트럼프의 얼굴에 한 대! 파웰은 금리를 급히 인하할 필요가 없다고 재확인하며, 경제는 여전히 좋고 불확실성이 매우 높다고 말하며 관세 때문에 선제적으로 행동하는 것을 거부했다

저자: 리단, 월스트리트 저널

미국 연방준비제도(Fed)는 최근 회의에서 금리 인하를 다시 한 번 보류하기로 결정했으며, 제롬 파월 의장은 회의 후 연준이 서두를 필요가 없으며, 관세 충격에 대응하기 위해 선제적으로 금리를 인하해야 한다고 생각하지 않는다고 재차 강조했다. 이는 즉각적인 금리 인하를 촉구한 도널드 트럼프 미국 대통령에게 또 한 번 반박한 것이다.

미 동부 시간으로 5월 7일 수요일, 연준은 통화 정책 성명에 "실업률 상승과 인플레이션 상승의 위험이 증가했다"는 문구를 추가했다. 회의 후 기자회견에서 파월 의장은 자신의 임기 동안 어떤 문제를 먼저 해결해야 하는지, 실업 문제인지 인플레이션 문제인지에 대한 질문을 받았다.

파월 의장은 실업률 상승과 인플레이션 상승의 위험이 심화되고 있다고 말했다. 현재 어떤 위험이 더 우려되는지 명확하지 않다고 덧붙였다. "지금 결론을 내리기에는 이르다." 파월 의장은 실업과 인플레이션 두 가지 위험 모두에 주의를 기울여야 하며, 이들 사이에서 선택을 해야 할 수도 있다고 말했다.

연준이 사태 전개를 파악하는 데 오랜 시간이 걸릴 것인지에 대한 질문에 파월 의장은 "우리는 모른다"고 강조했다. 그는 또한 연준이 금리를 서두르지 않을 것이라고 재차 언급하며 다음과 같이 말했다:

"우리는 금리를 조정할 필요가 없다고 생각한다."

"우리는 인내할 수 있으며, 데이터를 주의 깊게 살펴볼 것이다."

동시에 파월 의장은 트럼프의 높은 관세가 실업과 인플레이션을 상승시킬 수 있다고 강조했다. 그는 다음과 같이 말했다:

"이미 발표된 대폭적인 관세 인상이 지속된다면, 이는 인플레이션 상승, 경제 성장 둔화 및 실업률 상승을 초래할 수 있다."

현재 통화 정책은 적당한 제한성을 가지고 있으며, 관망은 명확한 결정이다

파월 의장은 미국 경제에 대해 경제가 여전히 견고하다고 평가했다. 노동 시장은 대체로 균형을 이루고 있으며, 완전 고용 상태에 있거나 그에 가까운 상태라고 말했다. 인플레이션 상승률은 크게 둔화되었고, 임금 상승률은 계속해서 온건한 추세를 보이고 있다.

파월 의장은 현재 연준의 통화 정책이 온건하거나 적당한 제한성을 가지고 있다고 말했다. 그는 "잠재적인 인플레이션 전망이 좋다"고 덧붙였다.

이러한 발언은 파월 의장이 현재의 통화 정책이 여전히 인플레이션 압력을 억제하고 있으며, 금리가 중립 수준에 있지 않다는 것을 인정한 것과 같다.

파월 의장은 연준의 정책이 좋은 상태에 있으며, 연준이 금리 인하 조치를 취해야 할 압박을 느끼지 않고 있다고 재차 강조하며 "우리는 적절한 시기에 신속하게 조치를 취할 수 있다"고 말했다.

파월 의장은 연준이 무역 정책이 어떻게 전개될지 모른다고 말했다. 그러나 현재로서는 "관망하고 지켜보는 것이 꽤 명확한 결정이다."라고 말했다. 그는 기업, 시장 참여자 및 예측자들이 사태 전개를 지켜보고 있으며 "모두가 기다리고 있다"고 주장했다.

현재 연준이 전달한 정보에 따르면, 6월 금리 인하의 문턱은 상당히 높다고 평가되고 있다.

높은 관세가 유지된다면, 최소한 향후 1년 동안 연준 목표는 진전을 이루지 못할 것이다

기자가 부드러운 착륙 경로에 대해 질문하자, 파월 의장은 다시 한 번 연준이 관세 등 무역 정책이 어떻게 전개될지 모른다고 재차 강조했다.

파월 의장은 트럼프가 높은 관세를 유지한다면, 연준은 인플레이션과 고용이라는 두 가지 주요 목표를 달성하는 데 진전을 이루지 못할 것이라고 말했다. 그는 "최소한 향후 1년 동안" 연준의 목표는 추가적인 진전을 이루지 못할 것이라고 덧붙였다.

"관세의 범위와 규모를 고려할 때, 우리는 인플레이션과 실업률 상승의 위험이 확실히 증가할 것이라고 생각한다. 만약 그렇다면, 관세가 우리가 현재 확실히 알 수 없는 수준으로 시행된다면, 우리는 목표 달성에 있어 추가적인 진전을 이루지 못할 것이다. 우리는 이 과정이 지연되는 것을 볼 수 있을 것이다."

그는 연준이 경제 침체 가능성에 대한 예측을 발표하지 않을 것이라고 말했다.

파월 의장은 기업들이 투자 결정을 미루고, 가계가 소비 지출 결정을 미루고 있다고 말했다. 이러한 상황에서 연준은 "선제적" 조치를 취할 수 없다고 말했다. 그는 지난해 가을의 연준 금리 인하가 선제적이지 않았으며, 만약 차이가 있다면 다소 늦게 이루어졌다고 덧붙였다.

"이것은 선제적일 수 없는 상황이다. 왜냐하면 우리는 실제로 이러한 데이터에 어떻게 대응해야 할지 모르기 때문이다. 더 많은 데이터를 보기 전까지는."

파월 의장은 어떤 경우에는 올해 금리 인하가 적절할 수 있지만, 어떤 경우에는 그렇지 않을 수 있다고 말했다. "나는 우리가 이 문제가 어떻게 해결될지, 그리고 그것이 고용과 인플레이션에 미치는 경제적 영향을 더 잘 이해하기 전까지는 적절한 경로가 무엇인지 자신 있게 말할 수 없다."

이번 연준의 회의 성명은 경제 전망의 불확실성이 "더욱" 증가했다고 밝혔다. 파월 의장도 기자회견에서 불확실성에 대해 언급하며 다음과 같이 말했다:

"내 직감은 경제 동향의 불확실성이 매우 높다는 것이다."

파월 의장은 "보통 상황은 점차 명확해지고, 올바른 방향도 분명해진다"고 말했다. 동시에 그는 "우리(미국)의 경제는 잘하고 있다"고 덧붙였다.

관세 충격은 아직 오지 않았으며, 정책이 인플레이션에 미치는 영향은 일시적일 수도 있고 더 지속적일 수도 있다

파월 의장은 여전히 트럼프 정부의 정책이 인플레이션에 미치는 영향이 일시적일 수 있다고 생각하고 있다.

"인플레이션에 대한 영향은 일시적일 수 있으며, 가격 수준의 일회성 변화에 반영될 수 있다." 그러나 "인플레이션 영향은 더 지속적일 수도 있다."

관세의 충격이 아직 오지 않았는지에 대한 질문에 그는 "아직 오지 않았다"고 답했다. "사람들은 인플레이션과 관세 충격에 대해 걱정하고 있지만, 이러한 충격은 아직 오지 않았다."

파월 의장은 연준이 인플레이션 기대치를 고정하는 데 헌신하고 있다고 말했다. 연준은 가격 안정과 완전 고용이라는 두 가지 임무를 달성하는 데 충돌이 있을 수 있다고 생각하고 있다. 현재 연준은 정책의 확실성을 기다리고 있다.

파월 의장은 "현재 우리는 인플레이션이 상당히 낮은 수준에서 횡보하고 있는 것을 보고 있다"고 말했다.

파월 의장은 지금은 조치를 취할 필요가 없으며, 조치를 뒷받침할 데이터도 없다고 여러 번 강조하며 "우리는 단지 기다려야 하고, 상황이 어떻게 전개될지 지켜봐야 한다"고 말했다.

이러한 발언은 연준이 능동적이지 않고 수동적인 모드에 있다는 것을 의미한다. 시장의 관점에서 보면, 연준이 대폭 하락 시 시장을 구제할 것이라는 예상되는 연준의 풋 옵션이 발동되기까지는 아직 거리가 있다.

협상이 무역 상황을 실질적으로 변화시킬 수도 있고, 그렇지 않을 수도 있다

곧 열릴 중미 경제무역 고위급 회담에 대해 파월 의장은 직접적인 언급을 할 수 없다고 말했다.

파월 의장은 4월 2일 트럼프 정부가 발표한 이른바 상응 관세에 대해 언급하며, 새로운 관세 수준이 연준의 예상보다 훨씬 높다고 재차 강조했다.

그러나 그는 이어서 미국이 "새로운 (무역) 단계에 접어들고 있는 것 같다"고 말하며, 트럼프 정부가 몇몇 주요 무역 파트너와 초기 무역 협상을 시작하고 있다고 말했다. 이는 "상황을 실질적으로 변화시킬 수도 있고, 그렇지 않을 수도 있다"고 덧붙였다. "우리는 사실이 변화할 때 결론을 내리는 것을 조심스럽게 피하고 있다."

파월 의장은 무역 정책에 대해 "결국 이것은 정부가 결정해야 할 문제이다. 이것은 그들의 책임이지 우리의 책임이 아니다."라고 말했다.

미국 GDP는 상향 조정될 가능성이 있으며, 수입 급증으로 데이터 해석이 어려워질 수 있다

트럼프 정부 관계자들의 발언과 일치하게, 파월 의장은 미국의 GDP 데이터가 상향 조정될 가능성이 있다고 예상했다.

파월 의장은 여러 조사 결과가 관세가 인플레이션 기대치를 높이고 있다고 말했다. 그는 무역 문제가 GDP 측정을 복잡하게 만든다고 생각하고 있다. 1분기 수입 급증은 GDP 데이터를 정확하게 해석하는 데 어려움을 줄 것이다.

파월 의장은 GDP 데이터가 하나의 신호를 전달하며, 재고와 정부 지출을 제외한 "민간 국내 최종 구매"(PDFP) 데이터는 또 다른 신호가 될 수 있다고 말했다. 이는 일반 대중에게는 더 이해하기 어려울 수 있다. 전반적으로 이러한 상황은 연준의 정책 경로를 실제로 변화시키지 않을 것이라고 덧붙였다.

파월 의장은 소비자 감정 조사와 실제 소비자 지출 간의 괴리가 있을 수 있으며, 이는 "연준이 관망해야 할 또 다른 이유"라고 말했다.

공급망 중단에 대한 연준의 대응 도구에 대한 질문에 파월 의장은 "우리는 그러한 도구를 전혀 가지고 있지 않다"고 답했다. 그는 이것이 정부와 민간 부문에 달려 있다고 덧붙였다.

트럼프의 요구에 전혀 영향을 받지 않으며, 대통령과의 회의를 요청하지 않았다

파월 의장은 트럼프의 금리 인하 요구가 "전혀 우리의 작업에 영향을 미치지 않는다"고 말했다. 그는 "우리는 항상 같은 일을 할 것이며, 그것은 우리의 도구를 사용하여 최대한의 고용과 물가 안정을 촉진하여 미국 국민에게 혜택을 주는 것이다. 우리는 항상 경제 데이터, 전망, 위험 균형만을 고려할 것이다. 그것이 전부이다."라고 말했다.

기자가 파월 의장에게 트럼프가 이전에 자신의 연준 의장직을 해임하지 않겠다고 말한 것에 대한 반응을 물었을 때, 파월 의장은 할 말이 없다고 답했다.

또한 기자가 2026년 5월 연준 의장 임기가 끝난 후에도 파월 의장이 연준 이사직을 계속 맡을 가능성이 있는지 물었을 때, 파월 의장은 이에 대해 언급할 수 없다고 말했다.

트럼프의 새 대통령 임기 동안 그와 만나지 않은 이유에 대한 질문에 파월 의장은 "나는 어떤 대통령과도 만남을 요청한 적이 없으며, 앞으로도 요청할 생각이 없다"고 말했다.

정부의 부채 증가 경로는 지속 가능하지 않다

기자가 트럼프 정부의 지출 삭감이 경제 성장에 영향을 미칠 가능성에 대해 질문하자, 파월 의장은 연준이 의회의 예산 행동을 "당연한 것으로" 보고 있다고 말했다. 의회는 연준에게 재정 정책에 대한 조언을 요청할 필요가 없으며, 연준도 의회에 통화 정책에 대한 조언을 요청할 필요가 없다고 덧붙였다.

그러나 파월 의장은 재정 경로가 지속 가능하지 않다는 경고를 재차 강조했다. 그는 다음과 같이 말했다:

"우리가 분명히 아는 것은 현재의 정부 부채 증가 경로가 지속 가능하지 않다는 것이다. 부채 자체가 지속 불가능한 수준에 있는 것이 아니라, 증가 경로가 지속 가능하지 않다."