해체 Fufuture: 「만기일 옵션」 영구화, 긴 꼬리 자산의 체인 상 파생상품 환상곡?

?작성자: Web3 농민 Frank

지난 5년 동안, dYdX에서 GMX, 그리고 현재의 Hyperliquid에 이르기까지, 체인 상 파생상품의 높은 레버리지 서사 전쟁은 항상 "계약"을 주선으로 전개되었습니다.

여러 프로토콜은 "CEX 대체품"의 관점에서 출발하여, 더 높은 레버리지, 더 분산화된 구조, 더 나은 거래 깊이 사이에서 균형을 이루려 했으며, 성공적으로 체인 상 거래 구조의 주도권을 차지했습니다. 반면, TradFi 시장의 거래량은 수년간 선물 옵션 제품의 수배에 달하지만, 체인 상에서는 발전 정체 상태에 빠져 있습니다.

사실, 체인 상 파생상품 분야에서 옵션의 "비선형 수익" 특성(매수자의 손실은 제한적이고, 수익은 무한대)은 Crypto의 높은 변동성 환경에 이상적으로 적합한 제품 형태입니다.------이는 청산/청산 위험을 피할 수 있을 뿐만 아니라, "시간 가치 레버리지"를 통해 비용을 통제하는 전제 하에 더 나은 위험 수익 비율을 실현할 수 있습니다.

이러한 이유로, 옵션은 항상 CEX 파생상품 독점을 깨뜨릴 잠재력이 가장 큰 체인 상 경로로 여겨져 왔습니다. 그러나 이상은 풍부하고 현실은 여전히 어려운 상황에서, 지난 몇 년 동안 Hegic, Opyn, Lyra 등은 각기 다른 장점을 가지고 체인 상 옵션 서사에서 선구자 역할을 했지만, 구조적 문제에 의해 모두 예외 없이 규모화된 사용자 생태계를 구축하지 못했습니다.

• 한편으로, 옵션 제품 자체는 높은 복잡성을 가지고 있으며, 가격 모델에서 전략 구축, 행사 규칙에 이르기까지 사용자 교육 비용과 거래 참여 장벽이 계약 선물보다 훨씬 높습니다.
• 다른 한편으로, 체인 상 기반 시설은 여전히 유동성 분산, 자본 활용률 저조, 거래 비용이 높은 현실적인 병목 현상을 해결하기 어려워 실제 제품 경험이 좋지 않고 사용자 이탈이 심각합니다.

따라서 체인 상 옵션 제품들은 일반적으로 충분한 사용자 유지와 시장 플라이휠을 형성하기 어려워 거의 막다른 골목에 빠져 있으며, 어떻게 낮은 참여 장벽과 유연한 거래 구조를 통해 옵션을 체인 상 파생상품에 더 잘 적합한 도구로 만들 수 있을지가 새로운 탐색 경로가 되었습니다.

이것이 바로 Fufuture가 해결하고자 하는 문제입니다. 분산형 영구 옵션 프로토콜로서, Fufuture는 전통적인 옵션을 "체인 상"으로 단순히 이식하는 것이 아니라, "코인 기반 + 영구(만기) 옵션"의 이중 구조를 통해 비선형 수익 속성을 보장하면서 복잡한 행사 메커니즘과 기한 제한을 배제하고, 더 가볍고 지속 가능한 체인 상 파생상품 상호작용 패러다임을 구축하고자 합니다.

간단히 말해, Fufuture의 설계에서, 옵션 구조 자체는 목적이 아니라 체인 상 파생상품의 새로운 패러다임을 활성화하는 도구입니다. "동적 권리금 지급 + 무한 연장" 메커니즘을 통해 전통적인 옵션의 비용 구조와 포지션 논리를 재구성하여 "엘리트 전략"이나 "주류 자산"에 제한되지 않고, 긴 꼬리 자산, 높은 변동성 품종, 심지어 다양한 비 Crypto 자산의 고레버리지 거래 시나리오에 광범위하게 적용될 수 있습니다.

이러한 배경 속에서, 더 조합 가능하고, 이해하기 쉬우며, 긴 꼬리 자산 가치를 활성화하고, 전 세계 핵심 자산의 레버리지 거래에 도달할 수 있는 분산형 옵션 시스템이 조용히 형성되고 있을지도 모릅니다.

만기일 옵션의 인기와 체인 상 파생상품의 "불가능한 삼각형"

0DTE 옵션(만기일 옵션)에 대해 들어보셨거나 거래해 보셨나요?

현재 많은 Crypto 플레이어와 미국 주식 거래자들 사이에 교차점이 있으며, 흥미로운 트렌드를 발견할 수 있을 것입니다. 즉, 미국 주식 시장에서 최근 2년 동안 점점 더 많은 투자자들이 옵션, 특히 만기일 옵션 거래에 접촉하고 있으며, 코로나19 이후 대규모 자금 유입 배경 속에서 "금융 허무주의"가 유행하면서, 지난 5년 동안 전통 금융 시장의 0DTE 옵션 거래는 거의 소액 투자자들의 축제가 되었습니다:

2016년 이후, 소형 거래 사용자들이 대거 옵션 시장에 유입되었으며, 0DTE 옵션 거래는 SPX 옵션 총 거래량의 비율이 5%에서 43%로 증가했습니다.

출처: moomoo.com

이는 우리가 반드시 직시해야 할 현실을 반영합니다: 옵션은 기관만 사용할 수 있는 엘리트 도구가 아니라, 소액 투자자들의 고레버리지 거래 수요를 해소하는 훌륭한 도구로 진화하고 있습니다.

문제가 생겼습니다. 체인 상 DeFi는 어떨까요? 객관적으로 볼 때, 영구 계약은 여전히 Crypto의 고레버리지 서사를 주도하고 있으며, 그 구조가 간단하고, 장벽이 낮고, 즉각적인 청산 특성이 "저주의 주의" 사용자 선호와 극도로 일치하기 때문입니다.

반면 전통 옵션 제품의 복잡한 구조와 높은 장벽(가격 모델, 행사 메커니즘, 전략 구축 등)은 사용자 인식 요구가 매우 높으며, 체인 상의 기반 시설은 낮은 비용, 높은 정확도, 지속적인 유동성 요구를 충족하기 어려워, 결국 대부분의 DeFi 옵션 프로토콜은 소수의 플레이어에 그치거나 "제품 엘리트화 vs 사용자 규모화" 사이의 해결 불가능한 헤지에 빠지게 됩니다.

일반적으로 사용되는 용어를 빌리면, Web3 세계에서 "불가능한 삼각형"은 시스템적 균형 문제를 설명하는 일반적인 프레임워크가 되었으며(예를 들어 L1의 확장성, 안전성 및 분산화 간의 게임), 체인 상 파생상품 분야에서도 마찬가지로 세 가지를 동시에 충족하기 어려운 구조적 역설이 존재합니다. ------ 유동성, 자본 효율성, 프로토콜 위험, 이 세 가지는 종종 두 가지 중 하나만 선택할 수 있습니다:

• 유동성: 모든 체인 상 파생상품 거래의 기초로, 유동성이 없는 시장에서는 효과적인 가격 책정이 불가능합니다.
• 자본 효율성: 제품의 생존 및 성장의 핵심 지표로, 사용자가 지속적으로 참여하고자 하는 동기를 결정합니다.
• 프로토콜 위험: 가격 조작, 슬리피지, 유동성 고갈은 모두 시스템적 폭발점이 될 수 있으며, 이는 Hyperliquid의 최근 여러 위기에서 입증되었습니다.

따라서 TradFi에서 선물보다 훨씬 더 큰 규모를 가진 비선형 도구인 옵션은 체인 상에서 성숙한 적용 사례를 찾지 못했습니다. 하지만 "체인 상 옵션"이 정말로 기회가 없는 것일까요?

사실, TradFi 시장에서 만기일 옵션의 인기가 높아진 것처럼, Fufuture가 제안한 "코인 기반 영구 옵션"은 체인 상 옵션의 일련의 고전적인 함정을 피할 수 있는 좋은 진입점이 될 수 있습니다.------ 전통 옵션에서 "행사일 + 주문서 + Black-Scholes 가격 책정"의 복잡한 구조를 포기하고, Crypto 기반 시설을 바탕으로 "무한 연장 + 권리금 일일 정산" 메커니즘을 중심으로 한 완전히 새로운 시스템을 구축했습니다:

사용자는 행사일을 선택할 필요가 없으며, 매일 권리금을 지불하기만 하면 포지션을 유지할 수 있습니다. 매수자의 최대 손실은 여전히 지불한 권리금이며, 수익 공간은 제한이 없습니다. 가격은 외부 오라클에 의해 고정되며, 핵심 자산의 손익은 코인 기반으로 계산됩니다(예: ETH/USDT는 ETH로 정산).

이러한 극단적인 단순화된 설계는 사용자 인식 장벽을 크게 낮추어(행사 시간과 전략 구축을 고려할 필요가 없음), 옵션 거래 경험을 영구 계약의 리듬과 습관에 더 가깝게 만들어 줍니다. 단기 변동 차익 거래와 감정 기반 거래를 추구하는 사용자에게 Fufuture 구조의 옵션 제품은 폭발적인 배당률을 가진 "일일 계약 + 시간 레버리지 혼합체"와 같습니다.

따라서 Fufuture의 가장 핵심적인 설계 철학은 한 문장으로 요약할 수 있습니다: 옵션이 "계약과 같은 유동적인 거래 경험"을 갖추되, "옵션 본래의 비선형 수익 논리"를 유지하게 하라.

이 구조는 본질적으로 전통 옵션의 "시간 차원"을 "일일 동적 포지션"으로 분해하여, 옵션 행사 경로의 복잡성과 사용자가 언제 청산해야 하는지에 대한 인식 장벽을 해결하고, 일일 권리금 모델을 통해 높은 배당률 구조를 더 지속 가능한 방식으로 체인 상 금융 맥락에 통합합니다.

"만기일 옵션"을 영구화하는 것은 사용자에게 가장 "도박적"이고 높은 배당률의 매력적인 선택이 될 것입니다. 특히 사용자가 지갑에 잠들어 있는 meme 코인을 사용하여 고레버리지 파생상품 거래에 직접 참여할 수 있고, 청산 위험에 대해 걱정할 필요가 없다는 것을 발견할 때, 체인 상과 CEX 간의 게임의 균형이 진정으로 기울어질 수 있습니다.

Fufuture 해체: 코인 기반, 영구 "만기일 옵션", 거래 시스템

Fufuture의 혁신적인 점을 이해하려면 세 가지 키워드에서 시작해야 합니다: 코인 기반, 영구 옵션, 거래 시스템. 이들은 고립되어 존재하는 것이 아니라 Fufuture 혁신 구조의 핵심 암호를 공동으로 구성합니다.

그중 코인 기반 + 영구 "만기일 옵션"의 설계는 사용자에게 "계약 거래 경험과 유사한" 옵션 시나리오를 제공하는 것입니다. 이렇게 하면 비선형 레버리지 구조의 높은 배당률 특성을 유지하면서도 옵션의 복잡한 인식 장벽을 간소화할 수 있습니다. 구체적인 메커니즘은 후속 문서에서 자세히 설명하겠습니다.

그에 앞서 "거래 시스템"에 대해 다시 한 번 명확히 해야 할 전제가 있습니다. 즉, Fufuture는 본질적으로 단순한 옵션 제품의 체인 상화가 아니라, 더 친숙한 옵션 구조를 통해 체인 상 거래 수요에 깊이 적응하여 사용자가 Crypto 긴 꼬리 자산을 더 잘 활용하고, 낮은 장벽으로 고레버리지 거래를 할 수 있는 체인 상 파생상품의 새로운 패러다임을 구축했습니다.

간단히 말해, Fufuture의 야망은 "옵션 제품을 체인 상으로 가져오는 것"에 그치지 않고, 체인 상 파생상품 분야에서 높은 적응성, 조합 가능성 및 확장성을 갖춘 거래 패러다임을 창출하는 것입니다. 따라서 이는 "CEX 대체품"이 아니라 구조적 혁신을 통해 아직 방출되지 않았지만 실제로 존재하는 거래 잠재력을 포착하는 것입니다. 특히 긴 꼬리 자산이 파생상품 거래에 참여하고, 소액 투자자의 낮은 장벽 고레버리지 게임 수요를 충족하는 것입니다.

이것이 Fufuture의 가장 큰 상상 공간이며, 체인 상 파생상품 시장에 새로운 가능성을 주입합니다.------ 영구 옵션의 혁신을 통해 기존 거래 행동을 단순히 서비스하는 것이 아니라, "아직 포착되지 않은 거래 수요"를 서비스할 수 있는 능력을 창출하는 것입니다.

1.코인 기반: 긴 꼬리 자산의 파생상품 잠재력 해방

전통적인 옵션이 대부분 안정화폐를 보증금 및 정산 단위로 사용하는 것과 비교하여, Fufuture의 "코인 기반" 설계는 본질적으로 두 가지 핵심 차원에서 사용자와 자산 간의 레버리지 거래 관계를 재구성합니다:

• 보증금 차원: Fufuture는 사용자가 모든 체인 상 자산(예: meme 코인, 소형 시가총액 거버넌스 토큰, 심지어 일부 토큰화된 RWA)을 보증금으로 사용하여 포지션을 구축할 수 있도록 허용합니다. 이는 오랫동안 주류 거래 시스템에서 제외된 자산에 파생상품 참여 통로를 열어줍니다.
• 정산 차원: 손익은 더 이상 USD에 고정되지 않고, 원래의 기초 자산 토큰으로 직접 정산되어 자산 거래가 실제 보유자의 자산 구조와 인식 습관에 더 가깝게 됩니다.

이는 긴 꼬리 자산의 유동성을 활성화합니다. 많은 meme 토큰과 중소 프로젝트는 선물 계약 지원이 없어 전통 거래 플랫폼에서 주문을 걸 수 없고, 가치는 합리적으로 발견되고 활용될 수 없습니다. 코인 기반 영구 옵션은 이러한 긴 꼬리 토큰 보유자에게 더 많은 투자 선택과 위험 관리 도구를 제공하는 가장 비용 효율적인 파생상품 경로가 될 수 있습니다.

또한 보유자에게는 그들이 대량의 Alt 토큰을 보유하고 있는 경우, 전통 거래 모델에서는 기초 자산 토큰을 안정화폐로 교환해야 하며, 교환 비용과 환율 변동 위험에 직면하게 됩니다. 정산 시에도 다시 기초 자산 토큰으로 교환해야 하므로 전체 과정이 번거롭고 불확실성을 증가시킵니다.

Fufuture의 "코인 기반" 정산 방식은 손익을 직접 기초 자산 토큰으로 반영하여 중간 단계의 전환 손실을 피하고, 사용자의 자산 구조와 투자 습관에 더 부합하게 하여, 그들이 자신의 투자 포트폴리오와 위험 수익을 더 명확하고 편리하게 관리할 수 있게 합니다.

또한 "코인 기반"의 손익 정산 방식은 이러한 자산에 효과적인 시장 조성 수단을 제공합니다.------ 사용자는 SHIB, SIREN 등 meme 토큰을 사용하여 옵션 거래에 직접 참여할 수 있으며, 시장의 매도 압력을 완화할 수 있습니다. 또한 사용자와 프로젝트 측은 "이중 풀"(자세한 내용은 아래 참조)에 참여하여 유동성을 제공하고 수익을 얻을 수 있습니다. 이를 통해 Alt 토큰의 수요와 공급 균형을 다각도로 안정화할 수 있습니다.

2.영구 메커니즘: 시간 차원의 유연한 게임

잘 알려진 바와 같이, 옵션은 계약과 비교할 때 가격 변동으로 인해 "청산"되지 않는 것이 가장 큰 차별점입니다. Fufuture는 "영구화"를 통해 이러한 위험 수익 구조를 재구성하여 사용자가 청산 위험 없이 고레버리지 투기 또는 헤지를 할 수 있도록 합니다.

간단한 예를 통해 그 "비선형 수익"의 매력을 이해할 수 있습니다. 가정해 보겠습니다. 당신이 5000 USDT를 보유하고 있고, BTC 가격이 8.8만 달러일 때:

• 20배 영구 계약으로 매수할 경우, BTC가 5% 이상 하락하면 청산이 발생하여 모든 원금을 잃게 됩니다. 이후 가격이 10만 달러로 상승하더라도 수익은 0입니다.
• Fufuture 영구 옵션을 사용할 경우, 매일 권리금(예: 0.1%)만 지불하면 해당 포지션을 유지할 수 있습니다. BTC가 먼저 7만 달러로 하락한 후 10만 달러로 상승하더라도 여전히 청산하여 수익을 얻을 수 있습니다.

또한 Fufuture의 영구 옵션은 전통 옵션 시장에서 존재하는 "시간 비용 불일치" 문제를 해결합니다. 예를 들어, 3개월 만기 BTC 콜 옵션을 구매할 경우, 20%의 권리금을 미리 지불해야 합니다(예: 10000 USDT 포지션에 대해 2000 USDT 비용). 시장이 첫 주에 크게 상승하더라도, 조기 청산 시 여전히 남은 기간의 권리금 손실 비용을 부담해야 합니다.

Fufuture는 "동적 분할 지급"을 통해 투자자가 "임대료" 형태의 비용으로 포지션 보유 권리를 얻을 수 있도록 합니다.------ 권리금은 사용 시 지불되며, 더 이상 3개월의 높은 권리금을 미리 지불할 필요가 없고, 매일 동적으로 지불됩니다. 24시간마다 시스템이 자동으로 정산하고 포지션을 업데이트하며, 사용자가 수동으로 조작할 필요가 없고, 권리금 잔액이 충분하면 이론적으로 무한히 연장하여 포지션을 유지할 수 있습니다.

이것은 손익 분기점을 전진시키는 효과도 있습니다. 위에서 언급한 3개월 만기 BTC 콜 옵션을 예로 들면, 권리금이 20% 비율이라면, 이는 기초 자산이 90일 이내에 최소 20% 상승해야 비용을 충당할 수 있음을 의미합니다. 그러나 Fufuture의 영구 옵션은 보유 기간과 해당 비용을 언제든지 조정할 수 있는 유연한 매개변수로 만듭니다:

보유 기간이 단 9일이라면, 2%의 상승만으로도 손익 분기점을 달성할 수 있습니다. 보유 기간이 18일이라면, 4%의 상승만으로도 손익 분기점을 달성할 수 있습니다.(간단한 추정으로, 실제로는 엄격하게 선형 변화하지 않습니다.)

이러한 비용 구조의 최적화는 단기 거래자와 장기 투자자 모두에게 적합한 전략 공간을 찾을 수 있게 합니다.------ 단기 투기자는 작은 변동 속에서 수익 기회를 포착할 수 있고, 장기 보유자는 극히 낮은 시도 비용으로 자산 가치 상승을 게임할 수 있습니다.

3.이중 유동성 풀: 위험 분층 및 깊이 보장

체인 상 파생상품 시장에서 "유동성"은 거래 효율성 문제뿐만 아니라 전체 거래 시스템의 안정성과 위험 회피 능력과도 관련이 있습니다. 충분히 견고한 유동성 보장 메커니즘이 없다면, 극단적인 시장 상황 하나로 인해 전체 시스템의 붕괴 위험이 발생할 수 있습니다.

Hyperliquid를 예로 들면, 혁신적인 HLP(Hyperliquid Liquidity Pool) 모델에 의존하여 거래자에게 높은 유동성과 낮은 슬리피지의 시장 지원을 제공하여 빠르게 성장했지만, 이 모델은 긴 꼬리 자산이 조작되는 등의 위험에 직면했을 때 여러 차례 청산을 경험하며 단점이 드러났습니다.

이러한 구조적 위험에 대응하기 위해, Fufuture는 혁신적으로 이중 유동성 풀 메커니즘을 도입하여 시장 조성 위험과 시스템 유동성을 분층 처리합니다:

• 개인 풀: 전문 유동성 수용층으로, 사용자 옵션 거래의 "1차 완충구역"으로 볼 수 있으며, 기관 시장 조성자에게만 개방되어 거래 주문을 적극적으로 수용하고 헤지 작업을 수행하며, 주요 상대방으로서 핵심 위험을 부담합니다.
• 공공 풀: 시스템 안전 보장층으로, 사용자 옵션 거래의 "최후의 유동성 방어선"으로 볼 수 있으며, 모든 일반 사용자에게 개방되어 개인 풀의 유동성이 고갈되거나 주문 청산이 중단될 때 시스템의 마지막 유동성 완충 풀로 작용합니다.

사용자가 포지션을 열 때, 시스템은 우선적으로 주문을 개인 풀로 라우팅하고 시장 조성자에게 주문 정보를 제공합니다. 개인 풀의 시장 조성자가 주문을 수용하면, 시장 조성자는 자금을 사용하거나 헤지 전략을 통해 가격을 제공합니다.------ 예를 들어, 특정 시장 조성자가 BTC 영구 옵션 매수 주문을 수용한 후, 현물 시장에서 기초 자산을 매수하여 헤지하거나 플랫폼 간 차익 거래를 통해 위험 노출을 잠금할 수 있습니다.

개인 풀의 유동성이 부족하거나 주문이 청산 중단으로 인해 실패할 경우, 시스템은 해당 포지션 요청을 공공 풀로 전환하여 커뮤니티 LP가 최종 보험 유동성을 제공합니다.

이 이중 유동성 풀의 설계는 본질적으로 전통 금융 시장의 "시장 조성자 제도"와 DeFi의 "유동성 풀"을 분산화하여 혁신한 것입니다. 위험 분층을 통해 "소액 투자자가 시스템 위험을 부담하는" 문제를 해결하고, 전문 기관이 위험의 주요 수용자가 되도록 합니다.

이것은 시스템적 청산 위험을 효과적으로 줄입니다.------ 높은 변동성 시기에는 전문 LP가 위험 주도권을 쥐고, 일반 LP는 수동적으로 매입하지 않으며, 거래 깊이를 지속적으로 보장합니다. LP의 단일 구조가 고갈되어 시장 깊이가 순간적으로 증발하는 것을 방지합니다. 객관적으로 볼 때, 이 메커니즘은 커뮤니티 LP의 참여 의지를 촉진할 것입니다. 왜냐하면 공공 풀의 LP는 1차 위험을 부담하지 않으며, 전략의 초과 수익을 보장하는 보험 역할을 하여 "안정적인 수익자" 역할로 돌아가기 때문입니다.

종합적으로 볼 때, "만기일 옵션"을 영구화하는 것은 사용자에게 가장 "도박적"이고 높은 배당률의 매력적인 선택이 될 것입니다. Fufuture는 코인 기반 정산, 영구 구조 설계 및 분층 유동성 메커니즘을 통해 옵션의 보험 속성과 계약의 레버리지 속성을 유기적으로 융합했습니다.

이로 인해 Fufuture는 단순한 "체인 상 옵션 플랫폼"이 아니라, Crypto 신규 사용자 구조, 내러티브 투자 트렌드 및 긴 꼬리 자산 유동성을 위한 거래 패러다임 업그레이드로 작용합니다.------ 단순히 옵션 거래 장벽을 낮추는 것뿐만 아니라, 옵션의 시간 비용과 전략 자유도를 재구성하여, 미래 체인 상 투기 거래의 새로운 길을 열 가능성이 큽니다.

"옵션"에서 체인 상 파생상품 생태계로, Crypto와 TradFi의 분리 및 재연결

Fufuture의 영구 옵션 제품을 실제로 경험해 본다면, 전통 체인 상 옵션 제품에 비해 그 혁신적인 점을 더욱 명확하게 느낄 수 있을 것입니다.

SHIB를 보유한 사용자의 예를 들어보겠습니다(이는 Fufuture의 극히 낮은 비용으로 포지션에 참여할 수 있는 장점을 다시 한번 입증합니다). 이러한 meme 자산은 전통 체인 상 파생상품 프로토콜에서 어떤 형태의 거래 담보로도 거의 사용할 수 없지만, Fufuture에서는 SHIB를 플랫폼에 예치하기만 하면 보증금으로 거래에 참여할 수 있습니다.

실제 운영 측면에서, SHIB를 "사용 가능한 보증금"으로 예치하기만 하면 전체 거래 프로세스는 계약 거래와 거의 다르지 않습니다.------ 안정화폐를 보증금으로 사용할 필요가 없고, 만기일, 행사 가격, 매도/매수 손익 곡선을 선택할 필요가 없으며, 일상적인 계약 거래처럼 기초 자산, 방향(매수/매도), 개시 수량을 선택하여 거래를 시작할 수 있습니다.

시스템은 사용 가능한 보증금을 기반으로 개시 규모를 자동으로 계산합니다. 예를 들어, 10 BTC의 매수 포지션을 개설하고 싶다면, 개시 수량과 방향을 입력한 후 확인을 클릭하면 개시가 완료됩니다. 매일 소량의 권리금만 지불하면(자동으로 SHIB 보증금에서 차감됨) 포지션은 무한히 연장될 수 있습니다.

이후 사용자는 실제 상승 및 하락 상황에 따라 이익 실현/손실 방지를 유연하게 조정할 수 있으며, 운영 경험은 현물 거래와 거의 다르지 않습니다. 이는 사용자가 현물 참여에서 비선형 파생상품으로 전환하는 인식 격차를 해소합니다.

여기서 "10 BTC"의 포지션은 실제로 10 BTC의 콜 포지션을 차입하거나 소유했다는 것을 의미하지 않습니다. 오히려 미래의 임의의 시간에 "해당 계약을 청산하고 BTC 상승률에 연동된 수익을 얻을 권리"를 보유하고 있다는 것입니다.

이 구조의 핵심은 Fufuture가 채택한 "수량 기반" 정산 모델입니다. 모든 계산은 체인 상 실시간 오라클 데이터를 기반으로 하며, 사용자의 모든 수익과 손실은 스테이킹한 토큰의 수량을 기준으로 내부 정산됩니다. 손익은 수량 측면에서만 반영됩니다.------ 가격이 상승할 때 수익은 SHIB 수량 증가로 나타나고, 하락할 때 손실은 SHIB 수량 감소로 나타납니다.

구체적인 계산을 해보면, 사용자가 개시하는 데 필요한 토큰 수 = 포지션 * 권리금 비율 * BTC\ETH 현재 지수입니다. 예를 들어, 현재 BTC 권리금 비율이 1.5%이고, BTC 가격이 8만 달러일 경우, 1 BTC 개시하는 데 필요한 토큰 수 = 100000 * 1.5% * 1개 = 1200입니다. 이는 사용자가 USDT를 보증금으로 사용하여 1 BTC를 개시하는 데 1200 U가 필요하고, SHIB를 보증금으로 사용하여 1 BTC를 개시하는 데 1200 SHIB가 필요하다는 것을 의미합니다. 수량 기반에서는 변화가 없습니다.

가정해 보겠습니다. 10개의 BTC-SHIB 콜 옵션 포지션을 개설한 후, BTC 가격 지수가 실제로 크게 상승(오라클 인용)하여 8만 달러에서 8.8만 달러로 상승하면, 수익 SHIB 수량 = 개시 포지션 × 상승 비율 = (88000-80000) × 10% = 80000 SHIB(권리금 및 수수료 마모를 고려하지 않음).

간단히 말해, Fufuture 프로토콜은 어떤 토큰 가격 환산도 포함하지 않으며, 수량의 증감만 기록합니다. 따라서 가격 변동의 영향은 사용자가 외부 시장으로 인출할 때만 반영되며, 시스템이 시장의 극심한 변동성에 대한 민감성을 크게 줄이고, 사용자 주관적 전략 공간을 향상시킵니다.

이것은 Fufuture의 가장 독특한 거래 레이어 디자인 중 하나를 구성합니다: Crypto 사용자가 그들이 보유한 토큰으로 그들이 관심 있는 자산을 거래하고, 원주율 토큰으로 원주율 레버리지를 구축하며, "청산선", "행사일", "IV 곡선 매칭" 등의 복잡한 개념이 존재하지 않으며, 포지션은 언제든지 이익 실현 및 손실 방지가 가능하고, 매일 소량의 권리금만 지불하면 자동으로 연장됩니다.

여기까지 읽은 독자들은 Fufuture의 진정한 혁신성이 기술 구조 혁신을 통해 파생상품 시장의 "공급 측 경계"를 무한히 확장하는 데 있다는 것을 깨닫게 될 것입니다. 간단히 말해, 다중 오라클 집계 시스템(현재 ChainLink, Pyth, Apro 지원)에 의존하여, 어떤 자산이든 오라클 인용 조건을 충족하면 Fufuture에서 자신의 옵션 시장을 형성할 수 있습니다.

이는 Fufuture가 ETH, BTC 등 주류 자산에 국한되지 않으며, 어떤 디지털화된 인용이 가능한 주류 자산(규모가 충분하고 가격 조작이 어려운 자산)도 옵션 게임 시장을 생성할 수 있음을 의미합니다.------ 예를 들어, 규제된 오라클을 통해 미국 주식(테슬라, 애플), 원자재(금, 원유) 가격을 확보하면 사용자가 암호화폐를 사용하여 전통 자산 가격 변동에 직접 베팅할 수 있습니다.

상상해 보십시오. 프로토콜 내부가 법정 화폐 가격 체계에 의존하지 않고, 어떤 오라클 인용이 가능한 자산도 원활하게 연결될 수 있습니다. SHIB 보유자는 SHIB 보증금으로 금 가격, 원유 가격 또는 테슬라 주식의 상승 및 하락 상황을 거래할 수 있습니다. 이는 분산형 글로벌 자산 거래 네트워크가 형성되고 있음을 의미합니다:

사용자가 Crypto 자산으로 직접 글로벌 주류 자산 투기에 참여할 수 있도록 하여 은행, 증권사 등 중개 단계를 제거하고 참여 장벽을 크게 낮추는 것이 바로 영구 옵션의 매력입니다.------ 영구 계약은 자금 비용률에 의존하여 현물 가격을 고정하는데, 낮은 유동성 시장에서는 가격 차이를 발생시키기 쉽습니다. 반면 옵션은 권리금만 지불하면 되므로 기초 자산의 실제 인도와 완전히 분리될 수 있습니다.

제 생각에, 이것이 Fufuture의 가장 큰 상상 공간입니다. 즉, 체인 상 파생상품 시장에 새로운 가능성을 주입합니다.------ 기존 거래 행동을 서비스하는 것이 아니라, 구조 설계를 통해 "아직 포착되지 않은 거래 수요"를 서비스할 수 있는 능력을 창출하는 것입니다.

우리는 Fufuture가 "장외 시장 조성 도구"로서의 전략적 가치와 최적화 경로를 다시 연결할 수 있습니다:

• 프로젝트 측 역할: 유동성 풀의 씨앗 자금으로 토큰을 투입(예: 토큰 A)하여 본질적으로 "유동성이 곧 잠금"에 참여합니다.
• 사용자 역할: 보유한 토큰 A를 사용하여 오라클이 제공하는 BTC/ETH/금 등의 가격 지수를 거래하여 "거래가 곧 잠금"의 자연스러운 순환을 형성합니다.

이러한 배경 속에서, 프로젝트 측은 씨앗 자금을 주입하여 이중 풀을 시작하고, 사용자가 자신의 토큰을 보증금으로 사용하도록 유도하여 "사용자 보유 - 거래 활성화 - 가격 안정"의 긍정적인 순환을 간접적으로 실현합니다. 또한 Fufuture에서의 각 거래는 본질적으로 "유동성이 곧 잠금"의 생태계 구축에 참여하고 있으며, 양측 모두 시장 매도 압력을 줄이는 데 기여하고 있습니다.

본질적으로 이는 삼자 모두에게 윈-윈 기회를 제공합니다:

• 사용자는 토큰을 매도하여 안정화폐를 얻을 필요가 없으며, 낮은 장벽으로 보유한 긴 꼬리 자산으로 글로벌 주류 자산 거래의 편리함을 얻고, 파생상품 게임을 통해 수익을 얻을 수 있으며, 단순히 가격 상승을 기다리는 것이 아니라 시장 매도 압력을 줄입니다.
• 프로젝트 측은 생태계 기금을 이중 풀에 참여시키기만 하면 보유자가 유동성 잠금을 완료하도록 장려할 수 있으며, 양측 자금이 풀에 잠겨 시장 매도 압력을 줄입니다.
• 동시에 Crypto와 글로벌 자산을 연결합니다. 오라클을 통해 주식 및 원자재 가격을 도입하여 SHIB와 같은 토큰 보유자가 금, 원유 또는 테슬라 주식의 상승 및 하락을 직접 거래할 수 있도록 합니다.

이는 본질적으로 "자체 배치 가능한 옵션 시장의 모듈화 거래 엔진"을 구축합니다. 어떤 커뮤니티든 Fufuture를 통해 자신의 토큰에 새로운 내러티브 플라이휠과 체인 상 금융 생명력을 활성화할 수 있습니다.

meme 코인 보유자가 SHIB를 사용하여 글로벌 자산 레버리지 거래에 쉽게 참여할 수 있고, 전통 금융의 가격 신호가 오라클을 통해 체인 상 포지션으로 직접 변환될 수 있을 때, 중개 없이 자산 경계가 없고 위험이 통제 가능한 새로운 금융 생태계가 조용히 형성되고 있습니다. 이는 단순한 기술적 돌파구가 아니라 인류 금융 역사상 처음으로 진정한 의미의 "분산형 레버리지 거래 혁명"입니다.------ 이는 체인 상 파생상품의 경계를 재정의할 뿐만 아니라 Crypto와 TradFi의 깊은 융합의 미래를 그려냅니다.

프로젝트 로드맵

2025