30개 미국 상장 기업이 '마이크로스트래티지 효과'를 따라가다: 중소형 시가총액이 암호화폐 비축의 주력, 주가 평균 최고 438% 폭등

저자: Nancy, PAnews

브랜드 이름 변경, 재매입 및 파괴와 같은 전통적인 암호화 방식이 점차 무효화됨에 따라, 보다 자본 운영 색채가 강한 코인 주식 모델이 떠오르기 시작했으며, 심지어 암호화 프로젝트의 새로운 서사 엔진이 되었습니다.

금융에서 기술, 의료에서 엔터테인먼트에 이르기까지, 점점 더 많은 상장 기업들이 마이크로스트래티지(Strategy) 경로를 모방하여 BTC, ETH, SOL, TRX 등의 암호화 자산을 자산 부채표에 포함시키고, 가치 재평가의 자본 게임을 시작하고 있습니다. 본문에서는 PANews가 공식적으로 암호화 준비 계획을 발표한 30개의 미국 상장 기업을 통계했습니다.

재무 전략에서 가치 논리로, 중소형 시가총액 기업들이 집단적으로 '마이크로스트래티지 효과'를 복제하다

코인 주식 전략의 선구자로서, Strategy는 2020년 8월 비트코인을 자산 부채표에 포함시키는 선도적인 조치를 취했습니다. 이 급진적인 조치는 당시 대안적인 재무 실험으로 여겨졌습니다. 그러나 5년이 지난 지금, 한때 소수의 전략이 산업 전반의 기업들이 경쟁적으로 모방하는 주류 서사 경로로 진화하고 있습니다. 점점 더 많은 기업, 특히 중소형 시가총액 상장 기업들이 암호화 자산을 준비 시스템에 포함시키고, '암호화 준비 + 자본 시장 레버리지'를 통해 자신의 가치 논리를 재구성하려고 시도하고 있습니다.

현재 통계된 30개의 미국 상장 기업을 보면, Strategy, BTCS, DeFi Technologies 등을 대표로 하는 기술 및 핀테크 기업들 외에도 의료, 생명공학, 전자상거래, 교육, 전기차, 농산물 거래, 엔터테인먼트 미디어 등 전통 산업에서도 점차 암호화 자산을 자산 배치 범위에 포함시키고 있습니다.

이러한 기업들은 대부분 주력 사업 성장 둔화, 가치 정체 및 유동성 부족 등의 공통된 도전에 직면해 있습니다. 예를 들어 SharpLink Gaming, Semler Scientific, Kindly MD, Quantum BioPharma 및 Silo Pharma 등이 있습니다. 전통적인 경로가 막힌 상황에서 암호화 자산을 배치하는 것은 재무 전략일 뿐만 아니라 자본 시장 서사의 재구성 시도이기도 합니다. SharpLink Gaming을 예로 들면, 이 회사는 성과 미달로 상장 폐지 위기에 처했으나, 2024년 말 이더리움을 주요 준비 자산으로 발표한 후, 빠르게 4억 2500만 달러의 자금 조달 계약을 체결하며 시장의 관심이 급증했습니다. 시가총액은 200만 달러에서 수천만 달러로 급등하며 가치 논리가 완전히 재구성되었습니다.

현재 암호화 자산 준비 구조는 여전히 비트코인이 절대적인 주력입니다. 통계 결과에 따르면, 약 20개의 상장 기업이 BTC를 자산 바구니에 포함시키고 있으며, 여기에는 Strategy, GameStop, Trump Media, Rumble, Next Technology Holding, Cantor Equity 등이 포함됩니다. 이더리움은 점차 두 번째로 인기 있는 준비 자산이 되고 있으며, BTCS, Treasure Global, SharpLink Gaming 등 기업들이 ETH를 배치하기로 선택했습니다. 일부 기업은 DeFi Technologies, Siebert Financial, Interactive Strength와 같은 보다 다양한 자산 조합 전략을 선택하여 비트코인, 이더리움 및 기타 토큰을 통해 혼합 암호화 준비를 구축하거나 리스크 저항 능력과 시장 투기 잠재력 간의 균형을 추구하고 있습니다.

시간적 관점에서 보면, Strategy가 2020년에 비트코인 준비를 시작했음에도 불구하고 이후 몇 년간 응답자는 드물었습니다. 2024년 4분기 비트코인 가격이 다시 고점으로 돌아오면서 Strategy 주가는 크게 상승하고, 그에 따라 코인 주식 모델의 수익률이 폭발적으로 증가하며 암호화 준비 열풍이 집중적으로 폭발하는 시기로 접어들었습니다.

이들 후속 기업의 대부분은 시가총액이 1억에서 10억 달러 사이에 집중되어 있으며, 준비 목표는 수백만에서 수십억 달러에 이릅니다. 그중 Strategy의 비트코인 준비 목표는 100억 달러, Cantor Equity는 30억 달러, Trump Media는 25억 달러에 달합니다. 주목할 점은 일부 기업의 준비 목표가 시가총액을 훨씬 초과하여 명백한 리스크 레버리지 효과를 형성하고 있다는 것입니다. 이는 시장의 투기 기대를 자극할 수 있지만, 동시에 가치 거품 위험을 가중시킵니다.

주가 성과를 보면, 대부분의 기업은 준비 계획 발표 후 단기적으로 강력한 폭발을 경험했으며, 평균 최고 상승폭은 438.53%에 달했습니다. 그중 Strategy는 최초 발표 이후, 장중 최고 상승폭이 4315.85%에 달했습니다; Asset Entities는 2096.72%; SharpLink Gaming은 1747.62%; Kindly MD는 791.54%에 달했습니다. 그러나 SIEB, SILO, DTCK와 같은 일부 기업은 주가 변화가 크지 않았으며, 시장은 이들의 지속적인 실행 능력과 서사 신뢰성에 대한 신뢰가 부족한 것으로 보입니다.

물론, 준비 행동 자체 외에도 일부 기업은 암호화 거대 기업이나 유명 자본의 전략적 지원을 받아 시장 효과를 더욱 확대하고 있습니다. 예를 들어, SharpLink Gaming은 ConsenSys와 같은 유명 기관과 전략적으로 결합하여 이더리움 생태계의 지지를 받았습니다; Cantor Equity Partners는 Twenty One Capital과 합병하여 BTC 준비 전략을 출시했으며, 그 뒤에는 Tether, 소프트뱅크 및 미국 상무부 장관의 아들 Brandon Lutnick의 지원이 있습니다; SRM Entertainment는 TRX를 핵심 준비 자산으로 삼고, TRON 창립자 손오천의 지원을 받았다고 발표했으며, 이 회사는 6월 17일 거래량이 알리바바와 텐센트를 초과하기도 했습니다. 이러한 암호화 배경의 주입은 기업에 재무 배치를 초월한 생태적 발언권을 부여하고, 그들의 온체인 자산과 자본 시장 간의 연계 강도를 높였습니다.

점점 더 많은 상장 기업들이 비트코인과 이더리움과 같은 주류 암호화 자산을 자산 부채표에 포함시키는 것에 만족하지 않고, XRP, SOL, TRON 및 HYPE와 같은 신흥 암호화 자산을 배치하기 시작했습니다. 앞으로 암호화 프로젝트가 로비를 하거나 상장 기업과 준비를 구축하는 것이 새로운 트렌드가 될 가능성이 있습니다.

전반적으로 상장 기업들이 집단적으로 암호화 준비 분야에 진입하는 것은 표면적으로는 암호화 자산에 대한 인정을 나타내지만, 그 이면에는 자본 시장 메커니즘의 숙련된 활용이 있습니다. 특히 성과가 부진하고 시가총액이 제한된 상황에서, 코인 주식과 같은 인기 있는 방식은 상당히 자신의 가치 논리를 재구성할 수 있습니다. 단기적으로는 많은 중소형 시가총액 기업들에게 새로운 자금 조달 경로와 서사적 출구를 제공하며; 장기적으로는 기업의 준비 구조가 지속 가능한지, 자산이 가치가 있는지, 온체인 행동이 투명한지가 이 추세가 건강하게 발전할 수 있는지를 결정하는 핵심이 될 것입니다.

상장 기업의 '케이크'를 잠식하다? 시장 리스크와 조작 논란이 병행하다

기업들이 암호화 자산을 자산 부채표에 포함시키는 추세가 빠르게 확산됨에 따라, 리스크 관리, 시장 조작 및 제도 적합성에 대한 광범위한 논란이 일고 있습니다.

비트코인 옹호자이자 Bitcoin Magazine CEO인 David Bailey는 이 흐름을 자본 구조의 패러다임 전환으로 보고 있습니다. 그는 "우리의 비트코인 금고 준비 회사가 지수에 포함될 때마다, 비트코인을 보유하지 않은 전통적인 회사가 쫓겨난다. 미안하지만, 당신의 유동성은 이제 비트코인의 유동성이 되었다. 가입하거나 탈락하라"고 직설적으로 말했습니다.

Blockstream CEO인 Adam Back도 비슷한 경고를 했습니다. "비트코인 금고 준비 회사들이 상장 기업의 케이크를 계속 잠식하고 있다. 만약 당신이 이 세기 최대의 차익 기회를 무시한다면, 자본의 재배치는 결국 당신을 뒤로 밀어낼 것이다. 이는 사실 '선택 사항'이 아니다."

Dragonfly의 관리 파트너인 Haseeb Qureshi는 "각 시장 주기마다 창립자들은 뜨거운 자금의 흐름을 쫓는다. 지난 주기에는 토큰 발행이 핫 이슈였고, 암호화 자본 시장이 비정상적으로 활발했다. 이번 주기에는 토큰을 주식 시장에 도입하는 것이 새로운 트렌드가 되었다"고 지적했습니다. 그는 뜨거운 자금은 결코 오랫동안 한 곳에 머물지 않으며, 이것이 재무 회사가 최종 모델이 되지 않는 이유라고 덧붙였습니다. 그러나 그는 이 추세가 여전히 1-2년 지속될 것으로 예상하고 있으며, 열기가 사라질 때까지 계속될 것이라고 말했습니다.

암호화 준비 기업의 리스크 관리에 대해 Strategy CEO인 Michael Saylor는 "온체인 준비 증명을 발표하는 것은 좋은 생각이 아니다"라고 조언했습니다. 그는 공개된 지갑 주소가 기관에 장기적인 추적 리스크를 초래할 수 있다고 지적했습니다. 만약 4대 회계법인에서 감사된 부채 상황이 공개되지 않는다면, 단독 준비 정보는 아무 의미가 없다고 강조했습니다.

바이낸스 창립자 CZ도 소셜 미디어에서 "이들 기업은 리스크를 감수하고 있다. 모든 기업은 리스크를 감수해야 한다. 리스크는 0 또는 1처럼 이분법적인 상태가 아니다. 리스크는 0에서 100까지의 범위이다. 적절한 균형을 찾으면, 당신은 가장 적합한 리스크/투자 수익률(risk/ROI) 비율을 달성할 수 있다. 리스크는 관리할 수 있으며/해야 한다. 리스크를 감수하지 않는 것 자체도 하나의 리스크이다"라고 강조했습니다.

코인베이스 CEO인 Brian Armstrong는 한 Q&A에서 "최대 80%의 자산 부채표를 비트코인에 투입하는 것을 고려했지만, 결국 이 급진적인 계획을 포기했다. 왜냐하면 그것이 회사를 망칠 수 있기 때문이다"라고 밝혔습니다. 그는 초기 단계에서 BTC 가격이 갑자기 하락하면 회사 자금의 지속 가능성이 18개월에서 10개월로 급감할 수 있으며, 이는 자금 조달 및 사업 발전에 영향을 미칠 수 있다고 설명했습니다. 그는 또한 회사가 자산 부채표에 비트코인을 보유하고 있으며, 현재 약 25%의 순 현금을 암호화폐로 보유하고 있다고 덧붙였습니다. "우리는 80%를 투입하지 않을 것이며, 그것은 너무 위험하다고 생각한다"고 말했습니다.

일부 중소형 상장 기업이 대규모 준비를 알트코인에 배치한다고 발표한 것에 대해 VanEck 디지털 자산 책임자 Matthew Sigel은 "이들 기업이 수억 달러 규모의 토큰(XRP 및 SOL 등)을 구매할 것이라고 주장하는데, 이러한 소위 준비 계획은 소형 시가총액 기업의 주가를 끌어올리기 위한 수단일 가능성이 높다. 그중 많은 기업이 나스닥에서 거래되고 있다. '많은 것이 내부자가 출하를 높이려는 시도'라면, 시가총액이 미미하고 새로운 투자자가 공개되지 않는다면, 나는 이것을 사기라고 간주할 것이다"라고 지적했습니다.

이러한 레버리지 모델의 확장에 대해 디지털 자산 은행 Sygnum은 최신 보고서에서 Strategy와 같은 기업들이 채권 발행 등의 레버리지 방식으로 비트코인을 지속적으로 증가시키고 있으며, 이는 전통 기업의 재무 전략에서 벗어나고 있다고 경고했습니다. 이러한 행위는 비트코인이 중앙은행 준비 자산으로서의 적합성을 약화시킬 수 있으며, 과도한 집중 보유는 시장 유동성을 감소시키고 가격 변동성을 증가시켜 중앙은행 등의 배치 의향에 영향을 미칠 수 있습니다.

비트코인 초기 옹호자인 Max Keiser는 Strategy 경로를 모방하는 신흥 비트코인 재무 회사에 대해 의문을 제기하며, 이들이 진정한 약세 시장 검증을 거치지 않았다고 주장했습니다. 그는 "Saylor는 약세 시장에서 비트코인을 매도하지 않고 지속적으로 매수했다. 시장에서 가장 어려운 순간에도 여전히 포지션을 지키는 기업만이 비트코인 금고의 진정한 신앙자라고 할 수 있다"고 강조했습니다.

종합적으로 볼 때, 암호화 자산은 재무 준비에서 기업 전략으로 상승하고 있지만, 전략의 성패는 결국 시장에 의해 결정될 것입니다.