바이낸스가 처음으로 장전 거래 "상한가 메커니즘"을 시험해 보았으며, RED는 개장 3일 전 최대 400% 상승할 수 있으며, 적합성은 시장 검증을 기다리고 있다

저자：Weilin，PANews

2월 25일, 바이낸스는 Launchpool의 사전 거래에서 "상한가 메커니즘" 테스트를 시작한다고 발표했으며, 이번 테스트는 RedStone(RED) 토큰을 대상으로 한다. RedStone(RED)은 바이낸스 Launchpool의 64번째 프로젝트로, EVM 및 비-EVM 체인을 아우르는 멀티 체인 오라클이다. 이번 사전 거래 규칙에서 바이낸스는 혁신을 촉진하고 사용자 거래 경험을 향상시키기 위해 "상한가 메커니즘"(Price Cap Mechanism)을 도입했다고 밝혔다. 그러나 이 메커니즘은 RED 토큰의 발행 시에만 테스트되며, 장기 기능으로 자리 잡을지는 아직 불확실하다.

2020년 3월 12일 비트코인 폭락 사건 이후, 후오비는 일부 청산 및 서킷 브레이커 메커니즘을 도입했지만, 이러한 조치는 거래소에서 널리 채택되지 않았다. 바이낸스 전 CEO 자오창펑은 당시 (암호화폐 시장에서) 서킷 브레이커 메커니즘을 설정하는 것은 불가능하다고 언급하며, 이는 완전 독점 시장에서만 시행될 수 있다고 생각했다. 자유 시장에서는 작동하지 않는다고 덧붙였다. 이번에는 많은 암호화폐 사용자들이 새로운 메커니즘에 대해 다양한 의견을 표명했다.

바이낸스, RED 토큰으로 사전 거래 상한가 메커니즘 테스트

바이낸스 발표에 따르면, 사용자는 2월 26일 08:00(동부 8시 기준)부터 Launchpool 웹사이트에서 BNB, FDUSD 및 USDC를 RED 보상 풀에 투자하여 RED를 받을 수 있으며, 이 활동은 2일간 진행된다. 바이낸스의 사전 거래는 2월 28일 18:00(동부 8시 기준)에 RedStone(RED)을 상장하고 RED/USDT 거래 시장을 개설할 예정이다.

혁신을 촉진하고 사용자 거래 경험을 향상시키기 위해 바이낸스는 사전 거래 시장의 새로운 기능인 상한가 메커니즘을 도입했다. 이 메커니즘은 사전 시장의 첫 72시간 동안의 최고 거래 가격을 제한하며, 토큰 가격 상승폭은 초기 개장가의 일정 비율을 초과할 수 없다. 사전 시장 개장 72시간 후에는 가격 제한이 해제되고 거래가 정상으로 돌아온다.

안내에 따르면, 이 상한가 메커니즘은 RED 토큰 발행 시에만 테스트되며, 현재 이 기능이 향후 사전 시장의 장기 기능이 될지는 불확실하다.

사전 거래 규칙에 따르면, 개인 최대 보유 한도는 5000 RED이다. 구체적인 상한가 규칙은 다음과 같다:

2025년 02월 28일 18:00 - 2025년 03월 01일 17:59 (동부 8시 기준): 최대 주문 가격은 개장가의 200%

2025년 03월 01일 18:00 - 2025년 03월 02일 17:59 (동부 8시 기준): 최대 주문 가격은 개장가의 300%

2025년 03월 02일 18:00 - 2025년 03월 03일 17:59 (동부 8시 기준): 최대 주문 가격은 개장가의 400%

2025년 03월 03일 18:00 (동부 8시 기준) 이후: 가격 제한 없음

또한, RedStone(RED)의 총/최대 공급량은 10억 RED이며, Launchpool 총량은 4000만 RED(토큰 최대 공급량의 4%)이고, 초기 유통량은 2.8억 RED(토큰 총 공급량의 28.00%)이다.

개인 시간당 보상 한도는 다음과 같다,

BNB 풀: 66,666 RED

FDUSD 풀: 8,333 RED

USDC 풀: 8,333 RED.

상한가 메커니즘, 신규 코인의 급등락에 대응할 수 있을까?

바이낸스가 언급한 "상한가 메커니즘"은 실제로 서킷 브레이커 메커니즘으로 볼 수 있지만, 바이낸스는 거래 중단 시간을 명확히 하지 않았다. 이 메커니즘은 전통 금융 시장에서 유래된 것으로, 주가 지수가 규정된 서킷 브레이커 지점에 도달했을 때 거래소가 위험을 통제하기 위해 거래를 일시 중단하는 조치를 의미한다. 뉴욕 증권 거래소의 경우, S&P 500 지수와 전 거래일 종가의 하락폭에 따라 세 가지 서킷 브레이커 기준을 시행하고 있다 - 7% (1단계), 13% (2단계) 및 20% (3단계). 앞의 두 기준에 도달하면 거래가 15분간 중단된다. 3단계 기준에 도달하면 거래가 중단된다.

지지자들은 서킷 브레이커 메커니즘이 시장 감정을 안정시키고 투자자의 과도한 반응을 방지하는 데 도움이 된다고 주장한다. 바이낸스가 이번에 테스트하는 상한가 메커니즘은 신규 코인 상장 시 급등락을 방지하여 극단적인 변동성을 줄이고, 투기나 조작으로 인한 가격 급등을 피하는 것을 목표로 한다. 이 메커니즘은 사전 시장의 거래를 보다 통제 가능하고 예측 가능하게 만들고, 시장이 정보를 소화할 충분한 시간을 제공하여 개장 후 급격한 변동을 피하는 것을 목표로 한다.

그러나 반대하는 사용자들은 이 메커니즘이 암호화폐가 지향하는 탈중앙화 이념에 위배될 수 있다고 주장한다. 암호화폐 시장은 변동성이 크며, 서킷 브레이커 지점 설정 자체가 도전적이다. 일부 사용자는 코인의 알고리즘 및 설계에 서킷 브레이커 메커니즘을 추가할 수 있는지 고려하고 있다. 그러나 암호화폐 산업 전체의 자유 시장 원칙에 비추어 볼 때, 이러한 생각은 현실적이지 않을 것으로 보인다.

또한, 암호화폐 시장은 24시간 연속으로 운영되며, 여러 거래 플랫폼이 존재한다. 만약 특정 플랫폼이 서킷 브레이커 메커니즘을 시행한다고 발표하면, 서로 다른 플랫폼 간의 가격 차이가 심화되어 차익 거래를 유발할 수 있다. 암호화폐 사용자 @ChequerCat666은 "소용없다, 이 코인이 전 세계에서 바이낸스에서만 거래된다면 모를까, DEX(탈중앙화 거래소)도 없어야 한다."고 지적했다. 그러나 지지하는 사용자들은 OPEC과 유사한 국제 유가 연합 메커니즘을 형성하여 서킷 브레이커 메커니즘을 공동 설계하고 운영할 수 있을지에 대한 가능성을 제기하고 있다.

사용자 MetaverseDrug@MetaverseDrug는 이번 바이낸스의 새로운 메커니즘이 설정 초기 의도에서 벗어날 수 있다고 언급했다: "초기 의도는 프로젝트 '크리스마스 트리'를 방지하는 것이었지만, 현재 시장 상황에서는, 걱정할 필요가 없다." 거시 경제와 암호화폐 KOL 백딩@Geight16은 "상승 서킷 브레이커만 있고 하락 서킷 브레이커는 없다면, 이러한 규칙은 그리 합리적이지 않다."고 말했다.

동시에 KOL DeFi 소규모 채굴자@DeFi8362는 X 플랫폼에서 이 가격 상한가 메커니즘의 유효 기간이 너무 길다고 언급했다: "이렇게 되면 바이낸스가 개장가를 어떻게 정하느냐에 따라 달라진다. 만약 낮게 정하면, 3일 내내 400%의 상승폭이 계속되며, 거래가 중단된다. 만약 높게 정하면, 이 규칙은 별로 의미가 없어 보인다. 나는 서킷 브레이커 메커니즘을 처음 접했을 때, 당시 후오비에서 신규 코인을 발행할 때였다. 그러나 서킷 브레이커 시간은 매우 짧았고, 아마도 10분 정도였으며, 어느 정도 효과가 있었다. 개장 후 불필요한 변동을 줄일 수 있었고, 소액 투자자들이 상대적으로 이성적으로 가격을 생각할 수 있게 했다. 그러나 3일은 너무 긴 것 같다."

3·12 비트코인 폭락 후, 후오비는 서킷 브레이커 메커니즘을 도입했는데, 효과는 어땠을까?

앞서 언급한 바와 같이, 2020년 3월 12일 비트코인 가격은 "블랙 스완" 폭락 사건을 겪었다. 3월 12일부터 13일 사이에 비트코인 가격은 50% 이상 하락했으며, 이후 반등이 있었다. 이번 붕괴 기간 동안 BitMEX의 청산액은 한 시간 내에 5억 달러를 초과했다. 플랫폼은 다운타임이 발생했으며, BitMEX는 다운타임을 DDoS 공격으로 돌렸다.

그러나 BitMEX의 다운타임 동안 거래 중단은 주식 시장의 "서킷 브레이커" 메커니즘과 매우 유사한 효과를 보였으며, 특히 투자자들이 가장 두려워할 때 거래가 수십 분간 중단되었다. 이는 업계 내 많은 사람들에게 BitMEX가 어느 정도 "서킷 브레이커" 역할을 했다는 감상을 불러일으켰다.

후오비의 암호화폐 파생상품 거래 플랫폼 Huobi DM(후오비 파생상품 시장)은 이후 새로운 청산 메커니즘을 도입한다고 발표하며, 일괄 청산이 아닌 부분 청산 기능을 제공한다고 밝혔다. 이 메커니즘을 통해 시스템은 계산된 사용자 노출을 기반으로 마진 비율을 결정하고, 단계적으로 자동으로 사용자의 포지션을 청산하여 마진 비율이 0보다 클 때까지 진행된다.

후오비 DM은 "새로운 메커니즘을 채택하면 시스템이 자동으로 사용자의 포지션을 단계적으로 청산하기 시작한다. 청산 과정에는 서킷 브레이커 기능도 포함되어 있으며, 청산 가격과 시장 가격 간의 큰 차이가 감지되면 이 기능이 청산을 중단한다."고 설명했다.

그러나 후오비의 계약 관련 책임자는 트위터 플랫폼에서 이것이 전통 시장의 서킷 브레이커 메커니즘과는 다르며, 청산이 거래를 중단하지는 않을 것이라고 명확히 했다.

암호화폐 투자 펀드 Multicoin Capital의 관리 파트너 Tushar Jain은 당시 암호화폐 산업에 서킷 브레이커 메커니즘이 도움이 될 것이라고 언급하며, 암호화폐 시장 가격 동향이 전체 암호화폐 산업에 서킷 브레이커 메커니즘을 구축해야 한다는 것을 증명한다고 말했다. 암호화폐 시장 구조가 붕괴되었고, 선도 거래소들이 재발을 방지하기 위해 공동으로 노력해야 한다고 강조했다.

하지만 바이낸스 전 CEO 자오창펑은 같은 해 3월에 "서킷 브레이커 메커니즘은 완전 독점 거래소에서만 사용할 수 있으며, 비트코인 거래는 자유 시장이기 때문에 여러 거래소에서 거래될 수 있다. 이는 전혀 작동하지 않는다….. 7%가 올바른 숫자라는 것을 잊지 말라. 왜 1%나 70%가 아닌가?"라고 말했다.

후오비의 서킷 브레이커 메커니즘은 이후 암호화폐 거래소에서 널리 채택되지 않았으며, 이번에 바이낸스는 최초로 테스트하는 "상한가 메커니즘"을 통해 이 방향을 더욱 탐색하고 있다. 과연 어떤 시장 효과를 가져올지, 후속 동향에 대한 주목이 필요하다.