모건 스탠리가 비트코인 담보 대출을 출시하며, 월가 금융 거대 기업들이 RWA 및 암호화폐 시장에 잇따라 진출하고 있다

정책의 돌파구: 안정화폐의 합법화로 디지털 자산의 새로운 시대 개막

2025년 7월, 미국 금융 규제는 역사적인 순간을 맞이했습니다. 트럼프 대통령이 공식적으로 「GENIUS 법안」에 서명하여 미국 연방 차원에서 최초의 안정화폐 규제 프레임워크를 구축했습니다.

이 법안은 현재 심의 중인 「CLARITY 법안」과 함께 미국 디지털 자산 규제의 「돌파구」를 나타내며, 시장의 초점을 정책의 게임에서 인프라의 실제 구축으로 전환합니다.

뱅크 오브 아메리카 메릴린치는 최신 연구 보고서에서 향후 2~3년 내에 안정화폐가 전통 은행의 예금 기반과 결제 시스템에 「명확하게 보이는」 파괴적인 영향을 미칠 것이라고 예측했습니다.

법안의 전략적 의미는 기술적 차원을 훨씬 초과합니다. 미국 재무장관은 이 법안이 미국 국채에 대한 시장의 수요를 자극하고 현재의 미국 국채 압박을 완화할 것이라고 명확히 밝혔습니다. 추정에 따르면, 안정화폐 시장 규모가 2조 달러로 확장될 경우, 발행자는 약 1.8조 달러의 미국 국채를 배치해야 하며, 이는 미국 국채 수익률을 더욱 낮출 수 있습니다.

「규제의 돌파구는 은행업계에 디지털 자산 혁신의 문을 열어주었습니다.」한 월스트리트 분석가는 이렇게 평가했습니다. 「누가 안정화폐와 RWA의 선발 우위를 먼저 확보하느냐에 따라 다음 금융 경쟁에서 우위를 점할 수 있습니다.」

모건 스탠리: 의심자에서 디지털 자산의 선두주자로

모건 스탠리의 전환 과정은 극적으로 전개되었습니다. 다이먼의 리더십 아래, 이 월스트리트 거대 기업은 암호화폐에 대한 비판적인 입장으로 유명했습니다. 이제는 전통 금융 기관이 디지털 자산을 수용하는 모범 사례로 자리 잡고 있습니다.

최근의 재무 보고 전화 회의에서, 암호화폐 결제 기술에 대한 질문을 받았을 때, 다이먼은 「우리는 모건 스탠리의 예금 코인과 안정화폐 모두에 참여하여 이를 이해하고 잘 활용할 것입니다.」라고 말했습니다. 이러한 실용적인 태도는 은행업계 전체가 디지털 자산의 물결에 대응하기 위한 전략적 조정을 반영합니다.

모건 스탠리는 기관 고객을 위해 미국 은행업계 최초의 토큰화된 예금 상품인 JPMD를 출시했으며, 암호화폐 담보 대출 사업도 적극 탐색하고 있습니다. 소식통에 따르면, 이 계획은 고객이 비트코인, 이더리움 등 디지털 자산을 담보로 사용할 수 있도록 하며, 가장 빠르면 2026년에 출시될 수 있습니다.

「바젤 III 협약」에 따라 직접 암호화폐에 대한 위험 가중치가 1250%로 요구되기 때문에, 모건 스탠리는 Coinbase와 같은 외부 수탁 기관에 의존하여 채무 불이행 담보를 처리해야 할 가능성이 큽니다. 이러한 협력 모델은 전통 금융과 암호화 생태계의 융합에 대한 새로운 아이디어를 제공합니다.

RWA 트랙: 월스트리트 거물들의 토큰화 경쟁

시장이 안정화폐와 암호화폐 담보 대출에 주목하는 동안, 현실 세계 자산(RWA) 토큰화를 둘러싼 경쟁이 월스트리트에서 조용히 전개되고 있습니다.

모건 스탠리: 개인 자산 관리 제품의 토큰화

2025년 6월, 모건 스탠리는 투자한 디지털 거래 플랫폼 Volcano Exchange (VEX)를 통해 RWA 토큰 「HL」을 세계 최초로 출시했습니다. 이 토큰은 최고 개인 은행 제품의 미래 수익권에 고정되어 있으며, 발행 규모는 2000만 달러(2억 개 토큰)로, 높은 진입 장벽을 가진 개인 은행 서비스의 분할 가능성과 거래 가능성을 실현했습니다. 「HL」 토큰은 월스트리트 최고의 투자은행이 핵심 고액 자산 고객 전용 서비스의 수익권을 직접 블록체인에 올린 최초의 사례로, RWA가 인프라 실험에서 핵심 비즈니스 모델 혁신으로 나아가는 것을 나타내며, 자산 관리 고객층의 경계를 넓히는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 조치는 고액 자산 관리의 디지털 전환을 반영할 뿐만 아니라, 금융 기관이 자산 토큰화에 대한 점진적인 심화와 주변 응용에서 핵심 비즈니스 모델 혁신으로의 진화를 보여줍니다.

우선, 모건 스탠리의 「HL」 토큰화 실험은 최고 개인 은행 제품의 미래 수익권을 디지털 자산으로 전환하여, 높은 진입 장벽을 가진 자산 관리 서비스의 분할 가능성과 거래 가능성을 실현했습니다. 이는 전통적인 개인 은행 서비스의 단일하고 폐쇄적인 구조를突破했습니다. 이러한 토큰화 모델은 자산의 유동성을 높일 뿐만 아니라, 고객의 진입 장벽을 효과적으로 낮추어 자산 관리 고객층의 경계를 잠재적으로 넓힐 수 있습니다. 이러한 방식으로 모건 스탠리는 고액 자산 고객에 대한 독점성을 유지할 수 있을 뿐만 아니라, 블록체인 기술을 활용하여 자산의 투명성과 추적 가능성을 강화하고 고객 신뢰를 높일 수 있습니다.

전체 산업 트렌드에서 이 사례는 RWA 토큰화가 인프라 실험 단계에서 핵심 비즈니스 모델 혁신으로 나아가고 있음을 반영합니다. 모건 스탠리는 이러한 토큰화 탐색을 통해 고액 자산 서비스의 핵심 수익권을 블록체인에 올리며, 전통 금융 기관의 디지털 자산 분야에서의 전방위적 배치를 점진적으로 추진하고 있습니다. 더 중요한 것은, 시장이 투명성, 유동성 및 효율성에 대한 수요가 증가함에 따라, RWA 토큰화가 미래 자산 관리 분야 경쟁의 핵심 우위가 되고 있다는 점입니다. 이러한 혁신은 자산 관리 서비스를 더욱 유연하고 맞춤화할 수 있게 하며, 글로벌 개인 은행 사업에 새로운 성장 공간을 열어줍니다.

골드만삭스: 디지털 자산 플랫폼 분할 및 다중 자산 확장

골드만삭스 디지털 자산 부서 책임자 매튜 맥더못은 두바이 TOKEN2049 회의에서, 해당 은행이 토큰화된 미국 국채 및 머니 마켓 펀드 지분에 대한 24/7 거래 서비스를 출시할 계획이라고 밝혔습니다. 암호화 파생상품 거래소 운영자로서 골드만삭스는 2025년에 미국 펀드 토큰화 프로젝트와 유로화로 표시된 디지털 채권을 포함한 세 가지 토큰화 프로젝트를 시작할 계획이라고 밝혔습니다.

이러한 전략적 배치는 골드만삭스가 RWA 토큰화 분야에서 적극적으로 확장하고 있음을 보여주며, 특히 자산 유동성과 거래 효율성을 높이는 데 깊이 탐구하고 있습니다. 전통 금융 자산을 토큰화하고 24시간 거래 서비스를 제공함으로써, 골드만삭스는 전통 시장의 시간 제한을突破하고 글로벌 투자자에게 더욱 유연한 자산 배분 선택지를 제공합니다.

또한, 골드만삭스는 디지털 자산 플랫폼(GS DAP)을 독립적인 실체로 분할하는 것을 고려하고 있으며, 이는 서비스 효율성과 시장 유동성을 높이기 위한 것입니다. 이 조치는 골드만삭스의 디지털 자산 분야에서의 전략이 더욱 심화되고 있음을 나타내며, 보다 유연한 운영 모델을 통해 기관 고객의 요구를 더 잘 충족시키고 시장 경쟁력을 높이기 위한 것입니다. 이러한 조치는 골드만삭스가 디지털 자산 혁신에서 선두적인 위치를 강화할 뿐만 아니라, 글로벌 자본 시장의 디지털 전환을 위한 강력한 지원을 제공합니다.

스위스 금융 시스템: 중앙은행과 은행의 이중 배치

스위스의 RWA 토큰화 분야에서의 혁신은 중요한 의미를 가집니다. 스위스 중앙은행(SNB)은 토큰화 자산 결제 시범을 연장하고 이를 실시간 총결산 시스템(RTGS)에 연결할 계획입니다. 이 조치는 토큰화 자산의 안전성을 높일 뿐만 아니라, 전통 결제 시스템과의 상호 운용성을 강화하여 토큰화 자산이 글로벌 금융 시스템에서 원활하게 유통될 수 있는 기반을 마련합니다. 중앙은행 통화 결제를 「금본위제」로 삼음으로써, 스위스 중앙은행은 글로벌 RWA 토큰화에 대한 규정 준수 모델을 제공하고, 디지털 자산이 더 넓은 금융 시스템에서 전통 자산과 상호 연결될 수 있도록 보장합니다.

동시에, UBS 그룹은 홍콩 금융 관리국의 「Evergreen 프로젝트」에 적극 참여하여 「혼합 모델」을 통해 토큰화된 녹색 채권을 발행하고 있습니다. 이 혁신은 기술 장벽을 낮출 뿐만 아니라, 지속 가능한 금융의 블록체인 응용을 촉진하여 글로벌 녹색 금융 시장에 새로운 활력을 불어넣고 있습니다. 스위스의 이러한 일련의 조치는 중앙은행의 지원과 명확한 규제 프레임워크 하에서 전통 금융이 자산 디지털 전환을 어떻게 추진하는지를 보여줍니다. 이러한 조치를 통해 스위스는 글로벌 RWA 토큰화의 규제 호환성과 인프라 구축에서 다른 국가에 귀중한 경험을 제공하고, 글로벌 금융 시스템의 디지털 전환을 지원하고 있습니다.

씨티그룹: 사모펀드 토큰화 실험

2025년 7월, 씨티그룹은 WisdomTree 및 Wellington Management와 협력하여 금융 기관을 위해 설계된 Avalanche Spruce 서브넷에서 종단 간 사모펀드 토큰화 실험을 시작했습니다. 이 실험은 토큰 전송, 이차 거래 및 담보 대출 기능을 포함하여 규정 준수 자동화의 잠재력을 검증하고 사모 자산의 유동성을 높이는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 조치는 씨티그룹이 2024년에 「Citi Token Services」(예금 토큰화)를 출시한 이후, 더 높은 가치와 복잡한 자산 범주(사모펀드)로 확장하는 중요한 단계로, 기관급 RWA 인프라 전략의 연속입니다.

씨티그룹이 Avalanche Evergreen 서브넷에서 사모펀드 토큰화 실험을 진행하는 것은 전통 금융이 RWA를 배치하는 새로운 트렌드를 드러냅니다: 「규정 준수」와 「체인 상 효율성」 사이의 균형을 추구하는 것입니다. 사모 자산이 오랫동안 존재해온 유동성 부족, 투명성 저하 등의 문제에 직면하여, 씨티그룹은 허가된 체인 구조를 활용하여 공공 체인의 KYC/AML 위험을 회피하고, 청산 자동화 및 자산 조합성 등의 블록체인 장점을 유지하고 있습니다. 이러한 「반개방, 강력한 격리」 실험 모델은 전통 금융 기관의 주류 선택이 되고 있습니다. 더 중요한 것은, 씨티그룹이 「자산 체인화」를 주변 수탁에서 핵심 비즈니스 재구성으로 전환하고 있다는 점으로, RWA 토큰화 경쟁이 「할 수 있는가」에서 「누가 더 깊고 빠르게 할 수 있는가」의 새로운 단계로 나아가고 있음을 나타냅니다.

도이치뱅크: 안정화폐 및 토큰화된 예금

2025년 6월, 도이치뱅크는 유로 안정화폐 발행 및 토큰화된 예금 시스템 개발을 적극 평가하고 있으며, 이는 결제 효율성을 최적화하고 해외 결제 비용을 대폭 줄이는 것을 목표로 하고 있습니다. 전략적으로 독립적으로 발행하거나 제휴 협력을 모색할 수 있습니다. 유럽연합의 「암호 자산 시장 규제법」(MiCA)에서 제공하는 규정 준수 프레임워크 하에, 도이치뱅크의 이 조치는 효율성 향상뿐만 아니라, 글로벌 안정화폐 구조(특히 달러 중심)에서 유로존 디지털 금융 인프라의 발언권을 확보하기 위한 전략적 조치입니다.

이 조치는 결제 효율성을 높이고 해외 결제 비용을 줄이는 단순한 기술 혁신이 아니라, 유로존 디지털 금융 인프라의 주도권을 확보하기 위한 심오한 전략적 배치입니다.

글로벌 달러 중심의 안정화폐 시장에서 유로 안정화폐의 발행은 도이치뱅크가 유로존 디지털 금융 발언권을 갈망하고 있음을 나타냅니다. 유로 안정화폐를 발행함으로써, 도이치뱅크는 해외 결제 및 정산에서의 경쟁력을 높일 수 있을 뿐만 아니라, 유럽 금융 시장의 디지털 전환에서 선두 위치를 차지할 수 있습니다. 이 전략의 성공적인 실행은 유로가 디지털 금융 생태계에서 유통되는 것을 효과적으로 촉진하고, 유로존이 글로벌 금융 시스템에서의 영향력을 강화하는 데 기여할 수 있습니다.

도이치뱅크의 이 전략은 MiCA 규제 프레임워크의 규정 준수 보장 하에 금융 자산 토큰화와 디지털 자산 인프라의 깊은 융합을 추진하는 것입니다. 토큰화된 예금 시스템의 개발을 통해 도이치뱅크는 전통 예금에 디지털 솔루션을 제공할 뿐만 아니라, 대규모 자산 토큰화를 위한 길을 열어줍니다. 이러한 전환은 자산 유동성을 높이고 해외 결제 비용을 줄일 수 있을 뿐만 아니라, 금융 기관 간의 해외 협력을 강화할 수 있습니다. 도이치뱅크의 이러한 배치는 전통 금융 기관이 디지털 자산 기술을 통해 글로벌 결제 시스템의 업그레이드를 추진하고 있음을 나타내며, RWA 토큰화가 미래 디지털 자산 분야의 핵심 경쟁력이 될 것임을 예고합니다.

도전과 전망: 디지털 자산 융합의 교차로

비록 열정이 높지만, 전통 은행은 디지털 자산을 수용하는 과정에서 여전히 여러 가지 도전에 직면해 있습니다. 상호 운용성, 비용 장벽 및 고객 수요가 현재 가장 두드러진 문제입니다.

상호 운용성에 대한 요구와 방대한 기존 고객 기반을 바탕으로, 은행업계는 안정화폐 솔루션을 출시하기 위해 동맹을 구성하는 방식을 선호하는 것 같습니다. 뱅크 오브 아메리카 메릴린치 보고서는 은행들이 적극적으로 배치하고 있지만, 현재 고객의 안정화폐에 대한 관심은 여전히 「미미하다」고 지적했습니다. 그러나 거의 모든 은행은 사태의 발전을 면밀히 주시하고 있으며, 고객 수요가 가속화되면 신속하게 조치를 취할 준비가 되어 있다고 밝혔습니다.

해외 결제는 가장 잠재력이 큰 돌파구로 여겨집니다. 미국 합중국 은행 CEO 건잔 케디아는 안정화폐가 자금 관리 서비스 비즈니스의 경쟁을 심화시킬 수 있지만, 카드 및 상인 수수료 비즈스에 미치는 영향은 크지 않을 것이라고 지적했습니다.

앞으로 GENIUS 법안의 시행과 CLARITY 법안의 추진에 따라 디지털 자산과 전통 금융의 융합은 빠른 속도로 진행될 것입니다. 모건 스탠리가 암호화폐 담보 대출의 첫 발을 내딛고, 씨티그룹이 사모펀드 토큰화에 깊이 파고들며, 도이치뱅크가 펀드 토큰화를 탐색함에 따라, 전통 금융과 디지털 자산의 융합은 되돌릴 수 없는 상황이 되었습니다.

금융의 미래 형태는 블록체인 위에서 조용히 구축되고 있습니다. 월스트리트에서 가장 보수적인 은행 거물들이 디지털 자산을 수용하고, 한때 비트코인을 「사기」라고 불렀던 다이먼이 비트코인 구매 권리를 옹호하기 시작하면서, 금융 시스템의 깊은 변혁이 조용히 시작되었습니다.

이 변혁의 결과는 누가 디지털 경제 시대에 금융 발언권을 쥐게 될지를 결정할 것입니다.