150명이 140억 달러의 이익을 창출한 방법, Tether는 어떻게 했을까

저자：Bridget Harris

편집：심조 TechFlow

2024년, Tether는 단 150명의 직원으로 140억 달러의 이익을 창출했으며, 이는 직원 한 명당 9300만 달러를 기여한 셈입니다. 이러한 놀라운 효율성은 많은 이들이 Tether가 세계에서 운영 효율성이 가장 높은 회사일 수 있다고 생각하게 만들었습니다.

그렇다면 이 스테이블코인 회사는 어떻게 이러한 업적을 달성했을까요?

Tether는 작년에 140억 달러의 이익을 기록하며, 화이자, 테슬라, 블랙록을 초과했습니다. 그리고 이 모든 것은 광고나 대규모 직원에 의존하지 않고, 사람들이 잘 주목하지 않는 제품인 스테이블코인 USDT에 의해서만 이루어졌습니다.

현재 USDT의 유통량은 1470억 달러에 달하며, 다른 스테이블코인을 크게 앞서 세계에서 가장 널리 사용되는 스테이블코인이 되었습니다. 뿐만 아니라 Tether는 인공지능, 개인 통신 및 신경 기술 등 여러 분야에서 야심찬 탐색을 진행하고 있습니다.

누군가 USDT를 구매할 때마다 Tether는 받은 현금을 수익을 얻기 위해 사용하며, 이 자금은 주로 미국 국채에 투자됩니다.

2024년, Tether는 미국 국채 의 제7대 구매자가 되었으며, 캐나다, 대만, 노르웨이 등 국가를 초과했습니다. 그리고 그 성장 속도는 여전히 가속화되고 있습니다: 지난해 USDT의 총 발행량은 450억 달러에 달해 전년 대비 57% 증가했으며, 2025년 1분기 USDT의 사용자 수는 13% 증가했습니다.

Tether는 과거에 조용한 모습으로 알려졌지만, 미국의 규제 환경이 Tether에 유리하게 변화함에 따라, 이 회사는 이제 더 많은 미래 비전을 공유하기 시작했습니다.

스테이블코인은 본질적으로 블록체인 기반으로 발행된 디지털 달러로, 달러와 1:1 비율로 연동됩니다. 이들은 전 세계에 달러를 효과적으로 접근할 수 있는 경로를 제공하며, 저축 수단으로 사용될 수 있을 뿐만 아니라 자금 흐름의 효율성을 크게 향상시킵니다, 특히 국경 간 결제에서 더욱 그렇습니다.

현재 두 번째로 큰 스테이블코인은 Circle의 USDC로, 유통량은 620억 달러로 USDT의 절반도 되지 않습니다. USDC는 결제 준수 및 기관 채택에 더 중점을 두고 있습니다. USDT가 달러 접근이 제한된 국제 시장에서 주도적인 위치를 차지하는 것과 달리, USDC는 ------ 처음에 Coinbase와 Circle이 공동으로 출시한 ------ 미국 시장에서 더 인기가 있습니다.

Tether의 CEO인 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 40세의 이탈리아 컴퓨터 과학자로, 자신을 "단순한 사람"이라고 자칭하며 경쟁자에 대해 전혀 신경 쓰지 않습니다.

그는 이달 초 포브스와의 인터뷰에서 "그들은 스테이블코인의 진정한 용례를 대표하지 않는다"고 말했습니다.

그의 관점에서 스테이블코인의 핵심 가치는 경제적으로 불안정한 국가의 사람들에게 신뢰할 수 있고 실제로 사용할 수 있는 통화를 제공하는 것입니다. 예를 들어 아르헨티나, 터키 및 나이지리아와 같은 국가의 개인들입니다. 이러한 지역은 자국 통화의 급속한 평가절하로 인해 저축이 거의 불가능해져, 달러를 얻는 것이 절실히 필요합니다.

비록 USDT의 주요 사용 사례가 여전히 신흥 시장에 집중되어 있지만, 파올로는 미국 기관을 위한 현지 스테이블코인을 출시하는 것을 탐색하고 있습니다.

"우리의 경쟁자에게는 얼마나 '재미있'을까요?" 그는 포브스 인터뷰에서 농담을 던졌습니다.

Tether 비즈니스의 특별한 점은 미국의 전설적인 금융 기관인 Cantor Fitzgerald와의 협력 관계입니다. 몇 년 전, 다른 미국 회사들이 Tether와 접촉하기를 꺼릴 때, Cantor는 그들의 은행 파트너가 되었습니다. 당시 Tether는 일부 USDT의 뒷받침이 중국 기업 채권을 포함하고 있어 논란이 많았습니다.

여러 논란에도 불구하고, Cantor는 Tether와의 협력을 감행했습니다. 최근 Cantor는 Tether의 5% 지분을 6억 달러에 매입했으며, 이 가치는 분명히 큰 할인으로 평가되었습니다. 이 조치는 아마도 Cantor의 초기 지원에 대한 감사의 일환일 것입니다. 주목할 점은 Cantor의 전 회장 겸 CEO인 하워드 루트닉(Howard Lutnick)이 현재 트럼프 정부의 상무부 장관이라는 것입니다.

최근 비트코인 회의에서 Tether에 대한 외부 비판에 대해 루트닉은 "그들은 Tether가 중국인이 소유하고 있다고 말합니다. 사실 그것은 Giancarlo가 소유하고 있으며, 그는 이탈리아인입니다. 이 두 가지는 다릅니다."라고 응답했습니다.

(주: Giancarlo는 Tether의 CFO로, Tether의 약 47%의 지분을 보유하고 있습니다. 출처: Forbes)

Tether와 Cantor 간의 밀접한 관계와 이 유리한 거래의 배경은 무엇일까요? ------ 그 비밀은 Cantor의 특별한 신분에 있습니다: 그들은 미국에서 연방준비제도와 직접 거래할 수 있는 24개의 1급 거래업체 중 하나입니다.

실제로 이는 대량의 사용자가 USDT를 달러로 교환하려고 할 때 Tether가 즉시 수요를 충족할 수 있음을 의미합니다. 1급 거래업체인 Cantor는 연방준비제도가 정부 채권 시장의 유동성을 유지하도록 돕기 때문에, Cantor는 연방준비제도와 직접 거래할 수 있는 경로를 가지고 있습니다. Tether가 현금이 필요할 때, Cantor는 연방준비제도에 미국 국채를 직접 판매할 수 있으며, 지체 없이 중개인 없이 가능합니다.

다시 말해, Tether는 세계에서 가장 안전하고 유동성이 높은 자산을 통해 즉시 달러를 확보할 수 있는 능력을 얻었습니다. 이러한 "화력"은 다른 어떤 스테이블코인 발행자도 따라올 수 없는 것입니다.

Tether의 강력한 위치는 우연이 아닙니다. 2022년, Tether는 샘 뱅크먼-프리드(Sam Bankman-Fried)와 그의 회사 FTX의 공격을 받았습니다. 그들은 단 이틀 만에 수십억 달러의 USDT를 축적하고 매도하여 은행 도산과 유사한 위기를 일으키려 했습니다. 결국 Tether는 70억 달러에 달하는 상환 요구를 성공적으로 처리했습니다 ------ 이는 당시 유통량의 10%에 해당합니다.

Tether CEO 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 최근 'Odd Lots' 프로그램에서 48시간 내의 10% 도산이 대부분의 금융 기관을 파산시킬 수 있지만, Tether는 "하나도 다치지 않았다"고 지적했습니다.

어떤 의미에서 Tether는 미국 국채 금리의 변동에 대해 어느 정도 저항력을 가지고 있습니다: 일반적으로 금리가 하락하면 경제 활동이 증가하여 Tether의 예금과 USDT 유통량의 증가를 촉진합니다(비록 수익률이 낮아질 수 있지만, 더 많은 자금이 여전히 상당한 수익을 가져올 수 있습니다). 반면 금리가 상승하면 Tether는 더 높은 예비 수익률을 통해 직접적으로 이익을 증가시킬 수 있습니다.

비록 두 가지가 완전히 상쇄되지는 않지만, 이러한 구조적 역학은 Tether에게 이점이 됩니다.

Tether의 비판자들은 종종 이 회사가 공식 감사받은 적이 없으며, USDT가 범죄 및 자금 세탁에 사용될 수 있다고 비난합니다. 이에 대해 파올로는 불법 자금이 종종 은행, 신용 카드 네트워크 및 결제 처리기에서 감지되지 않고 흐르다가 Tether 시스템에 들어올 때 비로소 표시되고 동결된다는 몇 가지 사례를 제시합니다. Tether는 지금까지 미국에서 400회 이상의 법 집행 작전에 협력했으며, 50개국의 230개 기관과 협력하고 있습니다.

파올로는 또한 남미와 아프리카와 같은 지역에서 Tether가 사실상 달러화 과정의 마지막 방어선이라고 생각합니다. 이러한 지역에서는 "미국의 존재를 거의 볼 수 없다"고 그는 'Odd Lots' 프로그램에서 언급하며, "맥도날드 외에는 없다"고 덧붙였습니다.

"이곳에서는 병원, 학교, 도서관 및 공항이 모두 중국에 의해 건설되고 있다"고 파올로는 말했습니다. 그는 또한 중국이 이러한 인프라 프로젝트의 모든 직원에게 지급하기 위해 금으로 뒷받침된 디지털 통화를 추진하고 있다고 언급했습니다. 이 조치가 성공한다면, 달러의 기축통화로서의 지위를 위협하고 궁극적으로 미국의 글로벌 정치적 영향력을 약화시킬 것입니다.

아프리카의 한 마을에서 Tether는 사람들이 매달 3 USDT의 가격으로 배터리를 임대할 수 있는 태양광 패널이 장착된 소형 스테이션을 구축하고 있습니다. 이 지역에서는 전력 자원이 극히 부족하여 6억 명이 신뢰할 수 있는 전력 공급을 받지 못하고 있습니다. 이러한 마을의 평균 월급이 약 80달러인 점을 고려할 때, 3 USDT의 구독 서비스는 지역 주민들에게 매우 합리적입니다. 유사한 조치가 남미에서도 나타나고 있으며, 현지의 소형 상점들이 이미 USDT 결제를 수용하기 시작했습니다. 이러한 경로는 USDT의 기초 분배 메커니즘이 되어 Tether의 비즈니스 성장에 기여할 뿐만 아니라, 무형으로 달러의 글로벌 영향력을 촉진하고 있습니다(미국 정부에겐 좋은 소식입니다).

Tether의 야망은 스테이블코인 비즈니스에 국한되지 않습니다. 이 회사는 Northern Data와 같은 인공지능 데이터 센터에 투자했으며, 이 센터는 24,000개의 GPU를 보유하고 있습니다. 또한 Tether는 Keet라는 P2P(피어 투 피어) 채팅 애플리케이션을 개발하고 있습니다.

역사적으로, P2P 애플리케이션의 주요 문제는 열악한 사용자 경험이었으며, Tether는 이 문제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다. "우리는 사용자 경험(UX) 문제의 해결책을 찾고 있으며, 궁극적으로 WhatsApp과 동일한 사용자 경험을 구현하고자 합니다 ------ 하지만 완전히 P2P 방식으로," Tether의 CEO 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 Zoom 회의를 통해 밝혔습니다. Keet를 지원하는 Holepunch 프로토콜은 실제로 다양한 분산 시스템을 구축하는 데 사용할 수 있는 광범위한 P2P 표준입니다.

"만약 우리가 갑자기 소셜 미디어, 메시징, 기업 애플리케이션 등 다양한 애플리케이션을 구축할 수 있다면, 인프라 비용을 97% 줄이고, 개인 정보를 향상시키며, 데이터가 진정한 사용자에게 귀속되도록 보장할 수 있다면, 그건 어떻게 될까요?"

또한 Tether는 자산의 토큰화를 위한 Hadron이라는 플랫폼을 개발했으며, 자가 관리형 오픈 소스 지갑을 출시하고, 뇌-컴퓨터 인터페이스 회사에 투자했습니다.

직원 수로 보면 Tether 팀은 크지 않지만, 충성도는 매우 높습니다. "우리가 가장 힘든 순간을 겪을 때, 내 팀에서 떠난 사람은 아무도 없었습니다," 파올로는 Cantor 암호 회의에서 언급했습니다.

그는 이 점을 Tether가 주로 신흥 시장 의 인재를 고용한 덕분이라고 일부 설명합니다. "그들은 무엇이 가장 중요한지를 알고 있습니다…… 그들은 우리가 실제로 그들이 직면한 진짜 문제를 해결하기 위해 노력하고 있다는 것을 보았기 때문에 우리를 위해 일하고 싶어합니다. 이는 부유한 세계가 그들이 가진 문제라고 생각하는 것과는 다릅니다," 파올로는 설명했습니다.

파올로는 Tether가 "탁월한 기술을 구축하는 것과 수익 요구를 분리할 수 있는" 백년의 기업이라고 생각합니다. 다시 말해, 이 회사는 혁신에 집중할 수 있으며(USDT에 국한되지 않음), 단기적인 수익 압박에 대해 걱정할 필요가 없습니다. USDT가 가져다주는 풍부한 수익 덕분에 Tether는 "가장 미친 기술"을 개발할 수 있는 능력을 가지고 있으며, 이를 통해 급하게 수익을 내려고 하지 않습니다.

"우리는 우리가 개발한 기술을 배포 계층으로 사용하여 우리의 '황금 거위'인 USDT를 지원합니다. 나는 다른 어떤 회사도 이를 할 수 없다고 생각합니다." Tether CEO 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 인터뷰에서 말했습니다.

"우리의 기술이 사용자에게 힘을 줄수록, 우리의 핵심 제품은 더욱 성공할 수 있습니다. 이는 전통적인 기술 회사와는 전혀 다릅니다 ------ 그들은 더 많은 제품을 판매하기 위해 종종 사용자를 감옥에 가두어야 합니다."

Tether 이야기에서 가장 고무적인 부분은 그들의 리더십이 암호화폐의 초심을 결코 잊지 않았다는 것입니다. "기관은 한 기초점(0.01%)의 이익을 위해 당신을 배신할 것입니다," 파올로는 Odd Lots 프로그램에서 언급했습니다. 이러한 태도는 초기 암호화폐 커뮤니티의 공감대였지만, 이제는 점차 잊혀지고 있습니다. 착취적인 기관의 손에서 권력을 개인에게 되돌리는 것이 바로 암호화폐가 탄생한 이유입니다.

흥미롭게도, 오늘날 암호화폐 분야에서 가장 부유하고 영향력 있는 사람 중 한 명이 여전히 이러한 초기 원칙에 충실하며, 돈을 쫓아 초심을 배신한 사람들은 종종 실패하거나 심지어 감옥에 가는 경우가 많습니다. 마찬가지로, 이렇게 수익성이 좋은 회사가 사용자 집단을 이렇게 실질적으로 도울 수 있다는 것은 드문 일입니다: 신흥 시장에서 원래 스테이블 통화에 접근할 수 없었던 사람들입니다. 그리고 이 모든 것은 파올로의 진정한 신념에서 비롯됩니다: "나는 Tether가…… 세상에 긍정적인 기여로 여겨지기를 바랍니다."

Tether에 대한 그의 비전을 언급하며, 파올로는 "지난 20년은 서구 세계에 매우 좋았지만, 나는 향후 10~15년이 서구 세계에 똑같이 안정적일 것이라고 생각하지 않습니다. 우리는 스테이블코인 회사입니다…… 하지만 어쩌면 우리는 더 '안정적인 회사'입니다. 우리의 기술은 사회에 안정성을 제공하는 것을 목표로 하며, 이 안정성은 통화에서 시작될 수 있습니다."라고 말했습니다.