Galaxy Digital은 상장된 암호화폐 자산의 배후 조종자로, 미국 주식 시장으로의 전환 뒤에 어떤 비밀 비즈니스 전략이 숨겨져 있을까?

저자: Nancy, PANews

현재, 다양한 암호화폐와 주식들이 경쟁적으로 가격을 끌어올리며 시장의 주목을 끌고 있다. 전면의 플레이어들과의 경쟁과는 달리, Galaxy Digital은 이 재정 이야기의 배후 조종사 중 하나이다. 사실, 자산 관리 서비스에서 인프라 구축, 직접 투자에서 구조적 지원에 이르기까지, Galaxy는 전통 자본 시장에 진입한 이후 규제 전환과 다각화 전략을 가속화하고 있다.

두 가지 맞춤형 서비스 출시, Galaxy는 암호화 재정의 배후 추진자

현재, 점점 더 많은 기업들이 비트코인과 이더리움 같은 주요 암호화폐에 일부 자산을 배분하여 자산 비축, 인플레이션 헤지, 심지어 재정 수익을 창출하고 있다.

일부 암호화 재정 회사의 레버리지 수준과 부채 상환 능력에 대한 시장의 우려가 있지만, Galaxy Digital의 연구 책임자 Alex Thorn은 최근 이러한 우려가 과장되었다고 지적했다. 그는 "전체 규모로 볼 때, 이러한 회사들의 부채 규모는 상대적으로 제한적이며, 대부분의 부채 만기일은 향후 2년 이상이다."라고 말했다.

Galaxy는 암호화 재정의 진화 추세에 대한 자신감을 가지고 있으며, 이 저장 열풍의 배후 추진자이다. 암호 자산을 처음 배치하는 신규 진입자든, 기존 배치를 최적화하는 성숙한 기업이든, Galaxy는 각 대형 기관이 암호화 재정 사업을 시작하고 확대할 수 있도록 거래, 투자, 구조 설계 및 기술 배치에 대한 전방위 지원을 제공하고 있다.

Galaxy는 주로 두 가지 유형의 기업 재정 참여자에게 서비스를 제공한다: (1) 자율 관리형 기업: Galaxy의 기관급 기술 플랫폼을 사용하여 거래, 대출 및 스테이킹 작업을 스스로 수행할 수 있다; (2) 관리형 기업: Galaxy Asset Management와 협력하여 포괄적인 관리 전략 및 인프라 지원을 받을 수 있다.

공식 발표에 따르면, 지난 몇 주 동안 Galaxy는 SharpLink, BitMine, GameSquare, GameStop, AMC, Bit Digital, K Wave Media, TLGY Acquisition Corp 및 ReserveOne 등 15개 이상의 선도 기업의 암호화 재정 프로젝트의 협력 우선 선택이 되었다. 이들은 인프라, 전문 서비스 및 엔드 투 엔드 지원을 제공받고 있다. 그 중 일부 파트너는 암호 자산에 대해 400억 달러 이상의 자금을 투입하겠다고 약속했다. 일부 사례에서는 Galaxy가 직접 투자자로서 기업의 자산 부채표에서 자금을 지원하여 이들 기업의 디지털 자산 전략을 지원하고 있다.

암호화 재정의 맞춤형 서비스는 Galaxy의 중요한 수익원 중 하나가 되고 있다. SharpLink Gaming을 예로 들면, Galaxy는 이 회사에 투자할 뿐만 아니라 자산 관리 계약을 체결하여 이더리움 금고를 관리하고 있다. 미국 SEC 문서에 따르면, SharpLink는 Galaxy와 ParaFi Capital에 연간 0.25%에서 1.25%까지의 단계별 자산 관리 수수료를 지급해야 하며, 최소 연간 125만 달러이다. SharpLink가 ETH 금고 규모를 계속 확대함에 따라, Galaxy는 지속적이고 상당한 수익을 얻을 것이다.

더욱 주목할 만한 것은, 기관의 스테이킹 수요가 증가함에 따라 Galaxy가 관련 서비스를 최적화하여 더 많은 수익을 실현하고 있다는 점이다. 예를 들어, 최근 Galaxy는 Fireblocks와 협력하여 스테이킹 서비스를 Fireblocks 플랫폼의 2000개 이상의 기관 고객에게 직접 도입한다고 발표했다. 이외에도 Galaxy는 올해 기관급 수탁 기관인 Zodia Custody, BitGo 및 Liquid Collective와 협력하여 스테이킹 사업을 더욱 확대하고 있다. 공식 발표에 따르면, 올해 상반기까지 Galaxy의 스테이킹 자산 규모는 315억 달러에 달했다.

1분기 손실이 연간 수익을 잠식, 상장 후 다각화 전략 가속화

"기관이든 혁신가든, 글로벌화되고 디지털화된 금융 시스템의 요구를 충족하기 위해 신뢰할 수 있는 파트너가 필요하다. Galaxy는 기관이 암호 경제에서 금융 서비스를 찾는 데 있어 선호하는 원스톱 플랫폼이 되는 것을 목표로 한다." Galaxy 창립자 Mike Novogratz는 증권신고서에서 밝혔다.

사실, Galaxy는 높은 변동성과 불확실성이 있는 암호 시장 환경에 대응하기 위해 보다 다각화된 구조적 전략을 시도하고 있다. 현재, Galaxy의 사업 구조는 주로 세 가지 핵심 분야를 중심으로 전개되고 있다: 글로벌 시장(거래 및 투자 은행 업무 포함), 자산 관리, 그리고 디지털 인프라 솔루션(채굴, 스테이킹 프로토콜 지원 및 자가 관리 기술 포함). 그 중 거래 사업은 Galaxy의 수익 기반이다. 증권신고서에 따르면, 2024년 Galaxy의 총 수익은 426억 달러에 가까워지며, 그 중 약 99%는 디지털 자산 거래 사업에서 발생한다. 그러나 이러한 단일 구조는 시장 하락 주기에서 상당한 위험을 드러내고 있다.

올해 들어 비트코인이 아닌 암호 자산 거래의 활발함이 지속적으로 감소함에 따라, Galaxy는 직격탄을 맞았다. 1분기까지 Galaxy는 2억 9500만 달러의 순손실을 기록했으며, 이는 주로 암호 자산 가격 하락과 Helios 데이터 센터의 채굴 사업 중단 때문이었다. 이 분기의 손실은 2024년 전체에 걸쳐 약 3억 5000만 달러의 순수익을 거의 잠식했다. 또한 1분기 말까지 Galaxy의 자산 관리 규모는 이전 분기 대비 29% 급감하여 700억 달러로 줄어들었으며, 이는 암호 시장의 변동성이 자산 관리 사업에 미치는 압력을 더욱 드러내고 있다.

단기 성과에 압박을 받고 있지만, Galaxy는 여전히 충분한 자금을 보유하고 있다. 2025년 1분기 말까지 이 기관은 11억 달러의 현금 및 스테이블 코인과 19억 달러의 자본 준비금을 보유하고 있다.

암호화 재정 사업 외에도 현재 Galaxy는 다른 생태계 배치를 확대하고 수익 다각화를 추진하여 거래 사업에 대한 단일 의존도를 탈피하려 하고 있다.

예를 들어, 자산 관리 사업에서 Galaxy는 여러 글로벌 금융 기관과의 심층 협력을 통해 암호 ETF에 대한 배치를 확대하고 있다. 이미 캐나다 시장에서 Galaxy는 CI Financial과 협력하여 비트코인 ETF를 출시하여 북미의 규제 암호 투자 제품의 빠른 출현을 지원하고 있다. 유럽에서는 Galaxy가 독일 자산 관리 거대 기업 DWS와 전략적 협력을 맺고 유럽 시장을 위한 암호 자산 ETF 제품을 공동 개발하고 있다. 미국 시장에서는 Galaxy가 제3의 ETF 발행사인 State Street Global과 협력하여 세 가지 능동 관리형 ETF를 출시하였으며, Galaxy Asset Management는 핵심 투자 자문 서비스를 제공하고 있다. 동시에 Galaxy는 Invesco와 협력하여 비트코인 및 이더리움 현물 ETF를 출시하였고, 올해 6월에는 미국 SEC에 Solana 현물 ETF의 S-1 신청서를 제출하여 제품 라인을 더욱 확장하였다. 또한 Galaxy의 새로운 펀드는 지난달 1억 7500만 달러의 자금을 성공적으로 모집하였으며, 이는 외부 자본을 처음으로 수용한 것으로, 소액 투자자들에게 암호 위험 투자 포트폴리오에 참여할 수 있는 드문 기회를 제공하고 있다.

또한, 디지털 인프라 부문에서 Galaxy는 차세대 AI 인프라 Helios를 구축하고 있다. 올해 5월 말, Galaxy는 상장 후 2900만 주의 A급 보통주를 발행하였으며, 이번 발행에서 얻은 순수익을 자회사 Galaxy Digital Holdings LP 인수에 사용할 계획이다. 이를 통해 텍사스주 서부의 Helios 데이터 센터 단지의 인공지능 및 고성능 컴퓨팅 인프라를 계속 확장할 예정이다. 이전에 Rittenhouse Research는 GLXY에 대해 "강력한 매수" 등급을 부여하였으며, 그 이유는 비트코인 채굴에서 AI 데이터 센터로의 전면 전환 전략 때문이다. Rittenhouse는 Helios가 170억 달러의 EBITDA와 320억 달러의 자본 가치를 가져올 것으로 예상하고 있으며, 이는 채굴 사업의 변동성과 높은 투자 비용을 훨씬 초과하는 수치이다.

또한, 암호화폐 산업이 점차 규제화되고 기관화됨에 따라, Galaxy는 규제 과정에서 미국 시장을 수용하기로 선택하였다. 올해 5월, 원래 캐나다에 상장된 Galaxy는 케이맨 제도에서 미국으로 이전하는 재편성을 완료하고, 나스닥에 공식 상장되었으며, 주식 코드는 GLXY이다. 시장에 따르면, 지난 한 달 동안 GLXY는 55.87% 상승하였다.

Galaxy가 수익을 내기 위해 노력하는 것도 규제를 위한 "학비"를 지불하는 것이다. 이전에 규제 장벽을 제거하고 원활한 전환을 이루기 위해, Galaxy는 막대한 자금을 지불하고 이전 사건을 해결하였다. 올해 3월 말, Galaxy는 LUNA 토큰 조작 사건(이 사건에서 LUNA 붕괴 전 수억 달러의 막대한 이익을 얻음)에 대해 미국 뉴욕 총검찰청(NY AG)과 2억 달러의 합의에 도달하였다. 이 합의에 따르면, Galaxy Digital은 3년 이내에 2억 달러의 벌금을 지급해야 하며, 첫 번째 4000만 달러는 2주 이내에 지급해야 한다.

암호화 재정의 배후 수익자이든, ETF 제품 및 AI 기반 시설 등 제품의 적극적인 확장이든, 모두 Galaxy가 시장의 불확실성에 대응하기 위해 다각화된 배치와 규제 배치를 통해 대응하고자 하는 의지를 보여준다.

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