거래소 상장 전략 전환: DEX 발행의 부상과 이차 상장이 주도하는 새로운 구도

출처: TopHash

정리&편집: Janna, ChainCatcher

편집자의 말

이 글은 디지털 자산 분야의 컨설팅 투자 회사인 Tophash Digital이 2025년 7월에 발표한 최신 연구 보고서에서 출처를 두고 있습니다. 보고서에서는 2024년부터 2025년 상반기까지 암호화폐 거래소의 상장 패턴이 격변하고 있음을 보여줍니다. Binance는 Alpha 에어드롭과 IDO를 통해 지속적으로 선두를 달리고 있으며, 두 번째 상장이 부각되며 첫 번째 상장보다 더 나은 성과를 보이고 있습니다. 체인 상 발행과 영구 계약 상장이 새로운 트렌드로 자리 잡고 있으며, 서로 다른 거래소의 상장 전략, 프로젝트 성과 및 경로 차이가 뚜렷합니다. 이 글은 활동, 성과, 분포 등 다각적인 측면에서 각 거래소의 상장 동향을 밝혀드립니다.

ChainCatcher는 내용을 정리하고 편집했습니다(일부 생략).

본 연구는 2024년 1월부터 2025년 6월까지 주요 중앙화 거래소 및 Binance 관련 발행 계획에서의 암호화 토큰 상장 동향을 종합적으로 분석했습니다. 연구 대상에는 Binance, Binance 영구 계약 시장, Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb 및 Bybit 등 여러 주요 거래 플랫폼이 포함됩니다. 연구 범위는 현물, 영구 계약 및 탈중앙화 거래소(DEX) 기반의 발행 경로를 포함하며, 두 가지 상장 행동에 중점을 두었습니다: 첫 번째 상장(에어드롭 등 메커니즘을 통해 직접 배분된 새로운 자산, 즉 새로운 토큰 생성 이벤트 TGE 또는 최초 거래소 발행)과 두 번째 상장(다른 플랫폼에서 거래 이력이 있는 토큰이 새로운 거래소에 상장됨). 본 연구는 서로 다른 거래소의 상장 트렌드, 완전 희석 가치(FDV) 분포, 토큰 상장 후 성과 및 크로스 플랫폼 상장 경로를 체계적으로 정리하였으며, 핵심 목표는 Binance가 핵심 상장 경로로서의 주도적 역할을 깊이 통찰하고, Coinbase, OKX, Upbit, Bithumb 및 Bybit 등 다른 플랫폼의 전략 및 성과 차이를 비교 분석하는 것입니다. 궁극적으로는 다양한 유동성 환경에서의 토큰 발행, 가격 성과 및 시장 확장의 다원적 모델과 내재적 메커니즘을 드러내고자 합니다.

1. 거래소의 상장 활동

2024년 전체 및 2025년 상반기 각 거래소 상장 총수

2025년 상반기, 암호화폐 거래소의 상장 활동이显著 증가했지만, 첫 번째 상장과 두 번째 상장은 뚜렷한 분화된 발전 경로를 보였습니다. Binance는 DEX 기반의 발행 사업과 영구 계약 시장의 지속적인 확장을 통해 토큰 상장 생태계의 커버리지를 크게 확대했습니다. 반면, 다른 여러 주요 거래소의 상장 속도는 다소 둔화되거나 안정세를 유지하며, 전체적인 패턴은 집중화 경향을 보이고 있습니다.

2025년 각 거래소의 첫 번째 상장 및 두 번째 상장 수량

2024년 전체, 2025년 상반기 및 예상되는 2025년 전체 각 거래소 상장 총수

2025년 상반기, Binance는 여전히 세계에서 가장 활발한 첫 번째 상장 거래소로, 총 71개의 첫 번째 상장 프로젝트를 상장했으며, 모두 DEX 발행 경로에 의해 추진되었습니다. 구체적으로는 토큰 발견 플랫폼 Binance Alpha의 에어드롭 및 최초의 탈중앙화 발행(IDO)이 포함됩니다. Upbit과 Coinbase는 상대적으로 안정적인 첫 번째 상장 속도를 유지하며, 상반기에 각각 약 12개의 프로젝트를 상장했으며, 시가총액이 큰 주요 암호화폐가 주를 이루었습니다. 반면, Bybit과 OKX는 첫 번째 상장 규모를 현저히 축소했으며, 수량이 2024년의 두 자릿수에서 2025년 상반기의 한 자릿수로 감소했습니다. 전체적으로, 업계의 첫 번째 상장 수량은 2024년의 209개에서 2025년의 402개로 대폭 증가할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 92% 증가하는 것입니다. 이러한 성장은 주로 Binance Alpha 및 IDO와 같은 탈중앙화 발행 방식에 의해 주도됩니다.

두 번째 상장 측면에서, Binance는 같은 기간 동안 총 138개의 두 번째 상장 프로젝트를 상장했으며, 이들 대부분은 Binance Alpha 플랫폼을 통해 기존 토큰을 재상장하는 방식으로 진행되었습니다. Coinbase, Upbit 및 Bithumb도 두 번째 상장에 더 중점을 두고 있으며, 이러한 프로젝트는 2025년 총 상장량의 약 80%를 차지합니다. Binance 영구 계약 시장 역시 두 번째 상장에 명확히 편향되어 있으며, 그 수량은 첫 번째 상장의 두 배에 가깝습니다. 연간 두 번째 상장 수량은 2024년의 341개에서 2025년의 714개로 109%의 전년 대비 증가를 이룰 것으로 예상됩니다. Binance 및 그 Alpha 계획의 주도 아래, 두 번째 상장은 2025년 거래소 상장 활동의 주도적인 형태로 빠르게 자리 잡고 있습니다.

2024년 전체 및 2025년 상반기 기준으로 프로젝트별 Binance 상장 수량

Binance의 새로운 토큰 생성 이벤트(TGE)에서 Alpha 에어드롭과 IDO가 주도적인 역할을 하며, 총 84%의 새로운 자산 발행에 기여했습니다. 연간 비교를 통해, 현물 상장 계획은 전반적으로 안정성을 유지하고 있습니다: 2025년에는 64건으로 예상되며, 2024년의 57건과 거의 비슷합니다. 이 통계는 직접 상장, Launchpool, Megadrop 및 보유자 에어드롭 등 다양한 발행 방식을 포함합니다.

2024년 전체, 2025년 상반기 및 예상되는 2025년 전체 Binance 현물, 탈중앙화 거래소 및 영구 계약의 상장 수량

Binance 선물의 상장 프로젝트에서 두 번째 상장이 주도적인 위치를 차지하고 있습니다. 2025년 상반기에 상장된 103개 프로젝트 중 72개가 두 번째 상장으로, 이들 프로젝트는 지속적으로 강력한 거래량을 가져오고 있지만, 새로운 토큰 생성 이벤트(TGE)를 촉진하는 데는 제한적인 역할을 하고 있습니다. 현재 Binance의 상장 전략은 DEX 발행을 중심으로 명확히 전환되었으며, 전통적인 현물 상장 메커니즘은 여전히 엄격한 심사와 통제를 유지하고 있습니다.

2025년 상반기 Binance의 각 유형 첫 번째 상장 및 두 번째 상장 수량

2. 각 거래소의 상장 성과

2025년 각 거래소 상장 7일 내의 토큰 성과

거래소 상장 프로젝트의 7일 성과 데이터에 따르면, 첫 번째 상장과 두 번째 상장 간에 뚜렷한 분화가 존재합니다. 거의 모든 플랫폼에서 첫 번째 상장의 토큰은 성과가 부진하며, 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후 평균 수익률과 중앙값 수익률 모두 음수 구간에 해당합니다. 반면, 두 번째 상장은 일반적으로 더 강력하고 안정적인 긍정적 수익을 보여주며, 이는 기존의 시장 합의와 유동성 기반 덕분입니다.

2025년 각 거래소 첫 번째 상장 7일 내의 토큰 성과

각 거래소의 주식 신규 상장 프로젝트는 일반적으로 부진한 성과를 보이며, 지난 7일 동안 전반적으로 음수 수익을 기록했습니다. 비록 Coinbase가 약간의 평균 긍정적 수익(+6.7%)을 보였지만, 그 수익률 중앙값은 유지되어 상승 모멘텀이 여전히 부족함을 나타냅니다. Binance 현물, Alpha 에어드롭 및 IDO 경로에서 상장된 신규 토큰의 성과는 예상보다 낮으며, 수익률 중앙값 범위는 -5%에서 -19% 사이입니다. OKX, Bithumb 및 Upbit 등 거래소 역시 지속적인 손실을 보이며, 평균 수익률은 -4%에서 -15% 사이입니다. 전반적으로, 어떤 거래소나 프로젝트 경로를 통해 상장하든 신규 토큰은 일반적으로 상장 즉시 매도 압박에 직면하는 것으로 보입니다.

2025년 각 거래소 두 번째 상장 7일 내의 토큰 성과

거래소 상장 후 7일 내의 토큰 성과는 첫 번째 상장과 두 번째 상장 간에 명확한 차이를 보여줍니다. 거의 모든 거래소에서 첫 번째 상장은 성과가 좋지 않으며, 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후 평균 수익률과 중앙값 수익률 모두 음수입니다. 반면, 두 번째 상장은 일반적으로 더 강력하고 안정적인 수익을 가져오며, 이는 기존의 시장 인지도와 유동성 덕분입니다.

2025년 Binance 각 프로젝트 상장 7일 내의 토큰 성과

초기 탈중앙화 거래소 발행(IDO)의 첫 번째 상장 평균 수익률은 +1.5%이지만, -4.8%의 중앙값은 성공 사례의 범위가 제한적임을 강조합니다. Alpha 에어드롭의 첫 번째 상장 성과는 최악으로, 평균 수익률은 -11.2%, 중앙값은 -13.8%입니다. 현물 첫 번째 상장 평균 수익률은 -8.0%, 중앙값은 -19%로, 모든 프로젝트 중 최하위 성과를 기록했습니다. 현물 및 선물의 두 번째 상장 성과는 각기 대응하는 첫 번째 상장보다 우수하여, 기존 토큰이 새로운 거래소에 상장될 때 성과가 토큰 생성 이벤트(TGE)의 첫 번째 공개보다 우수하다는 주장을 뒷받침합니다. Binance에서 상장 후 성과가 가장 뛰어난 것은 항상 두 번째 상장이며, 첫 번째 발행, 특히 Alpha 및 현물 경로를 통한 첫 번째 상장은 일반적으로 성과가 좋지 않습니다.

2025년 Binance 각 프로젝트 첫 번째 상장 7일 내의 토큰 성과

2025년 Binance 각 프로젝트 두 번째 상장 7일 내의 토큰 성과

3. 피크 완전 희석 가치(FDV) 비율 및 시간 분석

2025년 각 거래소 7일 내의 FDV 피크 비율 및 도달 피크에 필요한 평균 일수

본 섹션에서는 피크 완전 희석 가치(FDV) 비율과 도달 피크에 필요한 평균 일수를 분석합니다. 이러한 지표는 가격 발견의 동태를 드러냅니다: 높은 FDV 피크 비율은 더 강한 초기 수요와 상승 모멘텀을 반영하며, 피크에 도달하는 데 시간이 더 걸리는 것은 지속적인 매수 관심이 존재함을 나타냅니다.

본 문서에서 피크 FDV 비율의 계산 방식은: 상장 후 7일 내의 최고 가격을 상장 당일의 종가로 나눈 것입니다.

2025년 각 거래소 첫 번째 상장 7일 내의 FDV 피크 비율 및 도달 피크에 필요한 평균 일수

첫 번째 상장 프로젝트에서 Coinbase와 OKX의 성과가 가장 두드러지며, 그 피크 FDV 비율은 각각 59%와 37%에 달하고, 모두 약 1.5일에서 1.8일 내에 달성되었습니다. Binance IDO 경로의 첫 번째 상장도 강력한 성과를 보이며, 평균 피크 FDV 비율은 38%이고, 2.1일 내에 달성되어 지속적이고 안정적인 시장 수요를 반영합니다. 반면, Alpha 에어드롭 및 현물 직접 상장 프로젝트는 피크에 도달하는 시간이 더 빠르고, 폭은 더 낮아 FDV 비율은 17%에서 18%에 불과하며, 일반적으로 1.1일에서 1.3일 내에 정점에 도달합니다. Upbit과 Bithumb의 상장 프로젝트도 빠르게 상승하지만, 이후 모멘텀은 명확히 부족하여 이차 시장의 매수 지원이 제한적임을 나타냅니다. 전반적으로, 대부분의 첫 번째 상장 프로젝트는 초기 단계에서 빠르게 피크에 도달하며, 상승 여력이 상대적으로 제한적입니다.

2025년 각 거래소 두 번째 상장 7일 내의 FDV 피크 비율 및 도달 피크에 필요한 평균 일수

Binance 현물 및 Alpha 두 번째 상장의 피크 성과는 안정적이며(약 20%-30%), 그러나 Alpha 두 번째 상장은 피크에 도달하는 시간이 더 길고(2.1일), 극단값의 영향을 더 많이 받습니다. Upbit과 Coinbase의 두 번째 상장도 유사한 경향을 보이며, 피크 FDV 비율은 18%-21%이고, 피크에 도달하는 시간은 약 2일입니다. OKX와 Bybit의 두 번째 상장은 피크가 빠르게 나타나지만 성과는 부진하며, 상승 여력은 10% 미만이고, 피크에 도달하는 시간은 1.5일이 채 되지 않습니다. 전반적으로 두 번째 상장의 가격 발견 곡선은 더 건강하고 안정적입니다.

2025년 Binance 각 프로젝트 상장 7일 내의 FDV 피크 비율 및 도달 피크에 필요한 평균 일수

Binance IDO의 첫 번째 상장은 모든 프로젝트 중에서 가장 높은 피크 비율(38%)을 기록하며, 피크에 도달하는 데 가장 긴 시간(2.1일)이 소요되어 프로젝트 상장 시 강력하고 지속적인 수요가 존재함을 나타냅니다. Alpha 에어드롭의 첫 번째 상장은 피크가 더 일찍 나타나고 수준이 더 낮아, 1.3일 내에 FDV 비율이 17%에 달하며, 이는 초기 모멘텀의 우세를 의미합니다. 현물 첫 번째 상장의 성과는 Alpha와 유사하며, 평균 피크는 18%이고, 피크는 대부분 상장 첫날에 나타납니다. Binance 현물 두 번째 상장의 피크는 빠르게 나타나지만 2%에 불과하며, 많은 프로젝트가 상장 당일에 피크에 도달합니다. 전반적으로 Binance 현물 상장의 피크 잠재력은 제한적이며, 피크 이후 가격이 빠르게 하락합니다.

2025년 Binance 각 프로젝트 첫 번째 상장 7일 내의 FDV 피크 비율 및 도달 피크에 필요한 평균 일수

2025년 Binance 각 프로젝트 두 번째 상장 7일 내의 FDV 피크 비율 및 도달 피크에 필요한 평균 일수

4. 완전 희석 가치(FDV) 분포에 따른 상장 상황

2024년 각 거래소의 완전 희석 가치(FDV) 분포에 따른 프로젝트 가치 계층

2025년 각 거래소의 완전 희석 가치(FDV) 분포에 따른 프로젝트 가치 계층

본 섹션에서는 상장된 프로젝트의 완전 희석 가치(FDV)를 분석하여 각 거래소 및 상장 계획이 어떻게 프로젝트 규모에 따라 거래량을 분배하는지를 평가합니다. 첫 번째 상장 프로젝트의 경우, FDV는 상장 당일의 종가를 기준으로 계산되며; 두 번째 상장 프로젝트의 경우, FDV는 상장 이전의 가치를 반영합니다. 각 거래소 및 Binance 관련 계획을 비교함으로써, 우리는 상장 플랫폼이 서로 다른 가치 계층에서 토큰을 선별하고 발행 세분화를 수행하는 패턴을 발견할 수 있습니다. 가치 계층은 구체적으로 미세형(<7500만 달러), 소형(7500만 달러--2.5억 달러), 중형(2.5억 달러--7.5억 달러), 대형(7.5억 달러--20억 달러), 거대형(>20억 달러)으로 구분됩니다.

2024년 각 거래소의 완전 희석 가치(FDV) 분포에 따른 각 프로젝트 가치 계층 비율

Upbit과 Bithumb의 첫 번째 상장 프로젝트는 대형 및 거대형에 심각하게 편향되어 있으며, 완전 희석 가치(FDV)가 7.5억 달러 이상인 프로젝트의 비율은 각각 72%와 77%에 달하며, 그 중 Upbit은 43%의 프로젝트가 거대형에 해당합니다. Coinbase와 OKX의 첫 번째 상장 프로젝트는 중대형 구간에 집중되어 있으며, 75%의 프로젝트 FDV가 2.5억 달러 이상이고, 대부분이 2.5억 달러에서 7.5억 달러 범위에 있습니다. Binance 선물의 첫 번째 상장 프로젝트도 높은 FDV 유형에 편향되어 있으며, 87%의 프로젝트 FDV가 2.5억 달러를 초과합니다. Bybit의 분포는 가장 균형 잡혀 있으며, 미세형이 16%, 소형이 24%, 중형이 32%, 대형 및 거대형이 합계 28%를 차지합니다. 전반적으로 첫 번째 상장 프로젝트는 일반적으로 높은 FDV 프로젝트가 주를 이루지만, 2025년에는 Binance DEX 발행 계획의 추진으로 이 추세가 낮은 FDV 프로젝트로 전환되었습니다.

2025년 각 거래소의 완전 희석 가치(FDV) 분포에 따른 프로젝트 가치 계층 비율

Binance Alpha의 추진으로 Binance의 두 번째 상장 프로젝트는 소규모에 편향되어 있으며, 완전 희석 가치(FDV)가 2.5억 달러 이하입니다. Bybit과 Coinbase의 두 번째 상장 프로젝트는 FDV 분포에서 더 넓은 범위를 보입니다. 한국 거래소인 Upbit과 Bithumb의 두 번째 상장 프로젝트는 대형 프로젝트에 심각하게 편향되어 있습니다. 이러한 패턴은 두 번째 상장이 서로 다른 성숙도 수준의 프로젝트에 더 유연하고 진입하기 쉬운 경로를 제공함을 나타냅니다.

2025년 Binance의 완전 희석 가치(FDV) 분포에 따른 프로젝트 가치 계층

Binance 현물 상장 프로젝트는 대형에 편향되어 있으며, 미세형 프로젝트는 없고, 대부분의 프로젝트의 완전 희석 가치(FDV)는 2.5억 달러 이상이며, 7.5억 달러 이상의 프로젝트에 집중되어 있습니다. Alpha 에어드롭은 소형 프로젝트를 목표로 하며, 약 80%의 상장 프로젝트 FDV가 2.5억 달러 이하이고, 미세형 프로젝트의 비율이 매우 높습니다. Binance IDO의 상장 프로젝트 범위는 집중되어 있으며, 거의 모든 프로젝트의 FDV가 7500만 달러에서 2.5억 달러 사이에 있으며, 7.5억 달러를 초과하는 프로젝트는 없습니다. Binance의 각 상장 계획은 서로 다른 시장 세분화에 맞춰져 있으며, 각 FDV 계층에서 거의 중복이 없습니다. 분명히 Binance의 전략은 명확한 타겟을 가지고 있습니다: 현물 부문은 이미 규모화된 토큰을 대상으로 하고, Alpha는 초기 프로젝트를, IDO는 신중하게 선별된 성장기 프로젝트의 발행을 목표로 합니다.

2025년 Binance의 첫 번째 발행에 따른 완전 희석 가치(FDV) 분포의 프로젝트 가치 계층

2025년 Binance의 두 번째 발행에 따른 완전 희석 가치(FDV) 분포의 프로젝트 가치 계층

5. Binance의 상장 경로

완전 희석 가치(FDV) 분포에 따른 Binance 1선 현물의 상장 경로

본 섹션에서는 Binance Alpha 에어드롭과 Binance IDO의 하류 상장 경로를 분석하여 이러한 토큰이 이후 어떻게 Binance 영구 계약, Binance 현물 및 OKX, Coinbase, Upbit 및 Bithumb과 같은 다른 1선 중앙화 거래소(CEX)의 현물 부문에 상장되는지를 추적합니다.

Binance의 상장 경로: 전환율 및 평균 대기 일수

Binance의 상장 경로: 완전 희석 가치(FDV) 및 성과 분석

Binance Alpha 에어드롭은 우수한 상장 단계로 나아가는 경우가 드물며, 영구 계약 및 현물로의 전환 비율이 낮고, 상장 후 성과가 일반적으로 저조합니다. Alpha를 통해 현물에 진입한 토큰은 대부분 높은 완전 희석 가치(FDV) 프로젝트로, 일정한 후속 성과를 보입니다. 반면, Binance IDO는 하류에서의 매력이 훨씬 더 강하며, 특히 영구 계약 상장 중에는 추진 속도가 빠르고 7일 수익률이 뛰어나지만, IDO에서 현물로의 전환은 일반적이지 않지만 성과는 여전히 Alpha를 초과합니다. 전반적으로 Binance Alpha의 하류 전환은 낮고 성과는 분화되어 있으며, IDO는 하류 상장(특히 영구 계약)으로 가는 더 강력한 경로입니다.

Binance 1선 현물의 상장 경로: 전환율 및 평균 대기 일수

Binance 1선 현물의 상장 경로: 완전 희석 가치(FDV) 및 성과 분석

Binance Alpha 또는 IDO에서 발행된 토큰이 1선 거래소의 현물 부문에 상장되는 것은 여전히 드물며, 전환율이 낮을 뿐만 아니라, 다른 주요 거래소에 상장되기 전에는 종종 긴 지연이 발생합니다. 이러한 토큰은 다른 거래소에 상장된 후 일반적으로 성과가 좋지 않으며, 대부분의 수익률이 음수이고, Upbit에서만 소폭 상승하는 경우가 있습니다. 이러한 상장은 대형 토큰을 더 선호하는 경향이 있으며, 이는 완전 희석 가치(FDV)가 높은 프로젝트가 더 많은 1선 거래소의 상장 기회를 얻을 가능성이 높다는 주장을 뒷받침합니다. 외부 거래소에 상장되면 더 넓은 노출을 가져올 수 있지만, 이러한 전환은 드물고 성과는 종종 기대에 미치지 못하며, 특히 높은 FDV 프로젝트의 경우 유동성 이벤트가 토큰 분배에 사용될 가능성이 더 높습니다.

2025년 Binance에서 동시에 첫 번째 상장 및 영구 계약 상장 프로세스를 진행하는 프로젝트

위의 그래프는 2025년 Binance의 첫 번째 상장 중 동시에 영구 계약 상장을 진행하는 프로젝트를 분석합니다. 데이터에 따르면, Binance는 영구 계약 상장과 토큰 생성 이벤트(TGE)를 조합할 때, Alpha 에어드롭이나 IDO보다 첫날 현물 프로젝트를 통해 더 선호하는 경향이 있습니다.

2025년 Binance의 첫 번째 DEX 발행 프로젝트와 다른 거래소 현물 상장이 동시 진행되는 빈도 및 성과

위의 그래프는 Binance의 첫 번째 DEX 발행 프로젝트(Alpha 에어드롭 및 IDO 포함)와 다른 주요 거래소(예: Bybit, OKX, Coinbase, Upbit 및 Bithumb)의 현물 상장이 동시 진행되는 빈도 및 성과를 분석합니다. 이러한 공동 상장 후의 성과는 일반적으로 좋지 않으며, 모든 거래소의 7일 평균 수익률은 음수이며, OKX, Upbit 및 Bithumb의 하락폭이 특히 두드러집니다.

6. 결론

2025년 상반기, 암호화폐 거래소의 상장 패턴이显著 변화하였으며, 이러한 변화는 체인 상 발행 프로젝트의 부상, 두 번째 상장의 주도적 지위 상승, 그리고 서로 다른 가치 계층 및 플랫폼에서의 상장 경로의 더 명확한 세분화에 의해 촉진되었습니다.

Binance는 총 상장 수량에서 여전히 명확한 선두 지위를 유지하고 있지만, 그 전략은 "체인 상 우선" 프로젝트로 과감히 전환되었습니다. 특히 Alpha 에어드롭과 IDO는 현재 새로운 토큰 발행의 대부분을 차지하고 있습니다. 그러나 이러한 프로젝트의 성과 차이는 현저합니다: Alpha 에어드롭은 규모화된 발행을 가능하게 하지만, 후속 성과와 전환에서 부족함을 보이며; 반면 IDO는 더 엄격한 선별 과정을 거치지만 성과가 더 우수한 경로가 되었으며, 특히 Binance 영구 계약에 상장하는 데 두드러진 성과를 보이고 있습니다. 모든 거래소 중에서 두 번째 상장은 7일 수익률과 피크 FDV 비율에서 지속적으로 첫 번째 발행보다 우수하며, 이 모델은 토큰이 초기 유동성과 시장 존재감을 갖춘 후에 상장되는 이점을 반영합니다. 주목할 점은 Binance, Coinbase 및 Upbit의 두 번째 상장이 후속 성과가 가장 뛰어난 반면, OKX와 Bybit는 상대적으로 뒤처진다는 것입니다.

가치 세분화는 이제 각 거래소의 프로젝트 시스템에 깊이 통합되어 있습니다: Binance 현물 상장은 대형, 높은 FDV 토큰에 편향되어 있으며, Alpha와 IDO 경로는 각각 초기 프로젝트와 성장기 프로젝트에 정확하게 집중하고 있습니다. 이는 토큰 상장 프로세스가 더 타겟화된 선별 방식을 갖추고 있으며, 우수한 거래 채널 접근에 명확한 계층 차이가 존재함을 보여줍니다. 거래소 간 유동성은 여전히 드물고 진행 속도가 느리며, Binance에서 출발한 프로젝트 중에서 다른 1선 거래소의 현물 부문에 성공적으로 상장되는 경우는 극히 드뭅니다. 이러한 전환이 이루어지더라도, 대부분은 높은 FDV 프로젝트에 집중되며, 상장 후 성과는 종종 평범합니다.

결론적으로, 이러한 추세는 상장 생태계가 성숙해 가고 있음을 강조하며, 프로젝트 유형, 토큰 발전 단계 및 상장 순서의 중요성이 그 어느 때보다 커지고 있습니다. 프로젝트 측, 투자자 및 거래소 모두 이러한 구조적 동태를 이해하는 것이 토큰 생성에서 장기 거래소 유동성으로 이어지는 점점 더 분화된 경로를 탐색하는 데 핵심적입니다.

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