그레이스케일 분석가가 말해줍니다: 비트코인에 어떻게 투자할까요?

저자: Sarah Morton, Zach Pandl, CoinDesk

편집: 송설, 금색 재정

이렇게 짧은 한 주 동안 미국 규제 분야는 활발한 한 주를 보냈습니다. Binance CEO가 사임하고, 법무부와 400억 달러 이상의 합의에 도달했습니다; SEC는 Kraken을 등록되지 않은 거래소로 운영한 혐의로 고소하고 있습니다; Bittrex Global은 폐쇄를 발표했습니다.

규제 명확성 전쟁은 순조롭게 진행되고 있는 것 같습니다. 비트코인이 세계 11위의 시가총액 금융 자산이 됨에 따라, Grayscale의 Zach Pandl이 여러분의 포트폴리오에 비트코인을 포함하는 방법을 안내합니다.

비트코인과 당신의 포트폴리오

비트코인은 고위험, 고수익 잠재력을 가진 자산으로, 주식과의 상관관계가 낮습니다. 따라서 Grayscale 연구는 많은 투자자에게 비트코인에 대한 적절한 배분이 포함된 최적의 포트폴리오를 권장합니다.

비트코인은 기술적 기적이자 거대한 유동성을 가진 투자 자산입니다. 공공 블록체인 기술은 그 기술적 특성으로 인해 이해하기 어려운 반면, 비트코인과 다른 암호 자산이 포트폴리오에서 수행할 수 있는 역할은 상당히 간단합니다. 암호화폐 시장은 고위험/고수익 잠재력을 가진 자산을 제공하며, 이 자산들은 5년 동안 주식과의 상관관계가 그리 높지 않기 때문에 위험 감내 능력이 강한 투자자들이 최적의 포트폴리오를 구축하는 데 유용한 요소가 될 수 있습니다.

상당한 수익을 가진 다각화된 포트폴리오를 구축하는 것은 더욱 어려워지고 있습니다. 전통적인 60/40 주식 및 채권 포트폴리오는 지난 40년과 유사한 수익을 내기 어려울 것입니다. 우리는 가치 평가가 근본적으로 확대될 여지가 없다고 생각합니다: 주식의 주가수익비율은 이미 높고, 채권의 장기 강세장은 끝났습니다(소비자 물가 인플레이션이 바닥을 찍었기 때문입니다). 현재 주식과 채권의 상관관계도 더 강해져, 투자자들이 이들을 함께 배치함으로써 얻는 다각화 수익이 줄어들고 있습니다. 공개 시장의 기회도 줄어들고 있습니다: 90년대와 비교할 때 IPO 수가 줄어들고 상장 기업 수가 약 30% 감소했습니다.

이러한 도전에 대응하기 위해 투자자들은 일련의 표준 선택을 마주하고 있습니다(그림 1). 포트폴리오의 위험과 수익 간의 균형을 개선하기 위해, 그들은 더 나은 위험 조정 수익, 낮은 상관관계 또는 두 가지 모두를 제공하는 자산 클래스로 재배분할 수 있습니다. 예를 들어, 최근 몇 년 동안 일부 투자자들은 사모펀드와 부동산과 같은 비유동성 개인 자산에 대한 대체 투자 배분을 늘렸습니다. 이는 성공적인 접근 방식이지만, 많은 개인 투자자들은 이러한 유형의 도구에 접근할 수 없습니다.

그림 1: 전통 자산이 제공하는 표준의 위험/수익 균형……

그림 2: …… 암호화폐가 제공하는 선택의 폭을 크게 확장함

암호 자산은 진정으로 독특한 것을 제공합니다. 자산 배분의 관점에서 비트코인과 다른 디지털 자산은 공개 시장 투자자의 위험/수익 상황을 크게 확장합니다(그림 2). 비트코인과 이더리움과 같은 다른 암호 자산은 높은 변동성을 가지며, 고위험으로 간주되어야 합니다. 그러나 시간이 지남에 따라 그들은 그들의 위험 상황에 상응하는 수익을 창출했습니다. 다시 말해, 비트코인은 높은 변동성을 가지고 있지만; 그 수익률과 변동성의 비율은 다른 자산 클래스와 대체로 유사합니다. 따라서 암호 자산을 포트폴리오에 추가하는 것은 더 높은 잠재적 수익을 위해 추가적인 투자 위험을 감수하는 것으로 볼 수 있습니다. 투자자는 암호 자산을 기술 주식, 비미국 주식 및/또는 특정 비유동성 개인 투자와 같은 다른 고위험/고수익 자산으로 대체하여 포트폴리오 성과를 향상시킬 수 있습니다.

암호 자산 클래스는 높은 역사적 수익을 창출했지만, 다른 위험 자산과의 상관관계는 높지 않습니다. 예를 들어, 지난 5년 동안 비트코인과 S&P 500 지수 간의 상관관계는 40%에 불과하며, 나스닥 100 지수와 S&P 500 지수 간의 상관관계는 90%입니다. 주식과의 상관관계가 낮다는 것은 포트폴리오 내의 암호화폐 배분이 다른 위험 자산에 비해 더 큰 다각화 수익을 제공해야 함을 의미합니다.

암호화폐는 신흥의 젊은 자산 클래스로, 상대적으로 높은 위험을 가진 투자 제품으로 간주되어야 합니다. 비트코인과 다른 암호 자산은 가까운 미래(예: 향후 3~5년 내)에 명확한 자본 수요가 있는 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다. 예를 들어, 대학 등록금이나 주택 구매와 관련된 비용을 위한 저축은 암호화폐 배분을 포함하지 않아야 할 것입니다. 마지막으로, 자산 수익을 우선시하는 투자자는 다른 선택지를 고려해야 합니다.

그러나 상대적으로 높은 위험 감내 능력을 가진 투자자에게 암호화폐는 공개 시장에서 이용 가능한 위험/수익 기회를 크게 확장합니다. 이러한 자산의 높은 수익 잠재력과 다른 위험 자산과의 낮은 상관관계로 인해, 많은 투자자에게 최적의 포트폴리오는 암호화폐에 대한 적절한 배분을 포함해야 합니다.

빠른 질문과 답변

질문: 현물 BTC ETF가 비트코인 가격에 어떤 영향을 미칠까요?

비트코인은 ETF 가격에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 몇 안 되는 자산 중 하나입니다. 비트코인의 공급이 제한적이라는 것을 알고 있기 때문에------총 2100만 개 중 1950만 개가 채굴되었습니다------현물 ETF에 대한 수요는 일부 공급량을 차지할 것이며, ETF에 대한 관심이 있는 한 보유해야 합니다. 이는 공급과 수요의 문제입니다.

질문: ETF의 수요가 감소할 수 있다면, 비트코인 전체 가격이 하락할까요?

현물 BTC ETF의 승인은 후속 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 비트코인 및 전체 암호화폐에 대한 규제 저항의 해빙을 상징할 수 있기 때문입니다. 미국 증권 거래 위원회가 현물 ETF를 승인하면 기관들이 비트코인 투자를 더 쉽게 받아들일 수 있게 됩니다. 우리는 또한 더 많은 공급자가 비트코인을 투자 옵션으로 허용하는 것을 볼 수 있을 것입니다. 전반적으로, 승인 후 비트코인에 대한 수요는 현물 ETF에 대한 수요보다 몇 배 증가할 수 있습니다.

질문: 지금 고객에게 비트코인에 투자하게 할 수 없습니다. 현물 ETF가 승인되기 전에 어떻게 그들에게 일부 노출을 제공할 수 있을까요?

승인되기 전에 비트코인에 접근할 수 있는 여러 방법이 있으며, 여전히 고객을 수탁자 및 자산 관리 규모 내의 규제된 투자에 유지할 수 있습니다. 우리는 투자 조언을 제공하지 않는다는 점을 기억하세요.

몇 가지 예는 다음과 같습니다:

GBTC ------ Grayscale 비트코인 신탁은 소폭 할인된 가격으로 거래되고 있으며, 다른 ETF의 승인이 있을 경우 ETF로 전환될 수 있습니다. 이는 해당 신탁에 투자하는 고객이 비트코인 가격 상승 외에도 할인을 받을 수 있음을 의미합니다.

Riot Blockchain 및 Marathon Digital과 같은 비트코인 채굴 주식은 상장 기업으로, 비트코인을 채굴하는 것 외에는 아무것도 하지 않습니다. 그들의 제품 가치가 상당히 증가하면, 논리적으로 그들의 주가도 상승해야 합니다.

Coinbase ------ COIN은 거래소이자 수탁자로서, 전체적으로 암호화폐에 대한 더 많은 관심으로부터 혜택을 받을 것입니다. 그들은 다양한 수익 모델을 가지고 있으며, 규제 입장의 해빙은 그들에게 큰 도움이 됩니다.