Galaxy Digital: 암호화 시장 레버리지 급증으로 시장 취약성 증가

ChainCatcher 메시지에 따르면, Coindesk의 보도에 의하면, Galaxy Research 보고서는 암호화폐 시장의 Q2 담보 대출 규모가 27% 증가하여 531억 달러에 달하며, 이는 2022년 초 이후 최고 수준으로, 주로 DeFi 대출 수요와 위험 선호 회복에 의해 촉진되었다고 합니다. 비트코인은 12.4만 달러에서 11.8만 달러로 하락하며 암호화 파생상품 시장에서 10억 달러 이상의 청산을 초래했으며, 이는 8월 초 이후 최대 규모의 롱 포지션 청산입니다. 분석가들은 이것이 반전의 시작이 아니라 건강한 이익 실현에 더 가깝다고 보지만, 레버리지가 빠르게 누적될 때 시장의 취약성을 강조합니다.

Galaxy 분석가는 압박 지점이 이미 나타나기 시작했다고 지적했습니다. 7월에는 Aave에서 대규모 인출이 발생하여 ETH 대출 금리가 이더리움 스테이킹 수익률을 초과하게 되었고, "순환 차익 거래" 논리를 깨뜨렸습니다. 즉, 스테이킹한 ETH를 담보로 하여 더 많은 ETH를 대출하는 것입니다. 이러한 디레버리징 과정은 스테이킹 포지션의 패닉을 초래하여 이더리움 신호 체인의 탈퇴 대기열이 13일의 역사적 기록을 세웠습니다.

Galaxy는 7월 이후, 장외 시장에서 USDC의 대출 비용이 지속적으로 상승하고 있는 반면, 온체인 대출 금리는 안정세를 유지하고 있다고 밝혔습니다. 두 가지 간의 금리 차이는 2024년 말 이후 최고 수준으로 확대되었습니다. 이러한 괴리는 오프체인에서 달러에 대한 수요가 온체인 유동성을 초과했음을 의미하며, 시장 환경이 더욱 긴축될 경우 변동성을 악화시킬 수 있습니다. 대출 규모의 급증, 대출 집중, DeFi 유동성 긴축, 그리고 온체인과 오프체인 달러 시장 간의 격차가 계속 확대되는 상황에서 시스템은 더 많은 압박 지점을 드러내고 있습니다. 목요일의 10억 달러 청산은 레버리지가 가져오는 영향이 양방향이라는 것을 상기시킵니다.