전문 인터뷰 Fundstrat 연구 책임자 톰 리: 스테이블코인의 부상이 이더리움을 어떻게 재편할 것인가?

게스트: Tom Lee, Fundstrat Global Advisors의 공동 창립자 겸 연구 책임자

진행자: Amit Kukreja

팟캐스트 출처:++https://x.com/Amitisinvesting/status/1941184140969378170?t=731++

정리, 편집: ChainCatcher

ChainCatcher 편집자 요약

Tom Lee는 Fundstrat Global Advisors의 공동 창립자 겸 연구 책임자로, 월스트리트에서 비트코인과 신흥 자산 배분에 대한 체계적인 연구를 가장 먼저 시작한 사람 중 하나입니다. 그는 모건 스탠리에서 16년 동안 수석 전략가로 재직하며 데이터 기반의 역발상 예측으로 유명합니다. 대부분의 기관이 하락세를 보일 때, 그는 미리 상승장 반등을 예측하고 이더리움의 기본 가치를 긍정적으로 평가하며 여러 주기적 전환점을 성공적으로 포착했습니다. 그의 판단은 기관에 대한 참고자료일 뿐만 아니라 수많은 개인 투자자들이 역풍 속에서 전략을 세우는 중요한 근거가 되었습니다.

이번 팟캐스트는 현재의 상승장이 시작되었는지, 왜 기관 투자자들이 저점에서의 기회를 놓쳤는지, 그리고 개인 투자자들이 시장에서의 새로운 역할에 대해 심도 있는 논의를 펼쳤습니다.

ChainCatcher는 내용을 정리하고 편집했습니다(일부 생략).

핵심 관점 요약

• 90년대 사람들이 주식에 관심을 가졌던 시기가 돌아올 것입니다. 우리의 연구에 따르면 밀레니얼 세대는 역사상 가장 큰 세대로, 총 인구는 9,800만 명에 달하며, 이전 세대보다 40% 더 많습니다. 이 세대는 결국 주식 시장에 다시 관심을 가질 것입니다.
• 개인 투자자들은 시장을 주식 시장으로 보고 있습니다. 예를 들어 Palantir와 Meta를 보유하고 있는 그들은 세금 때문에 이 회사를 부정적으로 보지 않을 것입니다. 반면 기관은 거시적 서사에 갇혀 있습니다.
• 기관은 6141포인트를 돌파해야 비로소 상승장이 시작된다고 하지만, 개인 투자자는 4800포인트에서 이미 진입했습니다. 그들이 진정한 바닥에서 매수한 사람들입니다.
• 연준이 유동성을 방출한 것은 은행에만 주어진 것이며, 은행이 대출하지 않으면 소용이 없습니다. 시장을 실제로 움직이는 것은 개인 투자자의 자금이며, 4월 저점에서 유일하게 순매수한 것은 개인 투자자들이었습니다.
• 예를 들어 미국 정부가 휘발유에 세금을 부과하면 CPI는 상승하지만, 이는 단지 소비자의 지갑이 얇아졌을 뿐입니다. 돈은 정부로 흘러가고 다시 소비되며, 이는 인플레이션이 아니라 단순한 재분배입니다.
• 스테이블 코인은 암호화의 ChatGPT이며, 이더리움은 그들의 인프라입니다. 이더리움은 50% 이상의 스테이블 코인을 발행하며, 이더리움 Gas 비용의 30%를 차지합니다.
• ETF의 이더리움 수량은 고정되어 있지만, 국고 회사는 프리미엄 발행, 전환사채, 스테이킹 등을 통해 토큰 단위를 늘려 복리 성장을 이룰 수 있습니다.
• 테슬라는 다빈치의 그림과 같으며, 가치 평가 모델은 그것이 12센트의 가치가 있다고 말하지만, 시장에서 100명이 1억 달러를 지불할 의사가 있다면, 이것이 바로 희소 자산의 논리입니다.

1. 역류하는 예측과 금융 이념

Amit : 2022년부터 2023년까지, 당신은 시장이 바닥을 치고 상승장이 시작될 것이라고 역발상 예측을 했습니다. 당신의 판단은 데이터에 기반한 것이며 음모론이 아닙니다. 수많은 투자자에게 영향을 미쳤습니다. 당신의 목소리가 한 세대의 부의 미래를 바꿀 수 있다는 것에 대해 어떤 기분이 드나요?

Tom Lee: 사실 이것이 우리가 2014년에 Fundstrat을 설립한 이유입니다. 저는 대형 투자은행에서 많은 해를 보냈고, 모건 스탠리에서 거의 16년 동안 수석 전략가로 일했습니다. 그 당시 저는 항상 생각했습니다: 우리는 기관급 연구를 제공하면서도 일반인도 이해할 수 있는 회사를 만들 수 있을까요?

2014년에는 개인 투자자들이 주식 시장에 대한 관심이 눈에 띄게 줄어들었고, 시장은 거의 기관에 의해 지배되고 있었습니다. 하지만 저는 90년대에 대중이 주식 시장에 매우 관심을 가졌던 것을 기억합니다. 저는 그런 시대가 다시 돌아올 것이라고 생각했기 때문에, 우리는 대중이 다시 시장에 돌아오고 우리가 하는 말을 듣고 싶어할 것에 베팅하고 있었습니다.

Amit : 당신들은 Robinhood 세대가 오기 전에 어떻게 그런 판단을 할 수 있었나요? 어떤 데이터나 논리가 뒷받침되었나요?

Tom Lee: 당시 우리의 연구는 증거 기반에 매우 중점을 두었고, 특히 인구 통계학적 측면에서 그랬습니다. 우리는 다양한 세대가 시장에 미치는 영향을 분석하기 위해 많은 보고서를 작성했습니다. 우리는 밀레니얼 세대가 역사상 가장 큰 세대라는 백서를 발표했으며, 인구는 9,800만 명에 달하고 이전 세대보다 40% 더 많습니다. 세대 주기의 관점에서 볼 때, 각 세대는 특정 시점에서 주식 시장에 관심을 가지기 시작하며, 이전 세대는 어떤 사건을 겪으면서 시장에 대한 신뢰를 잃을 수 있습니다.

당시 많은 동료들은 주식 시장이 더 이상 주목할 가치가 없다고 생각했지만, 2009년 이후 투자하기 시작한 사람들에게는 시장이 기회로 가득 차 있었습니다. 그래서 우리는 이 세대 전환의 기회를 보았습니다. 사실 저는 모건 스탠리의 관리 파트너 회의에서 경영진에게 소매 중개업에 진출해 보라고 제안했지만, 그들은 그것이 저물어가는 산업이라고 생각했습니다. 하지만 지금 돌아보면, 이는 매우 현명한 전략적 배치였을 것입니다.

우리는 당시 규모가 작았고 대형 플랫폼의 지원도 없었습니다. 그래서 우리는 사람들과 연결하고 영향력을 확대하는 방법을 배워야 했습니다. 그래서 우리는 매우 일찍부터 트위터를 사용하기 시작했고, 미디어 인터뷰도 자주 했습니다. 우리는 게릴라 전술을 사용하여 회사를 천천히 성장시켰다고 할 수 있습니다.

2. 연준 정책과 인플레이션 해석: 세금, 금리 및 주택 시장의 게임

Amit : 다음으로 시장 관련 주제에 대해 이야기해 보겠습니다. 당신은 연준이 지금 금리를 인하해야 한다고 생각하나요?

Tom Lee: 솔직히 말해서, 저는 연준이 무엇을 해야 하는지에 대해 거의 직접적으로 언급하지 않습니다. 우리는 약 1만 명의 등록 투자 자문 고객과 300개 이상의 헤지 펀드를 보유하고 있으며, 고객에게 제공하는 연구 보고서에서는 일반적으로 데이터와 증거를 제시하고 그들이 어떻게 생각하는지 묻습니다. 하지만 만약 제가 분석을 해야 한다면, 예를 들어 연준이 무엇을 해야 하는지, 그들이 주목하는 지표는 무엇인지, 무엇이 합리적인지 살펴보겠습니다. 사실을 보자면, 유럽 중앙은행의 측정 방식을 사용하면 미국의 핵심 인플레이션은 사실상 2%에 가까워질 수 있습니다. 유럽 중앙은행의 핵심 인플레이션 지표는 주거 비용을 포함하지 않기 때문입니다. 만약 우리가 주거 비용을 제외한다면, 미국의 핵심 인플레이션은 4.5%에서 1.9%로 떨어지며, 이는 유럽 중앙은행의 현재 2.5%보다도 낮습니다.

그렇다면 왜 모두가 연준이 더 긴축적이라고 느끼는 걸까요? 이 관점에서 보면, 연준은 유럽 중앙은행보다 무려 200bp 더 긴축적입니다. 단지 통계 방식에서 주거 비용이 포함되었기 때문입니다. 연준이 정말로 부동산 시장을 억제하려고 하는 것일까요? 저는 그렇게 생각하지 않습니다.

Amit : 하지만 확실히 혼란스러운 점이 있습니다.

Tom Lee: 네, 이 점은 저를 혼란스럽게 합니다. 또 하나, 연준은 최근에 여름에 세금 영향으로 금리 인하를 미룰 수 있다고 밝혔습니다. 그들은 세금이 인플레이션을 초래할 것이라고 우려하고 있습니다. 우리는 최근 이와 관련하여 고객에게 글을 썼고, 트위터에서도 일부 의견을 공유했습니다. 핵심 의견은: 세금은 사실상 세금입니다, 왜냐하면 돈은 결국 정부로 흘러가기 때문입니다. 다시 말해, 만약 미국 정부가 갑자기 휘발유에 갤런당 6달러의 세금을 부과한다고 발표하면, 휘발유의 CPI 지수가 급등할 것입니다. 그럼 연준이 금리를 인상할까요? 아마도 아닐 것입니다. 왜냐하면 그들은 그것이 경제 과열 때문이 아니라 사람들이 정부에 의해 세금을 부과받았기 때문이라는 것을 알기 때문입니다.

따라서 이러한 상황에서는 금리 인하가 오히려 합리적입니다. 왜냐하면 소비자의 실제 구매력이 영향을 받았고, 이 돈은 단지 정부에 의해 가져가져서 다시 다른 방식으로 경제에 유입되기 때문입니다. 이는 진정한 의미의 인플레이션이 아니라 단순한 자금 재분배입니다.

Amit : 하지만 파월과 연준의 관점에서 보면, 그들은 기업들이 세금 압박에 대응하기 위해 상품 가격을 인상했다고 생각할 수 있습니다. 비록 이 부분의 지출이 정부에 의해 재분배되더라도, CPI 관점에서는 여전히 인플레이션입니다.

Tom Lee: 맞습니다. 하지만 문제는 이것이 사실상 위장된 세금이라는 것입니다. 이는 본질적으로 시장 수요가 강하거나 공급 병목 현상으로 인해 가격이 상승하는 것이 아니라, 정책이 직접적으로 촉발한 것입니다. 우리는 교통 위반 벌금이 세금의 일종이라는 것을 알고 있습니다. 세금도 마찬가지입니다. 공급망의 어느 단계에서 발생하든 본질적으로 세금입니다. 따라서 연준이 이러한 세금으로 인한 CPI 상승을 진정한 인플레이션으로 간주한다면, 문제의 본질을 오판하는 것입니다.

3. 데이터 모델이 "구식"인지: JOLTS, ADP와 시장 신호 불일치

Amit : 현재 우리가 인플레이션과 고용을 계산하는 데이터 모델에 대해 어떻게 생각하나요? 예를 들어 노동 통계국의 JOLTS 데이터는 어제 40만 개의 신규 일자리 공고가 추가되었다고 발표했는데, 이는 예상보다 훨씬 많습니다. 그들이 데이터를 수집하는 방식이 구식이라고 생각하나요?

Tom Lee: 저는 이 데이터가 현실을 반영하는 데 매우 불완전하다고 생각합니다. 특히 응답률이 매우 중요합니다. 일부 CPI 관련 설정도 매우 이상합니다. 예를 들어 기술 혁신으로 인한 비용 절감은 사실상 디플레이션이지만, 그들은 이를 디플레이션으로 처리하지 않습니다. JOLTS의 문제는 더욱 명확합니다. 그것의 응답률은 40%에 불과하며, 다른 데이터 소스, 예를 들어 Rackup이나 LinkedIn의 데이터와 전혀 동기화되지 않습니다.

Amit : 확실히 혼란스럽습니다. 제가 만나는 청중의 대부분은 개인 투자자들인데, 그들은 어제 정부가 40만 개의 신규 일자리 공고가 있다고 말한 것을 보고, 오늘 ADP가 발표한 데이터는 3.3만 개의 일자리가 줄어들었다고 하니, 여전히 긍정적인 9.9만 개로 예상되었다고 합니다. 이게 도대체 무슨 일인가요?

Tom Lee: 조금 더 깊이 연구해 보면, JOLTS의 일자리 공고가 증가한 이유는 식당과 같은 산업에서 많은 사람들이 출근하지 않기 때문입니다. 그래서 그들은 더 많은 채용 광고를 게시해야 했지만, 이는 사실상 노동 부족을 반영하는 것이지 신규 일자리가 아닙니다.

오늘 ADP 데이터에서 부정 성장을 보인 몇 가지 카테고리는 금융 서비스, 전문 서비스 및 교육입니다. 교육 항목은 여름 방학의 영향을 받을 가능성이 큽니다. 전문 서비스와 금융 분야의 하락은 컨설팅 비즈니스 축소와 관련이 있을 수 있습니다. 예를 들어, 맥킨지가 10%를 감원하지 않았나요? 이러한 변화는 종종 정부 계약이나 미국 원조 축소와 관련이 있으며, 이는 서비스 산업의 실제 수요에 영향을 미치고 단순한 세금이나 거시 경제 충격과는 관련이 없습니다.

4. 기관의 주저함 VS 개인의 확고함: 누가 바닥에서 매수했는가?

Amit : 당신은 4월 2일에 보복 세금이 발생했음에도 불구하고 트럼프가 자본주의의 핵심 원칙을 위반하지 않을 것이라고 생각한다고 언급했습니다. 그러나 현실은 주식 시장이 2022년 수준으로 떨어져 4800포인트에 도달했습니다. 당신은 V자형 반등이 있을 것이라고 말했습니다. 그럼 제가 묻고 싶습니다. 왜 당신의 기관 고객들은 트럼프가 짐바브웨에 90%의 세금을 부과하겠다고 말했을 때, 사실상 시장을 겁주기 위한 것이고 실제로 실행될 가능성이 낮다는 것을 인식하지 못했나요?

Tom Lee: 이는 정말 아이러니합니다. 그는 때때로 매우 터무니없는 숫자를 제시하지만, 아시다시피 기관 투자자들은 규칙에 얽매여 있습니다. 예를 들어, VIX 지수가 상승하면 그들은 반드시 포지션을 줄여야 합니다. 시장이 변동할 때 그들은 위험을 줄여야 합니다. 따라서 시장이 하락하거나 변동성이 생기면, 그들은 종종 규칙에 의해 매도하도록 강요받고, 능동적인 판단을 내리지 못합니다.

Amit : 당신은 이전에 이러한 대폭락 후의 반등은 일반적으로 V자형이라고 말했습니다. 왜 그렇게 자신감이 있나요?

Tom Lee: 우리는 지난 100년의 데이터를 연구했으며, 경기 침체를 유발하는 충격이 없으면 대부분의 대폭락 후 반등은 V자형이라는 것을 발견했습니다. 이는 매우 규칙적인 시장 행동입니다.

Amit : 그럼 왜 당신은 연준의 구제에 의존하는 것이 사실상 환상이라는 것을 인식했나요?

Tom Lee: 저는 이것이 사실상 오해라고 생각합니다. 연준이 유동성을 방출하는 것은 단지 은행에 돈을 주는 것이며, 만약 은행이 대출하지 않는다면 그 돈은 단지 준비금으로 남아 시장에 들어가지 않습니다. 따라서 실제로 더 많은 추진력을 가진 것은 개인 투자자의 자금입니다.

Amit : 그렇다면 당신은 현재 시장에서 누가 진정한 참여자라고 생각하나요?

Tom Lee: 저는 현재 시장의 참여자를 대략 네 가지로 나눌 수 있다고 생각합니다: 기관 투자자, 비미국 투자자, 고액 자산가 및 개인 투자자. 기관과 고액 자산가는 종종 헤지 펀드의 관점을 참고하며, 그들은 상대적으로 더 비관적입니다. 기업이 자사주 매입을 하는 것은 또 다른 형태의 참여로 볼 수 있습니다. 그리고 4월의 저점에서 진정으로 매수한 것은 개인 투자자들뿐입니다.

Amit : 3월과 4월, 개인 투자자의 순유입 자금은 400억 달러였죠? 그들이 매수할 수 있었던 이유는 어느 정도 당신의 분석을 들었기 때문일 것입니다. 그럼 당신은 왜 개인 투자자들이 더 통찰력이 있다고 생각하나요?

Tom Lee: 저는 개인 투자자들이 특정 주식에 집중하고 있기 때문이라고 생각합니다. 그들은 "나는 Palantir와 Meta를 샀고, 이들은 세금 때문에 망하지 않을 것이다"라고 생각할 수 있습니다. 그들은 기업 자체에 집중하고 있으며, 거시적 감정에는 영향을 받지 않습니다. 반면 기관 투자자들은 거시적 우려에 빠지기 쉽습니다. 예를 들어, 트럼프가 우리를 심연으로 이끌 것인가? 연준이 시장을 파괴할 것인가? 이러한 감정은 그들에게 편견을 초래할 수 있습니다. 현실 경제가 그들의 프레임에 따라 무너지는 것이 아니라 오히려 반등할 때, 그들은 시장이 미쳤다고 생각하고 이 반등이 너무 어리석다고 여깁니다. 오직 개인 투자자만이 매수하고 있습니다. 그러나 그들은 현금을 쥐고 있으면서도 전체 V자형 회복을 놓치고 있습니다. 이것이 이번 반등이 가장 싫어하는 V자형 반등으로 불리는 이유입니다.

5. 상승장의 시작과 시장의 분화

Amit: 당신은 이제 당신의 입장을 명확히 했습니다. 우리는 새로운 상승장의 시작 단계에 있습니다. 제가 추측하기로, 당신이 기관 고객에게 이 말을 할 때 그들은 다소 충격을 받을 것입니다. 간단히 설명해 주실 수 있나요? 왜 그렇게 판단하셨나요?**

Tom Lee: 사실 이것은 사실에 기반한 판단입니다. 우리는 20% 이상의 조정을 경험했으며, 지금은 다시 새로운 고점을 기록했습니다. 상품 거래 자문 관점에서 볼 때, 깊은 조정을 겪은 후 새로운 고점을 돌파하면 상승장의 시작으로 정의할 수 있습니다. 기관에게는 상승장이 실제로 최근 6141포인트를 돌파한 날부터 시작되었다는 의미입니다. 그러나 개인 투자자들은 이미 4800포인트에서 진입했습니다. 기관은 이제야 상승장의 도래를 인정하기 시작했습니다.

Amit: 당신은 개인 투자자의 참여가 좋은 일이라고 생각하나요? 왜 그렇게 생각하나요?**

Tom Lee: 저는 오늘날 주식 시장이 깊은 구조적 변화를 겪고 있으며, 개인 투자자가 매우 긍정적인 역할을 하고 있다고 생각합니다. 사실, 저는 이 힘의 부상을 트위터 덕분으로 돌리고 싶습니다. 왜냐하면 그것은 가장 훌륭한 회사들이 주주를 고객으로 전환할 기회를 제공했기 때문입니다. 가장 전형적인 예를 들어보겠습니다: MicroStrategy. 지금 많은 사람들이 MicroStrategy의 주식을 보유하는 것은 그들의 증권 사업을 보고 있는 것이 아니라, Michael Saylor가 지속적으로 더 많은 비트코인 가치를 가져올 것이라고 믿기 때문입니다. Palantir도 마찬가지로, Alex Karp는 매우 매력적인 창립자이며, 그는 회사의 비전으로 많은 충성 고객을 끌어모았습니다. 이러한 변화는 투자자와 기업 간의 관계를 변화시키고 있으며, 이는 상승장의 동력의 일부입니다.

6. 테슬라의 희소성과 파괴적인 가치 평가 관점

Amit: 그럼 테슬라에 대해 이야기해 보겠습니다. 많은 기관 투자자들은 테슬라의 주가 수익 비율이 거의 200배에 달하고, 시가총액이 만조를 넘어서고 있다고 생각합니다. 이것이 버블이 아니라면 무엇인가요? 그러나 일부 개인 투자자들은 확고한 신념을 가지고 있습니다. 그들은 매일 테슬라를 운전하며 완전 자율 주행을 체험하고, 기능과 업데이트에 대해 잘 알고 있습니다. 당신은 이러한 경험을 통해 회사를 이해하는 방식에 대해 어떻게 생각하나요? 가치 평가가 그렇게 중요하지 않나요?**

Tom Lee: 당신의 질문은 매우 정교합니다. 제 생각에는 오늘날 실제로 주가 수익 비율에 의존하여 투자 결정을 내리는 사람들은 점점 줄어드는 소수의 그룹입니다. 우리는 다른 각도에서 생각해 볼 수 있습니다: 당신은 사치품 시계를 가지고 있나요? 아니면 예술품을 수집한 적이 있나요? 제게 있어 테슬라는 본질적으로 희소한 품목입니다. 그것은 단순한 자동차 회사가 아니라, 세계에서 유일무이한 존재입니다. 시장에서 다른 전기차 회사를 찾을 수 있지만, 모든 것을 아우르고 열렬한 사용자 기반을 가진 회사는 테슬라밖에 없습니다. 예를 들어, 당신 앞에 그림이 놓여 있다고 가정해 보세요. 당신은 그것의 재료를 평가하여 그 가치가 12센트에 불과하다고 말할 수 있지만, 옆에 100명이 1억 달러를 지불할 의사가 있다고 말한다면, 이것이 바로 테슬라의 가치 논리입니다.

Amit: 즉, 소유자의 관점에서 보면, 이것은 단순한 자동차가 아니라 그들이 이 회사가 미래를 구축할 것이라고 믿기 때문입니다. 테슬라를 경험한 사람들은 그 미래에 대한 상상력이 더 확고합니다.

Tom Lee: 맞습니다. 이러한 사용자들은 더 이상 일반 소비자가 아니라 테슬라의 전도사입니다. 그들은 매일 완전 자율 주행을 사용하며, 제품, 일론, 그리고 전체 회사에 대해 매우 잘 알고 있습니다. 그들은 가치 평가 모델을 그리지 않을 수도 있지만, 자신이 무엇을 구매했는지 잘 알고 있습니다. 이것은 새로운 가치 평가 논리입니다: 회사를 플랫폼으로, 희소 자산으로 보는 방식이 그들에게 더 현실적이고 설득력이 있습니다.

7. 이더리움과 암호화폐의 미래

Amit: 이번 주 월요일에 발표한 새로운 움직임에 대해 이야기해 보겠습니다. 당신은 현재 BitMine의 이사회 의장으로 있으며, 이더리움을 구매하기 위해 2.5억 달러를 모금했습니다. 이는 이더리움 금고를 만드는 것과 같습니다. 첫 번째 질문은: 왜 이더리움인가요?**

Tom Lee: 저는 대다수의 청중이 이더리움에 대해 어느 정도 알고 있다고 믿습니다. 제가 이더리움을 선택한 이유는 그것이 프로그래밍 가능한 스마트 계약 블록체인이기 때문입니다. 듣기에는 약간 기술적이지만, 그 핵심은 금융 시스템을 구축하는 데 더 큰 유연성을 제공한다는 것입니다. 더 직접적으로 말하자면, 제가 이더리움을 선택한 주요 이유 중 하나는 스테이블 코인이 빠르게 발전하고 있기 때문입니다.

Amit: Circle과 같은 회사는 이미 수십억 달러의 가치 평가를 가진 유니콘입니다.

Tom Lee: 맞습니다. Circle은 지난 5년간 가장 성공적인 IPO 사례 중 하나로 볼 수 있습니다. 그것의 가치 평가는 EBITDA의 100배에 달하며, 일부 펀드에게는 올해 성과를 크게 향상시켰고, 심지어 일부 사람들은 상위 1%에 진입하는 데 도움을 주었습니다. 월스트리트의 관점에서 Circle은 신화적인 주식입니다. 그리고 스테이블 코인은 암호화 세계의 ChatGPT이며, 그 인기는 하나의 트렌드를 증명합니다: 전통 금융은 자산을 증권화하려고 노력하고 있으며, 암호화 세계는 주식의 토큰화를 추진하고 있습니다. Circle은 사실상 달러를 토큰화한 전형적인 사례입니다.

Amit: 그러나 가격 성과 측면에서 이더리움은 비트코인에 비해 다소 뒤처져 있습니다. 당신은 왜 그렇게 생각하나요?**

Tom Lee: 저는 암호화폐 분야가 항상 서사에 의해 주도되어 왔으며, 그 핵심은 신뢰라고 생각합니다. 우리는 비트코인 뒤에 있는 논리가 디지털 금과 가치 저장이라는 것을 알고 있으며, 이더리움이 대표하는 것은 프로그래밍 가능한 통화입니다. 이제 사람들은 단순히 프로그래밍 가능한 통화가 아니라, 이 통화가 충분히 큰 네트워크에서 운영되기를 원하고 있습니다. 이더리움은 현재 시가총액 3000억 달러로 가장 큰 스마트 계약 체인입니다. 이것이 바로 그것의 거대한 기회입니다.

Tom Lee: 비록 제가 BMNR에 대해 특별히 언급하지는 않겠지만, 금고 회사 모델이 의미가 있는 이유에 대해 이야기할 수 있습니다. 많은 사람들이 묻습니다. 만약 제가 이더리움에 투자하고 싶다면, 왜 ETF를 직접 사거나 차라리 체인에서 직접 사지 않나요? 하지만 문제는 ETF나 체인 보유 모두 일정 수량의 이더리움을 소유하게 된다는 것입니다. 그러나 금고 회사는 다섯 가지 매우 중요한 선택권을 제공합니다. 그것은 단순한 저장이 아니라, 당신이 이 네트워크에 참여할 수 있는 더 많은 방법을 제공합니다.