Polygon CEO와 AAVE 수호자의 내기: Polygon 이중 통화 디자인은 복인가 재앙인가?

저자: Luke, 화성 금융

「돈이到账되었습니다.」

Marc Zeller가 X 플랫폼에 올린 Etherscan 거래 스크린샷과 함께, Polygon 생태계의 미래에 대한 논쟁이 공식적으로 스마트 계약의 증거와 업계 대가들의 보증이 있는 5만 달러의 공개 내기로 격상되었습니다. 이 자금은 농담이 아니라, 유명한 암호화폐 KOL Cobie가 제3자로서 관리하는 주소에 실제로 잠금되어 있습니다.

2025년 6월 24일, 이 내기는 공식적으로 확정되었으며, 주인공은 암호화 세계에서 중요한 두 인물입니다: Aave 생태계의 핵심 기여자인 Marc Zeller와 Polygon Labs의 CEO Marc Boiron입니다.

그들의 내기는 업계가 고민해온 근본적인 문제를 조명합니다: 선도적인 블록체인 생태계가 두 번째 토큰을 도입할 때, 새로운 가치를 창출하는 것인지, 아니면 단순히 기존 가치를 잠식하고 희석하는 것인지?

이 대결의 조건은 양측의 치열한 논쟁 속에서 명확히 정해졌습니다:

• 내기: 5만 달러 상당의 스테이블코인.
• 관리인(Escrow): 유명한 암호화폐 KOL Cobie (@cobie).
• 진실의 출처(Source of Truth): CoinGecko.
• 판결일(Settlement Time): 2025년 12월 24일 오후 8시 (UTC 시간).
• 승패 조건: 그때 POL과 새로운 토큰 KAT의 시가 총액이 Polygon이 Katana 계획을 발표할 때 POL의 시가 총액(23.87억 달러)을 초과하는지 여부. 초과하면 Boiron 승; 미달하면 Zeller 승.

이 내기의 이면에는 두 가지 상반된 암호화 세계관의 격렬한 충돌이 있습니다.

한쪽은 Aave 생태계의 '수호자' Marc Zeller입니다. Aave Chan Initiative (ACI)의 창립자로서 그는 DeFi 세계에서 가장 확고한 '위험 회피자'입니다. 그는 Polygon의 '이중 토큰' 모델에 대해 강한 부정적 견해를 가지고 있으며, 이러한 접근 방식이 가치를 희석할 뿐이라고 단언하며 '1+1<1'의 부정적 합 게임을 초래할 것이라고 주장합니다.

다른 한쪽은 Polygon Labs의 '제국 건설자' Marc Boiron입니다. 이 야심찬 CEO는 Polygon 2.0의 집합 계층(AggLayer) 전략을 통해 분산된 블록체인 세계를 통합하는 데 전념하고 있습니다. 그는 정면으로 반박하며, 정교한 협력 설계가 '마법'을 깨고 '1+1>2'의 가치 비약을 실현할 것이라고 주장합니다.

이것은 단순히 개인의 명성과 돈에 관한 경쟁이 아니라, 두 가지 상반된 산업 발전 철학을 검증하기 위한 공개 실험입니다.

도화선: 오랜 원한의 이념 전쟁

이 공개 대결은 일시적인 충동이 아니라, 두 주인공과 그들이 대표하는 프로토콜 간의 오랜 이념 충돌의 화산 폭발입니다.

두 사람의 갈등은 2023년 12월 처음으로 공개적으로 격화되었습니다. 당시 Polygon 커뮤니티는 다소 논란이 있는 제안을 제기했습니다: PoS 크로스 체인 브리지에서 '잠자는' 자산을 활성화하여 수익 농사를 통해 재무 수익을 증가시키고자 했습니다. Boiron과 Polygon 커뮤니티는 이것이 자산을 활성화하는 현명한 조치라고 보았습니다. 그러나 Zeller에게는 Aave의 금고 옆에서 불장난하는 것과 다름없었습니다. Aave는 Polygon 체인에서 수십억 달러의 자산을 보유하고 있으며, 크로스 체인 브리지는 DeFi 세계에서 가장 취약한 고리 중 하나입니다. Zeller는 Aave 커뮤니티에서 즉각적으로 반격을 시작하며, Polygon에서 관련 자산의 대출 비용을 대폭 인상할 것을 제안하고, 경제적 수단으로 그가 보기에는 무모한 행동을 '처벌'하겠다고 강하게 주장했습니다. "Aave는 Polygon의 위험 실험에 대한 비용을 지불해서는 안 된다"고 말했습니다.

이 충돌은 양측의 철학적 간극을 명확히 드러냅니다: Zeller가 대표하는 Aave는 위험 관리를 최우선으로 두며, 마치 거액을 쥐고 한 발 한 발 조심스럽게 나아가는 은행가와 같습니다; 반면 Boiron이 대표하는 Polygon은 생태계 성장을 최우선 과제로 삼으며, 마치 대담하게 개척하고 위험을 두려워하지 않는 제국 건설자와 같습니다.

이 오랜 이념 충돌은 2025년 5월 28일 Polygon이 공식적으로 생태계 스타 프로젝트 Katana Network가 자체 토큰 KAT를 발행할 것이라고 발표하면서 새로운 정점에 도달했습니다. Zeller는 다시 그의 상징적인 '이중 토큰 저주' 이론을 꺼내 들었습니다. 최종 내기를 확정짓는 대화에서 Zeller는 Boiron을 신랄하게 비꼬며 말했습니다: "이 모든 것은 6개월 전 당신들이 Pre-PIP(Polygon 개선 제안의 초기 버전)를 진행했을 때 시작되었습니다. 그때부터 POL의 가격은 하락하기 시작했고, 이는 모두 당신들의 결정 결과입니다."

이 발언은 양측 갈등의 뿌리를 드러내며, 이 내기가 순수한 이념 대결에서 개인적 원한의 색채를 더하게 되었습니다.

Zeller의 저주: 역사적 유령과 '이중 토큰 저주'

Marc Zeller의 비관적 판단은 공허한 것이 아닙니다. 그것은 암호화폐 역사에서의 피비린내 나는 교훈에 깊이 뿌리를 두고 있습니다. 그가 언급한 '저주'는 우리가 '이중 토큰 저주'라고 부를 수 있습니다. 즉, 두 번째 토큰을 도입하는 것이 새로운 가치를 창출하는 것이 아니라, 오히려 커뮤니티의 주의를 분산시키고, 가치 주장을 혼란스럽게 하며, 시스템의 복잡성을 증가시켜 기존 가치를 파괴하게 됩니다. 역사적으로 두 가지 유명한 사례가 있으며, 이는 암호화 세계를 떠도는 유령처럼 그의 주장을 강력하게 뒷받침합니다.

첫 번째이자 가장 비극적인 사례는 Terra/LUNA의 죽음의 나선입니다. 2022년 5월, 한때 400억 달러에 달했던 이 거대한 생태계는 단 일주일 만에 사라졌습니다. 그 핵심은 이중 토큰 모델인 알고리즘 스테이블코인 UST와 그治理 토큰 LUNA입니다. UST는 정교한 차익 거래 메커니즘을 통해 달러와 연동되지만, 이 메커니즘은 극단적인 시장 압박 하에 통제 불능의 인쇄 기계로 변모했습니다. UST가 공황 매도로 인해 탈동조되었을 때, 차익 거래 메커니즘은 UST의 매도 압력을 흡수하기 위해 대량의 LUNA 발행을 요구했고, LUNA 가격의 붕괴는 UST에 대한 불신을 더욱 악화시켜 벗어날 수 없는 '죽음의 나선'을 형성했습니다. 이 사례는 설계에 내재적 결함이 있는 이중 토큰 시스템의 위험이 선형적이지 않고 지수적이며, 결국 '1+1<0'의 가치 소멸로 이어질 것임을 극단적으로 증명합니다.

두 번째 사례는 Steem과 Hive의 '커뮤니티 내전'입니다. Terra의 내부 폭발과는 달리, 이는 분열에 관한 이야기입니다. 2020년, 트론 창립자 손오천의 인수에 불만을 품은 Steem 커뮤니티의 핵심 구성원들은 하드포크 방식으로 '탈출'하여 새로운 블록체인 Hive를 만들기로 결정했습니다. 이 포크는 본질적으로 커뮤니티와 자산의 분열이었습니다. 기존의 네트워크 효과는 두 개로 나뉘었고, 유동성은 희석되었으며, 개발력도 분산되었습니다. 비록 Terra와 같은 제로 상황은 발생하지 않았지만, 한때 통합된 커뮤니티는 찢어졌고, 기존의 가치는 서로 경쟁하는 두 개의 토큰에 의해 나뉘어졌으며, Zeller의 주장에 있는 '가치 희석' 효과를 완벽하게 설명합니다.

이 두 가지 사례는 하나는 시스템적 붕괴와 관련이 있고, 다른 하나는 커뮤니티적 분열과 관련이 있으며, 모두 같은 결론을 가리킵니다: 이중 토큰 모델은 쉽게 실패할 수 있습니다. 그러나 Boiron과 Polygon의 반박은 바로 여기에 기반합니다: Katana의 탄생은 약한 알고리즘을 유지하기 위한 것도 아니고, 커뮤니티 분열의 산물도 아닙니다. 그것은 거대한 전략적 청사진에서 의도적으로 설계된, 명확한 계층과 협력 효과를 가진 생태계 확장입니다. 따라서 앞서 두 가지 실패 경험을 Polygon에 단순히 적용하는 것은 일종의 배를 저어가는 것입니다. 이 내기는 사실상 새로운, 검증되지 않은 세 번째 다중 토큰 모델을 시험하는 것입니다.

Boiron의 청사진: '집합'으로 저주를 깨다

Zeller의 역사적 비관적 판단에 직면하여, Marc Boiron이 제시한 응답은 거대하고 정교하며 야심찬 미래 청사진인 Polygon 2.0입니다. 이 시스템의 핵심은 Zeller가 제기한 모든 문제를 근본적으로 해결하기 위한 것입니다.

첫째, Polygon은 핵심 토큰을 MATIC에서 POL로 업그레이드하고, '초생산성 토큰'이라는 새로운 위치를 부여합니다. 이는 단순히 이름을 바꾸는 것이 아닙니다. 전통적인 PoS 토큰인 MATIC은 단일 체인에만 스테이킹하여 해당 체인의 수익을 얻을 수 있습니다. 그러나 POL의 설계는 보유자가 이를 스테이킹한 후, Polygon 생태계 내의 수많은 체인에 보안 및 검증 서비스를 제공하고, 거래 정렬, 제로 지식 증명 생성 등 다양한 역할을 수행할 수 있도록 허용합니다. 이는 POL의 가치가 더 이상 특정 체인의 흥망에만 국한되지 않고, 전체 Polygon '가치 인터넷'의 번영 정도와 직접적으로 연결된다는 것을 의미합니다. POL은 생태계 내 모든 체인의 경제 활동에서 지속적으로 가치를 포착할 수 있습니다.

둘째, 이 청사진의 '신경 중추'인 집합 계층(AggLayer)입니다. 과거의 크로스 체인 브리지가 두 개의 독립 국가를 연결하는, 울퉁불퉁하고 종종 강도가 출몰하는 시골길이라면, AggLayer는 슈퍼 국제공항의 중앙 터미널과 같습니다. 이는 연결된 모든 Layer 2 네트워크의 유동성과 상태를 통합하여 체인 간 거의 즉각적이고 신뢰 없이 원자 수준의 크로스 체인 거래를 실현할 수 있습니다. 이는 Zeller가 가장 우려했던 크로스 체인 보안 문제를 근본적으로 해결할 뿐만 아니라, 통합되고 원활한 사용자 경험의 기초를 마련합니다.

마지막으로, 이 내기의 또 다른 주인공인 Katana입니다. Polygon의 거대한 서사에서 Katana는 POL과 자원을 경쟁하는 '둘째 아들'이 아니라, 신중하게 선택된 '전략적 특수부대'입니다. 그 유일한 임무는 AggLayer의 강력한 힘을 세계에 보여주는 것입니다. Katana의 설계는 파격적이며, 하나의 체인에서 각 DeFi 트랙의 하나의 주요 프로토콜만 존재하도록 허용하여(예: DEX 분야의 Sushi), 유동성을 고도로 집중시키고 일반 체인에서 흔히 발생하는 유동성 분산 문제를 피합니다. 동시에, 토큰 인센티브와 실제 수익 등의 방식으로 이러한 독점 협력 프로토콜에 강력한 경제적 동력을 주입합니다.

이러한 설계는 Polygon의 깊은 전략적 의도를 드러냅니다: Katana는 전략적인 '모델 하우스' 역할을 합니다. 그 주요 가치는 그 자체의 시가 총액이 얼마나 높아질 수 있는가가 아니라, AggLayer가 대량의 유동성과 최고의 프로젝트를 끌어들일 수 있는 실행 가능한 기술 패러다임임을 성공적으로 입증할 수 있는가에 있습니다. 만약 Katana가 큰 성공을 거둔다면, AggLayer의 가장 빛나는 광고판이 되어 수많은 프로젝트가 Polygon의 집합 생태계에 합류하도록 유도할 것입니다. 이러한 강력한 네트워크 효과는 이론적으로 POL 토큰에 대한 수요를 크게 촉진할 것입니다. Polygon이 이야기하려는 이야기는 Zeller가 우려하는 'A+B < A'가 아니라, ' (A+B) → A++'의 지수적 성장 신화입니다.

유령의 전철: Polygon이 Cosmos의 '가치 포착병'을 치료할 수 있을까?

이론은 풍부하지만 현실은 여실합니다. Polygon의 거대한 청사진이 실현될 수 있을지는 역사적으로 가장 중요한, 그리고 가장 잔인한 참조 사례인 Cosmos가 있습니다.

Cosmos는 Polygon의 집합 비전의 '정신적 멘토'라고 할 수 있습니다. 그것은 수많은 주권적이고 상호 연결된 '응용 체인'으로 구성된 네트워크의 개념을 처음으로 제안했습니다. 그러나 Cosmos 생태계 내에서 dYdX, Celestia와 같은 많은 스타 프로젝트가 탄생하고, 독립적이며 시가 총액이 큰 토큰을 보유하고 있음에도 불구하고, 이러한 성공이 생성한 가치는 효과적으로 회수되어 생태계의 핵심 토큰 ATOM에 포착되기 어렵습니다. 이를 'Cosmos의 가치 포착 문제'라고 합니다. Coinbase의 연구 보고서는 Cosmos 생태계의 번영이 역사적으로 ATOM 보유자에게 혜택을 주는 경우가 드물다고 날카롭게 지적했습니다.

이것이 바로 Polygon 설계의 뛰어난 점이며, '이중 토큰 저주'를 깨는 열쇠입니다. Polygon의 전략은 Cosmos 모델을 맹목적으로 복제하는 것이 아니라, 'Cosmos 가치 포착병'에 대한 깊이 있는 수정입니다.

그가 제시한 핵심 '처방전'은 강제적이고 제도화된 가치 공유 메커니즘입니다. 가장 직접적인 부분은 Katana가 그 토큰 KAT의 총 공급량의 15%를 POL의 스테이커에게 직접 에어드랍하는 것입니다. 이 조치는 생태계 확장 초기부터 새로운 프로젝트와 핵심 토큰 간의 견고하고 공식적인 경제적 연결을 구축합니다. Cosmos 생태계에서는 응용 체인이 자유롭게 발전할 수 있으며, ATOM 보유자에게 '세금'을 낼 필요가 없습니다. 반면 Polygon의 집합 생태계에서는 이러한 '세금'이 에어드랍 형태로 제도화되었습니다.

이는 강력한 '금삽 효과'를 형성합니다: POL을 보유하고 스테이킹하면 전체 생태계의 미래 모든 신규 프로젝트 가치를 발굴할 수 있는 도구를 소유하게 됩니다. 이는 POL에 대한 직접적이고 지속적인 구매 수요를 창출합니다. 이성적인 투자자는 '집합 계층 돌파 계획'에서 졸업하는 모든 프로젝트가 동일한 규칙을 따를 것이라고 예상할 것입니다.

따라서 이 내기의 진정한 관전 포인트는 'Polygon이 역사적 실수를 반복할 것인가'가 아니라, 'Polygon이 이미 Cosmos 가치 포착 문제를 성공적으로 해결할 수 있는 방안을 설계했는가'입니다.

최종 예측: 누가 마지막에 웃을 것인가?

이제 모든 카드가 공개되었습니다. 연말 대결에 대한 최종 예측을 할 시간입니다.

Marc Zeller를 지지하는 이유는 매우 충분합니다: 역사적 부담. 시장은 종종 단기적이며 복잡성을 싫어합니다. 단 6개월의 시간 창 안에서 투자자들은 새로운 모델의 복잡성에 대해 처벌을 가할 가능성이 더 높으며, 그 장기적인 비전에 프리미엄을 지불하지 않을 수 있습니다. Terra와 Cosmos의 유령은 여전히 투자자들의 마음속에 떠돌고 있으며, 어떤 작은 변화도 시장의 비관적 연상을 촉발할 수 있습니다.

Marc Boiron을 지지하는 이유는 그의 설계의 정교함과 서사의 거대함에 있습니다. Polygon의 전체 전략은 Zeller의 모든 주장을 반박하기 위해 설계되었습니다. 강제적인 에어드랍 메커니즘은 단기적으로 시장의 FOMO 감정을 자극하여 강력한 서사 주도 상승을 이끌어낼 수 있습니다.

그러나 이 내기의 승패를 결정짓는 핵심 변수는 겉보기에는 여유롭지만 실은 매우 긴장된 시간 창인 6개월입니다. 블록체인 기본 인프라를 재구성하려는 대규모 프로젝트에 대해 6개월은 그저 한순간에 지나지 않습니다. AggLayer의 진정한 가치와 네트워크 효과는 2025년 말까지 완전히 실현될 가능성이 거의 없습니다.

따라서 이 내기의 승패는 기본적인 실현의 완전성이라기보다는 단기 시장 감정과 서사력의 경주에 더 가깝습니다.

제 최종 예측은: Marc Zeller가 이 내기를 이길 가능성이 조금 더 높습니다.

역사의 관성은 강력합니다. 시장이 단 6개월 만에 '이중 토큰 모델'에 대한 비관적 관점을 완전히 전환하고, Polygon의 복잡하고 새로운 가치 주장을 완전히 신뢰하게 하려면 Katana가 즉각적이고 논란의 여지가 없는 큰 성공을 거둬야 합니다. 이는 기술적으로 완벽해야 할 뿐만 아니라, 마케팅과 커뮤니티 동원에서도 극한에 도달해야 합니다. 연말의 거시적 환경과 시장 유동성이 수축될 가능성이 있는 상황에서, 이는 분명히 어려운 과제입니다. 더 가능성이 높은 시나리오는: Katana가 성공적으로 출시되고, POL과 KAT의 합산 시가 총액이 초기의 과열 후 하락하며, 12월 24일 그 정확한 시점에서 23.87억 달러의 기준선을 안정적으로 초과하지 못하는 것입니다.

하지만 이것이 Polygon의 실패를 의미하지는 않습니다. 오히려 이는 '시간'의 불일치에 대한 문제일 수 있습니다. Boiron과 Polygon은 향후 수년간의 산업 구도를 걸고 내기를 하고 있으며, Zeller는 단지 향후 6개월의 시장 감정에 내기를 하고 있습니다.

최종적으로 샴페인이 누구를 위해 열리든, 이 내기는 Web3 발전사에서 매우 흥미로운 주석으로 기록될 것입니다. 이는 우리가 생태계가 어떻게 확장되어야 하는지, 가치가 어떻게 포착되어야 하는지에 대한 근본적인 문제를 생각하게 만듭니다. 진정한 승패는 아마도 2026년, 2027년이 되어 AggLayer에서 실제로 애플리케이션의 꽃이 만개할 때야 비로소 드러날 것입니다. 그때의 승자는 전체 암호화 산업이 될 것입니다.