“스탠다드”에서 “부담”으로: 재단 모델이 황혼기로 접어들고 있다

저자：Fairy，ChainCatcher

편집：TB，ChainCatcher

11년 전, 이더리움 재단이 스위스에 등록되면서 암호화 프로젝트 거버넌스 구조의 초기 패러다임을 세웠습니다. "만체인 발사" 시대에 접어들면서 재단은 Layer1 프로젝트의 "표준"이 되었으며------탈중앙화, 비영리, 커뮤니티 서비스라는 이러한 태그는 한때 블록체인 프로젝트의 "거버넌스 황금 기준"으로 여겨졌습니다.

그러나 최근 a16z의 기사《암호화폐 재단 시대의 종말》이 재단에 대한 사람들의 생각을 다시 불러일으켰습니다. 이 이상적인 구조의 현실적 어려움이 점차 드러나고 있으며, 재단의 영광은 빠르게 사라지고 있습니다.

이상이 현실로 비춰질 때: 재단 모델의 통제 불능 사례

이상적인 재단은 강한 도덕적 광채를 지니고 있으며, 프로젝트의 초기 단계와 자치 거버넌스 간의 필수적인 다리로 여겨집니다. 그러나 많은 프로젝트가 성숙기와 규모화 단계에 접어들면서 이 메커니즘도 구조적 피로를 드러내기 시작했습니다. 내부 투쟁, 자원 배분 불균형, 커뮤니티 참여감 약화…… 점점 더 많은 프로젝트 재단이 실제 운영에서 거버넌스 불균형 문제를 겪고 있으며, 이상과 현실 간의 격차가 확대되고 있습니다.

Arbitrum 재단은 DAO의 승인을 받지 않고 대량의 ARB를 할당하여 커뮤니티의 강한 반발을 일으켰고, 재단은 소통 부족을 이유로 설명했습니다; Kujira 재단은 KUJI 토큰을 레버리지 작업에 사용하여 연쇄 청산과 가격 폭락을 겪었고, 결국 국고를 DAO에 인계했습니다; 이더리움 재단은 여러 차례 높은 가격에 ETH를 판매하고 비효율적으로 행동하지 않는 문제로 비판을 받았으며, 최근 개혁을 시작했지만 의구심은 여전히 사라지지 않았습니다.

권력 구조 측면에서, 초기 Tezos 프로젝트는 재단과 창립 팀 간의 권력 다툼으로 인해 장기적인 내분에 빠졌고, 이는 발행 과정을 지연시켰으며 투자자 소송을 초래했습니다. 유사한 상황이 Cardano 재단에서도 발생했으며, 창립자 Charles Hoskinson을 주변화하고 체인 거버넌스 및 헌장 초안 작성 등 주요 사안에서 적극적인 행동이 부족하다는 비판을 받았습니다.

따라서 현재 일부 재단은 거버넌스 프로세스의 불투명성, 권력 구조의 모호성, 자금 관리 및 위험 통제의 약화, 커뮤니티 참여 및 피드백 메커니즘 부족 등의 문제에 직면해 있습니다. 규제 환경이 우호적으로 변화하고 산업이 빠르게 변화하는 배경 속에서, 재단의 역할定位 및 거버넌스 모델은 재검토 및 업그레이드가 필요할까요?

보이지 않는 이익 네트워크와 토큰 운명

암호화 프로젝트의 실제 운영에서 재단과 Labs의 역할 분담은 점차 구조적 패러다임을 형성하고 있습니다: 재단은 거버넌스 조정, 자금 관리 및 생태계 지원을 담당하며, 기술 개발은 일반적으로 독립적인 Labs 또는 Dev 회사가 맡습니다. 그러나 이 뒤에는 점점 더 많은 이해관계가 얽힌 복잡한 현실이 존재할 수 있습니다.

암호화 KOL "암호화 두려움 없음"에 따르면, Movement와 같은 북미 프로젝트 뒤에는 변호사와 전통적인 규제 자문으로 구성된 전문화된 재단 "구조 출력 그룹"이 형성되었습니다. 이들은 프로젝트에 표준화된 "Labs + 재단" 템플릿을 제공하여 합법적으로 발행하고, 거버넌스 구조를 설계하며, 에어드롭 규칙, 생태계 기금 배분, 시장 조성 협력 등 주요 사항에 깊이 참여합니다.

그러나 이러한 이사들은 일반적으로 프로젝트의 원래 구성원이 아니며, 수십만 달러의 연봉으로 재단의 주요 직책을 맡고 있지만 제품 구축에 깊이 참여하지 않은 상태에서 실질적인 "합법적 거부권"을 행사하며, 심지어 주요 자원 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다.

우리는 지난 1년 동안 재단이 활발히 참여한 공공 블록체인 프로젝트를 정리하고, 그들의 토큰이 지난 3개월과 1년 동안의 시장 성과를 통계로 정리했습니다:

전체 데이터에서 볼 때, 대부분의 재단이 주도하는 프로젝트의 토큰은 지난 3개월 동안 다양한 정도의 하락을 보였으며, 연간 성과도 마찬가지로 저조했습니다. 그러나 이러한 추세는 알트코인 시장의 전반적인 하락세의 영향을 받기도 했습니다.

암호화 KOL "암호화 두려움 없음"에 따르면, 이미 시가총액 200위 안에 드는 두 개의 프로젝트가 올해 하반기에 재단 구조를 철회하고 Labs에 직접 통합할 계획이라고 합니다. 암호화 프로젝트의 두 가지 주요 조직 형태인 재단과 회사 구조는 각각의 초점이 다릅니다: 재단은 비영리, 탈중앙화 및 생태계 거버넌스를 강조하는 반면, 회사 구조는 효율성과 성장을 지향하며, 비즈니스 발전과 시가총액 증가를 추구합니다.

동시에, a16z는 기사에서 개발 회사 모델이 자원을 보다 정확하게 동원하고 인재를 유치하며 변화에 빠르게 대응할 수 있다고 언급했습니다. 미국 주식 상장 열풍이 고조되고, 암호화폐와 주식의 상관관계가 심화됨에 따라, 회사 주도의 거버넌스 구조가 더 유리해 보입니다.

그렇다면 일부 재단의 퇴출은 이미 카운트다운에 들어간 것일까요?