10만 명이 떠났다, Binance Alpha에서 손해를 본 사람들

저자: shushu, BlockBeats

$ZKJ와 $KOGE의 급락 사건 이후, Binance Alpha의 활발도는明显下滑。Dune 데이터에 따르면, Alpha 거래 사용자 수는 6월 12일 23.3만 명의 정점에서 6월 15일 19.5만 명으로 급락했으며, 단 3일 만에 거의 4만 명이 이탈하여 하락폭이显著。현재까지 플랫폼에서 실제로 거래를 진행한 사용자 수는 7만 명으로进一步缩减，사용자 열정과 참여 의지가 단절된 모습을 보이고 있다. 동시에, 점수 획득의 한계 비용이显著上升，Alpha 게임의 성비가 빠르게 악화되고 있다.

동시에, Binance Alpha의 최근 일부 신규 프로젝트는 '출시 즉시 폭락'의 징후를 보이고 있다.

BlockBeats는 Binance Alpha의 새로운 포인트 수령 프로젝트 VELO의 수익을 계산했으며, 일반적인 경우(1000달러의 원금) 이번 Alpha 사용자 수익은 미미한 이익 상태이다. Alpha 토큰 간 거래를 계산하면 하루 거래 마모가 4달러에 달하고, 30일 예상 수익은 224달러, 30일 예상 비용은 120달러, 30일 예상 이익은 104달러, 일 평균 3.5달러에 이른다.

2025년 6월 17일 00:00(UTC)부터 Binance Alpha는 새로운 규정을 공식적으로 시행하며, Alpha 토큰 간의 거래량은 더 이상 Alpha 포인트 계산에 포함되지 않는다. 이는 ZKJ/KOGE와 같은 점수 획득 풀을 이용한 차익 거래 전략이 더 이상 유효하지 않음을 의미하며, 사용자들은 더 높은 포인트 획득 장벽과 더 복잡한 유동성 구조에 직면하게 된다.

$ZKJ의 폭락 영향으로 Binance Alpha의 인센티브 모델은 조정기에 들어섰다. 이 메커니즘 교체의 직접적인 결과는 원래 Alpha 생태계에서 활발히 활동하던 많은 사용자들이 이탈하고 있다는 것이다. 어떤 사람들은 $ZKJ/$KOGE의 이중 통화 풀에서 손실을 입고 떠났고, 어떤 사람들은 점수 획득의 한계 수익이 거래 비용을 밑돌아 더 이상 에너지를 투자할 의사가 없게 되었다.

이 인터뷰에서 BlockBeats는 여러 Alpha 사용자들을 인터뷰했으며, 이번 폭락에서 실제 손실을 입은 LP 제공자와 '점수 획득 차익 거래'를 시도했지만 수익이 기대에 미치지 못한 일반 참여자들이 포함되어 있다. 그들 중 일부는 Alpha 게임에서 완전히 철수하기로 결정했으며, 일부는 여전히 새로운 기회를 찾을지 고민하고 있다. 그들의 이야기를 통해 우리는 이 '단절된 이탈潮' 뒤에 숨겨진 진정한 감정과 생각을 복원할 수 있었다.

포기한 사람들

"초기 수익은 정말 높았고, 수수료도 낮았으며, 특히 모험섬을 이용할 수 있었다. 5월 하순부터 20개의 계정을 추가했는데, 잦은 얼굴 인식 때문에 계정 소유자의 계정을 그들이 직접 관리하도록 맡겼고, 매일 1.6만 달러의 실제 거래액을 유지하고 있었다."

그러나 참여 인원이 증가하고 경쟁이 치열해짐에 따라, 강주는 6월 중순에 이상 신호를 감지했다고 말했다: "14일에 뭔가 이상하다는 것을 느꼈고, 그날 몇 개의 계정에서 큰 손실이 발생했으며, 합쳐서 160 U가 너무 이상했다. 하지만 전략을 어떻게 바꿀지 고민하느라 다가올 위험을 간과했고, 기대가 너무 컸다."

더 안타까운 것은 ZKJ 폭락 기간 동안, 강주의 한 친구가 "다 끝났어?"라는 말로催促으로 오해하여 급히 ZKJ에 추가 투자를 하여 결국 60%의 손실을 입었다. 강주는 당시 친구의 답변을 기다린 후 계속 점수를 획득하지 말라고 상기시키려 했지만, 상대방이 그의 의도를 오해하여 즉시 거래를 시작했다. 매수 후 원활하게 매도할 수 없음을 깨닫고 강주에게 도움을 요청했다. 강주는 그에게 저가로 빠져나가는 방법을 자세히 설명할 시간도 없었고, 결국 친구는 가격이 하락하는 것을 지켜볼 수밖에 없었다. 그는 이 손실의 핵심은 운이 아니라 정보 판단과 소통 비용에 있다고 말했다.

프로젝트 측과 연락을 시도했는지에 대해 강주는 피드백을 요청하지 않았다고 말했다. "이런 일은 암호화圈에서 너무 흔하다. 거래 플랫폼이 주도적으로 나서지 않는 한, 소액 투자자는 손실을 입으면 손실일 뿐이다. 어디에 가서 따질 곳이 없고, 여전히 스스로 조심해야 한다."

그는 ZKJ와 KOGE와 같은 저수수료 거래 풀을 잃은 이후, 점수 획득의 손실이显著增加되었고, 매회 보상도 50-60U로 줄어들었으며, 점수 장벽은 점점 높아지고 있어 자신은 포기 직전이라고 말했다. "하지만 여전히 후속 몇 회의 수익을 보려고 애쓰고 있으며, 불만족스러우면 포기할 수밖에 없다."

강주와는 달리, 모기향은 네 개의 계정을 운영하며 폭락 전 총 수익이 약 5000U였다. 폭락 전날 ZKJ의 이상 변동을 발견했지만, 당시 가격이 회복되면서 오히려 그의 행운 심리를 증가시켰다.

"전날 ZKJ가 변동하는 것을 발견하고, 나는 한 시간 동안 버텼다. 가격이 회복되면서 5U를 벌었다. 그날 폭락할 때 나는 핀셋이 심하게 들어오는 것을 발견하고, 전날과 같을 것이라고 생각했다."

이러한 행운 심리는 모기향이 첫 번째 계정에서 30U에 묶인 후에도 여전히 두 번째 계정을 사용하여 계속 진입하게 만들었다. "나는 전날과 같을 것이라고 생각했고, 정상적으로 핀셋이 들어올 것이라고 생각했다. 그래서 이 계정은 건드리지 않고 두 번째 계정으로 1800U의 작업을 계속했는데, 결과적으로 두 번째 계정도 폭락하기 시작했다."

결국 모기향은 가격이 0.8로 떨어졌을 때 손절매를 결정했으며, 총 손실은 2000U를 초과했다. "여전히 위험을 충분히 인식하지 못했고, 풀의 크기를 더 관찰해야 했다. 그날 실제로 풀에서 대량으로 철수하는 상황이 발생했다."

모기향은 Alpha 프로젝트가 끝나가고 있다고 생각하며, "투입과 산출이 비례하지 않는다. 몇 번夹이기만 하면 헛수고가 된다. 오늘 모든 계정이 저소득으로 철수했다."

모기향뿐만 아니라, BlockBeats의 인터뷰에서도 Binance Alpha의 투입 산출 비율이 감소하고 있다는 언급이 많았으며, 많은 사람들이 더 이상 다수 계정 전략을 선택하지 않고 있다.

Alpha의 보너스 창이 닫히고 있을지도 모른다.

매몰 비용 아래, 점수 획득은 여전히 계속된다

제거는 BSC 생태계 커뮤니티의 구성자로, 처음 Shell에서 신규 프로젝트를 시작한 이후 Alpha 활동에 계속 참여해왔다. 커뮤니티 내 정보 전달자로서 그는 이번 시스템적 위험을 피할 수 없었다.

"나는 '스테이블 코인'이 더 이상 안정적이지 않을 때 가격 변동이 많아질 것이라는 것을 느꼈다. 사실 나는 회색 코뿔소가 다가오고 있다는 것을 이미 감지하고 있었다. 그러나 계정 관리 작업과 거래 시간을 개인 생활로 채우느라 (제때 통제하지 못했다)"고 말했다.

폭락 기간 동안, 제거는 즉시 손절매를 진행하고 그룹 내 구성원에게 알렸지만 여전히 큰 손실에 직면했다. 그는 이번 손실을 운 때문이라고 완전히 돌릴 수는 없다고 생각했다: "다시 말해 시장에 학비를 내야 한다. 이런 상황을 피할 수 있는 방법은 여전히 많다. 다만 대규모로 점수를 획득할 때 이 시점에 맞닥뜨리게 되었고, 두 계정이 동시에 점수를 획득하고 있어 현장에서 반토막 나는 상황을 피할 수 없었다."

이번 경험은 제거가 자신의 리스크 관리 전략을 반성하게 했으며, 특히 체인 상 모니터링 도구의 중요성을 느꼈다. 그는 이후 체인 상 모니터링 도구를 도입해야 한다고 생각했다. "첫 번째로 이 코인의 가격을 즉시 느끼고, 풀의 용량이 줄어들면 가격이 더 큰 변동을 가져올 것이다."

그럼에도 불구하고 제거는 Alpha에 계속 참여할 것이라고 말했다. "이익이 있다면 계속 노력할 가치가 있다. 물론 Alpha의 더 많은 혁신적이고 공정한 출시 모델도 기대한다."

"초기 전략 33회 6만 단계, 그 다음 66회 13만 단계, 현재 수익은 아직 자세히 계산하지 않았다"고 Siner는 소개했다. 이러한 고빈도, 고액 거래 전략은 가격이 안정된 시기에 상당한 수익을 가져올 수 있지만, 더 큰 운영 위험을 드러낸다.

그의 주요 손실은 시장 변동에서 비롯된 것이 아니라 인위적인 실수에서 발생했다: "손실은 주로 스스로의 조작 실수에서 가장 많이 발생했다. 첫 번째는 16일 Koge를 팔기를 잊었고, 13만 단계에서 점수를 획득하기로 결정한 것이 너무 공격적이었다. 팔기를 잊은 계정은 지금 1000u에서 400u로 떨어졌다."

대규모 계정 운영은 효율성 문제도 가져왔다. "나는 일반적으로 1-2시간 내에 모든 작업을 마치지만, 17만 단계의 작업량이 너무 커서 연속으로 4-5일 동안 작업을 하다 보니 공백 작업이 발생했다."

시장에서 이탈하는 사용자들과는 달리, Siner는 Alpha의 미래에 여전히 자신감을 가지고 있다. Alpha를 계속 점수를 획득할 것인지 질문을 받자, Siner는 "반드시 계속해야 한다. 방금 무손실 방법을 찾았다."고 말했다. 이는 그가 규칙 조정 후에도 Alpha 생태계에서 투기적 기회를 계속 찾을 것임을 의미한다.

ZKJ 폭락에서 손실을 입지 않은 천가는 Alpha를 떠나는 것이 초기 투입의 매몰 비용을 회수할 수 없음을 의미한다고 말했다. "초기에는 이미 200점의 매몰 비용이 있었고, 포기하면 모두 물거품이 된다. 그리고 만약 이후에 좋은 프로젝트가 Alpha에 올라온다면, 한 번에 본전을 회수할 수 있다."

천가는 Alpha 프로젝트에 참여하는 마음가짐을 이렇게 요약했다: "점수 획득과 양털 뜯기, 모두 쓰레기 프로젝트다. 감정을 가지지 말라."

결론

강주는 Alpha 점수 획득 수익이 운영 비용을 충당할 수 없다고 말했다. "현재 보상은 50-60U에 불과하고, 점수 장벽은 높아지고, 거래 슬리피지가 점점 커지고 있어 하루에 겨우 3-4달러를 벌 수 있다." ZKJ/KOGE의 폭락은 단순히 원금을 가져간 것이 아니라, 저비용 차익 거래 경로를 빼앗아 갔다. Alpha 프로젝트가 토큰 간 거래량을 포인트 계산에 포함시키는 규칙을 취소하면, 사용자는 더 높은 거래 마모와 더 복잡한 포인트 게임 구조에 직면하게 된다.

Binance Alpha는 한때 체인 상 활발도와 사용자 참여도를 회복하기 위한 혁신적인 메커니즘으로 여겨졌지만, 현재의 포인트 모델은 거래량과 LP의 장기 인센티브 효과를 과대평가했으며, 구조적 도산의 위험을 과소평가했다.

Binance의 새로운 규정 시행과 함께, Alpha는 점수 획득 차익 거래 도구에서 점차 실제 상호작용과 가치 포착에 더 중점을 둔 인센티브 메커니즘으로 전환되고 있다. 이는 포인트 획득이 더 이상 거래량이나 LP 규모만을 고려하지 않고, 보유 기간, 상호작용 깊이, 실제 수요 등의 차원으로 더 많이 기울어짐을 의미한다.

그러나 많은 저비용 점수 획득 전략에 의존하는 사용자들에게 이러한 변화는 그들이 참여의 의미를 재평가하도록 강요한다. 향후 Alpha가 성장 엔진을 재가동하려면, 공정한 분배와 리스크 관리 메커니즘 사이에서 새로운 균형점을 찾아야 할 것이다.

여전히 Alpha 생태계에서 탐색 중인 사용자들에게는 리스크 관리 인식을 강화하고, 풀 구조, 토큰 기본면, LP 집중도 등의 지표에 주목하여 다음 시스템적 위험 노출 시에 손해를 보지 않도록 권장한다. 결국 이 끊임없이 시행착오를 겪는 Web3 세계에서 차익 거래의 창은 항상 존재하지만, 발을 잘못 디딜 경우의 대가는 결코 줄어들지 않는다.