분기 수익 예상이 268배 급증, Galaxy Digital이 암호화폐 주식 열풍 속에서 차지하는 위치는 얼마나 높은가

저자: BlockBeats

암호화폐 OTC 플랫폼의 발전 이래로 두 가지 폭발적인 전환점이 있었으며, 2024년에는 비트코인과 이더리움 ETF의 통과가 그 중 하나입니다. 유럽연합과 두바이 등 지역에서도 점차적으로 프레임워크(MiCA, VARA)를 도입하여 장외 거래소가 합법적으로 대규모 운영을 할 수 있도록 허용하고 있으며, 기관들은 신속하게 기초 자산을 조달해야 합니다. 2025년에는 미국 대통령 트럼프가 "암호화폐의 수도"라는 개념을 제시한 이후, 전통 금융의 전체 경향이 360도 대전환을 이루었으며, 각종 암호화 새로운 정책이 시행된 후 2025년 초 비트코인이 혁신적인 고점을 기록하고 이더리움이 강력하게 상승하여 기관 자산 배분 열풍이 OTC 플랫폼의 거래 폭발적인 성장을 이끌었습니다.

일반적으로 OTC 거래 중개는 구매자와 판매자를 직접 매칭합니다. 그들은 단일 견적을 제공하므로 슬리피지가 없고 경쟁 입찰이 없습니다. 전송은 관리 지갑과 기관 계정을 통해 완료됩니다. 주문은 공개적인 제한 가격 목록에 절대 도달하지 않기 때문에 시장은 당신의 손패를 결코 보지 못합니다. "암호화폐 시장"의 암시장으로서 OTC 기관은 사용자들의 구체적인 거래 세부 사항을 공개하지 않지만, 전통 금융과는 달리 우리는 블록체인에서 단서를 찾을 수 있습니다.

2025년 7월에는 지금까지 최대 규모의 비트코인 장외 거래가 발생했으며, 총 80,000 BTC가 약 90억 달러에 거래되었지만 공개 시장은 거의 무반응이었습니다. 이 거래의 배후 조종자는 현재 월스트리트에서 가장 인기 있는 "암호화 장외 거래 기관"인 Galaxy Digital로, 이로 인해 Q2 재무 보고서의 연간 수익이 268배 증가했습니다.

OTC 플랫폼은 이 규제 물결 속에서 어떤 역할을 했을까요? Galaxy Digital은 자신의 자원을 어떻게 활용하여 암호화폐와 주식 거래에서 전환을 이루었을까요? 리듬 BlockBeats는 이 주제에 대해 일련의 연구를 진행했습니다.

암호화폐 제3의 유동성 기둥

이번 기관 열풍과 함께 OTC 플랫폼은 중앙화 거래소(CEX)와 탈중앙화 거래소(DEX) 외에 암호화 시장의 "제3의 유동성 기둥"으로 자리 잡았습니다. 대규모 자금의 경우 CEX/DEX는 수억 달러 규모의 구매를 직접 수용하기 어려워 극심한 변동성을 초래할 수 있으므로, OTC 플랫폼은 기관의 "화이트 글러브" 역할을 하여 뒤에서 포지션을 구축하거나 청산을 완료합니다.

2024년 전체에서 OTC 거래량이 지난해 동기 대비 낮은 달이 없었으며, 이는 시장 참여자들이 공개 시장에서 베팅하기보다는 비공식적인 경로를 통해 거래하는 경향이 점점 더 강해지고 있음을 나타냅니다. 암호화 산업은 그들의 눈에 점차적으로 변두리 투기에서 수용 가능한 자산 배분 옵션으로 변화하고 있으며, 월스트리트는 회의론자에서 참여자로 변모했습니다. 2025년에는 이러한 성장세가 기하급수적으로 증가할 것입니다.

Finery Markets는 점점 더 많은 전통 금융 리더들이 "관망에서 중립 또는 수용"으로 전환하고 있다는 점이 장외 거래량 급증의 중요한 이유라고 지적했습니다. 더 많은 거래가 암시장에서 이루어질 때, 표면적인 시장 변동성이 상당히 완화될 수 있습니다. Finery Markets가 발표한 2024년 Q4 보고서에 따르면, OTC 플랫폼의 전체 거래량은 전년 대비 106% 증가했으며, 2025년 상반기 OTC 현물량은 2024년 상반기보다 112.6% 증가했습니다.

주목할 점은, 유럽과 미국의 규제 환경이 개선되는 동시에 아시아 OTC 시장도 부상하고 있다는 것입니다. 홍콩의 라이센스 OTC 플랫폼 OSL, 아랍에미리트 및 동남아시아의 신흥 플랫폼은 모두 전 세계 대규모 유동성을 끌어모으고 있습니다. 또한 Flow Traders와 같은 전통 대량 거래 시장 조성자들도 활발히 참여하여 고빈도 및 양적 전략을 활용하여 기관 고객에게 암호화 대규모 거래의 양방향 견적을 제공하고 실행 효율성을 높이며 충격 비용을 줄이고 있습니다. 이러한 요소들은 OTC가 암호화 시장의 보이지 않는 수조로서의 지위를 더욱 공고히 하고 있습니다.

상승세를 타고 있는 Galaxy Digital

많은 OTC 플레이어 중에서 Mike Novogratz가 설립한 Galaxy Digital은 이 기관 구매 열풍 속에서 확실히 스타입니다. Galaxy는 유명한 암호화 투자은행일 뿐만 아니라 고접촉 장외 거래 사업도 운영하고 있으며, 주로 거래, 투자, 자산 관리, 컨설팅 및 채굴 등의 여러 사업 라인을 포함합니다. 그들의 고객은 상장 회사, 헤지 펀드 등 최고의 플레이어들로 구성되어 있습니다. 그러나 그 중에서 수익의 주요 기둥은 장외 현물 거래 및 투자입니다. 창립자의 20년간 월스트리트 근무 경험과 회사 상장에 따른 규제 형성을 바탕으로 점점 더 많은 기관 자금이 유입되고 있으며, Galaxy의 플랫폼에서는 ETH, BTC 등 주요 자산과 SOL, BNB 등 인기 암호화폐를 포함한 놀라운 대량 거래가 펼쳐지고 있습니다.

서사시적인 8만 BTC 거래의 안정적 성사

앞서 언급한 4일 내에 한 번에 8만 비트코인의 OTC 거래는 90억 달러에 달하며 암호화 역사상 최대 단일 거래 중 하나로 기록되었습니다. 이 거래의 중개자는 바로 Galaxy Digital입니다.

Galaxy Digital은 7월 25일 발표를 통해 "사토시 시대"의 초기 투자자를 위해 이 거액의 BTC 판매를 완료했다는 사실을 공개했습니다. 이 투자자는 유산 계획의 일환으로 이 거래를 진행했으며, Galaxy는 고객의 신원을 공개하지 않고 거래가 광범위한 자산 관리 전략의 일환이라고만 밝혔습니다. 놀라운 점은 이 8만 BTC의 청산이 시장에 거의 충격을 주지 않았다는 것입니다. 7월 17일부터 블록체인 상의 고대 주소에서 움직임이 있었고, 며칠 내에 비트코인이 Galaxy Digital의 OTC 주소로 전송되었습니다. 이 8만 비트코인의 청산은 비트코인 가격에 거의 영향을 미치지 않았습니다. 몇 일 후 Galaxy의 발표가 있은 후 가격이 일시적으로 4% 가까이 하락하며 11.5만 달러 아래로 떨어졌지만, 몇 시간 내에 가격은 약 11.73만 달러로 빠르게 회복되었습니다.

분석가 Jason Williams는 이 대량 매도가 시장에 "완전히 흡수되었다"고 지적했으며, 또 다른 분석가 Joe Consorti는 "8만 비트코인(90억 달러 이상)이 시가로 판매되었지만 BTC 가격은 거의 변동이 없었다"고 감탄했습니다. 한편으로 이는 현재 시장의 OTC 깊이를 다시 한번 시험했으며, 거래소에서 중개된 후 짧은 시간 내에 상대방이 이렇게 많은 매도 주문을 수용할 수 있다는 점을 보여줍니다. 다른 한편으로는 "암시장 거래"가 현재 암호화폐 분야에서 얼마나 중요한지를 나타냅니다. 사실 현재 공개된 OTC 주소(bc1q0)의 단일 주소는 시장 감정에 따라 Galaxy OTC Deck가 매주 처리하는 비트코인의 총 가치는 수억에서 수십억 달러에 달하며, 실제 상황은 이 숫자보다 더 많을 수 있습니다.

ETH와 주식 회사의 선호

2025년 Q2 이더리움 체인에서 여러 건의 비정상적으로 대규모 구매 주문이 발생하여 커뮤니티의 주목을 받았습니다. 7월 9일 이후, 14개의 새로운 지갑 주소가 Galaxy Digital 또는 FalconX와 같은 OTC 플랫폼을 통해 놀라운 856,554 ETH를 구매했으며, 이는 약 31.6억 달러에 해당합니다. 이 지갑들은 모두 블록체인 상에서 한때 아무런 역사도 없었고, 갑자기 OTC 경로를 통해 대규모로 코인을 수집하기 시작했습니다. 이는 "대형 플레이어가 조용히 ETH를 늘리고 있다"는 것을 보여줍니다.

블록체인 분석 회사 Arkham Intelligence는 7월 하순부터 새로 생성된 지갑 주소(0xdf0A…2EF3)가 단 3일 만에 Galaxy Digital의 장외 거래를 통해 약 3억 달러 가치의 ETH를 누적 구매했다고 밝혔습니다. 해당 주소는 한때 79,461 ETH를 보유하고 있었으며, 비용은 약 3억 달러였고, 당시 시가 총액은 약 2.825억 달러로 계산되어 장부상으로는 약 2,600만 달러의 손실(약 8.7% 하락)을 기록했습니다. 이는 이 대형 고래가 평균 구매가가 상대적으로 높지만 여전히 확고하게 추가 매수를 하고 있음을 나타냅니다.

오늘 8월 5일에는 Galaxy와 FalconX를 통해 3개의 새로운 주소가 총 63,837 ETH를 확보했으며, 이는 약 2.36억 달러에 해당합니다. EyeOnChain은 그 중 일부 구매자 주소를 공개했으며, 0x55CF…679, 0x8C6b…60, 0x86F9…446 등이 포함됩니다. 추정에 따르면, 이 주소들의 누적 구매 강도는 수천만에서 수억 달러 수준에 이르며, 단일 지갑의 보유량은 한때 11만 ETH(시가 총액 4억 달러 이상)를 초과했습니다.

이 구매는 도대체 누구에게서 온 것일까요? SharpLink Gaming으로 지목되는 징후가 있습니다. 이 회사는 2025년 6월부터 MicroStrategy 전략을 모방하겠다고 고백하며 이더리움을 주요 국고 자산으로 지속적으로 늘려갈 것이라고 발표했습니다. 그들의 발표와 블록체인 데이터를 기반으로, SharpLink는 6월부터 7월 말까지 ATM 증자 자금 조달 및 장외 거래를 통해 거의 50만 ETH를 사들였습니다. 7월 27일 기준으로 이 회사는 438,190 ETH를 보유하고 있으며, 이는 일주일 전보다 21% 증가한 수치로, 단주에 77,000 ETH 이상을 구매했으며 주 평균가는 약 3,756달러입니다.

7월 말까지 SharpLink는 약 44.9만 ETH를 누적 구매했으며, 8월에 들어서도 계속해서 저가 매수를 진행하여 7월 31일에 4,309만 달러를 들여 11,259 ETH를 구매하고, 8월 4일에는 다시 Galaxy에서 18,680 ETH를 구매했습니다. 분석에 따르면 SharpLink의 총 보유량은 49.9만 ETH를 초과했으며, 평균 비용은 약 3,064달러로 현재 시가 총액은 약 18억 달러, 평가 이익은 약 2.75억 달러에 달합니다. 이렇게 대규모의 이더리움 구매는 거의 전 과정이 Galaxy, FalconX 등의 OTC 창구를 통해 이루어졌으며, Wintermute의 창립자조차 "이제 우리의 장외 플랫폼에서 ETH를 구매하는 것은 거의 불가능하다. 왜냐하면 대형 고래들이 이미 공급을 모두 쓸어갔기 때문이다."라고 농담을 했습니다. 현재 ETH 보유량 2위인 SharpLink 외에도 ETH 보유량 1위인 Bitmine도 Galaxy의 깊은 협력 파트너입니다.

연관 주소 0xCd9는 현재 SharpLink에 8억 달러 이상의 ETH를 이전했습니다. 1.53억 달러의 ETH 0xdf0, 0x286 약 3억 달러 등 여러 주소가 두 사람과 연관되어 있습니다.

우리는 이렇게 밀집된 대규모 장외 매수의 출처를 하나하나 정리할 수는 없지만, 어쨌든 이 흐름은 ETH의 수요와 공급을 좌우하는 중요한 힘이 되고 있습니다. 리듬 BlockBeats는 Galaxy의 주요 블록체인 OTC 주소 몇 개를 기반으로 지난 90일 동안 ETH의 장외 거래가 54.44억 달러에 달했으며, 월 평균 약 18억 달러의 ETH를 처리하고 있다고 대략 계산했습니다.

Arkham이 공개한 네 개의 OTC 지갑 0x335, 0x15, 0x46f, 0xb9c에서 얻은 정보

심판과 선수 역할을 동시에, MicroStrategy의 드라마가 BNB 체인에서 펼쳐지다

2024년의 주인공이 BTC와 ETH라면, 2025년 하반기부터 BNB도 기관 배치의 무대에 오르게 됩니다. 7월, 예상치 못한 소식이 전해졌습니다: 미국 나스닥에 상장된 CEA 산업 회사(주식 코드 VAPE, 원래 농업 온도 조절 및 전자 담배를 주로 하는 회사)가 "BNB 국고 회사"로 완전히 전환하겠다고 발표하며, 최대 12.5억 달러의 자금을 조달하여 BNB를 구매할 계획을 세웠습니다. 이 계획은 VAPE의 주가를 단 하루에 550% 폭등시켰습니다.

더욱 주목할 점은, VAPE의 이번 암호화 전환을 주도한 인물이 Galaxy Digital의 공동 창립자 David Namdar라는 것입니다. 그는 VAPE의 새로운 CEO로 취임하며, 10X Capital의 파트너이자 전 캘리포니아 공공 직원 퇴직 시스템(CalPERS) 최고 투자 책임자인 Russell Read가 CIO를 맡게 됩니다. Namdar는 이 5억 달러(최대 12.5억 달러로 확장 가능)의 자금을 활용하여 향후 24개월 내에 BNB 포지션을 적극적으로 구축할 것이라고 밝혔습니다. 여기에는 공개 시장 구매, 전략 거래, 그리고 스테이킹 및 탈중앙화 금융을 통한 수익 확보가 포함됩니다.

이는 BNB가 첫 번째 대규모 공개 시장의 기관 구매자를 맞이하게 될 것임을 의미하며, OTC 경로는 분명히 그 과정에서 중요한 역할을 할 것입니다. BNB의 발행과 유통이 고도로 집중되어 있기 때문에, 바이낸스와 그 창립자 자오창펑 CZ는 유통되는 BNB의 71%를 통제하고 있으며, 시장의 극심한 변동을 초래하지 않고 수억 달러의 BNB를 흡수하기 위해서는 장외 대량 거래나 계약 양도에 의존할 수밖에 없습니다. Galaxy Digital의 풍부한 OTC 네트워크와 유동성 자원은 Namdar가 이끄는 "BNB 버전 MicroStrategy 행동"에 강력한 지원을 제공할 것입니다. BNB는 세계에서 세 번째로 큰 시가 총액을 가진 암호화 자산으로, 이번 조치는 그 공식적으로 기관 자산 배분의 시야에 들어섰음을 나타냅니다.

Coinbase가 주력하는 관리, 거래, 블록체인 생태계 통합 거래 플랫폼이든, Galaxy Digital과 같은 컨설팅 + OTC 거래의 암호화폐와 주식 관계의 중개든, 또는 현재 전통 증권사와 거래 플랫폼의 빠른 융합이든, 암호화폐 분야의 각 산업은 규제화 및 자원의 집중화로 나아가고 있습니다. 최근 Crypto Project의 시작은 이러한 뚜렷한 경향의 공시일 수 있으며, 규제 기관의 패권 시대가 가까워지고 있으며, 암호화폐의 OTC 플랫폼인 "투명한 암시장"은 앞으로 더 중요한 생태적 위치를 차지할 가능성이 큽니다.

ChainCatcher에서 채용 중인 직무 알아보기