 사용자가 폭발적으로 증가했습니다. 현재 OKX NFT Marketplace는 17개의 공체인을 지원하며, 6개의 거래 시장의 유동성을 집계하고 있습니다. 현재 OKX NFT Marketplace의 일일 집계 거래량은 약 700만에서 1500만 달러 사이입니다. 그러나 자체 시장 거래량은 여전히 적으며, OKX가 CEX를 통해 전환한 체인 상 사용자 트래픽이 집계된 유동 시장에도 혜택을 주고 있습니다.

데이터 출처: https://dappradar.com/dapp/okx-nft-marketplace?range-ha=30d

솔라나 생태계의 붕괴를 겪은 Magic Eden은 다중 체인 시장에서의 발휘가 여전히 무시할 수 없는 수준입니다. 6월 말 Helio와 협력하여 다중 체인 NFT 사전 판매 플랫폼을 출시하고, 8월에는 Polygon에서 100만 달러의 창작자 기금을 출시했으며, 9월에는 Solana cNFT를 출시하고, 11월에는 Yuga Labs와 협력하여 계약 제약으로 보호된 창작자 로열티의 이더리움 NFT 거래 시장을 출시한다고 발표했습니다. 기본적으로 매달 다중 체인 배치의 큰 움직임이 있습니다. 그러나 지금 돌아보면, Magic Eden이 10월에 BRC-20 거래를 중단한다고 발표한 것은 현명한 선택이 아닌 것 같습니다. 그들의 Ordinals 시장 점유율은 한때 50%를 넘었으나 현재는 5%도 안 되는 수준으로 떨어졌고, 그 자리를 OKX가 차지했습니다.

데이터 출처: https://dune.com/domo/ordinals-marketplaces

다중 체인 시장인 Element와 Zonic은 유사한 사고를 가지고 있으며, 원클릭 발체인이라는 대배경 속에서 가장 짧은上线 시간을 통해 신흥 L2의 발전에 맞춰 사용자들을 유치하고 있습니다. zkSync Era, Base, Linea 및 Scroll과 같은 L2에서 활발한 주소가 상위에 위치하고 있지만, L2 NFT 커뮤니티의 발전은 아직 초기 단계에 있으며, 기여하는 거래량은 매우 제한적이며, 활발함은 에어드롭과 관련된 잠재적 활동의 영향을 쉽게 받을 수 있습니다.