Metrics Ventures: 암호화 시장 중간行情 로딩 85% 진행

来源：Metrics Ventures

导读：

• BTC가 4만 달러를 돌파하며, 우리가 이전에 예상한 바가 실현되었습니다. BTC와 ETH는 자산 측면에서 강세장 구조에 진입하였으며, 새로운 강세장 주기가 시작되었다고 판단할 수 있습니다.
• 조정이 있을 것이며, 이는 수익 실현과 고배율 레버리지를 청산하기 위한 것입니다. 목표는 비용을 3만 달러 이상으로 재설정하는 것입니다. 합리적인 조정 위치는 3만 5천 달러 정도입니다.
• 큰 조정의 주요 시점은 1월 ETF 결정, 4월 반감기, 6월 ETF 통과 가능성이 있습니다. 특히 1월에는 ETF 결과와 관계없이 시장이 하락할 가능성이 높습니다.
• 진정한 강세장은 4월 반감기와 6월 ETF 결정 이후에 시작될 것입니다. 우리는 12월 말의 조정 창구에 다시 배치하는 것에 주목해야 합니다.

이 글은 MVC가 12월 암호 자산 시장 동향에 대한 평가입니다.

MVC 11월 월보에서 우리는 BTC가 3을 깨면 4가 될 것이라고 보았으며, BTC가 4만 달러를 돌파하면서 예상이 실현되었습니다. ETH는 주간 MA120의 강세와 약세의 경계선에 도달하였고, BTC와 ETH 모두 자산 측면에서 강세장 구조에 진입하였습니다. 우리는 새로운 강세장 주기가 시작되었다고 볼 수 있습니다.

BTC 2만 8천 달러 이하, ETH 1천 7백 달러 이하에서 현물을 매수하고 장기 보유할 계획인 포지션에 대해서는, 지금 이 부분의 포지션을 콜드 월렛으로 이동시키고 눈을 감고 2025년 이후에 다시 거래로 전환할 것을 권장합니다.

모두가 지금 가장 궁금해하는 질문은, 조정이 있을까요? 언제 조정이 올까요? 저는 이것이 적절한 질문이 아니라고 생각합니다. 조정은 반드시 있을 것이지만, 진짜 질문은 20-30%의 조정이 올 때, 당신은 전량을 베팅할 용기가 있습니까?

시장의 발전 초기에는 반드시 우여곡절이 있을 것입니다. 우리는 10월 초부터 현재까지의 월간 중기 시장이 85%의 진행률을 보였다고 생각합니다. BTC와 ETH는 매우 분명하게 가속화된 상승세에 진입하고 있으며, 가속화된 상승이 어떤 가격대에 도달하는지는 그리 중요하지 않습니다. 마지막 20%의 가속이 4만 5천 달러에 도달하더라도 문제는 없으며, 4만 2천 달러에 도달하지 못하고 갑자기 하락하더라도 놀랍지 않습니다. 이러한 특정한 정점을 예측하는 것은 의미가 없습니다.

조정은 반드시 있을 것이며, 시장의 과열된 감정은 이미 끓어오르고 있습니다. BitMEX 펀딩과 프리미엄은 감정의 정점에 가까워지고 있으며, 자산 수익 비율을 보면 현재 체인 상의 BTC 수익 수준은 20년 7월과 10월에 근접하고 있습니다. 단기 수익 실현의 수준이 이미 높기 때문에, 우리는 조정이 반드시 있을 것임을 명확히 인식해야 하며, 이 조정의 주요 목적이 무엇인지도 알아야 합니다. 미래 조정의 주요 목적은 수익 실현과 고배율 레버리지 청산이며, 강세장의 주 상승파가 오기 전에 자산을 더욱 안정화하는 것입니다.

조정 예상 시점에서 우리는 향후 6개월 동안 주목해야 할 세 가지 시간 노드를 생각합니다. 첫째는 1월 중순 BTC ETF의 통과 시점, 둘째는 4월의 반감기, 셋째는 6월의 BTC ETF 통과 시점입니다. 단순히 시간의 차원에서 추론하자면, 1월에 ETF가 통과하면 예상이 실현되어 큰 조정이 있을 것이고, 1월 ETF가 계속 지연된다면 예상이 무산되어 수익 실현이 더욱 촉발될 것입니다. 결국 결과는 조정입니다. 따라서 1월 이 시점에서 ETF가 통과하든 통과하지 않든, 우리는 시장이 반드시 하락할 것이라고 생각합니다.

조금 더 먼 미래를 바라보면, 1월 ETF 결과가 나타나고 시장이 조정되면, 서서히 반감기 이후로 상승할 것이며, 6월에 두 번째 시스템적인 조정이 올 것입니다. 우리가 ETF가 반드시 통과할 것이라고 가정한다면, 6월은 최종 통과 시점이 될 가능성이 높습니다. 그러므로 6월에는 마지막 강세장 시작 전의 진입 기회가 있을 것입니다. 그러나 6월은 너무 멀리 있으므로, 우리는 여전히 12월 말 이번 중기 시장의 가속화된 정점 이후의 조정 창구에 더 주목해야 하며, 이는 가장 중요한 배치 창구입니다.

조정의 목표 공간을 살펴보면, 현재 체인 상의 장기 자산의 주요 비용은 2만 8천에서 3만 달러 선에 집중되어 있으며, 현재 가격은 주요 비용 구역에서 상당히 멀리 떨어져 있습니다. 따라서 조정은 대개 수익 실현을 통해 장기 비용을 복구하는 방식으로 이루어질 가능성이 높습니다. 조정의 성격은 2020년 3-12월과 유사하며, 이는 강세 초기에 수익 실현을 위한 청산과 레버리지 청산을 통해 자산의 장기 비용을 3만 달러 이상으로 안정화하는 것입니다. 따라서 가장 극단적인 조정 공간은 주간 WMA120인 3만 2천 달러 정도로 하락하는 것입니다(꿈에서도 웃을 수 있습니다). 합리적인 조정 위치는 3만 5천 달러 정도입니다. 여기 또한 BTC가 가짜 뉴스로 돌파한 후 모든 추격 매수의 자산 비용 구간입니다.

10월부터 현재까지의 두 달간의 시장을 돌아보면, 많은 사람들이 가장 크게 느끼는 것은 시장이 특별히 명확한 절대적인 주선이 부족하다는 것입니다. 11월 초 전체 시장 반등이 많았던 토큰들은 주로 자산 구조의 논리에 기반하고 있으며, 많은 토큰이 2022년 말 FTX의 붕괴로 인해 폭락하여 거대한 자산 진공을 형성하였습니다. 이번 반등은 22년 말의 자산 진공 구간을 회복한 것입니다. 많은 토큰이 10개월 간의 횡보를 통해 자산을 흡수하였으며, 바닥을 매우 단단히 다졌습니다. 또는 방금 대거에 상장된 신토큰들, 예를 들어 Tia/Pyth 등이 있습니다. 많은 주기 경험이 있는 투자자들은 이 단계에서 종종 혼란스럽고 급등하는 상태에 빠져 있는 것처럼 느낄 수 있으며, 실제로 새로운 것이 나타나지 않는 것처럼 보입니다. 이는 바닥 반등의 주제 순환 특성과 일치합니다.

하지만 11월 중하순에 시장 자금이 급등하는 가운데 세 가지 주제를 주선으로 삼을 수 있었습니다. 각각 BTC 생태계를 대표하는 ordi, 게임, AI입니다. 이 세 가지 주제는 초기에는 주선 트랙의 바탕색을 갖추게 되었습니다.

비록 많은 토큰이 큰 폭으로 상승했지만, 우리는 이 세 가지 주제가 '아직 이르다'고 생각합니다. 현재는 비교적 혼란스러운 상태에 있으며, 사면 이익이고 사지 않으면 전혀 걱정할 필요가 없습니다. 현재 시장에서 이러한 주제에 대한 투기는 더 meme 논리에 가깝습니다. 서로 다른 IQ 집단이 서로 다른 주제의 meme을 선호합니다. iq10과 iq150은 ordi를 거래하고(DePin도 포함될 수 있습니다), iq100은 AI를 거래하며, iq50은 게임을 거래합니다. 심지어 많은 헤지펀드 배경의 엘리트들은 계산기를 들고 Perp Dex와 구형 DeFi를 고수하고 있습니다. 중국인은 명문을 거래하고, 유럽과 미국은 POW와 Sol 생태계를 거래하며, 한국은 lunc를 거래합니다. 각자 meme이 있을 뿐입니다(무례한 의도는 없으며, 저는 스스로를 iq50 집단에 속한다고 생각합니다).

천 마디 말이 한 마디 '아직 이르다'로 모아집니다. 우리는 먼저 가속화된 상승의 즐거움을 누립시다. 지금 어떻게 오르내리든 모두 강세 초기에 자산이 교환되는 단계입니다. 많은 기회가 여전히 남아 있으며, 1월-2월이 되면 다시 세밀하게 그물을 쳐서 큰 물고기를 잡읍시다. 거시경제, 금리 인하, 미국 주식 시장의 복잡한 영향에 대해서는 2023년 1월부터 반복적으로 강조해왔습니다. 이 모든 것은 중요하지 않으며, 주요 모순이 아닙니다. 내재적인 암호 주기는 항상 산업의 자연스러운 혁신에 주목해야 하며, 자금은 자연스럽게 따라올 것입니다.