操盘 SharpLink, 한 문장으로 암호화폐와 주식 열풍의 배후 플레이어 A.G.P.를 폭로하다
투자은행 A.G.P.가 어떻게 운영되는지, 상장 회사를 암호화 대리 주식으로 변모시키고, 규제와 서사로 차익을 얻으며 게임 규칙을 설계하는 배후 승자가 되는 과정을 밝혀냅니다.저자: Zz, ChainCatcher
편집: TB, ChainCatcher
2025년 7월 15일, 놀라운 소식이 시장을 뒤흔들었다: 상장폐지 위기에 처한 게임 회사 SharpLink가 일주일 내에 모은 4.13억 달러를 모두 이더리움에 투자한다고 발표했다. 자본 시장은 이에 대해 가장 열렬한 반응을 보였다------ Investing와 Nasdaq의 데이터에 따르면, 그 주가는 6개월 내에 528% 폭등했으며, 한 달 동안 150% 이상 급등했다.
그러나 SharpLink의 역전 이야기는 빙산의 일각에 불과하다. 거의 동시에, 더 광범위한 자본 연금술이 다양한 산업에서 조용히 진행되고 있었다: 한 전통 소비재 회사(Upexi)는 정교한 채권 설계를 통해 SOL 토큰을 손쉽게 비축했으며; 한 암호화폐 채굴 대기업(Bitdeer)은 월스트리트의 전통 자본과 성공적으로 연결되었고; 한 캐나다의 첨단 기술 회사(BTQ)는 규제 규칙의 틈새를 이용해 미국 투자자로부터 수천만 달러를 모금했다.
상장폐지 위기의 "쓰레기 주식"에서 안정적인 소비 브랜드로, 암호화폐 원주율 기업에서 국경을 넘는 기술 신흥 기업으로. 사람들이 배후의 주역을 찾으려 할 때, 이번 조명은 골드만삭스나 JP모건이 아닌, 이전에 대중의 시선에 그리 두드러지지 않았던 중형 투자은행: A.G.P.(Alliance Global Partners)로 향했다.
모든 거래의 주도자이자 핵심 참여자로서 A.G.P.는 이 모델을 완벽하게 활용했다. SharpLink 하나의 프로젝트에서, 그 수수료율에 따라, 단 일주일 만에 800만 달러 이상의 수수료를 벌어들였으며, 이는 그들이 주도하는 총 600억 달러 규모의 거대한 계획의 시작에 불과했다.
월스트리트의 거대 기업들이 기관 고객을 위해 규정 준수의 다리를 놓고 있을 때, A.G.P.는 더 공격적인 경로를 선택했다: 다양한 상장 기업을 대량으로 "암호화폐 대리 주식"으로 변형시키고, 게임 규칙을 설계하는 사람으로 자리 잡았다.
SharpLink 등 미국 주식 상장 기업의 암호화 금고 구축
A.G.P.는 네 가지 사례를 통해 조작 기술을 보여주었다. 그들의 모델은 표준화된 전략이 아니라, 고객의 고충과 시장의 핫포인트를 판단하여 ATM 프로토콜 등의 도구를 유연하게 활용해 각 거래에 대해 최대한의 이익을 극대화하는 요금 계획을 설계하는 고도로 맞춤화된 것이다.
가장 전형적인 사례는 SharpLink이다. 2025년 5월 27일, SharpLink는 4.25억 달러의 사모 펀딩을 완료했다고 발표했으며, Consensys가 주도하고 이더리움 창립자 Joseph Lubin이 의장을 맡았다. 8-K 문서에 따르면, A.G.P.는 독점 배급 대리인으로서 5-7%의 인수 수수료를 벌어들였다. 그러나 진짜 주 요리는 다음의 ATM 프로토콜이다.
여기서 ATM 프로토콜의 정교함을 설명할 필요가 있다. 전통적인 주식 증자는 마치 큰 물통을 시장에 쏟아붓는 것과 같아, 주가는 반드시 폭락하게 된다. 그러나 ATM 프로토콜은 완전히 다르다. 이는 회사에 스마트 수도꼭지를 설치하는 것과 같다: 주가가 상승할 때 투자은행은 수도꼭지를 열어 하루에 수백만 주를 판매할 수 있으며; 주가가 조정될 때 즉시 수도꼭지를 잠그거나 발행 속도를 늦추어 더 나은 시기를 기다릴 수 있다; 회사 경영진은 언제든지 전체 계획을 중단하거나 재개할 수 있다.
구체적으로 말하자면, ATM 프로토콜의 핵심은 분할 지향 발행이다. 전통적인 증자가 가격과 수량을 한 번에 결정해야 하는 것과 달리, ATM은 회사가 최적의 시장 조건에서 분할로 자금을 조달할 수 있게 한다. 각 발행량은 일일 거래량의 1-2% 이내로 조절되어 시장의 주목을 거의 받지 않는다. 이러한 고가 매도 저가 매수 전략은 주가를 보호하면서 자금 조달 효율성을 극대화한다.
수수료 구조를 살펴보면, 6월 14일의 S-3/A 문서에 따르면, A.G.P.는 60억 달러 ATM 한도를 세 가지 등급으로 나누어 수수료를 부과한다: 첫 10억 달러는 2.5%, 다음 10억 달러는 2.0%, 이후는 1.75%이다. 평균 2.1%로 계산할 경우, A.G.P.는 약 1.26억 달러를 벌어들일 수 있다. 이러한 메커니즘은 이익의 묶음을 창출한다: A.G.P.는 지속적인 발행을 위해 주가를 유지할 동기가 있으며, SharpLink는 장기적으로 안정적인 자금 조달원을 확보하게 된다.
SharpLink 외에도, A.G.P.의 또 다른 혁신 사례는 Upexi이다. 7월 17일, A.G.P.는 소비재 회사 Upexi를 위해 1.5억 달러 규모의 전환사채를 설계했다. 투자자는 SOL 토큰을 담보로 채권을 구매하고 2.0%의 연이율을 누리며, 4.25달러에 주식으로 전환할 권리를 얻는다. 이렇게 되면 Upexi는 저렴한 비용으로 SOL 비축을 확보하게 되어 자금을 모으면서 암호화의 기회를 잡게 된다. SOL을 보유한 암호화 펀드는 전통 주식 시장의 상승 기회를 잠금하게 된다. A.G.P.는 독점 배급 대리인으로서 이 거래에서 인수 수수료를 벌어들인다.
동일하게 주목할 만한 것은, 6월 18일, A.G.P.가 공동 주관인으로 참여한 암호화폐 채굴 회사 Bitdeer Technologies의 3.3억 달러 전환사채 발행이다. 산업 기업에 서비스를 제공함으로써, A.G.P.는 직접적인 인수 수익을 얻을 뿐만 아니라, 암호화폐 채굴 자금 조달 세분 시장에서 입지를 확립하게 된다.
BTQ Technologies라는 후량자 암호학 회사의 경우는 A.G.P.의 규제 차익 능력을 더욱 잘 보여준다. 7월 11일, A.G.P.는 캐나다 LIFE 면제 메커니즘(소액 자금 조달을 간소화하는 경로)을 활용하여 이 회사로부터 미국 투자자로부터 4000만 캐나다 달러를 모금했다. 그 대가로 A.G.P.는 7%의 현금 수수료를 받고, 자금 조달 금액의 2.5%에 해당하는 주식 매수 선택권을 받았다. 이러한 국경 간 규제 차익이 가져온 총 수익률은 10%에 가까워, 전통 IPO 사업의 5-7% 수수료 수준을 훨씬 초과한다.
A.G.P.는 금손을 가지고 있다
A.G.P.의 비즈니스 모델은 단순하고 거칠게 복사하여 붙여넣는 것이 아니라, 경험이 풍부한 사냥꾼처럼 다양한 유형의 "사냥감"과 그들이 처한 환경에 따라 가장 정밀하고 효과적인 "무기"를 선택하는 것이다. 각 사례의 선택은 그들의 독특한 금융 솔루션 설계와 밀접하게 연결되어 있다.
SharpLink는 이미 절망적인 상황에 처해 있다. 그 사업 수익은 급락하고 주가는 침체되어 있으며, 전형적인 "강력한 약"이 필요한 회사이다. 이러한 목표에 대해 경영진과 주주는 공격적인 방안에 대한 수용도가 높아, 높은 수수료를 지불하고서라도 생존의 기회를 얻고자 하며, 이는 A.G.P.에게 최대의 운영 및 수익 공간을 제공한다.
SharpLink의 전환에는 지속적이고 자가 강화되는 이야기가 필요하다. 일회성 전통 증자는 이를 실현할 수 없다. ATM(At-The-Market) 프로토콜의 유연성 덕분에 A.G.P.는 자금 조달 행위를 연속극으로 바꿀 수 있다: "코인을 구매한다고 발표하여 주가를 높이고, 즉시 2차 시장에서 고가에 주식을 판매한다; 자금을 모은 후 다시 코인을 구매하고, 주가를 다시 높인다"는 "자금 조달-코인 구매-주가 상승"의 순환을 통해, 언제든지, 원하는 만큼 발행할 수 있는 ATM만이 이를 완벽하게 실현할 수 있다. 이는 회사를 A.G.P.가 통제하는 "영원한 인출 기계"로 변모시킨다.
Upexi는 전통적인 소비재 회사로, 절망적인 기업이 아니다. 이를 선택한 이유는 A.G.P.의 모델이 "암호화 서사"를 갈망하는 모든 안정적인 회사에 힘을 실어줄 수 있음을 증명하기 위해서이며, 이는 그들의 비즈니스 경계를 크게 확장시킨다.
전통 기업들은 고변동성 암호 자산을 구매하기 위해 현금 보유를 직접 활용하는 것에 대해 우려를 가지고 있다. A.G.P.가 설계한 SOL 토큰 담보 전환사채는 간단히 말해, A.G.P.가 부유한 암호화 펀드를 모집하여 그들이 1.5억 달러 현금을 Upexi의 채권을 구매하게 만든 것이다. 이 점이 기발한 점은, 이들 펀드가 추가 담보로 자신의 SOL 토큰을 제출해야 한다는 것이다.
Upexi에게는 1.5억 달러의 현금이 추가되었고, "우리는 SOL 비축이 있다"고 외부에 말할 수 있게 되어 주가 이야기가 훨씬 매력적으로 들리게 되며, 자신은 한 푼도 쓰지 않았다. 암호화 펀드에게는 "이자를 안정적으로 얻고, 폭등을 기다린다"는 계산이 있다. 우선 2%의 안정적인 연이율을 보장받고, 진정한 목표는 Upexi의 주가가 급등한 후 4.25달러의 약정 저가로 채권을 주식으로 전환하여 높은 가격에 팔아 큰 돈을 버는 것이다.
그렇다면 A.G.P.는? 그것은 바로 "판을 짜는" 사람이다. Upexi의 주가가 오르든 내리든, 중개인으로서 A.G.P.는 먼저 상당한 인수 수수료를 안정적으로 챙길 수 있다.
Bitdeer Technologies는 본래 암호화 채굴의 거대 기업으로, 암호화 이야기가 부족하지 않다. A.G.P.가 이를 선택한 이유는 "외부인"을 변형할 수 있을 뿐만 아니라 "내부인"에게도 서비스를 제공할 수 있음을 증명하고, 암호화 세계와 월스트리트 전통 자본을 연결하는 "다리" 역할을 하려는 것이다.
Bitdeer와 같은 암호화 원주율 기업의 자금 조달 요구의 핵심 고충은 전통 금융 시장의 "신뢰 보증"을 얻는 것이다. A.G.P.는 공동 주관인으로서 그들의 전환사채 발행에 참여하여, 자신이 면허를 가진 투자은행으로서의 신뢰를 Bitdeer에 부여하여, 주류 기관 투자자들의 인정을 더 쉽게 받을 수 있도록 한다. 이는 A.G.P.가 암호화 기반 시설 자금 조달이라는 핵심 분야에서 권위 있는 지위를 확립하기 위한 것이다.
BTQ Technologies라는 캐나다 후량자 암호학 회사의 주요 특징은 "비미국"의 사법 관할권에 있다. A.G.P.가 이를 선택한 이유는 복잡한 국경 간 규제를 다룰 수 있는 능력을 보여주기 위해서이며, 이는 매우 높은 진입 장벽을 가진 전문 기술이다.
미국 자본이 캐나다의 소형 기술 회사에 직접 투자하는 과정은 복잡하다. A.G.P.는 캐나다 LIFE 면제 메커니즘이라는 규제 우회를 정확하게 활용하여, 전체적인 공모 요구를 우회하고 BTQ에 미국 자본을 신속하고 저비용으로 유입시킬 수 있다. 이는 본질적으로 정교한 "규제 차익"이며, A.G.P.는 다양한 국가의 금융 규칙에 대한 전문성을 바탕으로 전통 IPO가 비교할 수 없는 초과 수익과 효율성을 창출했다.
금융의 이면: 월스트리트의 자본 욕구와 급진적 변화 추구
후 팬데믹 시대의 거시 경제 환경에서, 전통적인 중소형 기업들은 일반적으로 성장의 한계에 직면해 있다. 주요 사업을 개선하는 전통적인 경로가 매우 어려워지자, 이들은 즉시 시장의 열정을 불러일으킬 수 있는 새로운 이야기가 절실히 필요하다. 그리고 암호화폐, 특히 이더리움과 비트코인은 현재 가장 매력적이고 자본 시장에서 이해하기 쉬운 "성장 서사"를 제공한다.
수년간의 어려운 사업 전환에 투자하기보다는, 직접 암호화폐 구매를 발표하는 것이------ 이러한 급진적인 "자산 부채표 혁명"은 하룻밤 사이에 평범한 회사를 기술 선구자로 재구성할 수 있다. 이것이 바로 암호화폐와 주식의 연계 모델이 떠오르는 근본적인 동력이다.
현재 시장의 핵심 모순은 규제 기관(예: 미국 SEC)의 행동과 시장의 투기 속도 사이에 큰 시간 차이가 존재한다는 것이다.
SEC와 같은 기관은 대규모 주주 희석, 오도하는 마케팅 및 잠재적 시장 조작 문제에 대해 여러 차례 "심각한 우려"를 표명했다. 그러나 이러한 경고는 2025년 상반기 동안, 더 많은 위험 경고와 프레임워크 논의에 그쳤으며, 이러한 조작을 전면적으로 금지할 수 있는 구체적이고 실행 가능한 규제로 전환되지 않았다.
경고 발신에서 입법, 그리고 효과적인 집행까지는 긴 과정이 있다. 바로 이 규제의 공백기를 A.G.P.와 같은 투자은행들이 날카롭게 포착하여, 그들이 보기에 사라지기 쉬운 황금 창구가 되었다. "풍향을 거슬러 나아가는" 것이라기보다는 "폭풍이 오기 전에 마지막 수익을 수확하는" 것이라고 할 수 있다.
시장 참여자들의 전략은 모든 사람이 이 흐름의 창구가 닫히기 전에 가속화하고 있다는 것을 완벽하게 증명한다:
선구자로서 A.G.P.는 이 잔치가 한정된 시간 안에 진행된다는 것을 잘 알고 있다. 따라서 그들은 전례 없는 속도로 ATM 프로토콜 사업을 확장하고 있으며, 고객을 기술 회사에서 소매, 제조, 생명공학 등 더 넓은 전통 산업으로 확대하고 있다. 그 논리는 매우 명확하다: 규제의 "문"이 닫히기 전에 가능한 한 많은 거래를 완료하여 이익을 확정짓는 것이다.
B. Riley Securities, TD Cowen 등 기관들이 전문 팀을 구성하여 진입할 때, 이는 전체 월스트리트가 현재 "법으로 금지된 것이 아니면 할 수 있다"는 특별한 시기를 인식하고 있다는 것을 의미한다. 선발 우위는 사라지고 있으며, 수수료율은 경쟁으로 인해 하락할 수 있지만, 이 흐름의 확실한 수익은 모든 사람을 끌어들이고 있다.
업그레이드와 위험: 폭풍이 올 때의 "노아의 방주"?
암호화 시장이 약세장에 접어들거나 규제가 강력하게 시행될 경우, 레버리지와 서사에 의해 지탱된 이 광란은 끝을 맞이할 것이다. 그때는 자금 조달 경로가 고갈되고, 자산이 대폭 감소하며, 주가가 폭락하고 집단 소송이 발생하여 "완벽한 폭풍"을 형성할 것이다.
A.G.P.의 미래를 현재의 암호화폐와 주식 연계의 성공 여부에 단순히 걸어두는 것은 이 투자은행의 핵심 능력을 과소평가할 수 있다. 그들의 조작 사례를 되짚어보면, A.G.P.의 진정한 "금손"은 돌을 금으로 바꾸는 마법이 아니라, 복제 가능한 고도로 유연한 방법론이다.
A.G.P.에게 진정한 "노아의 방주"는 특정 자산이나 비즈니스가 아니라, 이 방법론 자체이다. "암호화폐와 주식의 연계"의 물결이 사라지면, 그들은 거의 필연적으로 이 전술을 다음의 유망한 분야에 적용할 것이다. 실제 세계 자산의 토큰화(RWA), 탄소 신용, 또는 "서사 잠재력"과 "규제 모호성"을 가진 다른 새로운 분야일 것이다.
S3 Partners의 데이터에 따르면, SharpLink의 공매도 이자는 지난 한 달 동안 300% 급증했으며, 이는 "스마트 머니"가 위험의 기미를 감지하고 있으며, 그들이 종료 전 조용히 철수하고 이 광란의 최종 붕괴에 베팅하고 있다는 것을 나타낸다.
마무리하며
A.G.P.의 이야기는 월스트리트가 새로운 시대에서 생존 공간을 찾는 축소판이다. 이 중형 투자은행은 시장 포지셔닝과 안정적인 수익 모델을 통해 거대 기업들이 포진한 가운데 독특한 경로를 개척하고 있다.
그러나 암호화폐와 주식의 연계 모델은 기회와 위험, 혁신과 투기의 경계에서 헤매고 있다. 투자자에게는 누가 진정한 승자인지를 이해하는 것이 게임에 참여하는 것보다 더 중요하다.
월스트리트의 철칙이 말해주듯, 금융 시장에서 진정으로 안전한 수익을 얻는 것은 항상 게임 규칙을 설계하는 사람이다.
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